Профиль инвестора zarub_egorin | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

В предыдущем посте про инфляцию я пообещал описать как разные страны боролись с инфляцией, Турция — будет первым примером страны, сумевших побороть высокую инфляцию (но ненадолго). В 1990-е годы экономика страны страдала от хронической инфляции, бюджетного дефицита и долговых проблем. Эти трудности усугублялись политической нестабильностью и слабостью банковского сектора. 2001 год стал последней каплей для значительных реформ, которые временно помогли стабилизировать экономику. Рассмотрим тезисно основные причины кризиса и шаги, которые привели к снижению инфляции. Причины кризиса 1990-х годов: • Бюджетный дефицит: Высокие расходы и дефицит госбюджета финансировались через заимствования и выпуск новой валюты, что разгоняло инфляцию. • Внешний долг: Большая часть госдолга была выражена в иностранной валюте, что делало Турцию уязвимой к колебаниям валютного курса. • Политическая нестабильность: Частые смены правительства и отсутствие консенсуса по экономической политике приводили к разобщённым и краткосрочным решениям. • Слабость банковской системы: Банки, имея высокий уровень рисков и низкий контроль, столкнулись с кризисом ликвидности, что способствовало дестабилизации финансовой системы. Экономический кризис 2001 года стал кульминацией накопленных проблем. Финансовая паника и политическая нестабильность привели к резкому оттоку капитала, обесцениванию турецкой лиры и падению фондового рынка. Для выхода из кризиса Турция обратилась за поддержкой к Международному валютному фонду (МВФ) и начала реализацию ряда реформ. Ключевые шаги по стабилизации экономики • Независимость центрального банка: Центральный банк Турции получил независимость, что позволило ему проводить жёсткую денежно-кредитную политику, направленную на снижение инфляции. В их числе повышение процентных ставок и контроль денежной массы. • Введение новой валюты: В 2005 году Турция ввела новую турецкую лиру, убрав шесть нулей с купюр. Этот шаг косвенно влияет на инфляцию имея символический и психологический эффект • Сокращение бюджетного дефицита: Правительство приняло меры жёсткой экономии, что позволило снизить дефицит бюджета. Плюс к этому была проведена реструктуризация госдолга, что снизило зависимость от внешних заимствований и повысило устойчивость финансовой системы. • Реформы банковского сектора: Ужесточение контроля над банковской системой (не путать с независимостью ЦБ), улучшение требований к капиталу и введение новых стандартов для банков помогли снизить риск финансовых кризисов. Эти меры укрепили устойчивость банков и доверие к финансовой системе. • Привлечение иностранных инвестиций: Турция провела реформы, улучшившие деловой климат и облегчившие привлечение зарубежных инвестиций. Приток капитала поддерживал экономический рост и помогал снижать инфляционное давление. • Развитие экспортных отраслей: Турция фокусировалась на экспорте и развитии промышленности, что помогло экономике диверсифицироваться и снизить зависимость от импорта. Рост экспорта способствовал укреплению национальной валюты и снижению инфляционного давления. Реформы дали ощутимые результаты: инфляция снизилась с двузначных до однозначных показателей, экономика стабилизировалась, а Турция стала привлекать иностранные инвестиции. К середине 2000-х годов Турция показала уверенный экономический рост, став одной из наиболее быстро развивающихся экономик региона. Однако, начиная с 2018 года, Турция вновь столкнулась с ростом инфляции и обесцениванием лиры. Ослабление независимости центрального банка, высокие государственные расходы и внешние долги продолжают представлять угрозу для экономической стабильности. Опыт Турции показывает, что успешные реформы требуют не только финансовых и институциональных изменений, но и последовательной политики для долгосрочной стабильности. Полноценно сравнить экономические кризисы Турции и России сложно, ведь они имеют разную природу. Но некоторые выводы можно делать и из этой истории.

Инфляция В предыдущем посте самой явной проблемой кажется инфляция и недостаточное внутреннее производство. Но может это и не совсем проблема? Пусть число и большое, но если зарплаты будут расти пропорционально - то жить так можно, а недостаток потребления закрывать импортом. М? В прошлых сериях: • зачем я это пишу - • экономика потребления и ее стимуляция: Тут важно осознать, значение инфляции - это не какое то число в вакууме, а показатель состояния экономики. Это динамика, с которой меняется баланс спроса и производства/предложения. Просто так компенсировать его не получится. и вот почему: • Рост зарплат увеличит стоимость производства, спровоцирует еще больший рост цен на товары и, в итоге, разгонит инфляцию еще сильней. • Выросшие в цене товары станут менее конкурентноспособными на внешнем рынке (экспорт), это изменит торговый баланс. Меньше продадим за границу - меньше там купим, а ведь мы хотели покрывать недостаток производства импортом. • Попытка просто покупать товары зарубежом приведет к девальвации нац валюты. Нельзя просто печатать рубли и покупать на них китайский автопром, рубль просто обесценится. • Высокая инфляция менее стабильна и увеличивает риски при инвестициях в страну (у нас с этим и так не богато). Инвестиции сократятся, а это снова потеря в производстве. В результате, высокая инфляция почти наверняка приводит к потере реальных доходов граждан (то есть сокращению количество товаров и услуг которые они себе купят), и вместо потребления для стимуляции экономики все приведет к удорожанию цен на самое необходимое. Вообще, с одной стороны, инфляция - это что-то вроде механизма самозащиты в рыночной экономике, он активизируется, когда теряется баланс. С другой - это элемент паники, когда все растет в цене, люди хотят купить с запасом. Регуляторы борются с ней с помощью ключевой ставки, но на самом деле, если посмотреть чуть глубже, то они борются не с самой инфляцией а с уровнем потребления. Если же это потребление будет на минимуме, то и опускать его некуда и никакая ключевая ставка не стабилизирует ситуацию. А будет ли лучше, снизится ли инфляция? - Пока не понятно как она снизится: • Большое количество трудоспособных граждан “выключено из экономики” и при этом получает большие зарплаты. То есть не производят, но тратят. • ОПК перетягивает на себя много ресурсов (вроде энергии, материалов, логистики) которые раньше шли на производство. • Санкции все еще добавляют “комиссионные” на их обход, удорожая импорт и ослабляя рубль. Все эти факторы пока не собираются исчезать но разгоняют инфляцию, которая сьедает формальный рост доходов. Минфин до сих пор отчитывается о дефиците бюджета, а расходы на оборонку растут. А есть ли волшебная таблетка от высокой инфляции? Обычно, меры позволяющие снизить инфляцию - долгосрочные инвестиции в инфраструктуру, образование, модернизацию производства. кроме того, большинство успешных подходов уже с гиперинфляцией включает следующие шаги: • Денежные реформы: Введение новой валюты или стабилизация старой через привязку к твёрдой валюте. • Контроль денежной массы: Ограничение выпуска денег для предотвращения избыточной эмиссии. • Фискальные реформы: Сокращение дефицита бюджета и оптимизация государственных расходов. • Независимость центрального банка: Создание условий, при которых центральный банк управляет инфляцией независимо от политического давления. • Структурные реформы: Улучшение условий для инвестиций, развитие производственного сектора и экспортных отраслей, а также поддержка местного бизнеса для снижения зависимости от импорта. В следующем посте расскажу (краткую историческую справку😉), как разные страны боролись высокой инфляцией.

