Перепост (Leon Wealth): Ежемесячные притоки иностранцев в акции США всё еще на уровне 0, а обычно инвестируют по $5-10 млрд за месяц. График показывает притоки в ETF на американские акции с листингом вне США. Можно сделать два неоднозначно-параллельных вывода: 1️⃣Вроде бы иностранные инвесторы не спешат покупать американские акции, и с рынка ушел большой покупатель 2️⃣Но на деле это не мешает рынку США расти. #рынки #сша #акции_сша #америка #sp500 SPY SFM5

Перепост (Leon Wealth): Центральные банки продолжают скупать золото — и делают это гораздо тише чем кажется. График от Bloomberg на основе данных World Gold Council, показывает: с 2022 года объем покупок золота резко вырос, но главное — большая их часть не декларируется официально. В 2022 и 2023 годах совокупные объемы закупок превысили 1000 тонн, и почти две трети из них остались в тени. Это означает, что страны активно наращивают золотые резервы, не привлекая к этому внимания. Почему это важно: ◽️Мы видим ускорение процесса дедолларизации — золото становится альтернативой резервным валютам. ◽️Геополитическая нестабильность заставляет страны усиливать «тихие» активы. ◽️Китайский пример: в 2015 году страна заявила о покупке 604 тонн, но фактически эти закупки были растянуты на шесть лет и держались в секрете. Вывод: золото — это не просто защитный актив. Это элемент стратегической финансовой политики. И если центральные банки продолжают его покупать — возможно, и частным инвесторам стоит задуматься. Ведь золото всё ещё играет главную роль в глобальной игре. #золото #рынки TGLD

«Почему укрепляется рубль?». Часть 2. Теперь как в песне, «первая причина это ты» или портфельные инвестиции. Практически все частные инвесторы перестали вкладываться в иностранные ценные бумаги, да и возможности такой по большей части никто из нас теперь не имеет. Те инвестиции в ИЦБ, которые мы осуществляли ранее, оказались замороженными. Их приблизительная оценка — 73 млрд $. В такой же ситуации оказался и ЦБ, замороженные активы которого оцениваются в 300 млрд $. В результате этого ЦБ стал пополнять международные резервы золотом. И это можно увидеть наглядно в статистике банка (рис. 8). Инвалютные резервы практически остались на уровне 2024 г., незначительно увеличившись на 11 млрд $. Даже если посмотреть цифры от начала года, то это будет немногим больше — 18 млрд $. В то же время резервы в золоте увеличились уже на 71 млрд $, которое покупается на внутреннем рынке за рубли. По такому пути пошёл и Минфин, теперь в ФНБ есть только юани и золото, доля которого увеличилась с 20 до 40 %. Замещающие и квазивалютные облигации или инвестиции без покупки валюты. Летом 2022 г. было введено понятие замещающих облигаций, и российские компании начали выпускать их взамен заблокированных еврооблигаций. Стоимость бумаг и купоны привязаны к курсам валют, но покупки, выплаты и погашения по таким бумагам производятся в рублях. По данным на 1 марта 2025 года, суммарный объём квазивалютных заимствований оценивался примерно в 63,6 млрд $. Тремя годами ранее в обращении находилось 15 выпусков суверенных еврооблигаций и 528 корпоративных общим объёмом 144,5 млрд $ (рис. 9). И это, надо заметить, достаточно большой объём валюты выпадающий из обращения. Процесс деофшоризации или редоцимиляция. До обострения геополитической ситуации многие российские компании располагались в иностранных юрисдикциях. Причин у этого было множество, но основная — это, конечно же, выгода. Офшоры являются теми территориями, где предоставляются комфортные условия ведения бизнеса в виде низких налогов и бюрократии. Многие компании, пользуясь сложившимся положением вещей, уменьшали налогооблагаемую базу на прибыль в России, уводя в оффшоры большую часть доходов в виде дивидендов или по фиктивным контрактам. В России тоже начали появляться свои офшоры, самый известный из которых находится в Калининградской области на острове Октябрьский. Но процесс возвращения российского бизнеса в родную гавань шёл со скрипом, и только после появления барьеров в перемещении капитала между местом, где он зарабатывался, и местом, где он накапливался, всё резко изменилось. По последним данным более 500 компаний сменили прописку на отечественную (рис. 10). Список большой, и это ещё один фактор, который положительно сказался на оттоке капитала из страны и тем самым на укреплении рубля. Т-банк, например, закончил процесс переезда с Кипра в Россию в 2024 году. А в ближайшее время ожидается переезд Озона и Циана. Наверное, нельзя не упомянуть ещё один фактор, который оказал влияние на ослабление оттока капитала. Это демарш многих западных компаний, которые отказались работать в России и таким образом перестали получать здесь какой-либо доход и выводить его из России через валюту. Российские предприниматели увидели в этом большую возможность и достаточно быстро заместили импортные товары локальной продукцией. Например, компания Henderson — производит брендовую одежду. Или фармацевтические компании, которые стали выпускать заменители на импортные лекарства. Самое известное из них — Semavic, который успешно заменил дорогой Оземпик. Сложно оценить масштабы вывода капитала из России в прошлом, но приблизительные оценки существуют. Сумма эта впечатляющая. По разным оценкам озвучиваются цифры от 1,8 до 4,1 трлн долларов за последние 30 лет. Поэтому думаю, будет трудно не согласиться, что все эти факторы, если и не были главными для курса рубля, то достаточно весомыми. Спасибо, что дочитали! CNYRUB USDRUB #usdrub #cnyrub