Про облигацию Балтийский лизинг БО-П26

Разбор ситуации с Балтийским Лизингом Мы видим повсеместное падение котировок бумаг компании. Только недавно разместившийся выпуск $RU000A10FJ57 в день размещения закрылся по 89%, а на следующий день закрылся на 86%. Насторожило это падение так как выглядит неадекватно. Эмитент с рейтингом AA- и такие панические продажи. Тогда посмотрел на другие бумаги эмитента и заметил закономерность. Отчёт вышел в начале августа. До 10 числа бумаги торговались на том же уровне и не падали. 10 августа бумаги повалились вниз и падение дальше только усиливалось. Вроде как нашёл причину в публикации от известного блогера от 10 августа где он расписал положение дел у компании не с самой радужной стороны. Не берусь утверждать, что это так, но слишком уж это подозрительное совпадение. Если это так, то в очередной раз убеждаемся, что на рынке очень мало людей, которые читают отчётности, анализируют всё и принимают взвешенное решение. В большинстве своём инвесторы сейчас ориентируются на блогеров. Я тоже посмотрел отчётность и вот, что могу сказать: ЧИЛ снизился со 161,8 млрд. до 140,1 млрд. Выручка снизилась с 22,5 млрд. до 20,5 млрд. Чистая прибыль снизилась с 2 млрд. до 40 млн рублей. Прибыль от продаж снизилась с 3 млрд. до 1,4 млрд. Денежные средства на балансе снизились с 7 млрд. до 0,9 млрд. Операционный денежный поток ушёл в минус 1,1 млрд, а годом ранее был 3,4 млрд. Радует, что хотя бы чистый долг каким был таким и остался Долгосрочные активы к продаже выросли с 3,8 млрд. до 8,8 млрд. Если посмотреть детальнее на дебиторскую задолженность, то там тоже всё не сладко: Резерва по сомнительным долгам увеличились с 3,3 млрд. до 4,7 млрд. Дебиторка по проблемным активам выросла с 9 млрд. до 13,1 млрд. Интересно будет узнать почему так сильно выросла строка по расчётам с поставщиками. На 31 декабря было 1,8 млрд., а за пол года показатель вырос до 10,9 млрд. Вроде бы кажется, что всё, капут, компания если не банкрот, то около того. Давайте порассуждаем о чем говорят нам эти цифры Идёт явное сокращение бизнеса, но ЧИЛ упал до 140 млрд., выручка упала до 20 млрд.. Да падает, но они по-прежнему огромные и это словно очень далеко от состояния банкротства. У лизинговых компаний есть некий чит-код на выживаемость в виде долгосрочных активов к продаже. Компания забирает переданные в лизинг объекты и продаёт их. Да, это уменьшает лизинговый портфель, но даёт деньги здесь и сейчас, что может позволить компании ещё очень долго находиться на плаву за счёт этого каннибализма портфеля. Чит-код не бесконечный потому что рано или поздно объекты для продажи закончатся, но у Балтийского лизинга запас ещё имеется хороший. Я всегда говорил о том, что компании не умирают неожиданно. И всё видно заранее. У Балтийского лизинга, учитывая весь кризис положение выглядит как стабильно непростое, но никак не преддефолтное как иногда говорят. Что же касательно облигаций эмитента Со срокам до года у компании обращаются 5 публичных выпусков Флоатер $RU000A10A3W1 с пут офертой на 9 млрд. в ноябре Ещё один флоатер $RU000A10DK98 на 2,5 млрд. с пут офертой в ноябре Очередной флоатер $RU000A108777 на 8 млрд. с погашением в апреле 2027 Фикс $RU000A106EM8 на 10 млрд. с офертой в мае 2027 Флоатер $RU000A108P46 на 6 млрд. с погашением в июне 2027 До конца этого года только оферты, которые не полностью будут гасить. Ближайшее погашение на 8 млрд. в апреле 2027. А до этого времени ещё много чего может произойти. Что с бумагами? У компании сейчас все выпуски торгуются с YTM выше 30%, что неадекватно много для такого эмитента. По некоторым бумагам доходности даже показывают выше 40%. Это не нормально. Какой вывод? Компания не банкрот, хоть и испытывает большие трудности в период кризиса. Ей максимум, что светит - это продолжение сокращения портфеля и рефинансирование своих долгов. Лайк/подписка