Экономика потребления в прошлых сериях: зачем я это пишу - Экономика потребления основывается на идее, что стимулирование потребительских расходов ведёт к экономическому росту, занятости и улучшению уровня жизни. В этом подходе рост экономики обеспечивается тем, что люди покупают товары и услуги, создавая спрос. Этот спрос мотивирует компании производить больше, инвестировать в новые разработки и технологии, расширять бизнес, что, в свою очередь, создаёт рабочие места и улучшает общее благосостояние. Благосостояние тратится на новое потребление, и так далее. Входная точка этого круговорота - трата денег. Сразу хочется раздать людям денег или выдать кредиты (особенно бедным и средним слоям, которые эти деньги потратят а не сложат) и тем самым ускорить экономические процессы. Кажется, что от этого разбогатеют вообще все. И правда, в некоторых ситуациях такие меры краткосрочно помогают (наверняка вы слышали про вертолетные деньги во время ковида), но как всегда есть ограничения. Рост потребления считается здоровым и устойчивым, если он примерно соответствует росту производительности экономики, таким образом не вызывает избыточной инфляции (самое время сослаться мой пост про инфляцию Но напомню, что инфляция появляется, когда денежная масса растет относительно производимых товаров/услуг. Нормальным и даже полезным для экономики является значение инфляции 2-3% в год. Если же выдавать много денег, то производство не будет успевать за потреблением, что вызовет повышенную инфляцию и в итоге снижает покупательную способность, дестабилизирует валюту и создает риски для финансовой системы (подробнее в следующем посте). Давайте сразу оговоримся, недостаточную производительность внутри страны можно заменить импортом - просто покупать продукты, технику, машины из-за границы. Однако, для этого необходимо конвертировать рубли во что-то международное, а если сократить эту цепочку, то можно сразу платить всем зарплату в долларах которые еще нужно где-то достать. Что происходит в России? Сейчас много денег тратится на военные нужны (чтобы отделить экономику от политики, давайте представим, что бомбы взрываются в чистом поле, никому не вредят и не помогают). Это повышает занятость населения, увеличивает зарплаты и стимулирует всю экономику за счет роста потребления. Однако такие расходы в конечном счёте являются затратами с низкой отдачей. В отличие от инвестиций в инфраструктуру, образование или здравоохранение, которые создают долгосрочную ценность, производство бомб ничего не приносит обществу после их использования. В каком то смысле - это просто раздача денег части людей. Кроме того, эти люди, которые заняты в военном секторе, больше не производят то, что производили до этого. А значит рост производительности не только не происходит, а даже есть ее падение и мы теряем большое звено нашей цепи. Это приводит к высокой инфляции, которую все видят.

Куда летит курс рубля? Задним числом все умны, и, тем не менее, неплохо бы разобраться, что происходит с курсом национальной валюты. Про это есть куча роликов, написано много статей, и это одна из них:) Что вообще такое курс валюты, и как он берется? В условиях рыночной экономики цена за все, от молока до бриллиантов, определяется балансом спроса и предложения. Также и с валютой, курс - это просто цена, за которую ее покупают и продают на рынке (за другие валюты). Ну ладно, это все очевидно, что с рублем? Основные участники валютного рынка не частные лица, а бизнес. Покупают рубль экспортеры: они продают свой товар, например нефть и газ, за доллары/евро ит.д., и, затем, покупают за эти доллары рубли, чтобы выдать зарплату. Экспортеры повышают спрос на рубль. Продают рубли импортеры, чтобы на полученную валюту купить, скажем, автомобили или телевизоры. Экспортеры создают предложение рубля. В результате, есть некий торговый баланс страна продает ресурсы, покупает технологичные товары, а курс национальной валюты отражает покупательную способность на внешнем рынке. Тут важно не само соотношение рубль/доллар, а сколько экономика страны может продать своих и купить внешних товаров. Что происходит последние полтора года (ой, а что случилось)? Торговый баланс РФ лихорадит из стороны в сторону. Этап первый: на панике, все на рынке побежали продавать рубль и покупать валюту(рефлекс), предложение рубля превысило спрос -> рубль упал. Этап второй: введенные санкции резко сократили импорт в РФ, а экспорт даже повысили. Власти РФ обязали продавать экспортную выручку, торговый баланс сместился в сторону продажи ресурсов, и затем и продажи валюты от этих ресурсов. Спрос на рубль превысил предложение -> рубль начал расти. Этап третий: санкции заработали и на экспорт, при этом в РФ научились импортировать товары, в частности серыми схемами. Добавились расходы на военный импорт. Превед, Шахед :-( Да и цены на продажу нефти для РФ особые. Валютная выручка сократилась, а расходы выросли. Соответственно, спрос на валюту стал превышать ее предложение -> рубль падает. Внутренняя инфляция тоже влияет на курс рубля (пост про инфляцию Ослабление покупательной способности внутри, означает, что от нее быстрее избавляешься, но этот факт - второстепенный. Тут причина и следствие взаимосвязаны. Ослабление нацвалюты означает подорожание импортных товаров, что ведет к подорожанию внутренних, а это и есть инфляция. Чего ждать дальше? •Повышение ключевой ставки безусловно поддержит рубль, так как сократит инфляцию, но это борьба со следствием или второстепенной причиной. Кстати прочитайте мой старый пост про ключевую ставку ( •Пока этого не случилось, но экспортеров могут вновь обязать продавать валютную выручку, что искусственно сдвинет баланс на валютном рынке, курс рубля подрастет, но это вдобавок наводнит РФ рублями и увеличит инфляцию. Эти меры могут поддержать рубль в моменте, но не помогут решить главную проблему - расшатанный торговый баланс нашей страны. Курс рубля - это всего лишь следствие. По-настоящему помочь может окончание изоляции экономики. восстановление нормальной международной торговли. Но, кажется, у нашего ВВП другие цели. Что делать? Ответ одновременно простой и сложный. Диверсифицируйте активы, если есть сбережения, возможно часть из них стоит хранить в бумажных долларах. Подумайте о дополнительной специальности. Трижды подумайте перед тем, как инвестировать. Экономика страны в сложной ситуации, а фондовый рынок сильно вырос за год, да что уж там, он отыграл свое падение, а лучше, по сравнению в 21 годом, не стало. #доллар#курс {$USDRUB}

Цифровой, деревянный, твой! Новый цифровой рубль - очередная государственная инициатива, и повод разобраться в цифровых валютах. По большому счету, этот пост можно считать продолжением предыдущего, про деньги, который я написал больше года назад, почитайте если не видели. Что же такое цифровой рубль, и чем он отличается от знакомых нам наличных и безналичных рублей? Для начала проговорю, что наличные рубли (и другие валюты) - это бумажки, которые говорят о том, что у вас есть определенная материальная база. Раньше все было просто, материальной базой были золото, медь итд., сейчас это экономика страны в целом. Гарантом этой материальной базы является Центральный Банк (ЦБ), и саму бумажку выпустил он. Безналичный рубль - это запись на вашем счёте в частном банке (дальше буду писать просто банк). При этом нет никакой разницы между двумя соседними рублями на вашей карточке, это просто число. Гарантом того, что это не фантики, а платёжное средство является этот банк, с ЦБ у него свои отношения, и нас они не касаются. Выпустить безналичные рубли может и сам частный банк - например открыть вам кредитную линию. ☝️ Когда вы снимаете деньги в банкомате, вы конвертируете безналичные рубли в наличные. Когда вы делаете перевод денег в приложении или оплату по карте в магазине, банк/банки просто одновременно меняют цифры на счетах. Цифровой рубль - это уже немного другое, он близок бумажному, хоть это и не настоящая бумажка: у него есть номер (условно, можно сказать слово токен, но понимания это особо не прибавит), право эмиссии таких рублей есть только у ЦБ, и храниться они будут в ЦБ на личных кошельках, и гарантом является ЦБ. Частные банки будут только предоставлять инфраструктуру для использования: отображать баланс в своих приложениях (и то вроде обсуждали, что можно без них обойтись), обеспечат интерфейс для переводов. Пользоваться такими рублями можно будет как безналичными: делать переводы, оплачивать картой итд. Что это означает для пользователей: •снижение комиссий за частные переводы, и эквайринга для бизнеса, так как в этом не участвует банк 🔹 •нельзя положить эти рубли на вклад, или получить с них кэшбек, так как они лежат на кошельке в ЦБ, и к частному банку отношения не имеют. В общем то, также как и бумажные рубли 🔸 •появляются смарт контракты, которые могут служить аналогом эскроу-счетов и, прости господи, банковских ячеек (знаете, как при покупке квартиры наличные деньги кладут в ячейку, и забирает их продавец только после вступления покупателя в право собственности)🔹 •электронные рубли нельзя потерять из-за банкротства банка🔹 Что это означает для государства и надзорных органов (думали без них можно?😏): •так как у каждого рубля есть номер, можно полностью❗️ отследить цепочку переводов. Хоть путь денег до 3-4 субподрядчиков по госконтрактам🔹, хоть донат в "нежелательную" организацию🔸🤔 •снижение уровня мошенничества, по причине выше🔹 •упрощается процесс выдачи детских пособий, материнского капитала и прочих стимулирующих мер. В код рублей можно встроить указание об их целевом назначении🔹 •могут появиться какие то способы межгосударственных расчётов с помощью электронных валют вместо SWIFT🔹 Что это значит для экономики: •бизнес будет экономить на сокращении комиссий, оценки 80млрд год 🔹 •а вот банки как раз потеряют 50 млрд в год (где 30млрд??)🔸 Цифровой рубль создан на технологии блокчейна, как и криптовалюта, но, в отличие от последней, полностью лишён анонимности и жёстко привязан к обычному рублю (1 к 1). Подобные системы уже есть в некоторых странах, например в Китае. Как электронным будут пользоваться у нас, покажет время. А что вы думаете про цифровой рубль? Радует он вас или пугает?

