Про облигацию Росинтер Холдинг БО-01

Росинтер Ресторантс: разбор отчета МСФО 2025 По годовому отчету эмитента чуть получше разобрались с учетом арендных платежей и уточнили EBITDA. В результате часть расчетов не сходится с тем, что мы видели в анализе за полугодие. Это скорее следствие изменение методик расчета Эмитент в соответствии со стандартом IFRS 16 учитывает часть платежей по операционной аренде, как процентные платежи, а остальную часть классифицирует в амортизацию. Мы же в своем анализе считаем операционную аренду операционными расходами, что делает наши расчеты несопоставимыми с «лобовыми» расчетами по раскрытой отчетности После дискуссий с рядом аудиторов на Ярмарке эмитентов мы по-прежнему считаем такой подход правильным и продолжаем его придерживаться Финансовые результаты 2025: 🟡 Выручка: 7 764 млн. (±0% к 2024) 🟡 EBITDA: 591 млн. (🔻 -35%) Денежный поток от операций:  🔴 Чистый (OCF): -210 млн. (-83 млн. в АППГ)  🟢 Поток до изменения оборотки, процентов и налогов (FFO): +828 млн. (+13% к 2024) Остаток кэша на конец периода: 🔻 100 млн. ROIC  🟡 по EBITDA: 7,0%  🟡 по FFO: 9,9% 🔴 Чистая прибыль (убыток): -168 млн. (+1,5 млн. в 2024) 🟡 Финансовый долг: 11 109 млн.( 🔺  +6,4%), краткосрочный долг: 🔽 18,6%   Годовые результаты противоречивы: EBITDA стагнирует, по итогу компания уходит в чистый убыток и немного наращивает долг. Чистый денежный поток от операций после всех арендных платежей в слегка отрицательной зоне, но все же ближе к нейтральному нулю Тем не менее мы видим, что компания улучшила в прошлом году свои позиции по ликвидности: сильно сокращен короткий долг в пользу длинного, сокращена кредиторка. В результате дефицит чистого оборотного капитала сократился с 4,3 до 2,4 млрд. В купе с сокращением административных затрат на 26% за год меры по финансовому оздоровлению налицо Важные события произошли и после отчетной даты: ✅ Принято решения о допэмиссии акций на 3,75 млрд. по закрытой подписке. История похожа не Сегежу, вроде. Часть будет реализована через встречный зачет требования, а часть – деньгами. В результате должна сократиться долговая нагрузка и чуть улучшиться ликвидность. Цифр мы не видим, к сожалению ✅ Одобрено решение о реструктуризации банковских кредитов. Это также снижает в краткосрочном периоде риски дефолта по банковским кредитам, но долгосрочно может ухудшить права облигационеров, как это произошло в той же Сегеже Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу (🔴):  на отчетную дату капитал отрицателен Чистый долг / EBITDA (по FFO) (🔴>4): 🔺 х18,6 (х13,3) ICR по EBITDA (по FFO)  (🔴<1,5):  х0,73 (х1,03) Коэффициент текущей ликвидности (🔴<1,5): 0,26 Z-счет Альтмана (🔴<1,1): 🔻 -3,8 Долговая нагрузка прямо очень тяжелая. Причины принятых в 2026 году решений по рестракту банковских долгов и допэмиссии с вложением в капитал понятны. Это должно сократить долговую нагрузку так или иначе и повысить ликвидность. Насколько можно понять, акционеры поддержали компанию через списание (частичного или полного) своего долга, а банки «впрыснули» ликвидность через вход в капитал и реструктуризацию сроков/условий кредитов Кредитный рейтинг: 🔽 BB от АКРА, снижен 10.04.26, негативный и под наблюдением Учитывая все выше, не удивительны и доходности эмитента в выпусках $RU000A10CM14 $RU000A10DD97 , если не сказать большего. Кроме уже сказанного АКРА отмечает недоступность кредитных линий для поддержки ликвидности. Статус «под наблюдением» предполагает получение информации об условиях реструктуризации банковских кредитов и объеме реальных денежных вливаний в бизнес по результатам допэмиссии. Вполне понятно и разумно: надо узнать, о чем там в кулуарах договорились, и оценить, как это повлияет на дальнейшее выживание Если уж АКРА не знает, то и мы не знаем. Ждем новостей с полей. Компания за выживание борется. Но выживание сейчас будет зависеть от результатов закрытых переговоров #ОбзорВДО #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

