О компании Hua Hong Semiconductor

Китайский чипмейкер Hua Hong Semiconductor в третьем квартале сократил чистую прибыль на 87% относительно того же периода прошлого года - до $13,9 млн, сообщается в отчетности. Выручка уменьшилась на 9,7% и составила $568,5 млн. Компания прогнозирует дальнейшее сокращение выручки до $450-500 млн в октябре-декабре. Это будет самым низким уровнем с третьего квартала 2021 года, отмечает MarketWatch. Руководство Hua Hong заявило о том, что ситуация на мировом рынке полупроводников остается сложной и восстановления спроса не произошло. Котировки акций компании в пятницу упали на 15,6% на торгах в Гонконге и на 5,2% в Шанхае. Hua Hong, которая является вторым по величине китайским чипмейкером, разместила акции на сумму 21,2 млрд юаней (около $ 3 млрд) в Шанхае в августе этого года. Это стало крупнейшим размещением в материковом Китае в 2023 году. С того момента бумаги компании подешевели более чем на 15%. {$1347} #сердце_пульса

​​⏹ Hua Hong Semiconductor Limited {$1347} - на чём скорректировался чипмейкер из КНР? ▫️Капитализация: 33,6 млрд HK$ (19,5 HK$ за акцию) / 4,3 млрд $ ▫️Выручка ТТМ: 2,5 млрд $ ▫️Чистая прибыль ТТМ: 494 млн $ ▫️P/B: 1 ▫️P/E TTM: 8,6 ▫️P/E fwd 2023: 7,5 ▫️P/E fwd 2025: 5,5 👉 Отдельно результаты за 1П 2023г: ▫️ Выручка: 1262 млн $ (+4% г/г) ▫️ Валовая прибыль: 373 млн $ (+2,3% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 230,8 млн $ (+23,5% г/г) 👉 Hua Hong Semiconductor - это второй по величине производитель чипов в Китае и 6 шестой по величине производитель во всем мире. ✅ Эффективность производства сохраняется на высоком уровне. В 1П 2023г заводы Hua Hong отработали с загрузкой 102,7% от проектной мощности. ✅ Сама производственная мощность выросла во 2кв на 7% г/г, впервые с 1кв 2022г и во 2П 2023г менеджмент также ожидает продолжение роста этого показателя. ✅ К 2025-2026 гг. компания планирует открыть новый завод по производству чипов мощностью в 40 тысяч полупроводниковых пластин. Это обеспечит рост производства ещё на 12,5% относительно текущих значений. ✅ На балансе компании сохраняется чистая денежная позиция в 222$ млн (5% от капитализации), а на развитие производства Hua Hong получат гос. субсидии. Плюс к этому во 2П 2023г на баланс поступит 2,9$ млрд от доп. эмисcии. То есть с учетом этих средств на балансе будет уже более 3,1$ млрд (72% капитализации). ❌ В 2022г основным драйвером роста выручки компании было повышение ср. цен на полупроводники в КНР. После вмешательства властей цены на внутреннем рынке стабилизировались и за 1П 2023г компания прибавила по выручке всего +4% г/г. ❌ Компания провела доп. эмиссию и разметила 408 млн акций на Star Stock Exchange (КНР) по 52 юаня за акцию (55,6 HK$). Таким образом Hua Hong привлёк на развитие 2,9$ млрд, размыв доли акционеров. Но сделано это было грамотно и по высоким ценам. ❌ США продолжает ужесточать санкционное давление на полупроводниковый сектор КНР и вместе с этим растут и риски для Hua Hong (1 по размеру игрок уже под санкциями). Потенциально компания может потерять доступ к передовому оборудования и рынок сбыта в США (9,5% от выручки за 1П 2023), но это не столь существенно на фоне того, что развитие суверенных технологий и локализация производства - сейчас для Китая в приоритете (особенно на воне возможного конфликта в Тайване). Вывод: После проведения доп. эмиссии вопрос с источником финансирования строительства новых заводов можно сказать закрыт. К 2026 бизнес на операционном уровне вырастет примерно на 25-30%, что само собой трансформируется в рост выручки и чистой прибыли. Учитывая это, адекватная цена для акций компании — около 27 HK$ за акцию. На мой взгляд, Hua Hong сейчас одна из наиболее интересных бумаг КНР. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #обзор #анализ #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Сегодня в Гонконге. Внешняя торговля нащупывает дно Индекс Гонконгской биржи Hang Seng ( #HSI) сегодня продолжает снижение на фоне укрепления доллара США и ухудшении геополитической обстановки из-за отказа Си Цзиньпина посетить саммит G20. В моменте бенчмарк падает на 1,2%. Индекс технологических компаний Китая Hang Seng Tech ( #HSTECH) снижается на 1,9%. 📌 Рынок 7 сентября Сейчас бенчмарк торгуется в районе 18 200 п. Из 80 акций 17 торгуются в плюсе. 🔸️В лидерах падения на СПБ Бирже: • Hua Hong Semiconductor (тикер {$1347}) — 5,6% • Country Garden ( {$2007}) — 4,9% • Shandong Weigao ( {$1066}) — 4,8% 🔸️Растут против рынка: • China Longyuan Power ( {$916}) — 5,4% • ENN Energy ( {$2688}) — 5,1% • PetroChina ( {$857}) — 3,6% 🔸️Макросреда Оценка — умеренно негативная • Экспорт КНР за август снизился на 8,8% г/г, до $284,8 млрд против $281,76 млрд в июле (-14,5% г/г). Консенсус-прогноз предполагал падение на 9,2% г/г. На результат продолжает влиять снижение глобального спроса и перестройка цепочек поставок западными державами. Экспорт в США продолжил падать. Доля китайских товаров в импорте США достигла самого низкого уровня за последние 20 лет — 14,1%. На пике значения составляли 21,8%. Для КНР сейчас наиболее важными партнерами стали страны АСЕАН. Импорт также продемонстрировал отрицательную динамику и сократился на 7,3% г/г, до $201,1 млрд, что оказалось лучше ожиданий. Консенсус предполагал падение на 12,4% г/г. Внутренний спрос пока остается слабым. Положительное сальдо торгового баланса за месяц составило $68,3 млрд против $80,6 млрд в августе. Уже очевидно, что по итогам года стоит ожидать снижения экспорта и импорта г/г, но текущие данные указывают, что негативная тенденция может умеренно развернуться. • Китайский рынок онлайн-игр по итогам июля вырос на 37,5% г/г против 23,6% г/г в июне. Выручка рынка мобильных игр резко увеличилась, на 51% г/г. Главными драйверами были рост выхода новых игр и низкая база прошлого года. Во II полугодии ожидается сохранение высоких темпов роста, что будет положительным для таких компаний, как Tencent (700) и NetEase (9999). 📌 Что дальше 🔸️Данные. В субботу, 9 сентября, выйдут индексы CPI и PPI за прошедший месяц. Ожидается незначительный рост потребительской инфляции в районе 0,1% г/г и снижение производственной на 3,1% г/г. 🔸️Индекс. Прогноз пока без изменений. Развивается стандартная локальная коррекция после формирования отскока. Если бенчмарк сможет закрепиться выше 18 000 п. и новостной фон продолжит улучшение, то увеличатся шансы на рост. 💡 БКС