Про облигацию НСКАТД БО-02

ОБЛИГАЦИОННЫЕ НОВИНКИ 1️⃣4️⃣☘️0️⃣8️⃣☘️2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ 😎 Несмотря на утренние неприятности, торговая неделя близится к завершению (ибо в выходные Мосбиржа работать не будет), а нам еще надо успеть познакомиться с сегодняшними новичками! Вперед, друзья! 🏇 На стартовой линии готовы ворваться в стаканы следующие выпуски: 🏚 ДОМ РФ 002Р-10 ◾️ $RU000A10FVE5 📊 🅰️🅰️🅰️ | АКРА [03.07.2026] / Эксперт PA [18.06.2026] ◾️ Купон: ΣКС + 1,2% [30 дней] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 2 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 15:15 🚗 ВТБ ЛИЗИНГ 001Р-МБ-07 ◾️ $RU000A10FVD7 📊 🅰️🅰️ | АКРА [24.04.2026] / Эксперт РА [17.12.2025] ◾️ Купон: 15.50% / YTM ≈ 16,7% [30 дней] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 3 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 16:00 🚘 БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ БО-П26 ◾️ $RU000A10FJ57 📊 🅰️🅰️➖ | Эксперт [28.01.26] / АКРА [11.12.2025, разв.] ◾️ Купон: 18.25% / YTM ≈ 19,9% [30 дней] ✅ Без оферт ⚠️ АМОРТИЗАЦИЯ по 11% с 12-го купона ежеквартально ◾️ 3 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 16:30 ➤ Cудьба новинки, безусловно, предрешена - вчерашняя переоценка доходностей сделала интереснее примерно любой выпуск. В прочих выпусках я скорее покупатель со спекулятивным уклоном, ожидаю раскрытия МСФО-отчетности за полугодие, а там видно будет. 🚧 НОВОСИБИРСКАВТОДОР 001Р-01 ◾️ $RU000A10FVF2 📊 🅱️🅱️🅱️➕ | НКР [18.05.2026] ◾️ Ориентир купона: не выше 21.50% [30 дней] ✅ Без оферт ⚠️ АМОРТИЗАЦИЯ на 33,3% в 12-й купон ◾️ 2 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 14:45 ❓ Про эмитента. Дорожно - строительная компания, ведущая свою деятельность в Сибири, по большей части. Думаю, что этой строчки будет более, чем достаточно :) 💰 Финансы в цифрах. Сверил РСБУ и МСФО за 2025 год - цифры более-менее схожие на уровне погрешности. Стало быть, можно обратить внимание на свежий РСБУ отчет за 6 месяцев, а в нем: ▶️ Выручка: 6,5 млрд. (6,3 млрд.) ⬆️ Чистая прибыль: 83 млн. (64 млн.) 🟢 Краткосрочные заёмные средства: 2,1 млрд. (3,4 млрд.) 🟡 Долгосрочные заёмные средства: 1,7 млрд. (1,7 млрд.) 🟡 Проценты к уплате: 591 млн. (471 млн.) 🗑 Денежные средства / эквиваленты: 1,5 млрд. (2,5 млрд.) ⚖️ Сальдо денежных потоков от текущих операций: -800 млн. (-1,8 млрд.) ➤ По верхам - приличная картинка. А вот стоит дойти до денежных потоков, и оптимизм становится сдержаннее. Спишем на специфику отрасли, ибо самое критичное для меня впереди. ❗️ Эмитент - завсегдатай кредитования в налоговой. На ежемесячной основе попадает в список налоговых должников, но до блокировки пока дело не доводил, успевает закрыть. Для меня в текущий момент времени это красный флаг, особенно если дело касается налоговой из Новосибирска. Ну и посудиться приходится частенько - опять же отраслевая тонкость. Да, суммы не самые критичные, но в одном только июле в адрес компании прибыло около 17 исков. 🗞 Биржевая история хранит в себе один погашенный выпуск и пару бумаг в обращении со своей спецификой: 🔸 $RU000A10ADD6 НСКАТД БО-02 (29%) с путом в декабре этого года на 500 миллионов рублей; 🔸 $RU000A10B461 НСКАТД БО-03 (26%) с коллом 11 сентября этого года, который, если даже поверить в простой остаток денежных средств без новинки, будет с легкостью исполнен. 😉 Вторая часть прибудет следом! #облигации #сбор_заявок #cтарт_торгов

☕️ Пять волн за один день Друзья, Сегодня открыл приложение — и накрыло. Не тревогой, не рынком, а обычной пятиволновой рябью: пять купонов пришли почти друг за другом. Купоны дня💰 🔹 $RU000A10A1P9 + 2 573,00 ₽ — АПРИ 🔹 $RU000A10B313 +101,70 ₽ 🔹 $RU000A10ADD6 +95,36 ₽ 🔹 $MGKL1P3 +42,74 ₽ 🔹 $RU000A1082M3 +16,44 ₽ 💰 Итого + 2.829,24 ₽ за один день, без малейшего движения с моей стороны. 😏 Знаю, «шестнадцать рублей?» Море ведь тоже не из волн состоит — оно из капель 💧 Шестнадцать рублей — это ровно та монета, которая когда-то была решением «а давай куплю одну облигацию, просто посмотреть». Сегодня она вернулась и привела с собой ещё четыре. ⏳ Самое честное в купонах — их скучная предсказуемость. Ты можешь спать, плыть, лететь, ехать в поезде, забыть пароль от терминала — а дата купона всё равно наступит. Это не азарт. Это кофе, который варится сам ☕️ 🌊 Большая волна сегодня + 2.573 рубля от АПРИ. Ровно 43 бумаги × 59,84 ₽. Именно про неё и поговорим, потому что доходность там такая, что пахнет не морем, а слегка подгоревшим сахаром на кухне🔥 🏗 Разбор: облигации АПРИ БО-002Р-05 📋 Что это? Биржевая облигация челябинского федерального девелопера ПАО «АПРИ», размещена 12 ноября 2024 года, номинал 1 000 ₽, объём выпуска всего 142 млн ₽, третий уровень листинга. 💵 Купон. 24% годовых — 59,84 ₽ четыре раза в год, купонный период 91 день. Первые четыре купона были жирнее — по 30% (74,79 ₽), с пятого эмитент срезали ставку до 24%. Сегодняшняя выплата — седьмой купон, НРД подтвердил перечисление 11 августа. ⚠️ Сроки и подводные камни: 🔻 Погашение — 07.11.2028, но с амортизацией: по 25% номинала гасится в даты 13–16 купонов, начиная с февраля 2028 года. 📌 Put-оферта 24.02.2027 — вот главная дата в календаре. К ней и надо считать доходность, а не к 2028 году. 📉 Цена сейчас ниже номинала — около 96–99%, доходность к оферте болтается в районе 29–33% 🏦 Кто платит? Рейтинг BBB–.ru от НКР, подтверждён 3 августа 2026 года со стабильным прогнозом; такой же уровень от НРА По МСФО за 3 месяца 2026 года выручка 6 564,5 млн ₽ (+33,5% г/г) ✅, EBITDA LTM 10 256,6 млн ₽ (+33,8%) ✅, но чистая прибыль просела до 590,2 млн ₽ (−27,6%) 🟠 Свободный денежный поток — глубоко отрицательный 🔴, компания активно рефинансируется: в обращении больше десятка выпусков, оферты идут почти каждый месяц. 🤔 Зачем мне это? Ключевая ставка — 14,00% с 27 июля. Купон 24% — это почти двойная премия к ставке. Такая премия не бывает бесплатной: это плата за то, что застройщик живёт на постоянном рефинансировании, а выпуск крошечный и в стакане на серьёзную сумму можно не найти встречной заявки. 🏠 Отдельная любопытная деталь: с августа АПРИ запустила программы, позволяющие держателям облигаций пустить бумаги в зачёт при покупке квартиры в Челябинске и Екатеринбурге 🧭 Держу — малой долей рискованной части портфеля и с ориентиром на февральскую оферту 2027 года. Это не «купил и забыл на четыре года», это бумага, за которой смотришь 👀 Одна волна в море, а не само море. Не ИИР. 💬 А у вас сколько капель сегодня? Пишите в комментариях 🌊 #облигации #купоны #АПРИ #Sea_and_coffe #MOEX

🛣 Новые #облигации Новосибирскавтодор (сбор сегодня, 04.08) BBB+, купон до 21,5% ежемес. (YTM до 23,75%), 2 года, 3 млрд. Эмитент отметился недавним снижением рейтинга у вполне лояльного НКР. Снижение в целом по делу, но сильно страшным пока не выглядит. Основные результаты за полный 2025: Выручка: 18,4 млрд. (-31,3%) EBITDA: 1,7 млрд. (был убыток ~66 млн.) Прибыль: 311,5 млн. (был убыток 967 млн.) ОДП: 3,5 млрд. (+31,2%) Чистый долг: 2,1 млрд. (был околонулевой) ЧД/Капитал: 0.9х ЧД/EBITDA: 1.3х ICR: ~3х КТЛ: ~0.8х В 2024 Новосибирскавтодор понес крупные убытки из-за попытки масштабироваться в новый для себя регион (Татарстан), где всё пошло явно не по плану. В 2025 видим вынужденное сжатие бизнеса обратно на домашние регионы, что поправило ситуацию и вернуло начисление в уверенный плюс Однако, параллельно эмитент существенно нарастил долг (во многом за счет краткосрочного), вел активную фазу инвест-проекта (крупный складской комплекс), по сути это диверсификация НАД из ГЧП-компании в девелопмент, весьма затратная) и кроме того – выплатил огромные дивиденды (почти 1,2 млрд., и это на фоне почти миллиардного убытка 2024 года!) Несмотря на восстановление ебитды и возврат к прибыли, изначальную весьма консервативную бизнес-модель сильно пошатнуло. На вид далеко не смертельно, но очень чувствительно к рефинансу Чтобы благополучно пройти сентябрьский пик (погашение ЦФА-2 на 1,6 млрд. + колл по выпуску БО-03 $RU000A10B461 еще на 1,7 млрд.) эмитенту нужен гарантированный сбор полного объема – думаю, именно поэтому купон предлагается весьма щедрый. Сейчас сложно оценить собственний сантимент НСКАДТа, но на мой взгляд торговаться он должен бы получше Делимобиля и Кокса. Отсюда с максимальным купоном выглядит интересно, и даже небольшое снижение (в пределах 21%) этот интерес целиком не убивает (для тех, кому порог входа в 1,4 млн. не препятствие) Не лишним будет еще раз отметить БО-03 $RU000A10B461, успешный сбор по новому выпуску существенно увеличит здесь вероятность исполнения колла. Рынок это уже традиционно игнорирует, доходность YTC – под минус 30%, очередной сеанс платного обучения на подходе $RU000A10ADD6 #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз