Сводка новостей экономики на 28 апреля 2025 года

🏦 Совкомбанк SVCB. Ставка снижается, маржа разжимается Друзья, начинаем торговую неделю обзором одного из ключевых бенефициаров снижения ключевой ставки, а именно, Совкомбанка. Давайте подробнее разберем, как чувствует себя банк по итогам 9М2025: - Чистые процентные доходы: 120,8 млрд руб (+2% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб (+33,7% г/г) - Чистая прибыль: 35,4 млрд руб (-37,3% г/г) 📈 За 9М2025 чистые процентные доходы показали скромный рост на 2% г/г - до 120,8 млрд руб., что обусловлено давлением со стороны процентных доходов. В то же время хорошие темпы роста продемонстрировали чистые комиссионные доходы, которые увеличились на 33,7% г/г - до 33,8 млрд руб. за счёт выдачу банковских гарантий, доходов от электронных торговых площадок и доходов от организации выпусков ценных бумаг. *Примечательно, что отдельно за 3К2025 ЧПД Совкомбанка составили 48 млрд руб. (против 38 млрд во 2К2025 и 35 млрд в 3К2025). 📉 При этом чистая прибыль за отчетный период продолжила оставаться под давлением расходов и крупных резервов, что привело её к снижению на 37,3% г/г - до 35,4 млрд руб. - расходы на резервы за 9М2025 выросли с 51 до 64 млрд руб (+34% г/г). - операционные расходы выросли на 25% г/г - до 115 млрд руб. - расходы на персонал выросли с 54 до 66,1 млрд руб. ✅ Хоть за 9М2025 прибыль и показала отрицательную динамику важно, что отдельно квартал к кварталу показатель увеличился в 3,6 раза и составил 18 млрд руб. Интересно, что чистая прибыль отдельно за 3К2025 получилась такой же, как и за 2 предыдущих квартала - 18 млрд руб. - рентабельность капитала (ROE) составила 13% за 9М2025 и 20% за 3К2025 (против 6% за 2К2025). - чистая процентная маржа квартал к кварталу выросла с 4,7 до 5,7%. За 9М2025 показатель находится на уровне 4,9%. - доходы от небанковской деятельности составили 41 млрд руб (рост в 1,5 раза г/г). ––––––––––––––––––––––––––– 📈 Отмена дивидендов и M&A сделки — Менеджмент Совкомбанка рекомендовал не выплачивать вторую часть дивидендов за 2024 год, чтобы сохранить капитал для роста бизнеса в условиях высокой макроэкономической неопределенности и снижения прибыли. Ранее была выплачена первая часть (0,35 руб. на акцию). — Что касается M&A сделок, то в октябре Совкомбанк приобрёл 5,68% акций Группы Астра с целью фактического финансирования компании в обмен на участие в капитале и будущих вознаграждений в виде комиссий. Также в сети появилась информация, что банк может присоединить Витабанк. В целом, будучи в очень непростой ситуации банк продолжает развиваться, инвестировать в M&A сделки, которые, в свою очередь, способствуют росту активов самого банка. Ранее ощутимым драйвером выступала интеграция Хоум Банка. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: За последние 12 месяцев акции Совкомбанка подешевели на 16%, что в моменте было обусловлено слабыми финансовыми результатами, а также отказом от второй части дивидендов за 2024 год. Главная причина всех бед — высокая ключевая ставка. Она спровоцировала сжатие процентной маржи, падение прибыли и необходимость формировать крупные резервы под возможные убытки. С июня 2025 года по сегодняшний день ключевая ставка ЦБ снизилась с 21% до 16%, акции Совкомбанка реагируют сдержанно, а вот финансовые результаты постепенно улучшаются. Особенно это видно отдельно за 3К2025, где отчетливо заметна позитивная динамика по прибыли, но, что более важно, — банк фиксирует восстановление чистой процентной маржи. Если в 2026 году ставку продолжат снижать до условных 12%, то это однозначно должно способствовать роспуску резервов, а также ещё большему росту процентной маржи. В общем, 2026 год может стать годом Совкомбанка. Если позитивный сценарий будет реализован, то банк сможет неплохо заработать и вернуться к историческому ROE. Прямо сейчас Совкомбанк торгуется с дисконтом в районе 20% по P/B относительно Сбера, что, безусловно, выглядит привлекательно. При этом, чтобы акции Совкомбанка росли, дальнейшее снижение ключевой ставки просто необходимо.

🍏 Масштабирование бизнеса идет полным ходом! ❗️Новость: Группа «Лента» LENT объявила о покупке OBI После стратегической M&A сделки по покупке дальневосточного ритейлера ГК «Реми» в декабре 2025 года Лента решила не останавливаться и анонсировала ещё одно новое приобретение. Группа объявила о покупке активов сети строительных гипермаркетов OBI, который накануне сообщил о скором переименовании в «DOM Лента». 📌 Детали сделки и стратегическое обоснование: «OBI Россия» — одна из ТОП-10 сетей гипермаркетов на рынке товаров для дома и ремонта в формате DIY с более 20 лет опыта работы в России. Сеть объединяет магазины в двух основных форматах: традиционные гипермаркеты площадью 12-15 тыс. кв. м. и городские магазины меньшего формата площадью 4-8 тыс. кв. м. с наиболее востребованным ассортиментом. Сделка укрепит позиции «Группы Лента» в качестве ведущего мультиформатного игрока на российском рынке. Она позволит выйти в новый формат DIY («Do It Yourself» — «сделай сам»), а также создаст предпосылки для создания новых уникальных предложений для покупателей за счет гибридных моделей и размещения ассортимента на территории гипермаркетов «Группы Лента». Интеграция активов «OBI Россия» планируется происходить поэтапно до мая 2026 года. В периметр сделки войдут 25 магазинов с общей торговой площадью 263 тыс. кв. м., Федеральная антимонопольная служба России уже одобрила данное приобретение. 🛒 Подробнее про OBI Немецкая компания OBI пришла в Россию в 2003 году. После начала СВО в 2022 году она объявила об уходе из страны и закрыла магазины сети в России. На тот момент в стране у нее было 27 гипермаркетов, в которых работали около 4,9 тыс. человек, или примерно одна десятая общей численности персонала OBI в мире. Позднее компания продала шесть юрлиц российской сети местным инвесторам. Затем владельцы OBI несколько раз менялись. В конце апреля 2022 года магазины возобновили работу. Сегодня в России работают 25 гипермаркетов OBI с 4 тыс. сотрудников. 👆Лента подготовилась к приобретению ещё в октябре 2025 года, когда зарегистрировала ООО «Домлента». Компания действует в сфере розничной торговли строительными и отделочными материалами и полностью принадлежит юридическим лицам — 90% долей у ООО «Лента» и 10% у ООО «Центр-Холдинг». Какие результаты были у компании? В последний раз OBI раскрывала финансовые результаты ещё в 2024 году: — Выручка показала рост на 4,2% г/г - до 24,6 млрд руб. — Чистый убыток составил 2,71 млрд руб. — Чистый финансовый был на уровне 2,13 млрд руб. Интересно, что компания была убыточной и до 2022 года. Убыток тогда был меньше — 2,4 млрд руб. В то же время выручка OBI была в 2 раза выше уровня 2024 года — 48,5 млрд руб. Если верить данным Infoline, то в 1П2025 компания зафиксировала падение выручки на 14,2% г/г (против -1% г/г в среднем по рынку DIY). 📈 Что это даст Ленте? Консолидация OBI принесет Ленте порядка 2% к выручке 2026 года. В то же время новый актив будет оказывать давление на прибыль. Если Лента заработает за 2026 год 40-45 млрд руб. чистой прибыли, то OBI съест порядка 6-7% при условии, что показатели рентабельности будут на текущем уровне. Итого: Лента удивила, купив убыточный актив да ещё из другого формата. В то же время данное решение может вполне уложиться в стратегию роста к 2028 году, которая предполагает рост выручки к 2,2 трлн рублей. Подробно стратегию мы разбирали здесь. Основываясь на том, что новый менеджмент Ленты ранее действовал предельно эффективно, покупку OBI можно считать точечной. Теперь перед группой стоит реальный вызов — сделать из убыточного актива прибыльный в новом сегменте. Важно, что крупные игроки из этого формата способны демонстрировать устойчивые результаты (Лемана ПРО, Петрович, ВсеИнструменты). Думаю, Лента тоже сможет придумать что-то интересное и извлечь из этого выгоду. На фоне новой M&A сделки акции Ленты показали новый исторический максимум — 2100 рублей (+191% с момента первого обзора Ленты в нашем канале).

📢 Сводка новостей к утру понедельника 28 апреля