Как максимизировать рублевую и валютную доходность?

Войти

? Хотелось бы осветить тему, которая сейчас для многих крайне актуальна - как сохранить полученную валютную доходность, но в то же время не упустить высокую рублевую, которую сейчас раздает рынок. Задача почти каждого инвестора - максимизация прибыли в валюте потребления. Для нас это рубль. Этот год дал долларовую доходность более 20% даже тем, у кого рубли лежали просто под подушкой. Но она мало кого радует, если в рублях доходность ноль. Обратная ситуация, которая наблюдалась ранее - приличная рублевая доходность против околонулевой долларовой. Самый лучший вариант для российского инвестора - это высокая и рублевая и долларовая доходности! Именно такое развитие событий нам подарил 2025 год, но как действовать дальше? С начала 2025 года рублю пророчат девальвацию все, кому не лень. Безусловно, к ней нужно быть готовым заранее. Но когда она будет. Какой она будет? И будет ли вообще? Можно прямо сейчас заполнить портфель валютными и квазивалютными облигациями, благо на рынке их предостаточно, и умиротворенно смотреть в завтрашний день, имея валютную доходность 8-14% в зависимости от толерантности к риску. Если бы не одно но. Рынок рублевого долга даёт доходности в два раза выше и упускать такие шансы не хочется, пока рубль крепок. Ослабление рубля даже на 10-15% не сделает рублёвые активы непривлекательными. В более глубокое падение рубля при ставке ЦБ выше 14-15% верится с трудом. Тайминг здесь является краеугольным камнем, когда из рублевых выпусков переходить в валютные, либо хеджировать рублёвые позиции валютными фьючерсами ? Увы, на этот вопрос никто не даст точный ответ, и каждый должен для себя решить сам, когда этот самый момент настал для него. Оба варианта, и валютные бонды и фьючи, при стабильном курсе будут уменьшать рублевую доходность портфеля. Консервативные инвесторы значимую часть портфеля всегда держат в валютных инструментах, также очень разумно будет это сделать прямо сейчас. Но я пока держусь, рублевая доходность некоторых бумаг слишком привлекательная, чтобы ее игнорировать. Так что моя стратегия на первую половину 2026 - по-прежнему, рублевый долговой рынок. Индекс акций Мосбиржи для себя не рассматриваю, ранее писал, почему. Кратко - бонды дадут больше без ненужных рисков. Позже сделаю обзор по валютным бондам.

🛴 На размещении ВУШ 001Р-05 ✅ Рейтинг - A-(RU) ✅ Сбор заявок - 26.01.26 ✅ Тех. размещение - 29.01.26 ✅ Купон (ориентир) - 22% ✅ Доходность - 24,36% ✅ Срок - 2 года ✅ Дюрация - 1,61 лет ✅ Купонный период - 30 дней. Последний рейтинг АКРА от 07.04.25 - подтвержденный А- с изменением прогноза на "Стабильный". Проблем с ближайшим погашением не ожидается, при этом краткосрочный долг не превышает 10% от общего долга. Но эмитент в период максимальных ставок пытался продолжить бурное развитие, наращивая долги, при этом очень упала выручка от шеринга и выросла себестоимость. Ставить Вуш на одну ступень с такими именами, как Делимобиль, МВидео, Сегежа пока рановато, но риск повышения долговой нагрузки до критических значений здесь также присутствует. Все будет зависеть от дальнейшей эффективности бизнеса и действий менеджмента. По новому размещению - даже с купоном 22% выпуск не вызывает большого спекулятивного интереса, долгосрочно же его брать очень рискованно по вышеизложенным причинам. Если сравнивать с выпуском 1Р4, то небольшая премия имеется, но старый выпуск длиннее. Итоговая оценка интереса участия в размещении: ✅ с купоном 22%: 3️⃣/5️⃣ Участвовать в данном размещении не планирую. Последние АПРИ и Аэрофьюэлз выглядят гораздо предпочтительнее, учитывая, что находятся пока около номинала. WUSH RU000A106HB4 RU000A109HX2 RU000A10BS76

🏗️На размещении ГЛОРАКС 001Р-05 ✅ Рейтинг - BBB(RU) / BBB+.ru ✅ Сбор заявок - 23.01.26 ✅ Тех. размещение - 28.01.26 ✅ Купон (ориентир) - 21% ✅ Доходность - 23,14% ✅ Срок - 3,5 года ✅ Купонный период - 30 дней. Выпуск интересен практически полным отсутствием на рынке бумаг с дюрацией выше 2 лет и схожим кредитным качеством. Ничего, кроме Евротранса, там по сути и нет. Текущие выпуски эмитента также оцениваются рынком выше его рейтинга, что вызвано вероятнее всего хорошими финансовыми показателями. Ожидаю снижение доходности нового выпуска в сторону 21,5-22% YTM. Это произойдет либо за счёт снижения финального купона, либо за счет роста тела после размещения, либо за счёт обоих факторов. Неплохой вариант для повышения диверсификации портфеля бондов ВДО, спрос на бумагу вероятнее всего будет повышенным. С купоном 21% имеем: ✅ Доходность 23,14% ✅ Дюрация - 2,48 лет С купоном 20,5%: ✅ Доходность 22,54% ✅ Дюрация - 2,5 лет С купоном 20%: ✅ Доходность 21,94% ✅ Дюрация - 2,52 лет. Итоговая оценка интереса участия в размещении: ✅ с купоном 21%: 5️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20,5%: 4️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20%: 3️⃣➕/5️⃣ С максимальным купоном справедливая цена видится в районе 103%. GLRX RU000A10B9Q9 RU000A108132 RU000A10ATR2

💲Рублевая или валютная доходность