📌Есть ли на российском рынке бенефициары роста серебра

📌МД Медикал расширяется в Новосибирске На этой неделе МД Медикал MDMG (бренд «Мать и дитя») – один из лидеров на рынке частных медицинских услуг приобрела новосибирскую сеть клиник «Здравица» за 900 млн руб. В периметр сделки вошли шесть медцентров с мощностью 525 тыс. амбулаторных приемов в год, где работают 235 врачей. При этом компания сохранит бренд «Здравица» у выкупленных клиник. Отметим, что данная покупка является логичным продолжением стратегии МД Медикал по региональной экспансии. Так, в 2025 г. компания уже приобрела за 8,5 млрд руб. ГК Эксперт, которая представлена в Новосибирске двумя клиниками и одним госпиталем. Более того, в городе Мать и дитя также уже владеют клиническим госпиталем «Авиценна». После завершения сделки все три бренда в городе планируется объединить. Как сделка повлияет на МД Медикал? 🔍С одной стороны, сама по себе сделка в 900 млн руб. для МД Медикал невелика, и консолидация «Здравицы» вряд ли существенно повлияет на результаты Группы. В это же время мы считаем новость о сделке позитивом ля компании. Во-первых, сделка является подтверждением того, что даже в текущих тяжелых условиях компания продолжает реализовывать стратегию экспансии в регионах, где, в отличие от перегретых Москвы и Петербурга, сохраняется потенциал роста рынка платных медицинских услуг. Во-вторых, данная покупка будет способствовать дальнейшему улучшению операционных показателей (амбулаторные посещения) в регионах, которые как раз-таки стали главным драйвером в 1кв2026. Наконец, сделка могла быть профинансирована за счет собственных средств МД Медикал: на конец 1кв2026 на балансе компании было 4,0 млрд руб., а заемное финансирование по-прежнему не привлекалось, что является важным фактором в текущих условиях. Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на акции МД Медикал. Компания показала сильные результаты как по итогам 2025 г., так и уже по итогам 1кв2026. При этом потенциальными драйверами роста выступают продолжение региональной экспансии, органический рост амбулаторного звена и направления родов, а также устойчивый рост среднего чека, компенсирующий снижение отдельных натуральных показателей (койко-дни, пункции ЭКО). Наконец, МД Медикал обладает устойчивым финансовым положением и не привлекает заемное финансирование, а также сохраняется дивидендный фактор. Поэтому мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги. #аналитика #россия

📌2500 по IMOEX: удержим или уйдем ниже? Именно этот вопрос волнует многих инвесторов. Вообще речь идет о немного большем диапазоне: 2480-2500 пунктов. С технической точки зрения, это очень сильный уровень поддержки для всего рынка. Он, правда, может уйти ниже, мы этого не исключаем. Рассмотрим несколько вариантов развития события. ▪️В пятницу — решение ЦБ по ставке. Банк России, вероятно, уменьшит ее на 0,5 п.п. до 14% на фоне снижения инфляции и ухудшения деловой активности. Сигнал может быть ужесточен с текущего умеренно-мягкого до нейтрального ненаправленного из-за расширения дефицита бюджета. На пресс-конференции акцент скорее будет сделан на поддержании жестких денежно-кредитных условий в течение продолжительного времени. Какой может быть реакция рынка? В прошлые 9 раз индекс Мосбиржи IMOEXF краткосрочно падал после решения по ставке. Зачастую причиной были завышенные ожидания рынка и фикс на факте. 💭В этот раз мы ждем вялотекущее падение, без огромных свечей на 2-3% в день. Реакция, вероятнее всего, будет сдержанная. Может ли быть что-то серьезнее? ➡️Вполне допускаем. Объясним, почему. Рынок может упасть без особых причин. От диапазона 2480-2500 многие спекулянты и инвесторы набирали позиции. Кто-то на отскок с плечами, кто-то — долгосрочно. Эту волну покупок могут продавить, и мы увидим уже более чувствительное падение. Но вероятность такого сценария низкая. Что сейчас делать? ◽️Шортить не стоит. Мы находимся на сильном уровне, потенциал падения ограничен. Снизу есть еще 2 важнейших уровня: 2431 п. (минимум прошлого года) и 2420 п. — это минимум декабря 2024 года, когда ЦБ оставил ставку неизменной на 21%, а рынок ждал дальнейшего повышения. Самое лучшее решение — нарастить долю денежных средств для возможных докупок. Уровни обозначили выше. В наших стратегиях мы к этому готовы. Если и докупать, то только крепкие фундаментальные истории с дивидендами: Сбер SBER, «Дом.РФ» DOMRF, ВТБ VTBR, префы «Ленэнерго» LSNGP и т.д. 🔍А что может добавить позитива рынку? Геополитика — а именно приезд Уиткоффа и Кушнера в Москву. Пока что дата неизвестна, но рынок, скорее всего, будет прайсить позитив от приезда. И второй фактор, который совсем не в рынке — возможное начало переговоров России и ЕС по украинскому конфликту. Говорить пока рано, но определенные подвижки по этому поводу есть. #аналитика #россия

📌МГКЛ наращивает обороты На этой неделе Группа МГКЛ MGKL - публичный оператор на рынке ресейла, объединяющий сеть ломбардов «Мосгорломбард», ресейл-направление и торговлю драгметаллами, опубликовала предварительные операционные результаты за январь-май 2026 г.: • Выручка увеличилась в 3 раза (г/г) до 21,2 млрд руб. • Количество розничных клиентов выросло на 5% до 100,6 тыс. чел. • Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней,снизилась до 2% против 9% годом ранее На наш взгляд, МГКЛ снова показала сильные результаты. При этом помимо трехкратного роста выручки внимания здесь заслуживает снижение доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, так как улучшение оборачиваемости остатков является важным показателем для ресейл-бизнеса, сильно влияющим на рентабельность и значения оборотного капитала. Таким образом, компания показывает уверенную динамику роста и улучшение качество операционной модели. Считаем, что в 2026 г. МГКЛ продолжит показывать сильную динамику, продемонстрированную в 2025 г., когда выручка выросла в 3,7 раза до 32 млрд руб., а EBITDA - на 94% до 2,3 млрд руб. Этому, на наш взгляд, будет способствовать несколько факторов. Во-первых, компания планирует продолжать активное расширение сети, которое позволяет наращивать объемы. Во-вторых, цены на драгметаллы все еще находятся на достаточно виском уровне, что транслируется в рост выручки и рентабельности двух главных сегментов: ломбардного направления и сегмента торговли драгметаллами. Во-третьих, все еще высокая ключевая ставка является благоприятной для ломбардного бизнеса. Более того, росту показателей будет способствовать комбинирование ломбардного и ресейл бизнеса, а также развитие онлайн-платформы МГКЛ. Важным является и дивидендный фактор. Так, по итогам 2025 г. МГКЛ выплатит достаточно щедрые дивиденды: 2,4315 руб./акция, что соответствует доходности в примерно 11,5%. 🔍Таким образом, МГКЛ является историей роста во втором эшелоне российского рынка с понятной бизнес-моделью, которая является бенефициаром текущей сложной экономической ситуации. Это подтверждается устойчивой позитивной динамикой финансовых и операционных показателей, а также щедрыми дивидендами. Поэтому мы позитивно смотрим на акции МГКЛ в качестве ставки на агрессивный рост. При этом стоит отметить выскоие риски для розничных инвесторов, вызванные низкой ликвидностью этих бумаг и повышенной волатильностью. #аналитика #россия