​​С днем России, друзья! Оказывается Фикспрайс FIXP замутил переезд в Россию с обменом расписок на православные акции. Хотя компания пригласила блогеров прокатиться в магазин и в целом начала некую позитивную активность, сам обмен снова максимально странный. Итак, FIXP предлагает обменять расписки на акции. Чем аргументируют? - расписки потеряют листинг в России и будут иметь инфраструктурные ограничения (читай - дивиденды на расписки доходить не будут); - в Казахстане тоже возможны инфраструктурные ограничения для россиян. Весьма милая забота об акционерах, но у меня есть один вопрос. Когда вы, .... , принимали решение о переезде в Казахстан, вы об этих инфраструктурных ограничениях не знали? И вспомнили только через 2 года, после того, как бестолковые расписки сложились в разы? Корпоративные практики, которые вызывают максимум доверия! Следующий момент - коэффициент обмена. У меня вот вроде нет проблем с математикой, но я никак не могу понять в каком месте акционерам россиянам выгодно обменять свою долю в целом бизнесе FPG на российский сегмент с коэффициентом 0,74? То есть владельцы расписок в России теряют примерно четверть своего капитала в компании, но взамен получают акции российского сегмента (который дает не 74%, а все 86% EBITDA) и доступ к его денежным потокам. Великолепный обмен. Хм. Может я чего-то не понимаю и компания объяснит в комментариях? Не забываем, что в российский сегмент, от которого вы сразу отдаете четверть в процессе обмена, еще и лишится части заграничных активов. То есть общая потеря стоимости составит до 30% капитала. Нормальная такая плата за возможность снова получать дивиденды. А ведь можно было не переезжать в Казахстан или сразу делить бизнес на 2 части еще в 2023 году!! Фикспрайс идет по пути Софтлайна и максимально кидает миноритарных акционеров на каждом этапе корпоративных событий. - сначала дико дорого раздать акции на IPO; - потом перестать платить дивиденды; - потом вообще переехать в Казахстан и сказать, что главный листинг там и вообще мы за международную экспансию. - устроить обратный обмен с возвращение в Россию, но с потерей трети активов для россиян. Топ схема обогащения! П.С. Для тех, кто будет подавать внебиржевую заявку, не забываем про комиссию депозитария в 7,5 евроцентов за расписку!! То есть 8 рублей с одной расписки уйдет депозитарию. Это почти 7% от актуальной цены акций!! Весьма жирная комиссия снова из кармана акционеров. #бородаинвестора #Фикспрайс #fixp #обмен #расписки

CBOM В одном телеграмм канале попалась новость, что на рынке оказывается бродят слухи по поводу возможной дыры в капитале МКБ. И правда, первый же запрос в гугл выдает статью некоего франкмедиа (кто это?), где прямым текстом пишут, что банк собирается укрепить позиции по капиталу за счет внешней поддержки!! Это сегодня так называется санация и спасение банка государством? Если что, МКБ это не какая-то заштатная организация, а седьмой по размеру активов банк в стране! То есть это крупный банк, банкротство которого по размеру последствий может быть сопоставимо со знаменитой дырой в кольце БОМП! А там пропало больше трлн денег россиян. МКБ, кстати, последний из этой знаменитой жульнической схемы, который не обанкротился и не был санирован. Вот и его время пришло? Почему новость важна? 1) Во-первых, все банки связаны между собой, так как размещают друг у друга депозиты и даже дают в займы. Банкротство такого крупного банка, как МКБ, автоматом ударит по всему сектору. Прибыль банков может резко сократиться, что приведет к цепной реакции и финансовому кризису. 2) По цепочке кризис в банковском секторе может перекинуться на реальную экономику, которой и так не слишком хорошо при высоких ставках. 3) Понятно, что государство не должно допустить подобного развития событий, поэтому дыру в капитале МКБ прикроют. Сколько там нужно денег? 0,5 трлн - 1 трлн? Прикрывать кассовый разрыв будут из бюджета, а он и так дефицитный!! По итогам 5 месяцев дефицит бюджета уже приближается к 4 трлн. Дополнительный трлн станет очень чувствительным для гос расходов! А поскольку это будет чистая эмиссия то ли украденного, то ли потерянного бабла, то даст очередной буст инфляции и ЦБ снова будет вынужден брать паузу в смягчении ДКП. В общем следим за развитием событий. Новости о проблемах в банке масштаба МКБ это очень плохой знак. Что-то вроде хреновых анализов при проверке на рак. #бородаинвестора #МКБ #банки #санация #кризис

MGNT Обратил внимание, что акции Магнита показывают новое локальное дно на фоне коррекции рынка. В прошлый раз так низко котировки были в феврале 2022 года и в момент коронавирусной пандемии. Но самое главное, акции ритейлера сильно проигрывают широкому рынку! Такая неубедительная динамика связана сразу с несколькими факторами: 1) Прежде всего непрозрачность и закрытость компании. После ухода Галицкого коммуникация с инвесторами фактически пропала, за что компания тут же получила логичный дисконт. 2) Были даже смутные слухи про делистинг и выкуп акций по заниженной цене. Не знаю имели ли эти слухи под собой основание, но Марафон, который и выкупил акции у Галицкого, выкупить доли остальных акционеров просто не способен, так как сам еще должен денег банкам за покупку. 3) Проблемы с рентабельностью. Инфляция давит (при этом у нас высокая инфляция услуг, то есть труда и зарплат работников, а вот продуктовая инфляция замедлилась) и обваливает маржинальность у всех ритейлеров, Магнит тут не исключение. Но бег по кругу все равно должен смущать инвесторов. С 2014 года выручка выросла почти в 5 раз, а чистая прибыль при этом практически не изменилась!! 4) Внушительная долговая нагрузка. Когда акции бодро росли в 2023 году, инфлюэнесеры в основном концентрировались на приличной денежной позиции, которую уже мысленно перевели в дивиденды. А вот про долг в 400 млрд как-то тактично умалчивалось. При этом 260 млрд это вообще краткосрочный долг, который нужно рефинансировать под текущую высокую ставку! 5) Пока непонятно, что будет с дивидендами в этом году. Те 35 - 40 млрд, которые компания могла бы заплатить акционерам, в этот раз ушли на покупку Азбуки Вкуса. Окупится или нет это решение я не знаю, но менеджмент может вновь взять дивидендную паузу. Хотя вроде как не должен, так как Марафону нужно платить по своему кредиту банкам. На мой взгляд снижение капитализации Магнита логичное. Раз мажор не хочет вести нормальную коммуникацию с инвесторами, пусть получает снижение стоимости залога. Чтобы мне захотелось купить даже упавшие акции, я бы хотел увидеть стабилизацию, а еще лучше снижение долговой нагрузки, восстановление рентабельности, а так же появление нормальной коммуникации с инвесторами. Пока ничего из этого мы не видим. Но хотя бы Магнит стал стоить дешевле Х5 по мультипликаторам, что абсолютно заслуженно. П.С. Тут еще нужно помнить, что примерно треть акций лежат мертвым грузом на балансе компании. Было бы неплохо их погасить, что наверняка привело бы к росту стоимости оставшихся акций. Но и этого менеджмент почему-то не делает. #бородаинвестора #Магнит #MGNT #ритейл #инфляция