Балтийский лизинг: 40% доходности, две оферты и вопрос на 11,5 млрд Еще недавно это был привычный эмитент с рейтингом AA-. Сегодня его облигации торгуются так, будто рынок уже достал аптечку. 💰 РСБУ за первое полугодие 2026 Что произошло на самом деле? - Выручка: 20,47 млрд руб. (-9,4%). - Прибыль от продаж: 1,4 млрд руб. (-53%). - Чистая прибыль: 39,9 млн против 2,1 млрд руб. годом ранее (-98%). - Изъятая техника: около 8,8 млрд руб. - Чистый долг: около 156 млрд руб. Работающий портфель сокращается, проблемной техники становится больше, а процентные платежи почти съедают операционный заработок. Отдельная вишенка: в 2025 году собственнику выплатили 4,48 млрд руб. дивидендов при прибыли 3,13 млрд. Получается, пирог стал меньше, а акционер унес кусок больше самого пирога. ⚠️ Что важно понимать Падение облигаций началось еще ДО новостей о проблемах со счетами Контрол лизинга. Например, БО-П11 $RU000A108P46 подешевел с 96,41% номинала 7 августа до 90,71% 13 августа. То есть проблемы связанной компании усилили панику, но первопричина находится в отчетности самого эмитента. 📌 Самое интересное впереди - БО-П14 $RU000A10A3W1: оферта ориентировочно 16-19 ноября, номинальный объем выпуска 9 млрд руб. - БО-П21: оферта ориентировочно 20-25 ноября, объем 2,5 млрд руб. Всего до 11,5 млрд руб. по номинальному объему двух выпусков. Фактическое предъявление может оказаться меньше. Причем по БО-П14 в августе купон выплачен только по 8 млн бумаг, хотя номинальный объем выпуска составляет 9 млн облигаций. Это важная деталь при оценке реальной нагрузки. ✅ Пока обязательства исполняются 18 августа по БО-П14 выплачено 105,28 млн руб. купона. Новый БО-П26 $RU000A10FJ57 после падения примерно до 87% частично восстановился к 90% номинала. Но нервозность никуда не исчезла: БО-П10 дает около 43%, БО-П21 около 41%, БО-П14 около 39%. ☀️ В сухом остатке Это пока не дефолт. Но и спокойной историей для консервативного портфеля Балтийский лизинг уже назвать сложно. Главный экзамен впереди: ноябрьские оферты, ликвидность и качество портфеля. 📹 В новом выпуске (сегодня в 16:00 МСК) подробно разобрал отчетность, причины падения, три сценария и альтернативы через ВТБ Лизинг и ГТЛК (а также ЛК Европлан). А вы сейчас держите, докупаете или уже вышли? Пишите выпуск и свою логику. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

Ну что же, я все таки участвовала в размещении $RU000A10FJ57 выпуска, который сейчас у всех на устах🤭причем, до этого, я несколько раз зарекалась - не участвовать в размещениях вообще, тк сразу после размещения, бумаги проваливались в цене и обычно я добирала со скидками. В этот раз, что-то дёрнуло участвовать, возможно доверие к прошлым выпускам эмитента, тк я не первый раз покупала их облигации и они мне очень нравились. Этот раз оказался провальным..., я не жду дефолта, но риски немного снизила, была доля бумаг 6%, снизила до 5%. Держу ещё выпуск $RU000A10DUQ6 его не трогала. Сегодня пришли хорошие купоны от $RU000A10EW51 таким образом убыток по балтийскому лизингу оказался незаметен, люблю за это облигации🤤пусть везде распродажи, а купончики капают по графику💰 Пока освободившиеся средства переложила в $TMON@ буду думать на что потратить Не ИИР #пульс #акции #облигации