Размещение реСтор 001Р-03: рейтинг A-(RU), купон ориентир 20%, доходность 21,91%, срок 2 года. Минимальная заявка 1,4 млн руб., сбор заявок 3 февраля. Пост опубликовал bondobond 2026-02-03 03:25

Войти

✅ Рейтинг - A-(RU) ✅ Купон (ориентир) - 20% ✅ Доходность - 21,91% ✅ Срок - 2 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 1,65 лет ✅ Сбор заявок - 3 февраля ✅ Тех. размещение - 6 февраля ✅ Минимальная заявка 1,4 млн.руб. Restore (реСтор) — это крупнейшая в России сеть магазинов техники Apple и других брендов, работающая со статусом Apple Premium Reseller с 2006 года. Входит в Inventive Retail Group (IRG). Компания предлагает оригинальные устройства (Apple, Xiaomi, Samsung, Huawei), аксессуары, сервисные услуги и насчитывает сотни магазинов, включая интернет-магазин. Крепкий кредитный рейтинг от АКРА, А- не менялся с 2022 года, последний от 22 июля 2025 года со стабильным прогнозом. Эмитент имеет всего один выпуск в обращении на 1 млрд, отсюда проистекает повышенный спрос инвесторов. В качестве диверсификации эти бумаги охотно покупают с более низкими доходностями относительно кредитного рейтинга. Выпуск 001Р-02 с почти идентичной дюрацией 1,52 года торгуется с YTM 19,96%. Ставка купона этого выпуска 18,85%, текущая стоимость облигаций - 100,78%. Премия в новом выпуске совершенно очевидна. Жирный минус в том, что её видят буквально все и поучаствовать в такой раздаче желающих будет очень много. А это обычно означает увеличение объема размещения и снижение купона. Если эмитент сильно увеличивать объем размещения не станет, то непременно купон будет снижен до тех же 18,85%. Снизить ажиотаж призвана отсечка по минимальной заявке для участия - 1,4 млн. руб. На это и уповаем. На карте рынка сознательно не отобразил выпуски Евротранса, они портят всю картину) Даже без них наш выпуск теряется среди более доходных бумаг. Но, ещё раз повторюсь, здесь главную роль играет спрос долгосрочных инвесторов, которые будут брать бумагу в портфель до погашения в качестве диверсификации. Итоговая оценка интереса участия в размещении: с купоном 20%: 5️⃣➖/5️⃣ с купоном 19,5%: 4️⃣/5️⃣ с купоном 19%:4️⃣➖/5️⃣

На размещении Селектел 001Р-07R ✅ Рейтинг - ruAA- / A+(RU) ✅ Купон (ориентир) - 16,6% ✅ Доходность - 17,92% ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 2,35 лет ✅ Сбор заявок - 27 февраля ✅ Тех. размещение - 4 марта Selectel — крупнейший независимый провайдер сервисов IT-инфраструктуры в России. Компания занимает лидирующие позиции на рынке выделенных серверов и приватных облаков, управляет облачной платформой собственной разработки и входит в топ-3 крупнейших поставщиков IaaS в России. Бумаги эмитента оцениваются рынком на уровне АА, и вполне заслуженно. К кредитному качеству здесь вопросов нет. Единственное, к чему можно придраться - АКРА в июне 2025 изменили прогноз с «Позитивного» на «Стабильный» в связи с возросшей долговой нагрузкой Компании на фоне роста капитальных затрат и приобретения ООО «Единая сеть», что оказало влияние на оценки субфакторов «Долговая нагрузка» и «Денежный поток». Но, по всей видимости, эти вложения вполне себя оправдали. По итогам девяти месяцев 2025 года выручка компании достигла 13,5 млрд рублей, прибавив 42% к аналогичному периоду прошлого года. Скорректированная EBITDA растет опережающими темпами — на 44% до 7,8 млрд рублей, при этом рентабельность скорректированной EBITDA осталась на высоком уровне — 58%. Это одна из самых высоких рентабельностей на российском IT-рынке. На вторичном рынке каких-то действительно серьезных альтернатив я не вижу. Разве что Почта России 003Р-03, как обычно)) Все остальное выглядит менее надежно. Выпуск Селектел 001P-06R с дюрацией 1,77 лет торгуется с доходностью всего 15,85%. ⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 16,6%: 5/5 🔸с купоном 16,2%: 5-/5 🔸с купоном 15,8%: 4/5 RU000A10CU89 RU000A10A7S0 RU000A1089J4 RU000A106R95

