Доброго утра нашим уважаемым коллегам и читателям

Сланцевый потолок: почему США могут уступить энергетическое лидерство: За последние два десятилетия сланцевая революция не просто изменила энергетический ландшафт США — она сделала Америку независимым производителем и крупнейшим игроком на глобальном нефтяном рынке. Сегодня этомэйджорыель понемногу начинает давать сбои. Добыча на сланцевых месторождениях сталкивается с фундаментальными ограничениями: скважины истощаются быстрее, чем бурятся новые, лучшие участки уже разработаны, а инвесторы требуют дисциплины вместо прежней гонки за объёмами. При текущих ценах на нефть в диапазоне 60–70 долларов за баррель поддержание прежних темпов роста становится экономически неоправданным. В поисках выхода американские энергетические компании начинают присматриваться к активам за пределами страны и здесь их внимание приковано к Венесуэле — государству с крупнейшими в мире разведанными запасами нефти, которая к тому же идеально подходит для конфигурации нефтеперерабатывающих заводов на побережье Мексиканского залива. В материале я разбираю почему сланцевая модель приближается к пределу своих возможностей, способна ли Венесуэла компенсировать замедление американской добычи и какие условия должны сложиться, чтобы нефтяные мэйджоры всерьёз рассмотрели возвращение в эту страну. NGG6 NGH6 NRG6 NRH6

Рынок какао находится под давлением из-за общих объёмов сертифицированных запасов (2 000 665 бэгов), что является экстремально высоким. Это означает, что физическое предложение какао, доступное для поставки по фьючерсам, более чем достаточно для удовлетворения спроса со стороны производителей шоколада в краткосрочной перспективе. 2 000 665 мешков — это очень высокий показатель. Трейдерам сейчас не нужно беспокоиться о дефиците товара для закрытия коротких позиций. Избыток предложения в сертифицированных складах является классическим сигналом держать шортовые сэтапы. География поставок: •DR (Port of Delaware River): 1 909 849 мешков (95% от общего объема). •NY (Port of New York): 90 816 мешков. Основной объём запасов сосредоточен в порту Делавэр. Это говорит о том, что любые логистические трудности сейчас отсутствуют, а товар уже находится в стране и готов к отгрузке. Это снижает вероятность роста, вызванного нехваткой в конкретном порту. Сорта и происхождение: Доминирование Эквадора в размере 275 136 бэгов является основным объёмом сертифицированных запасов. Колумбия (Colombia Group B) и Перу (Peru Group B) также составляют значительную долю. Кот-д'Ивуар (Ivory Coast Group A) имеет всего 1 078 мешков. Получается, что рынок наводнен какао сорта «B» (в основном из Южной Америки). Это может указывать на то, что спрос на сорта из Западной Африки (которые часто торгуются с премией) относительно низок, либо что южноамериканский урожай был настолько велик, что его излишки потекли в сертифицированные хранилища. С точки зрения ценообразования базисная цена фьючерса (которая определяется по самому дешевому доступному сорту для поставки) будет тяготеть к стоимости этих южноамериканских сортов, что также является негативным фактором. Процесс градуировки: Объём, который ожидает проверки составляет 28 710 мешков. Прошло проверку 268 529 бэгов (за текущий и следующий контрактные месяцы). Большое количество какао уже прошло проверку и готово к статусу сертифицированного. Плюс есть объём, который вот-вот пройдёт сертификацию. Это создает уверенность, что в ближайшие недели запасы не сократятся, а, вероятно, останутся высокими или продолжат расти. Краткосрочная перспектива: Скорее всего давления со стороны продавцов сохранится. Рынок может попытаться найти поддержку, если появится новость о сокращении запасов или проблемах с урожаем в Западной Африке, но текущие данные не дают повода для разворота вверх. Ключевым фактором останется скорость, с которой переработчики будут выбирать эти запасы со складов. Если данные по размолу окажутся слабыми, то цены могут пойти ещё ниже, так как избыток товара не будет реализовываться. Если размол неожиданно вырастет, то падение может замедлиться. Выводы и перспективы: Рынок находится в состоянии контанго (физический товар в избытке). Покупателям не нужно спешить с фиксацией цен, так как они знают, что подушки безопасности в виде сертифицированных запасов достаточно. Это делает набор лонговых сэтапов рискованным. Без сильного фундаментального катализатора (например, резкого ухудшения погоды в ключевых регионах производства) можно рассчитывать только на технические отскоки. CCH6

Уважаемые коллеги и читатели, с большим интересом обращаю ваше внимание на ситуацию в рынках какао и кофе. На текущем этапе мною проведены два исследования, результаты которых я представляю вашему вниманию. Рассчитываю, что подобные обзоры станут регулярными и будут способствовать более глубокому пониманию рыночных ориентиров и оценке перспектив. На сегодняшний день рынок кофе демонстрирует признаки фундаментальной недооценки на фоне низкого уровня запасов. Согласно последнему отчёту ICE Futures U.S. по сертифицированным складским запасам типа «C» наблюдается ужесточение баланса физического рынка. Их общий объём составляет 434 846 бэгов, что является низким показателем как в абсолютном выражении, так и в сравнении с историческими средними значениями, которые обычно находились в диапазоне от 600 000 до 1 000 000 и более. Низкий объём складских запасов традиционно рассматривается как оптимистичный фактор, свидетельствующий о недостаточности физического кофе, доступного для немедленной поставки по фьючерсным контрактам, для покрытия потенциального спроса. Вместе с тем, сохраняются и определённые дисконтные риски. Значительная часть сертифицированных запасов, а именно 367 401 мешок, относится к переходной категории, подлежащей дисконтированию с 2027 года. Данное обстоятельство создаёт стимул для реализации указанных партий до конца текущего года, что, по всей видимости и оказывает давление на цену. При этом абсолютный объём не представляется критичным при условии сохранения стабильного спроса. Согласно тому же отчёту доля отказов в градации за последние сутки составила 19% (1 728 мешков из 9 133 протестированных). Высокий процент брака может свидетельствовать как об ужесточении стандартов биржи, так и о проблемах с качеством поступающих партий, что ограничивает прирост новых сертифицированных запасов. Объём кофе, ожидающего градации, составляет 131 418 мешков, что является значительной величиной, способной увеличить текущие объёмы хранения примерно на 30%. Однако с учётом высокого процента брака реальный прирост, вероятно, может оказаться меньше. Ключевыми странами происхождения в очереди на градацию являются Гондурас (59 571 бэгов) и Никарагуа (35 008 бэгов). Динамика прохождения этих объёмов станет определяющей для ценооброазования в ближайшие недели. В географическом распределении основных объёмов сертифицированного кофе лидируют Перу (72 655 мешков), Мексика (66 252) и Никарагуа (60 905). Относительно низкий уровень запасов из Бразилии (37 093 бэга) может указывать на перенаправление бразильского экспорта напрямую потребителям, минуя биржевые склады. Выводы и перспективы: Резюмируя вышеизложенное и несмотря на текущий ценовой уровень, находящийся у нижней границы, фундаментальные показатели рынка, такие как низкий совокупный запас и высокий процент отбраковки, поддерживают сценарий последующего роста стоимости. Ключевыми индикаторами для мониторинга выступают еженедельные данные по объёмам, особенно из Гондураса и Никарагуа, динамика снижения категории и вероятность массовых распродаж, а также процент прохождения градации в последующие отчётные периоды. В этой связи рекомендуется рассматривать текущие ценовые уровни как потенциальную зону накопления длинных позиций при условии подтверждения отсутствия резкого притока новых сертифицированных объёмов. KCG6 KCJ6