Про облигацию КЛВЗ Кристалл 001Р-02

Анализ отчета ООО «КЛВЗ КРИСТАЛЛ» за 2025, РСБУ $RU000A10AZG2 $RU000A10DSU2 1. Общая характеристика компании 🏭 ООО «Калужский ликеро-водочный завод КРИСТАЛЛ» (ИНН 4025447648) – производственное предприятие в г. Обнинске, Калужская обл. Основной вид деятельности – выпуск алкогольной продукции. Руководитель – Чубукин Артем Константинович. 2. Выручка · 2025 г.: 4 779 029 тыс. руб. · 2024 г.: 3 974 581 тыс. руб. · Темп роста: 120,2% (+20,2%) 🟢 · Вывод: Выручка уверенно растёт, что говорит о расширении деятельности или увеличении цен/объёмов продаж. 3. EBITDA 💰 · 2025 г.: 655 334 тыс. руб. · 2024 г.: 414 277 тыс. руб. · Темп роста: 158,2% (+58,2%) 🟢 · Вывод: EBITDA растёт значительно быстрее выручки – операционная эффективность улучшается. 4. CAPEX · 2025 г.: 262 487 тыс. руб. · 2024 г.: 314 907 тыс. руб. · Темп роста: 83,4% (–16,6%) 🟡 · Вывод: Капитальные вложения сократились. Возможно, компания завершила крупный инвестиционный цикл. 5. FCF · 2025 г.: –347 540 тыс. руб. 🔴 · 2024 г.: –797 574 тыс. руб. · Темп роста (улучшение): дефицит сократился на 56,4% 🟢 · Вывод: FCF остаётся отрицательным, но динамика положительная. Компания пока не генерирует достаточно операционного денежного потока для покрытия инвестиций. 6. Чистая прибыль · 2025 г.: 69 137 тыс. руб. · 2024 г.: 65 926 тыс. руб. · Рост в 1,049 раза (+4,9%) 🟡 · Вывод: Чистая прибыль увеличилась незначительно. Рост сдерживается резким увеличением процентных расходов (почти в 2 раза). 7. Общая задолженность (кредиты и займы) 💳 · Долгосрочная : 1 757 187 тыс. руб. · Краткосрочная : 235 285 тыс. руб. · Итого заёмные средства: 1 992 472 тыс. руб. (в 2024 г. – 1 483 871 тыс. руб.) 🟡 · Вывод: Общий долг вырос на 34%, в основном за счёт долгосрочных кредитов. 8. Закредитованность (Заёмные средства / Собственный капитал) ⚖️: 1,07 руб. заёмных на 1 руб. собственного капитала · Норма: для производственных компаний <1,5 (приемлемо) 🟢 · Вывод: Умеренная закредитованность, собственного капитала почти хватает для покрытия долга. 9. Equity/Debt (Собственный капитал / Заёмные средства) : 0,93 · Норма: >1 (хорошо), близкое значение – допустимо 🟡 · Вывод: Собственный капитал чуть меньше долга, финансирование сбалансировано. 10. Debt/Assets (Заёмные средства / Активы) 🏦: 28,8% · Норма: <50% (хорошо) 🟢 · Вывод: Доля долга в активах низкая, баланс не перегружен. 11. NET DEBT / EBITDA (годовая) 📉: 2,98 · Норма: <3 – приемлемо, <2 – комфортно 🟡 · Вывод: Показатель на верхней границе нормы. Компания сможет погасить чистый долг за ~3 года за счёт текущей EBITDA. 12. Покрытие процентов (ICR) · Классический ICR (EBIT / Проценты): 1,29 (норма >2) 🔴 · Cash Coverage (EBITDA / Проценты): 1,65 (норма >2–3) 🔴 · Маржинальный ICR ((EBITDA – CAPEX) / Проценты): 0,99 (норма >1,5–2) 🔴 · Вывод: Все три коэффициента ниже нормы. Особенно тревожен маржинальный ICR (0,99) – после вычета CAPEX компания не генерирует достаточно денег даже для выплаты процентов. Высокий риск рефинансирования. 13. Скрытые риски ⚠️ · Выданные обеспечения (поручительства, залоги) – 470 000 тыс. руб. (пояснения, раздел 9). Это ~25% от собственного капитала. При дефолте контрагентов – убытки. 🔴 · Отрицательный свободный денежный поток – потребность во внешнем финансировании сохраняется. 🔴 · Высокие процентные расходы – выросли вдвое за год (с 213 до 398 млн руб.), давят на чистую прибыль. 🔴 · Низкое покрытие процентов – даже EBITDA едва покрывает проценты. 🔴 14. Гипотетический рейтинг (по шкале S&P / Moody’s / Fitch) 📊: B (спекулятивный, значительный риск) 15. Оценка финансового состояния (ОФС) 🛡️ ОФС = 45 (из 100) 🟠 16. Финансовое состояние ухудшилось 🔴 #финанализ_клвз