Ликбез про деньги. Пока тот кого нельзя обзывать, ведет то, что нельзя называть, а в портфель без слез не взглянешь, я решил немного разобраться, как вообще строилась вся вот эта экономическая система, которая у нас есть, и что такое деньги. Делюсь впечатлениями. Началось все, конечно с натурального обмена: я тебе рыбу, ты мне охапку фруктов. Кроме продуктов обменивались и бытовыми вещами, животными, шкурами. Сейчас это называется натуральными деньгами. Но на таком далеко не уедешь - цепочки длинные, продукты портятся. Зато людям нравятся бирюльки, и, по счастливому стечению обстоятельств, наши вкусы не специфичны, в оборот натурального обмена вошли красивые камушки, ракушки. Археологи находят их по всему миру. Это все ещё было средством натурального обмена, у них не было фиксированного эквивалента, но уже можно было поехать с охапкой ракушек куда-нибудь далеко, и надеяться что-то на них купить. Кстати металлы, в том числе золото и серебро, тоже были средством именно натурального обмена, ведь у них была практическая ценность. В какой то момент (VII век до Н.Э) из них стали чеканить монеты, это было супер удобно. Можно перевозить, хранить, делить и сплавлять назад. Эта идея быстро разошлась по миру, так появились первые общепринятые деньги. Второй раз все изменилось, когда в Китае (говорят в 910 году) придумали не таскать с собой металл, а просто на бумажке написать, что он есть. Хранил деньги и делал бумажку конечно банк, а бумажка называется сейчас банкнота (bank note). Так появились бумажные "деньги", они были ничем иным, как обязательством выдать настоящие, натуральные деньги. Кстати, на Руси примерно в это время появились металлические деньги, а вот первые банкноты напечатали уже при Екатерине ll, они были обязательством выдать 25 и 100 медных рублей. В какой-то момент почти во всем мире существовало правило золотого стандарта (привязки нацвалюты к золоту), но позднее все от него отказались. Правда поговаривают, что и в наши дни некоторые экономисты считают, что бумажные деньги должны быть обеспечены золотишком. Сейчас бумажные деньги в каждом (наверное) государстве может выпускать только центральный банк, и это регламентируется разными законами, и называется эмиссией. Каждая банкнота является имеет свой номер. Интересно то, что при появлении безналичных денег (это те, которые у вас на карточке, не путайте с электронными) право эмиссии получили частные банки (например при выдаче кредитов), но ЦБ все равно контролирует их обращение. Но по сути безналичные деньги это та же запись в банке. Вероятно, сейчас мир стоит на пороге третьего изменения - появилась криптовалюта. Она заслуживает отдельного поста, у нее много фундаментальных достоинств и недостатков, а ее экспансию можно наблюдать прямо в реальном времени. P.S. Еще раньше китайцев, держать информацию о товаре на носителе придумали Шумеры в IV - III тысячелетии до Н.Э., у них были глиняные фигурки овец, жетоны с изображением кувшина и.т.д. Там вообще интересно: налоги, платное образование, вот это все.

Инфляция! А в мире только и разговоров, что об инфляции. Майское падение рынков ( ), например, связано именно с ней. Давайте поговорим, как она возникает и как с ней борются. Вообще инфляция - это рост цен, и как следствие обесценивание денег. Годовая инфляция 10% означает, что цена на определенный набор товаров выросла на 10% за 1 год. Еще есть девальвация - это снижение стоимости нац валюты, и их важно не путать. Например в 2014 при падении цен на нефть произошла девальвация рубля, а не инфляция (инфляция потом конечно тоже была). Откуда рост цен берется? Тут все просто, либо товаров стало меньше при такой же денежной массе, либо денежной массы - больше при таком же количестве товаров, либо все сразу. •Первый случай обусловлен сокращением производства и снижением ВВП. Он еще называется стагфляцией (стагнация + инфляция). Вот, например, в коронокризис временно или постоянно закрылись многие предприятия, и очевидно было произведено меньше товаров и услуг. •Второй случай возникает при денежной эмиссии (печатанье денег), в США деньги печатают, чтобы раздать людям, у нас - чтобы построить Крымский мост. И в том и в том случае деньги попадают в оборот, и их становится больше. Еще напечатанные деньги можно раздавать кредитами бизнесу, это стимулирует экономику, но также приводит к инфляции. •Еще к инфляции приводят монополии и чрезмерное налогообложение. По уровню инфляцию делят на 3 типа: •Умеренную - до 10% в год (такая инфляция считается нормальной для развития экономики, при отсутствии стагнации, разумеется). США, Европейские страны уже стабильно тут; •Галопирующую - 10-50% в год (это уже опасный уровень, требующий срочных мер). Россия в 2014 -15 годах вошла именно сюда; •и Гиперинфляцию от 50% - и до бесконечности (жить при такой инфляции очень проблематично, люди переходят к натуральному обмену, вся экономика рушится). Привет Зимбабве с 231 000 000%, и в Римской Империи такое было, когда стали бадяжить золотые и серебряные монеты :) •Еще есть дефляция - это снижение цен, и для экономики это не очень хорошо, людям становится выгодно не тратить деньги, а держать их под подушкой. Такое довольно давно происходит в Японии. Как с инфляцией бороться? Нужно сократить денежную массу! Вот конкретные действия, которые обычно применяются: •повышение ключевой ставки. Это снижает количество кредитов, а значит и денежной массы. Подробнее писал в одном из предыдущих постов ( •сокращение бюджетных расходов •административное вмешательство, заморозка цен (это у нас любят) - инфляция заканчивается, зато наступает дефицит. Товары просто становится невыгодно производить. Такое себе решение. •как ни парадоксально - повышение налогов и пошлин, как метод изъятия денежной массы из оборота. А как инфляция влияет на рынок? Тут все сложней. Если инфляция происходит за счет эмиссий, то рынок может расти. Денежной массы в целом больше, значит и на рынок придет больше. А если сокращается ВВП, то скорее всего рынок будет падать, ведь все свободные деньги люди потратят на товары а не акции. Есть и расчеты с другой стороны: при небольшой инфляции реальная доходность от акций ( = обычная доходность - инфляция) увеличивается. Соответственно, рынок привлекает больше денег. С облигациями немного проще, ведь их доходность фиксирована (купонный доход). Дак вот, в нормальной экономике при росте инфляции центральный банк повысит ключевую ставку, выйдут новые облигации с более высоким купонным доходом, а значит старые облигации потеряют в цене. Аналогично если инфляция сокращается облигации подорожают. Сейчас падение рынка связано не с самой инфляцией, - она и так была, - а с вероятной борьбой с ней и изъятием денежной массы, в той или иной форме. Надеюсь мой пост немного объяснил это экономическое явление и сподвиг поразбираться в нем глубже и сделать осмысленные выводы:)

