📌Корректировку топливного демпфера могут отложить Изначально планировалось, что законопроект по корректировке параметров демпфера по нефтепродуктам, предполагающего двухкратное сокращение выплат нефтяным компаниям из бюджета, вступит в силу с 1 июля. Однако его обсуждение затянулось и, вероятно, изменения вступят в силу в сентябре. Как работает топливный демпфер ❓ 🔹Если экспортные цены на бензин и дизельное топливо (ДТ) выше условных внутренних, то государство компенсирует производителям часть этой разницы. В обратном случае нефтекомпании перечисляют часть прибыли в бюджет. В 2022 г. это, в том числе, позволяло учитывать скидку на российскую нефть Urals на мировых рынках при расчете размера выплат. 🔹После высоких цен на нефть в 1П2022 правительству пришлось направить существенный объем выплат нефтяным компаниям. Поэтому, очевидно, в этом году оно хочет снизить траты бюджета, и изменение параметров демпфера представляется удобной возможностью. Насколько демпфер важен для компаний ❓ За 2022 г. мало кто из нефтяников опубликовал полную отчетность, однако у Татнефти $TATN $TATNP в 2022 г. значительная часть прибыли была сформирована как раз благодаря платежам государства по «возвратному акцизу». Так, размер возмещений составил 278,6 млрд руб., при том, что прибыль до налога на прибыль составляла 380 млрд руб. Предполагаем, аналогичным образом скалывается ситуация для Башнефти $BANEP $BANE и Газпромнефти $SIBN. В это же время Роснефть $ROSN и ЛУКОЙЛ $LKOH менее подвержены данному риску. Об этом говорит и сегодняшняя динамика акций упомянутых компаний, например, Татнефть росла на 4,5% на данной новости. 🔍На наш взгляд, после корректировки демпфера за счет введения нового коэффициента значительного падения прибыли не произойдет, однако считаем важным с осторожностью смотреть на такие факторы. В это же время отсрочка изменения параметров демпфера до сентября при текущих ценах не даст такой эффект, как в 2022 г. #аналитика #россия #нефть