$RU000A10AZG2 Несмотря на низкий рейтинг от агентства НКР (на октябрь 2024 г.), на уровне BB- со стабильным прогнозом, финансовое состояние КЛВЗ «Кристалл» можно охарактеризовать как устойчивое, с позитивной динамикой. Компания демонстрирует уверенный рост ключевых показателей, несмотря на общие трудности в отрасли. 2025 год начался для компании и всей отрасли со сложностей, вызванных резким повышением акцизов на крепкий алкоголь. Это привело к снижению спроса и падению выручки в первом квартале. Однако уже со второго квартала КЛВЗ сумел переломить ситуацию: • I квартал 2025 г.: Выручка снизилась на 17,5% (до 621 млн руб.) по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. • 9 месяцев 2025 г.: Компания вышла на уверенный рост, увеличив выручку на 20% (до 3,044 млрд руб.) и чистую прибыль на 18,9% (до 75,5 млн руб.). • 2025 г. в целом: Годовая выручка достигла рекордных 4,76 млрд руб., что на 20,17% выше показателя 2024 года. Ключевым фактором успеха стала реализация стратегии, принятой в октябре 2023 года. Её суть — постепенный отказ от менее прибыльного производства водки в пользу более маржинальных ликеро-водочных изделий (ЛВИ). Результаты смены стратегии в 2025 году: • Водка: Объемы продаж в натуральном выражении сократились на 23,28%, что привело к снижению выручки в этом сегменте на 3,15% (до 2,54 млрд руб.). • ЛВИ: Продажи ЛВИ, напротив, выросли на 58,26%, а выручка от них взлетела на 65,97% и достигла 2,22 млрд руб. По итогам 2025 года на долю ЛВИ пришлось уже 42% всех продаж в натуральном выражении и почти половина (47%) всей выручки. Эта стратегия позволяет компании увеличивать прибыль даже при общем снижении объемов продаж в натуральном выражении. В I-м квартале 2026 г. рост продолжился: выручка увеличилась на 19,65% по сравнению с I кварталом 2025 года и составила 743 млн руб. «КЛВЗ Кристалл» — это финансово устойчивая компания, которая успешно трансформирует свой бизнес. Несмотря на временные трудности в начале 2025 года, она демонстрирует двузначные темпы роста выручки и прибыли. Стратегия переориентации на более маржинальную продукцию в сочетании со значительными инвестициями в производство создает хорошую основу для дальнейшего развития. В заключении надо написать о рисках, наверно они есть и рейтинг ВВ-. Ну, вы сами всё понимаете. Я так думаю. 📈📉 НЕ ИИР

#disclosure Компания: ООО "КЛВЗ КРИСТАЛЛ" Тикеры: $RU000A10AZG2 Время новости: 24.03.2026 10:41 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=MqJ-AEZvO1U6TqS8vev46vw-B-B&q= Резюме: ООО 'КЛВЗ КРИСТАЛЛ' выплатило купонный доход по биржевым облигациям серии 001P-02 в размере 23,01 рубля на бумагу. Общая сумма выплат составила 8,05 млн рублей за период с 22.02.2026 по 24.03.2026. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Компания своевременно и в полном объеме выполнила обязательства по выплате купонного дохода по облигациям, что свидетельствует о ее финансовой стабильности.