Кривая доходности гособлигаций: анализ текущей ситуации

Войти

норме. Это один из главных индикаторов финансового рынка. Кривая отражает ожидания по ставкам, инфляции и аппетиту к риску. Фактически, это базовая безрисковая ставка – точка отсчёта для всех активов: от ОФЗ до акций. По её динамике можно судить о состоянии долгового и фондового рынков. Типы кривых и что они означают: 1️⃣ Нормальная (восходящая) • Доходность растёт вместе со сроком погашения. • Ситуация характерна для растущей экономики с низкими, но потенциально повышающимися ставками. • Инвесторы избегают длинных бумаг в ожидании роста доходности, поэтому кривая идёт вверх. 2️⃣ Инверсная (нисходящая) • Доходность по длинным бумагам ниже, чем по коротким. • Это тревожный сигнал: рынок ожидает снижения ставок из-за рецессии или замедления экономики. • Инвесторы массово скупают длинные облигации, фиксируя текущие высокие ставки. 3️⃣ Плоская • Разница между короткими и длинными ставками минимальна. • Переходная фаза: ставки либо на пике, либо только начали снижаться. • Говорит о неопределённости и возможной смене рыночного тренда. Что происходит сейчас? Весь прошлый год и начало этого кривая была инверсной, но сейчас её форма постепенно нормализуется. Это важный сигнал для рынка. Из-за начала цикла снижения ставок дивидендная доходность акций на горизонте года практически сравнялась с доходностью ОФЗ на этом участке кривой. Это делает акции более привлекательными для инвесторов. Ведь даже без учёта роста бизнеса и прибыли компаний, их дивидендная доходность оценивается как: Сбер: ~11% ВТБ: ~16-25% МТС: ~16% Т-Технологии: ~5% Альтернативный вариант – корпоративные облигации, которые пока ещё не поспевают за столь быстрой переоценкой ОФЗ. Даже с учётом недавнего ралли в корп облигациях, потенциал их переоценки не исчерпан.

У меня стойкое ощущение, что мы входим в цикл, который уже видели, но успели забыть. Вспомните конец 2022 – начало 2023 года. Вспомните ту атмосферу. Было ли тогда очевидно, что надо покупать? Нет. Было страшно, непонятно и «вообще не до этого». А рынок медленно, нудно, проторговывая каждый уровень, полз вверх. Целый год. Шаг за шагом. Без эйфории, но и без откатов. Вполне вероятно, что ближайшие полгода-год мы увидим именно такой ползучий рост. В моменте вам всегда будет казаться, что «повода покупать нет». Новости будут смешанные, геополитика — неясной. Но повод будет появляться постфактум, когда цены уже уйдут выше. Драйверы этого движения: • Геополитическая разрядка. Медленно, со скрипом, но мнения начинают сближаться. Рынок всегда закладывает позитив заранее. • Разворот ДКП. В следующую пятницу, 19 декабря, жду заседание ЦБ. При текущей инфляции снижение кажется гарантированным, вопрос только в размере шага. И так постепенно весь следующий год — таргет 12–13% к концу года выглядит вполне реальным. ⚠️ Где сейчас главная ловушка? Сидеть в фондах ликвидности (LQDT, TMON@ и аналоги). Люди полюбили комфорт и 16% годовых «без риска». Но когда ставка пойдет вниз, а рынок акций начнет переоценку на 30–40% вверх, сидеть в кэше будет больно. Это называется упущенная выгода, и она бьет по психике также сильно как и прямые убытки. Мои приоритеты: 📈 Акции: Точечно, первый эшелон и некоторые идеи роста. Люди слишком привыкли к состоянию, где «нормальная» дивдоходность — 13-15%. Скоро эта лавочка закроется. 💼 Облигации: Длинные ОФЗ и качественные корпораты (фиксируем ставку). ВДО — категорически нет, риски дефолтов там только возрастают. 💵 Замещающие облигации: Страховка от девальвации + валютная доходность. В зависимости от аппетита к риску пропорции могут быть разными. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dimirlov/7a69e9bc-8364-4620-8df0-6bebd69d9f2f/?author=profile С момента того поста всё уже неплохо выросло. Кто обратил внимание — молодец. Но потенциал не исчерпан. Поезд, скорее всего, только набирает ход. #акции #облигации #инвестиции #новичкам #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

IPO по-русски: Как не потерять деньги? Давайте честно. Статистика последних размещений на Мосбирже удручает. Сегодняшний дебют BAZA БАЗИС повторяет путь предшественников. Сценарий один: громкий пиар из каждого утюга, аллокация, открытие торгов — и мгновенный нырок под воду. Депозит тает быстрее, чем вы успеваете моргнуть. 🛑 Кому вообще можно участвовать в IPO? Только тем 0,1% рынка, кто реально умеет читать проспекты эмиссии на 500 страниц, кто считает мультипликаторы сам, СВОИМИ РУКАМИ, и понимает, где организаторы «нарисовали» красивые цифры, а где реальный бизнес с перспективами. Вы не из их числа? Тогда для вас IPO — это казино с отрицательным матожиданием. 🆘 Как выйти сухими если всё-таки влезли? Если жадность победила, и вы получили акции, которые тут же полетели вниз — ищите выход через стабпакет. В абсолютно каждом новом размещении есть механизм стабилизации: • Срок: первые 30 дней после размещения. • Объем: 10% от объема размещения на IPO. Маркетмейкер должен удерживать котировки. Даже если бумагу льют, цену часто искусственно возвращают к уровню IPO, выкупая акции с рынка. 👉 Проверьте графики прошлых IPO: цена всегда возвращается к цене размещения (или близко к ней) в первый месяц (но не обязательно в первый же день). Если больше не хочется держать только что купленный "алмаз" – рынок даст шанс выйти в ноль или очень близко за счет стабпакета. Это ваш спасательный круг. Кстати, на этом отскоке можно и спекулятивно заработать, но это уже высший пилотаж (нужно следить за объёмами). P.S. Всё вышесказанное не касается тех, кто осознанно купил «в долгую» и не пьёт валерьянку при виде -10% в первую минуту. Вы знаете, что делаете (надеюсь). ❓ И главный вопрос к любителям острых ощущений: Друзья, зачем вы выбираете именно IPO, чтобы потерять деньги? На нашем рынке есть еще сотни активов — третьи эшелоны, фьючерсы с плечами, мусорные облигации. Там слить депозит можно гораздо веселее и креативнее. Зачем вам именно этот путь боли? IPO – это сложная история, где заранее многое неизвестно. Никогда точно не знаешь какие скелеты в шкафу там поджидают. #ipo #акции #инвестиции #новичкам #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

⚡ Кривая бескупонной доходности гособлигаций возвращается к