🦺 На размещении ВИС Финанс БО-П11 ✅ Рейтинг - ruA+ / AA-.ru ✅ Купон (ориентир) - 17,25% ✅ Доходность - 18,68% ✅ Срок - 3 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 2,33 года ✅ Сбор заявок - 26 февраля ✅ Тех. размещение - 3 марта Полноценный трехлетний выпуск без оферт и амортов + инвестгрейд. Практически все бумаги на вторичном рынке с подобными вводными изрядно перекуплены. Но в любом случае, от них и придется отталкиваться для оценки. На вторичке близкий по характеристикам выпуск БО-П09 с дюрацией 1,96 лет торгуется с YTM 17,8%. Но в более высоком грейде есть трехлетняя Почта России 003Р-03 с доходностью 18,25% и купоном 17,75%. По сравнению с ней ВИС смотрится не очень, но одной Почтой сыт не будешь, поэтому и ВИС сметут. Объем выпуска достаточно скромный - до 2,5 млрд, если верить на слово организаторам и эмитенту. Никто им не запретит по факту увеличить объем, но без его увеличения высокий спрос скорее всего приведет к снижению купона. Также не забываем, что у эмитента несколько лет действовал рейтинг А от АКРА, но был отозван 30 июля 2025. Видимо, эмитента такой рейтинг не устраивал, т.к. это уже на грани инвестгрейда. Вот Эксперт РА им присудил А+, а НРА вообще АА-. В общем, эмитент неоднозначный, рынок его оценивает как-то слишком позитивно на мой взгляд. Для меня это исключительно спекулятивная история. А еще, по причине того, что в оргах Синара, общую оценку снизил на половину балла, т.к. благодаря им можем увидеть раздачу ниже номинала даже с максимальным купоном. ⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 17,25%: 4/5 🔸с купоном 17%: 4-/5 🔸с купоном 16,75%: 3/5 RU000A10C634 RU000A102952 RU000A10DA41 RU000A10DA41

⚡На размещении Электрорешения 001Р-03 ✅ Рейтинг - BBB(RU) АКРА ✅ Купон (ориентир) - 23,5% ✅ Доходность - 26,21% ✅ Срок - 1,5 года ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 1,26 лет ✅ Сбор заявок - 19 февраля ✅ Тех. размещение - 24 февраля ООО «Электрорешения» — производитель электротехнического оборудования и разработчик специализированного программного обеспечения под товарным знаком EKF. Сентимент по эмитенту ниже среднего, ранее бумаги были скомпрометированы принятием обеспечительных мер по исковым требованиям ФНС на 2 млрд. руб. Также это способствовало присвоению статуса «Рейтинг на пересмотре — негативный» от АКРА почти год назад, 28 марта 2025. На сегодняшний день проблемы с ФНС улажены, а также успешно пройдена пут-оферта. Сюрпризов на пересмотре рейтинга быть не должно. Но исключать рисков его понижения ни в коем случае нельзя при текущем состоянии экономики. Также не забываем, что на вторичке торгуется выпуск 001Р-02 с YTM 26,1 и дюрацией 1,32 лет, относительно которого новый выпуск премии не имеет. За счёт более высокого купона может вылезти чуть выше номинала - это при самом благоприятном развитии событий. А еще у нас очень много всего в рейтинге ВВВ имеет более интересную доходность, хотя почти все эмитенты в этом рейтинге далеко не самые надёжные ребята. Вывод - по выпуску плачет простыня. ⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 23,5%: 2/5 RU000A106HF5 RU000A10D1J9

📱На размещении реСтор 001Р-03: