Про облигацию Лукойл ЗО-30

​Доброе утро, господа инвесторы! К четвергу хочется, чтобы хотя бы одна часть портфеля не требовала героизма. Сегодня — долговой радар: выпуски, сроки и риски без биржевого театра. Подписывайтесь и начинаем! После снижения ключевой ставки до 14% корпоративные спреды быстро сузились, но ЦБ одновременно повысил прогноз средней ставки на 2026–2027 годы. Это не сценарий мгновенно дешёвых денег: длинный фикс всё ещё чувствителен к инфляции и бюджету, а во втором эшелоне дефолтный фон ухудшается. В первом полугодии объём нарушенных обязательств в ВДО достиг 13 млрд руб., поэтому ниже рейтинга A- сегодня не спускаюсь. Фиксированный купон Селигдар 001Р-06, $RU000A10D3S6 : доходность к погашению 17,88%, купон 18,5% с ежемесячной выплатой, погашение 2 апреля 2028 года. Премия связана с капиталоёмкостью золотодобычи: важны цена золота, выполнение производственного плана и динамика долга. Инарктика 002Р-02, $RU000A10B8R9 : доходность 15,98%, купон 19% с ежеквартальной выплатой, погашение 3 апреля 2028 года. Основные риски — биология выращивания, стоимость кормов и цена красной рыбы; слабый операционный цикл способен расширить кредитный спред. Henderson 001P-01, $RU000A10BQC8 : доходность 15,56%, купон 19,5% с ежемесячной выплатой, погашение 24 мая 2027 года. Короткий остаточный срок снижает процентную чувствительность, но выпуск зависит от потребительского спроса, оборачиваемости запасов и арендной нагрузки ритейлера. Флоатеры ОФЗ-ПК 29007, $SU29007RMFS0 : ориентир доходности 18,4%, купон привязан к RUONIA с надбавкой 1,30 п.п., погашение 3 марта 2027 года. Пока денежный рынок дорогой, поток остаётся высоким; снижение {$RFU6} быстро уменьшит следующие купоны. Замещающие облигации ЛУКОЙЛ ЗО-30, $RU000A1059Q2 : долларовый номинал $1000, купон 3,875%, текущая доходность около 8%, погашение 6 мая 2030 года. Выплаты идут в рублях по валютной привязке, поэтому укрепление рубля может перекрыть часть купонного результата; отдельно важна ликвидность конкретного стакана. Риски У трёх корпоративных фиксов риск находится в бизнесе эмитента, у ОФЗ 29007 — в снижении денежной ставки, у ЛУКОЙЛ ЗО-30 — в валютной переоценке. После июльского решения ЦБ главный выбор проходит не между «высоким» и «низким» купоном, а между кредитным риском, дюрацией и механизмом денежного потока. Всем добра и процветания, спасибо за внимание :)

Всем приветули. Добрались до четверга и сегодня как обычно у нас скрининг долгового рынка. Подписывайся и поехали! Фиксированный купон Селектел 001P-06R, $RU000A10CU89 : доходность к погашению около 16,3%, купон 15,4% с ежемесячной выплатой, погашение 14.03.2028. Для корпоративного выпуска это уже премия к короткой части ОФЗ, но премия не бесплатная: рынок закладывает повышенные капитальные затраты на ЦОДы и ИИ-инфраструктуру. ОФЗ-ПД 26254, $SU26254RMFS1 : доходность около 16,2%, купон 13%, погашение 03.10.2040, дюрация примерно 2227 дней. Это бумага для сценария, где ставка действительно пойдет вниз и длинный конец кривой начнет переоцениваться. Если ЦБ возьмет паузу, такая дюрация быстро превращается из плюса в источник просадки. Флоатеры ОФЗ-ПК $SU29015RMFS3: цена около 99,35% от номинала, погашение 18.10.2028, купон считается от среднего RUONIA за купонный период с лагом в 7 дней, выплаты ежеквартальные. При высокой ставке денежный поток держится бодро; при снижении ставки купон будет уходить вниз быстрее, чем у фиксированных выпусков меняется купонная база. Замещающие облигации ЛУКОЙЛ ЗО-30, $RU000A1059Q2 : долларовый номинал $1000, купон 3,875%, доходность около 7,1%, погашение 06.05.2030. Это не просто «облигация нефтяника», а валютная история внутри российской инфраструктуры: рублевый результат будет зависеть и от цены бумаги, и от USD/RUB, и от ликвидности конкретного стакана. Риски У Селектела главный вопрос — темп инвестиций и долговая нагрузка: рейтинг ruA+ остается выше нижней планки для подборки, но это уже не история без кредитного шума. У длинных ОФЗ риск в ставке: недельная инфляция 0,31% и годовая 5,61% делают июльское решение ЦБ не автоматическим праздником для длинной дюрации. У ЛУКОЙЛ ЗО-30 добавляется валютная переоценка и неровная ликвидность: хорошая кредитная фамилия не отменяет структуры выпуска.

Рубль пробил 71 за доллар. Курс ЦБ на 22 мая — 70,79 ₽. Минимум с начала 2023 года. Это не «слабый доллар» — это рубль необычно крепкий. Экспортёры продают валюту по высоким ценам нефти, импортёры покупают мало из-за дорогих денег, Минфин с 6 марта приостановил покупки по бюджетному правилу. Для моего портфеля сигнал двойной. С одной стороны — экспортёры $LKOH и $TRNFP. Сырьё продают за доллары, налоги и дивиденды считают в рублях. Brent ушёл к 105, рубль укрепился на 5% за неделю — рублёвая выручка проседает с двух сторон. Это давит на котировки и сужает дивидендную базу за 2026 год. С другой стороны — валютная защита. Замещайки $RU000A107JN3 (ТМК), $RU000A106G56 (ФосАгро), $RU000A1059Q2 (Лукойл) — как пружина: рубль крепкий, цена в рублях ниже, доходность к погашению растёт. Корзина даёт около 9% валютной доходности. Не трогаю экспортёров, докупаю замещайки точечно. — Нефтемех-инвестор ⚠️ Не ИИР