Завершился сбор книги на новый выпуск облигаций Селигдара

Представляете, индекс IMOEX IMOEXF вырос со дна уже на 15%. Некоторые акции растут по дню на 5-10% — и никто не фиксирует прибыль. Разительная разница да? Буквально недавно фиксировали каждый процентик прибыли, а тут вдруг такая резкая смена 😁 2217 пунктов — это уже внутри той самой зоны 2200–2300, которую я ставил первой целью отскока десять дней назад. Дошли быстрее, чем я ожидал. Бедные шортисты… но им не так долго осталось это терпеть, будет и на их улице праздник. Маленький )) Статистика по реальному росту по тем самым акциям, где были дивиденды и где все ждали дальнейшего падения (с учетом дивиденда): - BAZA: +33% - RTKM: +23% - DOMRF: +20% - VTBR: +17,5% - SBER: +12% - TRNFP: +11% Дивгэпы не закрыли только Сбер и Транснефть. Сберу осталось совсем немного, выглядит уверенно. А вот Транснефть чувствует себя заметно слабее. #акции #инвестиции #дивиденды

Есть ли всё же идея в ОФЗ теперь? Заседание и новый прогноз разобрал в предыдущем посте. Здесь — что из этого следует для госдолга. 📊 Ещё раз кратко, что имеем по фактам: - Ключ снижен до 14%, формально цикл снижения продолжается - Прогноз ЦБ ухудшен: средняя ставка 10,5–12,5% в 2027 и 8,0–9,0% в 2028 - RGBI отскочил ото дна: со 110 пунктов до 115 - Дальний конец ОФЗ снизился до ~15,7% Свои мысли по дну в ОФЗ я писал здесь: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dimirlov/ad3f7b41-546c-4298-8d1d-ef44a1c5083f/ — совпало всё. Формально можно даже график не обновлять, старая разметка в силе. 💰 Идея в ОФЗ есть. Абсолютно точно видно, что госдолг защищают: ЦБ (или Минфин) не готовы переплачивать бóльшую премию, ниже 110 по RGBI не дают уйти. Это трейд с понятным ограниченным риском. ⚠️ Но потенциал переоценки слабоват. Точнее — не гарантирован. Это совсем не та история, что была в конце 2024-го. Вся идея в длинных ОФЗ строится вокруг одного вопроса: верим ли мы, что ключ следующим летом будет 11%. Если да — текущие 15,7% однозначно скорректируются вниз, а тело вырастет. Только вот прогнозы постоянно переписываются. Отсюда мой вывод: ОФЗ сейчас — история для активного режима. Купить, когда всё плохо, дождаться восстановления, продать, снова наблюдать. Может ли снова стать так же плохо? Легко: плохие события, разгон инфляции — и мы опять на тех же уровнях. Ситуации, когда рынок будет нервничать при подходе к очередному заседанию ЦБ — могут повторяться раз за разом. Не исключено что уже к следующему опорному 23 октября индекс RGBI может оказаться там же на 110 пунктах. В пассивном режиме, на мой взгляд, купоны флоатеров принесут больше. Или надёжные корпораты — но там проблема ровно одна: качественные бумаги толком не успели скорректироваться, чтобы туда было интересно смотреть. А рисковые — отдельная тема. А у вас какой взгляд на рынок долга? Длина, корпы или флоатеры? #облигации #инвестиции #аналитика RBU6 RBZ6 SU26238RMFS4 SU26248RMFS3 SU26250RMFS9

Идеи в ОФЗ нет. Или есть? Попробуем поискать идею там, где её вроде бы не осталось. Для начала посмотрим на заседание ЦБ чуть детальнее. Хоть и риторика была мягкой, и ставку снизили — но нужно адекватно смотреть на происходящее. Обещания на будущее ухудшили по всем строкам сразу. 📊 Ключ 14%, шаг снижения 25 б.п. — второй мелкий шаг подряд после года движения по 50–200 б.п. И причина довольно очевидна: годовая инфляция развернулась вверх. Все понимают почему. 📉 Как поменялся прогноз к прошлому апрельскому: - Средняя ставка 2026: 14,0–14,5% → 14,5–14,6% - Средняя ставка 2027: 8,0–10,0% → 10,5–12,5% - Средняя ставка 2028: 7,5–8,5% → 8,0–9,0% - Инфляция на конец 2026: 4,5–5,5% → 6,0–7,0% - ВВП 2026: 0,5–1,5% → 0,0–1,0% Верхняя граница по 2027 году сдвинулась сразу на 2,5 процентных пункта. Прогноз инфляции подняли на 1,5 п.п. Возврат к нейтральным 7,5–8,5% теперь отодвинут аж на 2029 год. 🕰 Если детально смотреть каждый прогноз, каждое заседание — то прогнозы постоянно пересматриваются. Строка «средняя ставка 2027 года: 7,5–8,5%» стояла в прогнозе ЦБ пять раз подряд — с октября 2024 по октябрь 2025. Она пережила пик 21%, пережила всю дорогу вниз от 21% до 16,5%. Её не трогали даже тогда, когда меняли всё остальное. В феврале 2026 её впервые сдвинули до 8,0–9,0%, в апреле — до 8,0–10,0%, а вчера окончательно: 10,5–12,5%. Ещё показательнее сравнение с июлем прошлого года. Ровно год назад, 25.07.2025, ЦБ срезал ставку сразу на 200 б.п. до 18% и одновременно улучшил прогноз: инфляция-2025 понижена, средняя ставка 2026 возвращена к 12,0–13,0%, возврат к цели 4% подтверждён на 2026 год. Это была точка максимального оптимизма за весь цикл. Она же совпала с локальным максимумом по RGBI — в августе поставили пик ~120 пунктов. А на сегодня по 2026 году уже средняя ставка 14,5%, и цель по инфляции переехала на 2027-й и дальше. 📌 За 14 месяцев ЦБ снизил ставку с 21% до 14% — минус 700 б.п. без единой паузы. Но одновременно поднял прогноз на 2027 год почти на 4 п.п. от того, на что надеялись год назад. Смягчение факта оплачено ужесточением на следующие годы. И формулировка «требуется более плавное снижение» — тут подходит как нельзя кстати. Главная мысль, которую стоит тут зафиксировать — формально цикл всё ещё на снижение ставки. Но нужно быть предельно внимательным: он может как продолжаться дальше, так и закончиться в любой момент. Дальше — собственно про ОФЗ. Это следующим постом. #облигации #инвестиции #аналитика #ставка RBU6 RBZ6