SPAC Кучу времени назад, я описывал IPO как средство привлечения публичного капитала (денег простых людей). Как вы могли заметить, процедура это долговременная и дорогостоящая, поэтому конечно же хитрые финансисты придумали ещё один вариант - SPAC. Сейчас рынок SPAC переживает бум, на графике изображено количество денег привлеченных с помощью этого механизма в разные годы, но я сейчас не об этом. SPAC (Special-purpose acquisition company - такой тип компании) - это компания-пустышка, созданная специально для того, чтобы с кем-нибудь объединиться. На самом деле IPO тут тоже есть, его на опыте проводят основатели SPAC с самого начала и берут организационные и финансовые издержки на себя. При этом SPAC заранее объявляет о своих целях (сумме и направлении инвестиций). Грубо говоря основатель SPAC просит у инвесторов денег, чтобы вложить их в какой-нибудь, но пока не понятно какой, стартап в определенной отрасли. При IPO cоздатель обычно получает 20% акций - это и есть то, зачем он все затеял. Остальные 80% хранятся на специальном счете, а потом идут на слияние с уже той самой компанией (назовем ее Х), которая хочет выйти на биржу в обход IPO. Кроме акций, SPAC продает варранты - это бумаги, дающие право выкупить ее акции в момент слияния. Именно на них зарабатывают крутые чуваки. Фактически SPAC на вот эти 80% денег + варранты покупает часть Х (не обязательно 80%). При этом SPAC переименовывается в Х, и акционеры SPAC становятся акционерами Х. Цель достигнута. Сравнивая с классическим IPO у SPAC для рядового инвестора есть как недостатки: - при покупке акций spac вы не знаете, какой компанией будете владеть в дальнейшем. - основатель spac может так и не найти подходящий стартап, или, что еще хуже, найти плохой. так и преимущества: - если цель организаторов IPO втюхать вам акции по максимальной цене, то основатель SPAC имеет личную выгоду и заинтересован купить X подешевле. Вкладываясь в SPAC вы полагаетесь на ее основателя, надеясь, что он найдет что-то действительно крутое. Зачем вам это знать? Для собственного развития:) И Тинькофф недавно открыл возможность инвестировать в SPAC RedBall Acquisition Corp ( $RBAC), правда только квалам с агрессивными риск профилями, или можно, например, вложиться в Horizon II через ноту, тоже квалам. Но вообще, это еще один способ быстро приумножить свои деньги, например акции недавно вышедшей на биржу $ARVL стоят 16$ вместо 10$, столько стоили акции SPAC CIIG Merger Corp во время IPO (это, кстати, стандартный прайс за акцию), то есть 60% за 1 год, примерно столько прошло от основания до слияния. PS. Правительства печатают кучи денег, фондовые рынки на хайпе, а это все ведет в надуванию пузырей, которые в первую очередь проявляются в молодых компаниях, так что будьте с ними осторожны.

GameStop, и снова про пузыри. Только ленивый еще не написал про историю с раздуванием GameStop ($GME). Итак, основная версия: Жила была компания GameStop, большие дяди с WallStreet (всякие хэдж фонды) посчитали, что дела у нее плохи (поглядите на мультипликаторы) и она переоценена, и сделали ставку на падение (short). Это когда вы берете акции вдолг, продаете их, а через некоторое время покупаете назад и возвращаете долг. Если цена упала, то вы купите их дешевле чем продали - profit. Дак вот, один весельчак решил потроллить сильных мира сего, подняв цену акций, и тем самым заставив эти фонды выкупить акции по гораздо более высокой цене, чем они их продали. Называется такой манёвр short squeeze. А заодно, конечно же, можно спасти GameStop от банкротства, ха-ха. Для этого он создал ветку на reddit, где и поделился своим планом. Пипл схавал и понеслось. "Сильные" потерпели убытки, "народ" получил деньги. Робингуд, земля пухом, в восторге. Весельчак, кстати, получил прибыль около 48млн.$. У брокеров и хэдж фондов истерика. Вышло и правда смешно, и всем звоночек, что мир фондового рынка меняется. Но на самом деле, на лицо все тот же пузырь. Люди активно покупают акции, которые заведомо переоценены, рассчитывая, что на хайпе они поднимутся еще выше. Им без разницы (да они и не узнают), выкупит ли у них эти акции хэдж фонд или ещё один частный инвестор-приколист, который позже остальных прочитал ветку Reddit. Когда пузырь лопнет, под раздачу попадут все. Вангую, что таких мыльных пузырей будет ещё много, а пока форумчане переключились на серебро. Кстати, любопытна правовая оценка вечеринки, ведь тут была явная манипуляция со сговором. Наверняка такая диверсия аукнется всем участникам рынка.

Пузырь. Что такое пузырь, как он появляется и лопается, и почему не стоит на нем играть, даже если очень хочется. Скорее всего, термин пузырь или экономический пузырь вы слышали кучу раз, но для строгости, я его определю. Пузырь - это ситуация, когда рыночная цена актива сильно превышает его оценочную стоимость. Появляются пузыри по разным причинам: это может быть и мода на технологию, и ошибка инвесторов, а условия появления обусловлены макроэкономическими параметрами, типа повышенной инфляции, как например сейчас. Все пузыри характеризуются повышенным спросом на актив. Теперь мы плавно переходим к этапам жизни пузыря. Первый этап цикличный, и длится он может достаточно долго: - повышенный спрос поднимает цену акций - еще больше инвесторов видя, что цена постоянно растет, анализируя все это своим тех. анализом и прочими инструментами стараются купить акции, и тем самым усиливают спрос Поскольку спрос все увеличивается, скорость роста цены зачастую увеличивается тоже. Движущая сила таких действий - желание продать дороже следующим инвесторам, даже если все понимают, что актив переоценен. Это называется "теорией большего дурака". В итоге цена может вырасти в десятки, а то и сотни раз. Второй этап проходит очень быстро: В самый непредсказуемый момент весь этот цирк заканчивается. По какой-то причине все понимают, что это точно пузырь, и расти дальше он не будет (может дураки закончились, а может деньги) и спрос на акции резко падает. Просто никто не хочет покупать акции сильно выше условно справедливой цены, сделки начинают проходить по ней, и все - пузырю конец. Тут ключевым моментом является то, что для роста цены необходим постоянный спрос, а для падения - просто его отсутствие. Поэтому падение происходит резко. Одним из классических пузырей являтеся тюльпаномания в Нидерландах в 17веке или пузырь "доткомов" в 2000x. Сейчас, на мой взгляд, очевидные пузыри - это и криптовалюта. Вам может показаться, что сыграть на раздувании пузыря - удачная идея, ведь растет он долго, а лопается всего 1 раз. Я покажу, что это не так, но для этого понадобится немного математики. А чтобы изложение не вызвало аллергической реакции, постараюсь сделать это на пальцах. Сначала вспомним, что такое мат. ожидание какой-то величины - это ее средневзвешенное значение. Например, вы играете в лотерею, и с вероятностью 10% (0.1) можете выиграть 100 рублей, а в остальных случаях 90%(0.9) получите 0. Мат. ожидание вашего выигрыша: 100р * 0.1 + 0р * 0.9 = 10 рублей. Если лотерейный билетик стоит 15 рублей, то мат.ожидание вашего дохода 10-15=-5 рублей. По идее при принятии решений, если это возможно, вы должны руководствоваться не вашими личными ожиданиями (из серии "ну в этот раз точно выиграю 100рублей"), а именно мат.ожиданием. Теперь к нашим пузырям! Прикинем чему будет равно мат. ожидание дохода от сделки. Стандартное развитие пузыря показано на рисунке. Все числа придуманы от балды. Здесь важно то, что в момент начала эксперимента мы уже поняли, что это пузырь, а значит цена сильно выше справедливой. Допустим, от этого момента произошло 5 последовательных сделок (под сделкой я тут подразумеваю "купил, подержал, продал"), все одинаковой длительности, и в момент когда цена вернулась к справедливой (т.е. пузырь лопнул) - эксперимент закончился. В хронологическом порядке сделки принесли 5,10,20,40, -100 рублей дохода. Мат. ожидание в этом упрощенном случае будет их средним арифметическим (5+10+20+40-100)/5 = -5 рублей. На мой взгляд очевидно, что не стоит встревать в такую игру, ровно по той же причине, что не стоит покупать тот самый лотерейный билетик. Добавлю, что тут не важно, сколько было сделок и каких. Важно, что их суммарная доходность в итоге отрицательная, так как "справедливая" цена ниже той, с которой мы начали. P.S. Определение "справедливой" цены - темная история, но в пузыре более менее понятно, что она ниже текущей.

