Укрепление рубля: причины и влияние на экономику

Войти

«Почему укрепляется рубль?». Часть 2. Теперь как в песне, «первая причина это ты» или портфельные инвестиции. Практически все частные инвесторы перестали вкладываться в иностранные ценные бумаги, да и возможности такой по большей части никто из нас теперь не имеет. Те инвестиции в ИЦБ, которые мы осуществляли ранее, оказались замороженными. Их приблизительная оценка — 73 млрд $. В такой же ситуации оказался и ЦБ, замороженные активы которого оцениваются в 300 млрд $. В результате этого ЦБ стал пополнять международные резервы золотом. И это можно увидеть наглядно в статистике банка (рис. 8). Инвалютные резервы практически остались на уровне 2024 г., незначительно увеличившись на 11 млрд $. Даже если посмотреть цифры от начала года, то это будет немногим больше — 18 млрд $. В то же время резервы в золоте увеличились уже на 71 млрд $, которое покупается на внутреннем рынке за рубли. По такому пути пошёл и Минфин, теперь в ФНБ есть только юани и золото, доля которого увеличилась с 20 до 40 %. Замещающие и квазивалютные облигации или инвестиции без покупки валюты. Летом 2022 г. было введено понятие замещающих облигаций, и российские компании начали выпускать их взамен заблокированных еврооблигаций. Стоимость бумаг и купоны привязаны к курсам валют, но покупки, выплаты и погашения по таким бумагам производятся в рублях. По данным на 1 марта 2025 года, суммарный объём квазивалютных заимствований оценивался примерно в 63,6 млрд $. Тремя годами ранее в обращении находилось 15 выпусков суверенных еврооблигаций и 528 корпоративных общим объёмом 144,5 млрд $ (рис. 9). И это, надо заметить, достаточно большой объём валюты выпадающий из обращения. Процесс деофшоризации или редоцимиляция. До обострения геополитической ситуации многие российские компании располагались в иностранных юрисдикциях. Причин у этого было множество, но основная — это, конечно же, выгода. Офшоры являются теми территориями, где предоставляются комфортные условия ведения бизнеса в виде низких налогов и бюрократии. Многие компании, пользуясь сложившимся положением вещей, уменьшали налогооблагаемую базу на прибыль в России, уводя в оффшоры большую часть доходов в виде дивидендов или по фиктивным контрактам. В России тоже начали появляться свои офшоры, самый известный из которых находится в Калининградской области на острове Октябрьский. Но процесс возвращения российского бизнеса в родную гавань шёл со скрипом, и только после появления барьеров в перемещении капитала между местом, где он зарабатывался, и местом, где он накапливался, всё резко изменилось. По последним данным более 500 компаний сменили прописку на отечественную (рис. 10). Список большой, и это ещё один фактор, который положительно сказался на оттоке капитала из страны и тем самым на укреплении рубля. Т-банк, например, закончил процесс переезда с Кипра в Россию в 2024 году. А в ближайшее время ожидается переезд Озона и Циана. Наверное, нельзя не упомянуть ещё один фактор, который оказал влияние на ослабление оттока капитала. Это демарш многих западных компаний, которые отказались работать в России и таким образом перестали получать здесь какой-либо доход и выводить его из России через валюту. Российские предприниматели увидели в этом большую возможность и достаточно быстро заместили импортные товары локальной продукцией. Например, компания Henderson — производит брендовую одежду. Или фармацевтические компании, которые стали выпускать заменители на импортные лекарства. Самое известное из них — Semavic, который успешно заменил дорогой Оземпик. Сложно оценить масштабы вывода капитала из России в прошлом, но приблизительные оценки существуют. Сумма эта впечатляющая. По разным оценкам озвучиваются цифры от 1,8 до 4,1 трлн долларов за последние 30 лет. Поэтому думаю, будет трудно не согласиться, что все эти факторы, если и не были главными для курса рубля, то достаточно весомыми. Спасибо, что дочитали! {$USDRUB}

Продолжение предыдущего сообщения: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/toxfoxpox/af9279d7-09ee-4375-bf32-6ce245813dc2/ Вопрос к ChatGPT: Можешь указать ссылки на любое из этих исследований? Ответ: К сожалению, конкретные ссылки на полные тексты исследований найти затруднительно, так как многие из них являются внутренними документами исследовательских институтов или доступны только в библиотеках и научных базах данных. Однако вы можете найти эти работы следующими способами: 1. **Через научные базы данных**: * **eLibrary** — крупнейшая российская научная электронная библиотека. * **КиберЛенинка** — открытая научная библиотека. * **Scopus** и **Web of Science** — международные базы данных научных публикаций. 2. **Официальные сайты исследовательских институтов**: * Институт экономики РАН. * Высшая школа экономики (НИУ ВШЭ). * Международный валютный фонд (IMF). * Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). 3. **Библиотеки вузов**: * Российская государственная библиотека. * Научные библиотеки крупных университетов. 4. **Платные базы данных**: * Доступ к платным исследованиям можно получить через подписки научных учреждений и библиотек. Для поиска конкретных исследований можно использовать ключевые слова: «экономические последствия распада СССР», «потери экономики России после 1991 года», «разрушение экономических связей СССР». Также рекомендую обратиться к научным руководителям и преподавателям экономических факультетов — они могут быть знакомы с этими исследованиями или предоставить доступ к ним через университетские ресурсы. #экономика #макроэкномика #геополитика Примечание: Как видно, тема достаточно сложная и объёмная, достойная какой-нибудь научной премии, но либерахи-всепропальщики типа @MuxauJl13 считают это всё методичкой, ахинеей и штамповкой. Как обычно, ничего конкретного, чтобы доказывало обратное - у них нет. Потрудиться опровергнуть труды всех этих авторитетных институтов и международных инстанций, что всё это ерунда, ахинея и штамповки, вообще никак не связано, не имеет продолжительных отдалённых последствий измеряемых в десятилетиях, и что текущее положение (какое?!) связано исключительно с иными факторами (какими?!) для них себе дороже - confirmation bias.