Предварительно по сегодняшнему валу анонсов первички #облигации ⚡️ТГК-14: BBB/BBB+/A-, купон до 25% квартальн. (YTM до 27,4%), 7 лет, 1 млрд. Запредельная длина, но будут аморты. Тем не менее, дюрация ~3,3 – ближайший сравнимый выпуск ТГК $RU000A10AS02 с дюрацией 2,9 торгуется чуть ниже YTM 24%. Премия огромная. Купон, конечно, еще укатают, но свежая история размещений ТГК очень располагает сюда сходить практически с любым купоном Смотрю в основном спекулятивно. По кредитному качеству есть вопросики, но «магию бренда» игнорировать тоже глупо. Даже свежее снижение рейтинга АКРой + негативный прогноз рынок переварил совсем легко и непринужденно (прочие рейтинги, вероятно, тоже не удержатся, но это вопрос чуть более дальней перспективы, как и судьба самой компании – на 7-летний горизонт загадывать смысла нет никакого) $RU000A1066J2 $RU000A106MW0 $RU000A10ARZ9 $RU000A10ARZ9 $RU000A10AEF9 $RU000A10AEE2 🚙 Балтийский Лизинг: AA-, купон до 23,5% ежемес. (YTM до 26,2%), 3 года, 2 млрд. Парное размещение, будет еще флоатер ΣКС+375, но он сейчас менее интересен. Тоже ожидаются аморты, их точную структуру пока не озвучили. В остальном – почти близнец недавнего БО-П15 $RU000A10ATW2, который торгуется сейчас с YTM~23,8%. Соответственно, шансов на стартовый купон немного, а в оргах опять Синара и есть некоторый риск увидеть новую раздачу под номиналом в стакане Отчетность БалтЛиза мне вполне нравится, но не нравится отчетность материнского Контрол Лизинга. Который, если начнет тонуть, так или иначе потянет за собой всю конструкцию, как минимум на уровне сантимента (что там на уме у собственника тоже сложно сказать, «оригинальные решения» могут быть любыми) Тем не менее, считаю выпуск вполне интересным. Все сведется к финальному купону, а если он будет удовлетворительным – есть смысл оставить запас на покупку со вторички, на случай повторения истории БО-П15 $RU000A108P46 $RU000A108777 $RU000A109551 🔌 Русгидро: AAA, YTM=КБД на сроке 2,2 года + 325 б.п., 15 млрд. Это не флоатер, а фикс: доходность и, соответственно, купон устанавливаются через спред к КБД. Аналогично было недавно в Атомэнергопроме $RU000A10BFG2. На сегодня ориентир YTM получается ~20,15%, это купон ~18,5%. В этой длине доходности вторички ~19%, поэтому выглядит вполне хорошо Смущает срок, если в более длинных РЖД и Атоме лишние полгода-год жесткой ДКП не так критичны, то здесь – очень даже. И кредитное качество самой Русгидро с ее массированным набором долгов: не то, чтобы жду проблем с обслуживанием, но сантимент тут явно похуже среднего. Поточнее и с вариантами купонов надо будет прикидывать уже перед самым сбором 👕 Хэндерсон: A+, 2 года с ежемесячным купоном, по ставке пока не определились Мне не особо нравятся акции $HNFG, но больше из-за цены. В целом –очень устойчивый бизнес, свои риски есть (возврат конкурентов, к которому сейчас все идет), но даже так – их положение выглядит намного лучше, чем у большинства эмитентов A-грейда Тут легко можно было бы давать AA, но Эксперт РА тоже смущает риск-профиль отрасли, только не в части конкуренции, а в части зависимости от покупательской способности населения. И это разумно, вечно растить опережающим темпом цены компания не сможет, по моим субъективным ощущениям они уже на грани в этом вопросе Даже так, давать Хэндерсону в долг сейчас считаю вполне спокойным и комфортным занятием. Вряд ли тут будет высокая доходность, но за счет качества эмитента – можно рассматривать некоторый дисконт, и спекулятивно тоже должно быть вполне интересно (в том числе за счет розничного бренда, такое обычно торгуется получше среднего). Если только совсем уж не пожадничают #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз