Компания Инарктика: цены, конкуренция, аквакультура и привлекательность

Войти

. Предыдущий пост здесь: ▪️Цены. Цены на рыбу семейства лососевых всегда росли сильнее, чем на мясо (говядина, свинина, курица). Это обусловлено тем, что большая часть рыбы – импортная, а значит цена на нее – в иностранной валюте. Ослабление курса рубля влияет на удорожание рыбы в России. В остальных видах мяса такой зависимости нет. ▪️Конкуренция. Ближайший конкурент компании – «Русский лосось». Но объем ее вылова – в три раза меньше, чем у Инарктики (всего 10 тыс тонн в год). Барьеры для входа в отрасль высокие, поэтому игроков очень мало. ▪️А что такое аквакультура? ✔️Длинный операционный цикл. Выращивание лосося массой 5 кг – это вопрос двух лет с момента закладки икры. Почти 1 год икринка дорастает до малька весом 100-200 г (на смолтовом заводе). После зарыбления на рыбоводных участках малек дорастает до взрослой рыбы еще 1 год. Аквакультутра - гораздо более долгий процесс, чем выращивание курицы и свиней. ✔️Биологические риски и дорогой корм. Так же как курица может болеть птичьим гриппом, а свинья – свиным гриппом, морская рыба может столкнуться с лососевой вошью или погибнуть от образования внутриводного льда. Корм составляет основу себестоимости выращивания лосося, его стоимость также зависит от курса валюты и потому чаще растет, чем снижается. Разобравшись в бизнесе аквакультуры и изучив рынок лососевых в России теперь можно комплексно оценить инвестиционную привлекательность Инарктики и возможные риски ее бизнеса. ▪️Факторы привлекательности ✔️Заметная доля на рынке (17% в натуральном и 26% в денежном), которая будет расти за счет импортозамещения. ✔️Отсутствие конкуренции на внутреннем рынке, что позволяет поддерживать уровень цен на уровне зарубежных поставщиков красной рыбы. ✔️Независимость от импорта малька и корма – за счет уже запущенных мальковых заводов и будущих проектов (кормовой и мальковые заводы). ✔️Растущая динамика вылова рыбы и выручки на ближайшие 10 лет Высокая рентабельность по EBITDA на уровне 50% и выше. ✔️Нулевая ставка налога на прибыль и льготное кредитование для проектов роста. ✔️Комфортная долговая нагрузка на уровне 1х Чистый долг/EBITDA. ✔️Регулярные дивиденды: квартальные выплаты общим объемом до 50% от чистой прибыли и див.доходностью около 6%. ▪️Риски и слабые стороны. Реализация биологических рисков (в 2015 году из-за рыбной вши Инарктика лишилась 70% рыбы). ▪️Отмена продовольственного эмбарго с Норвегией. ▪️Снижение рентабельности из-за роста расходов на корм или снижения цены. На мой взгляд, Инарктика выглядит интересной защитной историей на долгосрок. Мультипликатор EV/EBITDA на 2024 год чуть ниже 6 х, что немногим выше, чем у Русагро (5,3х). При этом рентабельность Инарктики сильно выше и стабильнее, и компания платит дивиденды. Только невысокая дивидендная доходность сдерживает ее рост в текущих условиях высоких ставок. На мой взгляд, акция может стоить 1200-1300 руб на горизонте 1-2 лет. Не забывайте подписываться! Так вы не пропустите прогнозы по компаниям фондового рынка, которые есть в вашем портфеле. Либо поймете, что хотели бы туда добавить. Следующая компания для рассмотрения будет точно интересна многим!

«Золотой» инструмент для ВЭД - у бизнеса появилась альтернатива SWIFT? Как бы нам не рассказывали, что санкции идут только на пользу, бизнес и экономика от них страдают. Например, из-за ограничений SWIFT и рисков при его использовании компаниям приходится искать альтернативы для международных расчетов. Минфин и ЦБ даже договорились о легализации расчетов за операции ВЭД в криптовалюте. Но уже есть решения, в которых можно обойтись без крипты. Например, «Золотой вексель» от платформы А7. Золотой вексель А7 - это ключевой инструмент казначейства для бизнеса в условиях санкций. Он решает три задачи разом: - Дает доходность 10% годовых в валюте (как депозит). - Страхует от колебаний курса (как форвард). - Является работающим платежным средством для расчетов с контрагентами в 150+ странах. Получается, у бизнеса теперь есть управляемый валютный риск, доходность на короткие деньги и работающий инструмент для расчетов при серьезных ограничениях других каналов. Как это работает: 1. Компания покупает «Золотой вексель», фиксируя курс на дату покупки. 2. Получает доход 10% годовых со второго дня владения. 3. В назначенный срок платит контрагенту или реализует досрочный выкуп. Бизнес получает прозрачность в учете и бухучете (полный пакет документов, соответствие ПБУ), ликвидность (возможность досрочного выкупа, индоссамент), для экспорта - комиссия 0%, для импорта - минимальная ставка. Конечно, это не чудо-замена и 100%-е решение проблем с платежами, но инструмент практичный и интересный. Так что, если ваша компания ищет рабочее решение для валютных платежей и хеджирования, изучите условия у них на сайте.

Продолжение поста о компании Инарктика