📌Возможная сделка M&A в ритейле

С утра появились новости, что Лента $LENT может купить сеть магазинов «Монетка». Начнем с того, что «Монетка» - это, в основном, магазины дискаунтеры. Подобный формат магазинов на сегодняшний день крайне популярен и такие гиганты как Магнит $MGNT и X5 Retail Group {$FIVE} активно развивают данное направление. Для Ленты это позитив ❓ Многое упирается в цену покупки. Оценить потенциальную цену сложно, но давайте хотя бы попробуем это сделать. По оценкам некоторых агентств, выручка «Монетки» в 2022 г. составила около 178 млрд руб. Средний показатель EV/S крупных российских ритейлеров сегодня находится в диапазоне 0,5 – 0,6х. В принципе, покупка Ленте может обойтись в 90 млрд руб. Не забываем, что долговые обязательства также переходят к компании. 🤔В целом, подобная сделка потенциально увеличит бизнес Ленты на треть. По итогам 2022 г. порядка 81% выручки группы приходилась на формат магазинов «гипермаркеты». Скажем сразу, данный формат постепенно отходит в прошлое, уступая дискаунтерами, которые показывают колоссальные темпы роста. «Монетка» может немногим исправить данную ситуацию. Но наблюдая за успехами Ленты, мы можем сделать осторожный вывод, что компания растет пока что за счет сделок M&A, но не прирастает за счет успешной конкуренции с другими эмитентами. Об этом свидетельствовали и последние финансовые и операционные результаты группы за 1 кв. 2023 г. : • Абсолютно каждый сегмент бизнеса показал отрицательный темп роста • Компания получила чистый убыток в 2,8 млрд руб. • EBITDA рухнула на 73% • Прирост выручки г/г составил (-5,8%), до этого компания показывала 6 кварталов подряд положительный прирост 🔍Вывод. Одобрение сделки может краткосрочно положительно повлиять на акции компании, но в среднесрочной перспективе это повысит общий долг группы. Не стоит забывать, что впереди цикл повышения ставок, который будет оказывать давление на долговую нагрузку Ленты. В секторе ритейла мы отдаем предпочтение Магниту и X5 Retail Group. #аналитика #россия