🏦 Облигации. Краткий обзор. Индекс гособлигаций Мосбиржи ( $RBU6) скорректировался до 111 пунктов. Это уровни июня 2025 года, когда ключевая ставка была 21%. Текущая позиция регулятора: Эксперименты с резким снижением ключевой ставки для России крайне опасны — Набиуллина. Изменение прогноза траектории ставки в июле будет, но насколько значимое, пока нельзя сказать — первый зампред ЦБ Алексей Заботкин. Пространство для снижения ключевой ставки сузилось, и ЦБ об этом говорит с прошлого заседания 19 июня. Однако в целом пространство для снижения есть, но всё будет зависеть от развития ряда факторов. Риски со стороны бюджета и ситуации на топливном рынке сильно влияют на решение по ключевой ставке. Что с облигациями? На прошлой неделе, когда доходности ОФЗ ушли выше 15%, я предупреждала, что давление сохранится. В итоге доходности длинных ОФЗ ушли уже ближе к 16,5%. Повторюсь: при таких вводных длинные ОФЗ могут продолжать давать такую доходность (премия за риск). На этом фоне Минфин сегодня даже не будет проводить аукционы ОФЗ для содействия стабилизации рыночной ситуации. Пока этого для стабилизации будет мало, нужны заявления ЦБ. Среди корпоративных облигаций и ВДО я бы делала акцент на короткие выпуски и флоатеры. Длинные выпуски будут сильно волатильными и с дополнительными рисками. Без снижения доходности в ОФЗ будут расти риски в ВДО. Компаниям всё сложнее рефинансировать долги при таких ставках.

🤷 Приземлили нас, любителей облигаций, на 112 пунктов, но падение RGBI — $RBZ6 вроде бы как закончилось, так как годовая доходность опустилась с 18% до 15%. Можно ли это было предсказать? Конечно можно! Я как раз в своём закрытом канале @Skokovkom_Live перестал давать ориентиры по облигациям уже как пару месяцев. Надо было сделать больше упор на денежном рынке, так как ставка Ruonia — $RFM7 уже тогда (до падения RGBI) начала шалить, выдавая ставку выше ключевой. 🙈 Ну, это даже наоборот хорошо, так как инфляция тише не становится и начала опять просачиваться на рынок продовольствия из-за ситуаций с НПЗ. На мой взгляд, именно флоутеры по типу ОФЗ 29010 — $RU000A0JV4Q1 куда лучше подходят к данной ситуации, так как доходность там в любом случае будет выше, чем в $TMON@ / $LQDT так как Эльвирка на будущем заседании навряд ли будет опускать КС, из-за опасения спровоцирования новой волны инфляции, которая может быть куда хуже прошлых.

$RBU6 начинает рисоваться сценарий прошлой недели. Накануне выхода статистики по инфляции пампят ОФЗ. В день выхода статистики продолжают дальше (до обеда), а затем после обеда начинается слив, достигающий пика ближе к 19:00. …посмотрим, как будет в этот раз, но сценарий очень похож.