#disclosure Компания: ПАО "РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ" Тикеры: $RU000A10CM14 Время новости: 29.05.2026 17:31 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Vzx1NMxZm0ekvXaaxTt3VA-B-B&q= Резюме: РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ выплатил купонный доход по облигациям серии БО-01 в размере 63,58 рубля на бумагу, общая сумма выплаты составила 31,79 млн рублей. Обязательство выполнено на 100%. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Компания своевременно и полностью исполнила обязательство по выплате купонного дохода по облигациям, что свидетельствует о ее финансовой устойчивости.

Анализ отчета ООО Росинтерс Ресторан за 2025, РСБУ $RU000A10CM14 $RU000A10DD97 {$RSIN1} {$RSIN2} 1. Общая характеристика компании ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» — публичное акционерное общество, собственность иностранных юрлиц. Основной вид деятельности: рестораны и доставка. Отчетность подлежит обязательному аудиту. Компания среднего размера. 2. Выручка 2025: 40 938 тыс. руб. 2024: 13 419 тыс. руб. 🟢 Вывод: рекордный рост выручки. 3. EBITDA EBITDA: 17 943 тыс. руб. 🟢 Вывод: операционная прибыль выросла, но база 2024 низкая. EBITDA логично меньше выручки. 4. Capex 2025: 780 920 тыс. руб. (вложения в долговые ценные бумаги). 🟡 Вывод: средства направлены в финансовые активы, не в основной бизнес. 5. FCF (свободный денежный поток) 2025: -834 369 тыс. руб. 2024: -67 тыс. руб. 🔴 Вывод: глубоко отрицательный поток, компания живёт за счёт займов. 6. Чистая прибыль 2024: 3 616 тыс. руб. 2025: 6 060 тыс. руб. 🟢 Вывод: прибыль растёт, но остаётся скромной. 7. Общая задолженность Долгосрочная: 924 343 тыс. руб. Краткосрочная: 25 759 тыс. руб. Итого: 950 102 тыс. руб. (в 2024 было 92 580 тыс. руб.). 🔴 Вывод: долг вырос в 10 раз. 8. Закредитованность (Заемный капитал / Собственный капитал): 0,21. Норма для нефинансовых компаний < 0,5–0,7. 🟢 Вывод: низкая закредитованность. 9. Equity / Debt (Собственный капитал / Долг) : 4,69. Норма > 1. 🟢 Вывод: хороший запас прочности. 10. Debt / Assets (Долг / Активы): 0,175 (17,5%). Норма < 0,5. 🟢 Вывод: доля заёмных средств в активах низкая. 11. Net Debt / EBITDA (годовая): 52,9. Норма < 3. 🔴 Вывод: более 50 лет погашения долга — преддефолтное состояние. 12. Покрытие процентов (ICR) EBIT / проценты 0,31. Норма > 2. EBITDA / проценты 0,31. Норма > 3. 🔴 Вывод: операционной прибыли хватает лишь на треть процентов. 13. Скрытые риски (внебалансовые обязательства) Выданные поручительства и обеспечения: 2 717 831 тыс. руб. Полученные: 0 тыс. руб. 🔴 Вывод: огромный внебалансовый риск, превышающий собственный капитал. 14. Гипотетический рейтинг (S&P / Fitch) CCC+ / B- (спекулятивный уровень). 15. Оценка финансового состояния (ОФС) ОФС = 18 🟥 из 100. Уровень финансовой стабильности: критический (преддефолтный). Инвестиционный риск: экстремально высокий. 16. 🔴 Ухудшилось по сравнению с 2024 годом: рост долга, падение FCF, ухудшение покрытия процентов, внебалансовые риски. Прибыль и выручка выросли, но это не компенсирует риски. #финанализ_росинтер