Про облигацию КЛВЗ Кристалл 001P-02

🍷Новые #облигации КЛВЗ Кристалл (сбор сегодня, 02.06) • BB-, купон до 21% квартальн. (YTM до 22,71%), 3 года, 200 млн. Коротко посмотрел операционку и МСФО за полный 2025 год: • Выручка: 4 915 млн. (+37,6%) • EBITDA: 625,1 млн. (+32%) • Убыток: 12,8 млн. (была прибыль 104,3 млн.) • ОДП: 335,8 млн. (был -334,6 млн.) • Долг чистый: 1 999 млн. (+34,9%) • ЧД/Капитал: 0.9х (+0.2х) – при этом, больше половины капитала приходится на некие нерасшифрованные «прочие резервы» • ЧД/EBITDA: 3.2х (+0.1х) • ICR: 1.3х (-0.5х) Кристалл продолжает сокращать выпуск водки в пользу премиального сегмента ЛВИ. Это дало заметный рост выручки на фоне сокращения объемов продаж – однако не дало роста маржинальности даже на уровне валовой прибыли. При этом, заметно выросла расходная часть, в т.ч. маркетинг Дальше давят процентные расходы, на которые у Кристалла по факту ушла абсолютно вся операционная прибыль (долг в целом вырос соразмерно выручке/ебитде, но его стоимость – с большим опережением). Ликвидность поддержали продажей неких неназванных активов на ~400 млн. ⚠️На вид – вполне типичный BB-грейд, который борется за выживание и даже имеет кое-какие шансы. Если отток на капексы в связи с перепрофилированием под выпуск дорогих ЛВИ уже более-менее завершен, производство-продажи останутся хотя бы стабильными, а стоимость обслуживания долгов сократится на фоне снижения КС (также, основная часть долга длинная, что тоже хорошо). А если нет – то Победкин в очередной раз что-нибудь да придумает 🤷‍♀️ Почему в таких условиях КЛВЗ по-прежнему торгуется с явным отрывом от формального рейтинга, на уровне крепкой верхушки BBB-грейда – мне не особо понятно, это можно только принять как факт и надеяться, что так оно и останется. Неподвластное ни слабым отчетам, ни возможному негативу в новостном фоне (который по КЛВЗ иногда случается) С такой предпосылкой – спекулятивно со стартовым купоном выпуск должен бы дать апсайд. В холд – бумага скорее для совсем преданных поклонников эмитента, которых судя по успешному IPO и слабой ликвидности старых выпусков – тоже немало, но я себя к ним не отношу и поводов записываться в эти ряды тоже не вижу $RU000A10AZG2 $RU000A10DSU2 #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

🥃 #КЛВЗ: Крепкий дебют из Обнинска Друзья, на рынок выходит новый эмитент с историей и амбициями — Калужский ликёро-водочный завод Кристалл. Это не просто классический завод, а современное предприятие, делающее ставку на диверсификацию портфеля. 📍 Где и когда? Сбор заявок на дебютный выпуск пройдет уже 2 июня (11:00–15:00 МСК), а старт торгов — 5 июня. Организуют размещение банк «Россия» и ИФК «Солид». 📊 Параметры бонда • 🏷️ Наименование: КЛВЗ-001Р-05 • ⭐️ Рейтинг: BB- (НКР, «Стабильный») • 💰 Объем: 200 млн руб. • 📅 Срок: 3 года (оферты нет) • 💎 Номинал: 1000 руб. • 📈 Купон: до 21.00% (квартальный) • 🗓 Амортизация: Да (в купоны 9–12 по 25% от номинала) — это сокращает дюрацию и ускоряет возврат вложенного капитала. 🏭 Бизнес-профиль эмитента Завод базируется в Обнинске (Калужская обл.) и выпускает >10 видов алкоголя. В портфеле не только традиционная водка (≈50% выручки), но и премиальный джин, настойки, ликёры и даже соджу. Это тренд на модные категории и импортозамещение в моменте. ⚖️ Риски и нюансы 1. Сектор. Алкогольная отрасль находится под жестким регулированием (акцизы, маркировка, ограничения на рекламу и продажу). 2. Масштаб. Выпуск в 200 млн руб. для дебюта — компактный, ликвидность бумаги может быть сдержанной. 3. Защита инвестора. Амортизация через 2 года заметно снижает кредитный риск на последнем отрезке обращения. 💎 Что в сухом остатке? КЛВЗ дает премию за дебют и специфику отрасли. Купон до 21% с ежеквартальной выплатой выглядит интересно на фоне средних ставок по эшелону BB-. Наличие амортизации — приятный protective-механизм. Выпуск доступен всем категориям инвесторов. 🔔 Успеете подать заявку 2 июня? Анализируйте сектор и не пропускайте размещение! Не является ИИ рекомендацией. #ВДО #облигации $RU000A10AZG2 $RU000A10DSU2

ООО «Калужский ликёро‑водочный завод Кристалл» расположенный в Обнинске (Калужская область), производит свыше 10 видов алкогольной продукции. Около половины выручки компании приходится на водку; также в ассортименте — настойки, ликёры, джин, соджу и другие напитки. Сбор заявок 2 июня ⏰11:00-15:00 размещение 5 июня • Наименование: КЛВЗ-001Р-05 • Рейтинг: ВВ- (НКР, прогноз «Стабильный») • Купон: до 21.00% (квартальный) • Срок обращения: 3 года • Объем: 200 млн.₽ • Амортизация: да (9-12 купон по 25%) • Оферта: нет • Номинал: 1000 ₽ • Организатор: АБ «Россия» и ИФК «Солид» • Выпуск для всех $RU000A10AZG2 $RU000A10DSU2