Про облигацию Москва выпуск 74

В стратегии &Россия, вперёд! Облигации ребалансировал портфель и направил свободный кэш в новые выпуски: 1️⃣Атомэнергопром 001Р-08 (15.44%, dur 3.47 $RU000A10CT33 ) 2️⃣Аэрофлот-1 (15.92%, dur 0.55 $RU000A103943 ) 3️⃣АФК Система 002Р-04 (18.27%, dur 2.29 $RU000A10CU48 ) 4️⃣ЛСР 001Р-11 (17.55%, dur 1.90 $RU000A10CKY3 ) ✅Также зафиксировал прибыль по Москве-74 ( $RU000A1033Z8 )— рост с момента входа превысил 14%, а спрэд к ОФЗ сузился почти до 40 б.п., что выглядит уже слишком узко. Текущие параметры портфеля: Дюрация 1.79 года; Доходность 18.81%; Спрэд к ОФЗ - 499 б.п. Портфель сейчас выглядит очень сбалансированным ⚖️ и комфортно переживёт как геополитическую разрядку, так и стагнацию. Короткие бумаги дают пространство для манёвра и быструю реинвестицию при появлении привлекательных уровней 🚀.

#nrd Тикеры: $RU000A1033Z8 Время новости: 20.11.2025 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (Правительство Москвы в лице Департамента финансов г. Москвы, 7710152113, RU000A1033Z8, RU26074MOS0) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1326781 Резюме: Правительство Москвы выплатит купонный доход 36,8 рубля на одну облигацию 20 ноября 2025 года по выпуску RU000A1033Z8 (RU26074MOS0) Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Новость носит технический характер о стандартной выплате купона без упоминаний о изменении условий, досрочном погашении или негативных факторах

Размещение облигаций Департамента финансов Томской области 075 Параметры: Ставка купона: КБД за 2.1 года + 5% Срок обращения: 3,1 года. Дюрация: 2,1 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: BBB+ Объём размещения: до 8 миллиардов рублей Амортизация: 40% – 25 купон, 60% – 37 купон Оферта: нет Сбор заявок: 11 ноября Дата размещения: 14 ноября Выпуск для всех Прежде всего отметим, что это муниципальная облигация. Поэтому рейтинг BBB+ у неё не стоит сравнивать с аналогичным рейтингом у корпоратов. Не вижу смысла оценивать уровень кредитоспособности Томской области так как она при любых раскладах будет выполнять свои обязательства так как это не компания, а целый регион с валовым региональным продуктом более 1 триллиона рублей. Куда интереснее разобраться с тем, какой будет купон по итогу. КБД — это Кривая Бескупонной Доходности, которую можно посмотреть тут: https://cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/ Сейчас КБД на 2 года 14,26%, а на 3 года 14,78%. Значит если смотреть по сегодняшним меркам, то ориентир будет примерно 14,3% + 5% или же чуть выше 19% по итогу. Ориентир скорее всего снизят и стоит ожидать финальную ставку примерно в 17,5 - 18% Также предвижу вопрос по тому флоатер это или нет и отвечу так: ставка зафиксируется в моменте и будет неизменной вплоть до погашения. Например, было размещение МБЭС-002Р-04 $RU000A10CC99 тоже с купоном, привязанным к КБД. По итогам размещения вышел купон 14,65% и такой останется вплоть до оферты. В выпуске Томской области будет такой же формат определения купона. Давайте теперь посмотрим на привлекательность доходности выпуска: На отрезке дюрации в 2,1 года у нас нет субфедеральных бумаг и ближайшие фиксы это Ульоб34011 $RU000A10DBD4, купон 17,5% и доходность 18,25%. Бумага разместилась совсем недавно. Самый близкий пример для сравнения — это, конечно, другой выпуск Томской области $RU000A10BW70 Он размещался в июне этого года, имеет купон 18,25%, а цена бумаги достигала 1080 рублей. Учитывая, что этот выпуск был 18,25% и его раскупили очень активно, а цена улетела в космос смею предположить, что купон у нового выпуска можно ожидать ниже 18%. Также с дюрацией чуть выше Томской области новой у нас ещё есть 2 выпуска: sМГор74-об $RU000A1033Z8 У него купон 7,38%, дюрация 2,24 года и доходность 15,51%, однако это рейтинг AAA КалинОбл22 $RU000A105ND0 У этой бумаги купон 10,3%, дюрация 2,18 года и доходность 14,93% Вывод: У этого субфеда доходность с наибольшей вероятностью будет выше 18%, что будет очень хорошо. На такой дюрации бумага выглядит сильнее, чем в среднем по рынку. Сам подал заявку на участие, жду от бумаги роста стоимости хорошего. Если разбор вам помог, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня, если ещё этого не сделали