Про облигацию ТАЛЬВЕН БО-П01

📘 ТАЛЬВЕН: разбор МСФО 2025 - девелопер, работает на рынке жилой и коммерческой недвижимости Москвы с 2019 года. Является материнской компанией группы «Колди», в которую входят 33 юридических лица. ✅ Позитивное: • активы выросли на 39,2% до 78,9 млрд.руб. (рост портфеля проектов) • капитал вырос на 55,9% до 4,9 млрд.руб. • земельный банк под строительство 3,2 млрд.руб., капстроительство выросло в 2,4 раза до 28,3 млрд.руб. 〰️ Нейтральное / неоднозначное: • выручка выросла на 8,9% до 18,2 млрд.руб. • EBITDA выросла символически на 0,5% до 3,6 млрд.руб. • операционная прибыль выросла на 0,3% до 3,66 млрд.руб. • валовая прибыль снизилась на 3,9% до 5,6 млрд.руб., маржа упала с 35% до 31% • чистая прибыль 2,03 млрд.руб. (-17%) • маржа EBITDA снизилась с 21% до 20% • выгода от эскроу в выручке выросла на 26% до 1,04 млрд.руб. (5,7% выручки) - умеренная зависимость • остатки на эскроу снизились на 3,9% до 28,7 млрд.руб. ‼️ Негативное: • общий долг по кредитам и займам вырос на 36,2% до 61,75 млрд.руб. • финансовые расходы выросли в 1,73 раза до 1,46 млрд.руб. (по отчёту); полные начисленные проценты с капитализацией - 4,97 млрд.руб. (+20,8%) • EBIT/полные проценты ~0,74x (с учётом капитализированных) - операционная прибыль не покрывает все проценты • деньги на балансе сократились на 69,2% до 70 млн.руб. - критически низкая ликвидность • запасы выросли на 121,7% до 35,0 млрд.руб. - мощная заморозка средств • чистый долг (с эскроу) вырос в 2,16 раза с 15,2 до 33,0 млрд.руб. • чистый долг/EBITDA (с эскроу) 9,2x против 4,3x годом ранее - резкое ухудшение • капитал к активам ~6,2% - крайне низкая капитализация баланса • займы выданные связанным сторонам выросли с 2,1 до 3,0 млрд.руб. - вывод ликвидности из периметра • выплачены дивиденды 277,9 млн.руб. (при низкой капитализации) ⚠️ Критически важное: Краткосрочный долг эмитенте 36,6 млрд. при этом денег на счетах почти нет (70 млн.руб.), а остатки на эскроу (28,7 млрд.руб.) и их ещё нужно раскрыть. 18.02.2026 13,65 млрд.руб. было раскрыто, благодаря им погашен кредит Сбербанку. Долговая нагрузка критическая. Операционный денежный поток с эскроу не раскрывается, по нашим расчетам он глубоко отрицательный. Запаса прочности у компании нет. Фактически удержание на плаву зависит от темпов продаж кв.м. без существенных потерь маржи и наличия кредитных линий (об их наличии в отчете ничего не сказано). Выход на долговой рынок для эмитента будет затруднен слабым дебютом выпуска БО-П01. 👉 Операционно 2025 год слабый - выручка выросла лишь на 9%, прибыль и валовая маржа снизились. При этом масштаб бизнеса и долг резко выросли на фоне старта новых проектов. Почти полное отсутствие денег на балансе, отрицательный операционный поток, при этом происходит выплата дивидендов и выдаются займы связанным сторонам. 🅿️ НКР в ноябре прошло года присвоило рейтинг BBB.ru со стабильным прогнозом. Агентство дало высокую оценку ликвидности, скорректированной с учётом неиспользованных остатков открытых кредитных линий банков. То, чего не хватает в отчете и при этом является критически важным. По отчету за год ситуация резко ухудшилась в части долговой нагрузки до критических уровней, в связи с этим считаем, что у РА есть основания для понижения рейтинга. 💢 Hold-Limit - 0,7% (ниже среднего для рейтинга BBB) $RU000A10DSX6 #tibonds #отчеты #аналитика

#disclosure Компания: ООО "ТАЛЬВЕН" Тикеры: $RU000A10DSX6 Время новости: 16.03.2026 17:17 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=vFzLxBIoGk6CM8JgrqbI7g-B-B&q= Резюме: ООО 'ТАЛЬВЕН' выплатило купонный доход по биржевым облигациям серии БО-П01 в полном объеме. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Сообщение носит информационный характер о стандартном выполнении обязательств по выплате купона, без данных о финансовых результатах или стратегии компании.

#nrd Тикеры: $RU000A10DSX6 Время новости: 16.03.2026 Тема новости: (CHAN) О корпоративном действии "Существенные изменения по ценной бумаге - Регистрация отчета / представление уведомления об итогах выпуска (доп. выпуска)" с ценными бумагами эмитента ООО "ТАЛЬВЕН" ИНН 9715335241 (облигация 4B02-01-00254-L-001P / ISIN RU000A10DSX6) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1368730 Резюме: Зарегистрирован отчет об итогах выпуска облигаций ООО 'ТАЛЬВЕН' (ISIN RU000A10DSX6) с датой размещения с 15.12.2025 по 13.03.2026, размещено 563 406 шт. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Новость содержит техническую информацию о регистрации отчета по выпуску облигаций без данных, влияющих на оценку компании или рыночную стоимость бумаг.