IPO (Initial Public Offering) Зачем оно им, и зачем оно нам? Да и что это за зверь такой? Зайду как всегда издалека. У вас есть любимое дело, и вы хотите его монетизировать. Открываете компанию, находите спонсоров, нанимаете людей, платите зарплату им и себе. Время идет, компания развивается: растет штат сотрудников, продукт продается - все круто. Компанией владеете вы и спонсоры. Однажды, вы осознаете, что вам для дальнейшего развития компании нужно больше денег и яхта, но где их взять? Очевидное решение - продать кому-нибудь часть компании. И тут в работу вступает простое рыночное правило: чем выше спрос - тем дороже предложение. А спрос высок там, где много покупателей - на фондовом рынке. Так и получается, что для максимизации притока денег, владельцам компании продать акции выгоднее всего именно на бирже, и называется это IPO (первичное публичное предложение, дословно). Потом можно еще на SPO (second public offering, вторичное) поднять деньжат, и на FPO (допэмиссия), но это уже плохо. Ясно дело, на IPO всякую шушару не пускают, надо быть серьезной конторой, заключить договор с андеррайтером, провести рекламную кампанию (ну кто иначе купит то?). Андеррайтер - это финансовая организация, которая проведет оценку стоимости компании, количества выпускаемых акций, рисков, выберет момент продажи и т.д. Задача проста: продать подороже, не продешевить. Ведь даже если акции потом и подрастут, то деньги уже достанутся не компании, а рыночным инвесторам. Зачем IPO конторе определились, но зачем же оно нам, почему не купить акции проверенных компаний? Я объясняю себе это так: на IPO компания привлекает полно денег, и сразу пускает их в развитие (в идеале), соответственно начинает активно расти, и уже новые инвесторы с радостью купят бумаги у нас за дорого. Звучит круто, но, конечно, не все так шоколадно. Во-первых, финансовую отчетность компания раскрывает уже после размещения акций. Во-вторых на IPO выходят сравнительно молодые компании, у них многое может пойти не так. В-третьих - для IPO выбирают самый подходящий момент, годом раньше/годом позже компания может быть не так интересна. Ну и в-четвертых, цена может быть просто-напросто перегрета из-за рекламы, а потом все очухаются и поймут что beyong meat - это просто "соевое мясо" :) и начнут продавать. Вдобавок, есть ещё lockup период, после которого прошлые владельцы начнут обналичивать средства. Так что вся эта затея довольно рискованна. Еще один моральный аспект, который мне приятен. Вкладывая деньги на рынок, я хочу думать, что помогаю мировой экономике. Но покупая и продавая акции майкрософта даже очень редко, я просто спекулирую. Чуть ли ни единственный шанс вложить деньги в экономику напрямую - купить их у самой компании во время IPO/SPO. Есть конечно облигации, но это же скучновато, и тоже нужно покупать во время первичного размещения:) Как же поучаствовать в IPO? Если на горизонте маячит чье-то IPO, и оно вам доступно, вы просто даете заявку брокеру: "купи мне столько-то акций не больше чем за столько-то (точно как в лимитной заявке)". Брокер заморозит нужное количество средств на вашем счету до момента покупки. Если спрос слишком большой, минимальная цена акции может быть увеличена, и брокер вам об этом скажет. Конечно все автоматизировано, надо только кнопки тыкать. Кроме того, когда дойдет до дела, ваша заявка скорее всего исполнится не полностью, так как покупателей часто больше чем акций. Например вы просили 100 акций, а брокер купил 40. Процент исполнения заявки, в данном примере 40%, называется аллокацией. Не бойтесь, оставшиеся средства вернутся вам на счёт. Справедливости ради скажу, что я сам пока еще ни разу не участвовал в IPO. Затея с Ozon казалась рискованной, у них убытки и уж больно сильный конкурент "подрастает". Airbnb требовали кучу денег для минимальной ставки, да и аллокация вышла 0 (трололо). Зато я купил свежий {$TIPO} . На самом деле, это не участие в IPO, но тем не менее интересная штука, почитайте.

. Индексы. (Осторожно лонгрид на 3 поста!) Индексы, ну все про них слышали. S&P500, РТС и т.д. В большинстве своем индексы описывают состояние рынка ценных бумаг, или определенной отрасли. Я буду рассказывать о таких, они называются индексами фондового рынка. Бывают и другие: индексы волатильности, потребительских цен и даже Биг Мака. С фондовыми индексами все более менее просто. Если какой-то индекс растёт - значит рынок/отрасль на подъёме. На самом деле, мне кажется, что индексы отражают не столько успешность работы компаний, сколько покупательную способность населения и тренды (например на IT или зеленую энергию), но не будем отходить от их канонической трактовки. Давайте лучше разберемся, как именно появляются эти индексы. Во первых фондовый индекс - это не список какой-то. Это количественная величина описывающая состояние определенной группы ценных бумаг. Величина эта рассчитывается по формуле, а группа бумаг подбирается по критериям. Формула и критерии для каждого индекса свои. Величина сама по себе ничего не значит, важно ее изменение. Поскольку компании растут, падают в цене, банкротятся, продаются конкурентам и т.д., состав индекса пересматривается. Как правило это случается раз в квартал. Но вообще есть и индексы с постоянным составом бумаг. Чтобы понять это получше (или наоборот запутаться), посмотрим на разные известные индексы фондового рынка: Продолжение в постах ниже ...

... S&P500: "Придумали" этот индекс аналитики из компании Standard & Poor's в бородатом 1957 году (по некоторым сведениям 1940-х) , и включили в него 500 торгующихся на биржах США компаний с наибольшей капитализацией. Есть и другие условия включения в индекс касающиеся торгуемости бумаг. Все капитализации сложили и получили большое число долларов, на которое страшно смотреть, поэтому решили упростить все до неприличия, назначив индекс равным 10 пунктам (даже единицы измерения придумывать не стали). Для этого то большое число разделили на "делитель", который с тех пор держат в секрете. Делитель этот в общем и целом константа. Если растет цена акций (а значит и капитализация) компаний - растет и индекс. Однако, как я уже упоминал, состав индекса тоже может меняться (кто-то обанкротился, кто-то новый вошел в топ), и пересматривается он раз в квартал (3 месяца). При этом, пересчитывают и делитель так, чтобы индекс не изменился в числовом эквиваленте, в момент изменения его состава. Таким образом он непрерывно(!) отражает состояние американской экономики. В 2006 году произошло большое изменение: вместо капитализации компаний стали рассматривать free-float - это цена всех акций находящихся в свободном обращении. Сейчас значение индекса примерно 3585 пунктов. DJI (Dow Jones Indastrial Averege): Это еще один столп американского рынка. Этот индекс описывает состояние промышленного сектора. Сейчас в него входят 30 условно промышленных компаний, а первоначально, 1896 году их было 12. Отбором компаний занимается S&P Dow Jones LCC (компанию специально создали для работы с индексами). Сначала значение индекса рассчитывалось как среднее арифметическое цен акций компаний из списка, и в момент первой публикации равнялось 40.94 (видимо долларов), а на капитализацию никто не смотрел. Позже, опять же, чтобы обеспечить непрерывность значения индекса, из-за изменения состава, а также сплита (дробление) и консолидаций (объединение) акций, пришлось применять коэффициенты и делитель, и забыть про размерность. 31 августа, например, состав и формула индекса претерпели большие изменения из-за сплита акций Apple (да-да, вот такая промышленность). Сейчас значение индекса 29479 пунктов. Продолжение ниже ...

... IMOEX (Индекс московской биржи): На российском рынке царит индекс IMOEX. Собственно придумала его Московская биржа, состав бумаг контролирует она же, всего там 42 "основные" публичные компании России (вот оказывается какой был главный вопрос жизни, вселенной и вообще). Формула расчета уже сложнее: значение индекса сейчас = отношению капитализации рынка сейчас и вчера, умноженному на вчерашнее значение индекса. Формула прилагается:) Но смысл на самом деле проще: если капитализация компаний из индекса выросла на 1% то и индекс вырастет на 1%. Начальное значение индекса установили в 1997 году равным 100 пунктам. Сейчас оно где-то 3060. Это только 3 примера. А вообще, фондовых индексов существует великое множество: на IT и медицину, Японию и Китай, да хоть на азартные игры. Купить индекс вы не можете, вряд ли у вас на счету завалялись пункты. Зато, если эти цифры внушили вам больше доверия чем призрачные шансы в трейдинге, можете купить различные ETF, которые по своей структуре повторяют индексы и измеряются уже в деньгах. Про них я писал в прошлом посте. P.S. Очень короткий ликбез о терминах для новичков: Допустим есть публичная компания ООО "Рога и Копыта". 40% ее акций находятся на счетах директоров и прочих больших дяденек и тетенек, остальные 60% торгуются на бирже. Исходя из цены акции на бирже (просто умножаем на количество акций) определяется стоимость всей компании и называется КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ. А эти 60% капитализации которые торгуются, называются FREE-FLOAT. "Торгуемость" этих бумаг на бирже называется ОБОРОТОМ ценных бумаг: любая сделка купли- продажи является обычным слагаемым в формуле вычисляющей оборот. Оборот указывает на популярность бумаги.

ETF - Ы Даже если вы только начали или собираетесь инвестировать, вам все равно уже прожужжали все уши про диверсификацию. Чтобы "правильно" диверсифицировать портфель нужно удовлетворять двум условиям - иметь много денег и разбираться в финансовых инструментах. Но это сложно! Что же делать, если хотите инвестировать здесь и сейчас? Выход - фонды. Но перед тем, как что-либо покупать, все равно нужно узнать что это, и как оно работает. Итак, наши небезызвестные "Рога и Копыта" решили организовать фонд, они взяли миллиард рублей, на него накупили акции 100 различных компаний и не забыли выплатить сотрудникам зарплату и прочие расходы (на это ушло около 1 процента вложенных средств, эту сумму они будут удерживать ежегодно). Свои вложения Р&К раздробили на миллион кусочков и начали продавать их на бирже. Один кусочек (акция фонда) вышел 990 рублей. Теперь каждый обладатель акций фонда будет опосредованно владеть долями в сразу 100 различных компаний на рынке в таких же пропорциях как в портфеле Р&К. Р&К вышли со своим фондом на биржу, их бумаги раскупили и активно торгуют, всем нравится. Кажется, раз теперь это рыночный инструмент, цена может пойти вверх или вниз независимо от ценности бумаг в фонде. Не тут то было, в игру вступают маркет мэйкеры! Вообще маркет мэйкеры - это отдельная большая тема. Тут я только скажу, что они, продавая и покупая бумаги, поддерживают цену акций фонда таким образом, чтобы она соответствовала цености акций внутри портфеля фонда (гляньте в стакан у разных фондов, там частенько видны "плиты" сверху и снизу - это маркет мэйкеры). То есть, если, например, фонд владеет долларовыми активами и доллар вырос, то акция фонда тоже должна вырасти, и за это отвечает маркет мэйкер. Уточню, маркет мэйкеры не то чтобы формируют цену, они делают так чтобы она была "правильной". Фонд может продавать и покупать бумаги на рынке ребалансируя свой портфель, при этом ваши доли акций тоже будут меняться, так как вы владеете именно кусочком фонда. Также фонд может нарастить свои активы и купить акций ещё на миллиард. Нет, вы не станете богаче, фонд просто выпустит дополнительные акции. Как же фонды формируют свой портфель? Обычно они повторяют какой-нибудь индекс S&P500 (например {$SBSP}) , NASDAQ ( {$TECH} ) , IMOEX ( ) , поэтому вам не нужно каждый раз слишком пристально изучать состав бумаг, лучше сразу разберитесь с индексом. Из этого, кстати, есть одно важное следствие: если какую то бумагу включают в индекс, то множество фондов вынуждены купить ее в свои портфели, причем на большие суммы. Именно поэтому бумага начинает быстро расти. От меня фондам лайк, и всем советую начинать с них. Но для приличия стоит указать плюсы и минусы. Плюсы: - низкий порог входа - владение сразу долей рынка, а рынок как известно растёт:) - нельзя ошибиться по своей дурости (это чуть ли не самое важное) - портфель ребалансируется "как надо" без вашего участия Минусы: - комиссия за управление деньгами (она вшита в цену акций фонда) - не выйдет использовать свою проницательность и выиграть на новостях, теханализе итд. P.S. Сами индексы - это ещё одна большая тема: как формируются и что там за пункты такие загадочные. Постараюсь позже об этом тоже написать.

Великий и ужасный P/E. Поговорю о, вероятно, главном мультипликатоe всея рынка - P/E (price/earnings): отношение капитализации компании к ее годовой прибыли. Это чуть ли не первый показатель, который рассчитывают для компании, когда проводят фундаментальный анализ. Частенько говорят, что при низком значении P/E компания недооценена, а при высоком - переоценена. Переводя на простой язык: купили вы ларек с шавермой (да, я из Питера) за 1 000 000 рублей, и приносит он вам 100 000 рублей в год. P/E = 10, а за сколько лет он окупится? Правильно - тоже 10! Вот окупаемость компании этот показатель и описывает. Сейчас вы скажите про инфляцию. Не волнуйтесь, все придумано за нас: Shiller P/E (он же CAPE), о нём говорить пока не буду. Но это все скучно и можно прочитать в Википедии. А пишу я все это потому, что сам излишне много ориентируюсь на P/E и хочу это исправить. Что же плохого в таком индикаторе? Кажется, что покупаешь компании с низким показателем, и все в шоколаде. P/E хорошо считать для бизнеса, который устаканился: ларек с шавермой, ресурсодобывающая компания, которая уже заняла свою нишу итд. Но стоит хорошей компании потратить свою выручку на расширение бизнеса и P/E взлетает в небеса( {$YNDX} - 150), или же стоит не самой успешной компании продать часть бизнеса и вот она: большая прибыль и низкий P/E ( - 8,5 ) . Не стоит забывать и о том, что не вся прибыль идёт нам - акционерам, часть копится на счетах компании, это зависит от дивидендной политики. Есть ещё одна простая истина - в разных отраслях разный P/E считается нормальным, хотя на мой взгляд надо говорить не об отрасли, а о модели и этапе бизнеса. Например $TM (Тойота) - 7,7 и - 1000 . И те и те делают машины, но поскольку Тесла только отвоевывает себе место на рынке (я имею ввиду не фондовый, а рынок сбыта), она тратит деньги на открытие заводов и технологии и много чего еще, и работать для прибыли было бы не дальновидно (потеряют скорость развития). У этих компаний разные этапы и разные приоритеты, их P/E просто обязан отличаться. Это всё я говорю к тому, что почти совсем без разницы, какое значение P/E у растущей компании, и вам как инвестору важно не чтобы она окупилась за 10 лет, а чтобы она выросла. Ну и наконец полезная инфа: оказывается, что P/E можно считать не только для отдельных компаний, но и для стран, точнее рынков стран (ну кто бы мог подумать). В таком глобальном масштабе показатель оценивает общую привлекательность рынка. И у России он неприлично мал, что бы там Кто не говорил про сильную экономику, нас инвесторы явно не любят. Есть куда расти. На конец июля: РФ - 8,1; Китай - 13,8; Штаты - 27,9. Картинки прилагаются. Выводы? - Не смотрите P/E у растущих компаний, лучше оценивайте их перспективу. А у тех, которых смотрите, проверяйте и другие показатели, сравнивайте со средними по отрасли и стране. А ещё разбирайтесь почему P/E именно такой. P.S. Тесла всеже перегрета:) #pe

