Рост операционной прибыли Россетей Юга и Кубани в 3 кв.

Войти

операционной прибыли «Россетей Юга» и «Россетей Кубани». Известно, что обе компании объединяются с 1 декабря на базе первой, а 12 декабря в ЕГРЮЛ будет внесена запись о прекращении существования последней (см. официальную страницу раскрытия информации «Россетей Юга»). После объединения будет иметь капитал, состоящий из 692 млрд. акций. Соответственно, текущая капитализация объединенной компании составляет 53.3 млрд. руб. (по цене 0.077 руб./акц.) 📈Тем не менее, отчётность за 9 месяцев каждая компания представляет отдельно, и «Россети Кубани» продолжают её публиковать у себя на официальном сайте, несмотря на делистинг. Операционная прибыль «Россетей Юга» за 9 месяцев увеличилась на 30% и составила 8.3 млрд. руб., причём за отдельно взятый третий квартал 4.101 млрд. руб. против 2.616 годом ранее, рост на 56.7%. 📈Операционная прибыль «Россетей Кубани» за 9 месяцев увеличилась на 17% и составила 16 млрд. руб., причём за отдельно взятый третий квартал 8.011 млрд. руб. против 6.443 годом ранее, рост на 24.3%. ❗️Если допустить, что темп роста операционной прибыли в течение сезона между изменениями тарифа сократится не более, чем на треть, то есть составит 38% и 16% для «Россетей Юга» и «Кубани» соответственно, операционная прибыль за интервал 3кв25-2кв26 может составить 30.9 млрд. руб. Чистые проценты к уплате для обеих компаний совокупно составили 1.6 млрд. руб. за 3 квартал и в случае некоторого сокращения стоимости заимствований могут составить 6 млрд. руб. за год. Сальдо прочих доходов и расходов составляло -1.3 млрд. руб. для «Россетей Кубани» в 2024 г., для «Юга» оно являлось разово сильно положительным в 2024 г., а в 2023 г. составляло -1.1 млрд. руб. 📌Таким образом, учитывая возможное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов объединенной компании в сумме 2.4 млрд. руб., её прибыль до налогообложения может составить 30.9-6-2.4 = 22.5 млрд. руб., а чистая прибыль при применении ставки налогообложения чуть выше стандартной – 16.5 млрд. руб. 📌Полагаю, что сегодня бумаги компании торгуются на уровне форвардной P/E=3.2. Данный уровень может предполагать определенный потенциал роста (например, цена 10 копеек будет соответствовать P/E=4.2), однако конкретизировать его следовало бы после публикации параметров инвестиционной программы объединенной компании в 2026 г. Взял бумагу в периметр наблюдения и сравнения с "Волгой", где продолжаю держать крупную позицию. В Россетях Юга на настоящий момент без позиции. Для анализа использованы все цифры из отчётности по стандартам РСБУ для обеспечения консервативного характера подсчёта, показатели по МСФО – несколько выше.

🥳 Вчера оказался в Москве второй раз за 10 дней: побывал на новогодней вечеринке Пульса. 🪩 Очень рад был видеть всех-всех-всех, будто бы снова попал на Пульс-Кемп. Ещё одно доказательство того, что атмосферу мероприятия делают в первую очередь люди. Увлёкся общением на разные темы и три часа подряд ни разу не доставал телефон! 😁 📱Сейчас это в принципе редко происходит с людьми, а с практикующими трейдерами и вовсе не происходит никогда. Даже про чудесную недельную инфляцию в 0.05% (и годовую в 6.12%!) мне рассказали, я успел забыть про неё, хотя очень хорошо помнил про то, что через час будет публикация ещё на входе. Конечно, в программе была и официальная часть. Станислав Близнюк и команда традиционно ответили на вопросы блогеров, в том числе рассказали запомнившиеся мне факты, о которых я ранее не знал: 🥂 Robinhood перед Гран-при Лас-Вегаса Формулы-1 представила свою социальную сеть для инвесторов. Таким образом, Пульс опередил время. Американцы с капитализацией свыше 100 млрд. долларов копируют отечественный опыт. 🥂 Большая часть персонала T - это инженерный персонал, в том числе глубоко специализирующийся на работе с IT исполнительный директор Т-Банка Вячеслав Цыганов, который был на встрече с блогерами впервые. 🥂 Средний возраст сотрудников Т-Технологий - 27 лет Стал счастливым обладателем новогоднего подарка. Их было несколько, но самый интересный - это фирменный свитер Т-Инвестиций. Мне он явно не по размеру, но будто бы так и задумано - отчасти благодаря этому он ассоциируется с какой-то тёплой семейной атмосферой загородного дома. Когда-нибудь куплю себе дачу на Валдае и буду носить. А пока просто устало смотрю на вас по приезду домой. Также очень классно была оформлена веранда. Если чего-то и не хватило празднику, так это снега, но погоду не выбирают. Москва будто бы стала курортом - летом часто +30, а в декабре можно легко простоять две минуты на улице в одной рубашке. Большое спасибо команде @Pulse_Official за приглашение и организацию!

Предположу, что нас ожидает подобная конфигурация (см. рисунок) с локальным максимумом от 2770 до 2800. 5-я волна может развиться, но для этого нужен хороший политический фон. В то же время локализация диалога по линии Трамп-Европа, результатом которой может стать категорически неприемлемый для России документ, не добавляет оптимизма. К счастью, ВС РФ ведут переговоры ежедневно, но немного в другом формате. Успехи на направлении Славянск-Краматорск могут привести к выработке итогового рабочего для РФ документа. На сегодня РФ суммарно контролирует около 2500 км2 на территории Сумской, Харьковской и Днепропетровской областей, а Украина контролирует около 5000 км2 территории ДНР. Таким образом, на горизонте трёх-четырёх месяцев уже может сформироваться ситуация, когда эта площадь будет равна. Тот вариант "плана Трампа", который был опубликован (Украина выходит из ДНР, РФ из трёх областей выше по тексту, часть ДНР объявляется демилитаризованной), на самом деле крайне выгоден Украине, поэтому я уверен, что никакого торга со стороны РФ здесь не будет. Не хуже, чем предложил Трамп и точка. Сеанс дипломатических контактов продолжает выглядеть предпоследним. Завтра выведу около 5% портфеля в резерв, скорее всего, представленный в форме длинных ОФЗ с высоким купоном. Действуем размеренно, ничего не боимся, ибо больше можем потерять, если переборщим с размером такого "резервирования", а последует реальный дипломатический прорыв.

После публикации отчётностей за 3 квартал отмечу рост