❗️НЛМК: риски санкций возрастают

📌Дивиденды Ростелекома Вчера СД Ростелекома RTKM RTKMP – крупнейшего в России телеком оператора и интегрированного провайдера цифровых решений, рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 г. в размере 2,71 руб. на одну обыкновенную (д.д. 5,3%) и одну привилегированную акцию (д.д. 5,1%). Дата отсечки – 20 июля. 🔍На наш взгляд, рекомендация выглядит вполне разумной в текущих условиях. Общий размер выплат составит 9,5 млрд руб. или около 51% чистой прибыли, что полностью находится в рамках дивидендной политики компании. Стоит отметить, что, в этом году дивидендная доходность по префам снизилась из-за одинакового размера выплат на оба типа акций. Однако, исторически эти выплаты были соразмерны, и скорее выплаты прошлого года на префы была аномальной. Поэтому мы позитивно оцениваем дивиденды Ростелекома за 2025 г., особенно, учитывая непростую ситуацию с долговой нагрузкой. При этом в целом фундаментальная картина в акциях компании остается достаточно сильной. Результаты 1кв показывают, что компания сильно начала 2026 г. (г/г): • Выручка увеличилась на 10% до 208,9 млрд руб. • OIBDA составила 83,9 млрд руб. (+14%) при рентабельности 40,1% (+1,4 п.п.) • Чистая прибыль выросла на 10% до 7,4 млрд руб. • FCF составил -5,6 млрд руб. (+15,3 млрд руб.) • Чистый долг / OIBDA - 2,1х (против 2,3х годом ранее) 💡Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Ростелекома. Ожидаем, что высокомаржинальные цифровые направления останутся драйвером роста. При этом компания продолжит сохранять статус лидера на рынке телеком услуг и ключевого партнера по цифровизации государства, а также компания станет бенефициаром смягчения ДКП в 2026 г. При этом Ростелеком продолжает платить хоть и не самые высокие, но стабильные дивиденды. #аналитика #россия

📌Дивиденды ВТБ после допэмиссии, большая ли разница? Уже все видели события по ВТБ VTBR: допэмиссия, дивиденды. Если дивиденды и были ожидаемы, то допэмиссия – явно нет. Разберем, как изменятся дивиденды в случае допэмиссии. Итак, ключевые прогнозные показатели: • Чистая прибыль 2026 г. = 600 млрд руб. Берем нижнюю границу • Разместят максимальный объем акций в ходе допэмиссии Как меняются дивиденды❓ 🔹Без допэмиссии дивиденды были бы следующие: • 11,6 руб./акция при Payout 25% • 13,9 руб./акция при Payout 30% • 16,2 руб./акция при Payout 35% • 23,2 руб./акция при Payout 50% 🔹А теперь смотрим на дивиденды, если проведут допэмиссию в полном объеме • 7,8 руб./акция при Payout 25% • 9,4 руб./акция при Payout 30% • 10,9 руб./акция при Payout 35% • 15,6 руб./акция при Payout 50% ❗️Разница ощутимая, дивиденд снижается значительно. Во всяком случае за 2026 г. точно. Но если будет мощный эффект от сделки с RWB в 2027 г. и рост прибыли, то часть размывающего эффекта точно пропадет. #аналитика #россия

👑Дивидендные короли 2026 года Дивидендный сезон в России задает новый вектор. Инвесторы переходят от поиска акций роста или бумаг из 2 и 3 эшелонов к стабильным компаниям, выплачивающим дивиденды. Поэтому 50–60% портфеля консервативный инвестор может отвести под такую стратегию. Кто такие дивидендные короли? ➡️Это эмитенты со стабильной историей выплат и крепким балансом. Они генерируют деньги в любых рыночных циклах и любых ставках. Короли позволяют существенно нарастить прибыль портфеля за счет реинвестирования полученных дивидендов (эффект сложного процента). 🔗В карточках разобрали прошлогодних королей. Теперь перейдем к королям 2026 года. Полагаем, что список будет похож на предыдущий: 1) ВТБ VTBR — форвардная дивдоходность 13,4% (при условии Payout Ratio 25%). 2) Сбер SBER — ждем 42–44 руб. на акцию в виде выплат за 2026 г. с доходностью около 14%. 3) МТС MTSS — 35 руб., что чуть менее 16%. 4) ДОМ.РФ DOMRF — около 14,1%. 5) Из бенефициарного сектора нефтянки выделяем префы Сургутнефтегаза SNGSP. Ждем доходность вблизи 15%. #аналитика #россия