Ключевая ставка. Ключевая ставка - это минимальный процент, под который ЦБ дает кредиты коммерческим банкам. Недавно ЦБ РФ эту ставку в очередной раз понизил. Зачем это делается, как влияет на экономику и на нас? Давайте разбираться шаг за шагом! Шаг первый: ЦБ понизил ставку, коммерческие банки, руководствуясь принципами конкуренции тоже понизили ставки. Бизнесмены взяли больше кредитов на развитие, люди взяли больше ипотек и кредитов для покупок - экономика получила толчок. Шаг второй: Денег в стране стало больше (из-за взятых кредитов), а значит начался процесс их обесценивания - инфляция. Вдобавок банки и люди стали покупать доллары/евро/тугрики и курс национальной валюты начал снижаться, пошел процесс девальвации. Да-да девальвация и инфляция - это разные штуки. Шаг третий. Ставки по депозитам снижаются (как и ставки по кредитам), люди перекладывают свободные средства на фондовый рынок - котировки акций растут. Да и еще доходность по "свежим" облигациям снижается, что, опять же, поднимает интерес именно к акциям. Также повышается интерес к ранее выпущенным облигациям. В общем, эффект от снижения ставки нельзя назвать однозначно положительным или отрицательным. P.S. Кстати, еще недавно я думал, что большая ключевая ставка соответствует большой инфляции, и у них что-то вроде симбиоза. А на деле выходит чуть-ли не обратная связь: чтобы увеличить инфляцию понижают ключевую ставку, и наоборот. В общем путал причинно следственные связи. #цб

. "Любимый индикатор Баффета" Вкладывая деньги на фондовом рынке мы хотим заработать (привет, Кэп), мы рассчитываем, что в итоге рынок вырастет. О том, почему растет рынок, я писал парой постов ранее, но самым лаконичным ответом на этот вопрос будет рост ВВП. ВВП представляет собой конечную стоимость всех (в стране или в мире) произведенных товаров, и, по сути, отражает количество денег у населения. Чем больше денег у народа - тем больше денег придет на рынок (Л - логика). Это в среднем. И все же, рынок живет своей жизнью, тут свои настроения, взлеты и падения. И вот текущее состояние рынка, не пытаясь сильно мудрить, простейшей формулой описал Баффет: (капитализация всех компаний / квартальный ВВП) * 100%. Речь в оригинале шла про ВНП (валовый национальный продукт) США, а для простоты берется Wilshire5000 (капитализация 5000 самых дорогих компаний США), но, думаю, и на мир можно распространить, ведь мы на денюжки заработанные в РФ покупаем американский Майкрософт, а американцы покупают китайскую Алибабу. Вернемся к значению индакитора посчитанному для США: Некой золотой серединой сейчас считается 75-90%. Значение ниже - рынок недооценен, есть куда расти. Значение выше - рынок перегрет, и стоит ждать падения. Думаю, значения эти взяты "с потолка" и могут быть легко пересмотрены всякими гуру. Но факт остается фактом: сейчас это значение - 150%. А теперь небольшая историческая справка: пиковое значение индикатора Баффета во время "пузыря доткомов" - 137% (см. 2000 год). График прилагается. Только пожалуйста, не ищите в нем голову с плечами :) Лично меня уже давно одолевает беспокойство по поводу роста рынка, и реальности денег, которые я вложил. Но с паровоза пока не спрыгиваю.

Новый кризис и с чем его едят. Про мировой кризис, вызванный пандемией, трубят изо всех щелей. Предприятия не могут работать в полную мощность, люди недополучают зарплату - все плохо. Но какая именно механика, стоит за этим явлением? Сразу скажу, что сейчас кризис, конечно, вызван не пандемией, а карантинными мерами, но без них никуда, мы же гуманисты. Современный круговорот денег, на мой взгляд, достаточно сложен, и сильно опирается на банковскую систему. Не будь банков и кредитов - всё рухнет, ведь сейчас люди и компании используют деньги, которых у них нет. Давайте проследим типичную работу денег на примере сети ресторанов "Рога и Копыта" (Р&К) в обычное время: - Р&К получили за месяц определенный доход, оплатили кредит в банке, на который открывали рестораны, заплатили за аренду своих помещений (мистеру А), начислили зарплаты сотрудникам, произвели регулярный ремонт, заключили контракты на поставку продуктов, не забыли про налоги. - Мистер А в свою очередь оплатил ипотеку, на которую эти площади купил. -Банк получил платежи по кредитам и начислил Васе Пупкину щедрые 6% годовых. Даже если что-то пойдет не так, Р&К сократят неприбыльные рестораны, арендодатель переждет простой пары площадок, а банк не разорится от просрочки нескольких выплат, ведь риски уже в цене. Вася Пупкин при нужде спокойно заберет свой вклад, да еще и кредит возьмет в придачу. Тут появляется злобный вирус - все рестораны Р&К вынуждены временно закрыться и не получают прибыли от слова совсем. -Первая проблема в том, что у Р&К нет больших резервов, ведь на свободные средства лучше открыть новый ресторан и получать с него доход. При этом все операционные расходы сохранились: зарплаты, кредиты, аренда. -Мистер А внезапно не получил арендную плату за целую кучу площадей, ведь закрыто все. У него тоже нет больших резервов, а ипотеку - платить. -Банк не получил платеж по огромному количеству кредитов. Хорошо-хорошо, вирус, мы все всё понимаем и войдем в положение - отложим платежи за аренду (ведь площади все равно сейчас не пересдать), банк рефинансирует кредиты для Р&К и А (ведь толку забирать их бизнес и недвижимость во время простоя), банк не выдаст новые кредиты и даже сумеет заплатить % по вкладам. Так и переждем. Но вдруг целая армия Пупкиных, лишившись работы, хочет забрать свои вклады(это в идеале), ведь жить на что-то надо. Оказывается, что банк отдал все эти деньги как кредиты(бесполезные в моменте) и только часть хранит как обязательные резервы. И эта часть рассчитана (на уровне законодательства) для более-менее обычного времени. Вот здесь все и рушится: Пупкины требуют денег у банка, банки у А, А у Р&К. Все дружно по цепочке начинают банкротиться. Разумеется, катастрофа не неизбежна. Правительства разных стран (гаранты стабильности) вливают огромное количество денег в экономику, прощают налоги, стараясь не допустить коллапса сейчас. Разумеется это аукнется - но потом:)

Трейдинг. Мои руки дотянулись до трейдинга, тех анализа и прочих. Расскажу вам, что я о них думаю, почему они работают, и почему, на самом деле, - нет. Начнем с "определений". Трейдинг - вид торговли на бирже, при котором люди совершают много сделок, пытаясь сыграть на колебаниях цены. Тех анализ - набор методов, которые предсказывают цену в недалёком будущем по её предыдущему проведению. Сам тех анализ я вижу примерно так: Людям везде мерещатся зависимости, видят, что цена идет вверх - предполагают, что и дальше пойдет вверх. Видят, что цена бегает зигзагом - рисуют канал. Стало скучно - порисовали голову с плечами, треугольники, и, упаси боже, уровни Фибоначчи. Почему же это работает? Во первых нужно понимать, что цена бегает не независимо. То есть, трейдер что-то проанализировал, купил и сам внес вклад в образование цены. Когда куча трейдеров увидели одну и ту же фигуру и получили сигнал продавать, цена действительно пойдет вниз из-за их же заявок. Профит. Во вторых, учасники рынка - люди. Работает психология, все мы цепляемся за круглые цифры, старые максимумы итд. Этим можно пользоваться. Почему же, на самом деле, это не работает? Самый простой ответ такой: если трейдер что-то купил, ему придется это продать, и наоборот в случае шорта. Если у многих человек было "настроение" продать, и цена упала, то затем у них будет необходимость купить, и цена снова отрастет. Под настроением я понимаю некий сигнал, после которого участники рынка готовы продавать дешевле и дешевле. Чтобы укрепить эту мысль, предлагаю рассмотреть покер - игру с нулевой суммой. Согласитесь, выигрывают там далеко не все, и мат ожидание выигрыша - ровно 0 (это если без комиссии, за дружеским столом). Так и трейдинг - просто переливание денег из одних карманов в другие (новые деньги сами по себе не генерируется), а мат ожидание выигрыша будет соответсвовать росту рынка в целом, такое же, как у фундаментальных инвесторов, только придется еще комиссию платить. Конечно, все мы видим истории успеха, +100% за 3 месяца итд, ну дак это значит, что кто-то другой эти деньги и потерял, причем скорее всего другие трейдеры (ведь инвесторы особо не торгуют). А кем будете Вы? За счет чего собираетесь быть среди выигрывающих?

