Прибыль компаний растёт. Но не всё так радужно 🤷‍♂️ По данным Росстата, в августе прибыль корпораций в России выросла до 17,6 трлн ₽ — против 15,4 трлн ₽ в июле. Цифра выглядит бодро: плюс 14 % за месяц. Но если копнуть глубже, становится ясно — экономика не ожила, просто деньги стали дороже, а крупные компании ещё сильнее отжали пространство у остальных. Основная часть роста — за счёт экспортёров, сырьевиков и финансового сектора. Малый и средний бизнес, наоборот, буксует под налогами и ставками. Это не рост экономики — это перераспределение выручки в пользу тех, кто ближе к бюджету и сырью. Добавим сюда инфляцию и валютные качели — и становится понятно, что в реальном выражении бизнес зарабатывает не больше, а просто пересчитывает старые деньги в новые рубли. Так что когда в сводке пишут: «Прибыль компаний выросла до 17,6 трлн ₽» — в реальности это значит: деньги остались в тех же руках, просто их теперь нужно больше, чтобы купить то же самое. IMOEXF MOEX

Доверие бизнеса в России выросло… но не спешите радоваться. В октябре показатель поднялся с –1,6 до –1,1 пункта. Формально — «рост». Фактически — бизнес просто чуть меньше верит в худшее, чем месяц назад. Для сравнения: в мае 2024 года индекс был +7,4 — исторический максимум. Тогда еще работал эффект «импортозамещения и оптимизма». Сейчас — другое время. Растущие налоги, падающая ликвидность, удушенные кредиты и вечное «пересчитывание статистики в рост». Бизнес не верит ни в долгие деньги, ни в ясные правила игры. Всё держится на инерции, госконтрактах и старой привычке «всё как-нибудь выкрутим». Среднее значение индекса с 2019 года — +0,66. Текущее –1,1 — ниже нормы. Это не рост уверенности, это просто усталость от пессимизма. И вот что важно: пока ЦБ сокращает шаги снижения ставки, а денежная масса М2 впервые за полгода пошла вниз, деловой оптимизм в минусе — сигнал, что реальный сектор задохнулся раньше, чем это покажут отчеты. Рынок может это не заметить сразу. Но для тех, кто умеет читать между строк, всё очевидно: страна входит в фазу, где «выросло меньше, чем падало» — уже считается победой. IMOEXF MOEX

Денежная масса M2 пошла на спад. Что это значит? Последние данные ЦБ: на 1 октября 2025 — 121,3 трлн ₽, против 121,57 трлн ₽ в августе. Минус 0,2 % за месяц после исторического максимума. То есть рублёвую ликвидность чуть-чуть подсушили. Кредитование замедлилось (0,7 % м/м против 1,8 % месяцем раньше), а годовой рост M2 снизился до 12,7 %. Что это значит для нас с вами и для рынка: — денег в системе становится меньше — значит, меньше топлива для роста активов; — ставки останутся высокими, а ОФЗ и депозиты будут чувствовать себя комфортно; — кредит и потребление охлаждаются, экономика переходит в фазу замедления; — рубль получает временную передышку, но это скорее побочный эффект, чем тенденция. Если в ноябре–декабре бюджет зальёт экономику авансами и госконтрактами — M2 снова пойдёт вверх. Если нет — нас ждёт рынок «на сухом пайке»: мало ликвидности, мало драйверов и много ожиданий. Текущее снижение M2 — не просто цифра, а сигнал о сжатии импульса роста. Когда в системе меньше денег, рынок перестаёт играть в оптимизм и начинает считать. Так что сейчас важно не бросаться в лонги только потому, что «рынок отскочит», а смотреть на цифры — вот они M2, вот кредитование — и задать себе вопрос: есть ли у рынка топливо для следующего движения 🤷‍♂️ IMOEXF MOEX