Рынок всегда растет. Наверное, все слышали эту фразу. Давайте пофилософствуем и попробуем разобраться, так ли это, и почему. Как вы понимаете, логика: "рынок растет, потому что посмотрите на график" - не выдерживает критики, хочется понять саму механику процесса. Начнем с самой простой модели: на рынке одна публичная компания "Рога и Копыта", только что вышедшая на IPO с капитализацией 100 рублей (и 100 акций, продаются все). Никаких дивидендов и выкупов акций. Еще есть три инвестора: Аня, Борис и Вася, у каждого по 100 рублей. Дальше идут сделки: A купила 50 акций за 50р Б купил 50 акций за 50р В купил у А 30 акций за 50 рублей В купил у Б 20 акций за 50 рублей А купила у Б 15 акций за 30 рублей А купила у В 30 акций за 60 рублей Цена рогов и копыт теперь 200 рублей (исходя из последней сделки), В свободном обороте 200 рублей кэша. Вау, рынок вырос (денег в сумме 400 рублей), даже не важно успешно ли работает контора. Где-то точно должен быть подвох! Здесь он очевидно в том, что Аня, например, не сможет запросто вывести свои "деньги". Чтобы это произошло безболезненно, инвесторы должны принести "новые" деньги. Сейчас будут банальности: Почему растет цена акции? Да потому, что люди готовы покупать ее дороже. Все эти мультипликаторы, тех анализ, и т.д. идут следом, и как раз отвечают на вопрос, будут ли люди покупать эти акции позднее. Если у вас нет денег - вы ничего не купите, и цена как минимум не вырастет. По сути это значит, что рост рынка обусловлен деньгами, которые туда идут в этот момент. Рынок растет, пока люди вкладывают туда новые деньги. Если же кто-то хочет вывести деньги, а акции никто не покупает - их цена падает. Мелких инвесторов это касается в меньшей степени, для нас всегда найдется покупатель. За счет чего мы можем заработать? За счет того, что нам дали за бумагу больше денег, чем дали мы. Эти деньги берутся не из ниоткуда, сначала их кто-то заработал на обычной работе, поднимая ВВП, а потом принес на рынок. Напоминает пирамиду:( Но, к счастью, есть дивиденды, выкуп акций и т. д. :) Приходя на рынок, неплохо бы осознать, чьи именно деньги вы хотите заработать: новых инвесторов, трейдеров, которые их теряют, или торгующихся компаний. В зависимости от этого можно выбирать стратегию. Ах да, почему же растет рынок? Я вижу тут 3 основных фактора: увеличение численности населения, повышение уровня жизни, инфляция.

Пост для новичков 3. Инструменты stoploss и takeprofit. Здесь я не расскажу вам, на какие значения выставлять стопы и тейки, зато расскажу, как они работают. Наверное все замечали, что когда выбивает по стопу, это работает немного не так, как мы ждем. Выставили цену 25, а сделка прошла по 24,8. Почему же? Для простоты рассмотрим обычную позицию (не шорт). Stop loss - это инструмент, который автоматически продает ваши бумаги по рыночной цене(!), если цена опустилась ниже порогового значения. Немного подробней: цена бумаги - это ее цена в последней сделке, программа реализует вашу сделку на продажу по ближайшим заявкам, которые почти наверняка (если не случится чуда) не превышают заданную. Пример: кто-то продал всего 1 бумагу за 24,9 -> рынок зафиксировал цену, у вас сработал стоп-лосс -> программа продала ваши бумаги ближайшим желающим, а это была заявка на покупку по 24,8. Обидно! А цена таким образом опустилась еще ниже. У волатильных бумаг типа , , , особенно внимательно в выбирайте стоплоссы. К счастью, с take profit проще - он должен работать как простая заявка на продажу по заданной вами цене. Но и у него есть побочный эффект - заявка может быть исполнена не сразу или частично. И еще один забавный момент: шквал срабатывания стоп-лоссов обрушивают цену, а много тейк-профитов не дают ей расти. Так что это отнюдь не зеркальные инструменты, как может показаться на первый взгляд. PS. Я так понимаю, брокера могут быть нюансы использования стопов, особенно при резком падении. Если кто о них знает - пишите в комментах. UPD: Как верно указал , работа этих инструментов в Тинькофф отличается от описанного. Почитать можно тут

Графики Пост для новичков номер 2.1. Как только вы решили участвовать в торгах на бирже, нужно освоить инструменты, которые предлагает брокер. Самый базовый инструмент - это график (пока рассматриваем только график цены). Приложение Тинькофф предлагает нам 2 типа графика - линейный и свечной. К сожалению, мне все еще удобней пользоваться линейным, и это не правильно. Для того, чтобы понять почему, нам придется обсудить более сложный - свечной график. Как же он строится? Для простоты будем рассматривать часовой свечной график. На нем каждый час торгов будет представлен одной свечой(кликабельно в приложении), а все интересующие нас значения располагаются по вертикальной оси. Верх и низ толстой части свечи - это цена бумаги в момент первой и последней сделки в этом часе. Если цена в последней сделке выше цены в первой, свеча будет зеленой, если нет - красной. "Фитиль" - это диапазон значений цены, по которой торговалась бумага внутри этого часа. Есть еще график "бары" - это немного другая визуализация все тех же свеч. Линейный график, например дневной, можно строить, соединяя центры (среднее значение цены на временном интервале) или начала (цену в первой сделке на временном интервале) пятиминутных свеч. Соответственно пропадает информация о диапазоне, внутри которого изменялась цена в течение этого временного интервала. Именно поэтому на линейном графике можно не увидеть, что цена {$YNDX} бегала от 1962,4 до 2176,6 первые 5 минут после открытия торгов 8 ноября, или как скакала от 30,59 до 34,64 после выхода отчета, а это очень внушительный разброс.

Наверное многие замечали, что пользователи пульса в основном новички, как и я. Читая комменты, я вижу, что иногда у нас отсутствует понимание очень базовых вещей. А без них никуда. Первое, о чем стоит поговорить, - что такое ЦЕНА. Итак, кого не пугают рассуждения в стиле КЭП, давайте разбираться вместе. Шаг первый. Вы пришли на рынок и хотите купить яблок (примем допущение, что все яблоки там одинаковые и не портятся). У Коли яблоки стоят 45 рублей за кг, а у Пети 51. Какова цена у яблок? Наверное вы купите у Коли, тогда пожалуй 45, в момент сделки. Шаг второй, вы хотите купить много яблок, на всю школу, например, 100 кг. У Коли только 20, придется добирать 80 у Пети. Цена для вас меняется, а в конце сделки яблоки стоят 51. Шаг третий. Праздник в школе отменился, у вас на руках 100 кг яблок, и вы хотите их продать. Чтобы создать конкуренцию Пете, вы выставляете цену 50. Яблоки стоят 50? Шаг четвертый. На рынок возвращается Коля. Он жалеет, что продал яблоки, и хочет их купить назад. Предлагает 45 рублей за кг. Сколько теперь стоят яблоки? И тут мы плавно переходим от яблок к ценным бумагам. Сколько же стоит акция ? Наверное все аналогии с рынком акций уже понятны: есть заявки на покупку у Коли по 45, заявки на продажу у Пети и Вас по 51 и 50 соответственно, и звершенные сделки по 45 и 51. Ценой же самой бумаги можно считать ее цену в последней сделке, либо, если торгов мало, среднее значение между ближайшей заявкой на покупку и продажу. А вот сможете ли вы провести сделку по этой цене - другой вопрос. Именно поэтому при покупке акций по рыночной цене, брокер серым цветом пишет другую, с запасом, по которой сделка уж точно пройдёт. Есть еще одно важное и очевидное замечание. Бумаги вы покупаете не у брокера а у людей и разница между ценой покупки и продажи - не то же самое что спред в обменнике, который назначает банк. Если этот пост не вызовет гомерического хохота, в следующий раз напишу про графики, что они показывают, и почему цена {$YNDX} сегодня опустилась ниже 2000 а этого "не видно". Теги для привлечения внимания: {$TCS}