Обзор рынка: изменения ставок и дефляция в России

Войти

ключа 20 -> 18%. -> Следующее заседание Совета директоров 12 сентября. Главное что услышал из пресс-конференции: Нейтральный сигнал, цель прежняя = 4% в 2026-2027 г., ожидают среднюю КС 18,8-19,6% в 2025 г. и 12-13% в 2026 г. По-прежнему всё будет зависеть от поступающих данных. (как я понимаю в основном от бюджетного стимула и геополитики) -> Минфин продолжает размещать ОФЗ чуть быстрее плана. -> Статистика недельной инфляции: С 1 по 7 июля 0,79% С 8 по 14 июля 0,02% С 15 по 21 июля -0,05% (дефляция❗️) Исходя из статистики возможны ещё 1-3 недели дефляции. Что математически даст более красивые цифры за 12 месяцев ТТМ. -> Дефицит федерального бюджета по итогам первой половины 2025 = 3,7 трлн. при годовом плане 3,8 трлн. Похожая ситуация складывалась и в 2023 году, начались крики аналитиков, но к концу года Минфин оказывался прав и всё выравнилось. Однако сейчас Задорнов и Вьюгин ждут по году -8 трлн📌. Остаётся только наблюдать, моё мнение что дефицит 2025 будет спокойно закрыт из ФНБ и заимствований в конце года, а всё самое интересное перейдёт на 2026 (помогут и ослабление рубля и ... налоги =) Резюме: рынок акций бодро рос последние 2 недели, нарушив мои планы. Однако в пятницу продавали так, будто консенсус был -3%! "Нормальные" ставки по депозитам (и частично облигациям от А+ рейтинга) доживают свои последние месяцы. Если прогноз ЦБ в 12-13% в среднем в 2026 г. реализуется, то это будет означать об неизбежном возврате приличного интереса к акциям и потоке капитала в них. Начнутся новые пампы, вроде IVA Technologies последних дней. Как чувствуют себя стратегии? Хорошо. Капнули дивиденды Лукойла, ВТБ, Т, на следующей неделе остались Сургут, Транснефть, Сбер. Сам я обожаю дивидендный сезон, пора когда ты защищён от падения акций -> Как было бы здорово закупиться на дивиденды по минимумам года! Ещё и на снижающихся ставках по депозитам. Кстати, никто не мешает и дальше банкам их снижать быстрее чем заседания ЦБ. Однако, регулярное непонимание частью аудитории процессов дивидендный гэп/выплата из года в год омрачает данный замечательный летний период. Со временем терпение вознаграждается, и сложный процент делает своё скучное дело.😎😊 Спекуляции в ALL пока находятся в стадии накопления 🥲

Короткая заметка выходного дня по стратегиям: 👉Политическая ситуация с НАБУ даёт ещё один робкий сигнал к позитиву. (Есть и другие сигналы, но доверия дефицит, подскоки рынка всё меньше) 👉ВТБ давал несколько комментариев на прошлой неделе +мои выводы: 🔹Ожидают роста процентной маржи до 3% в 2026-м. 🔹ВТБ планирует провести "точечную" оптимизацию персонала. Звучит, конечно, как мёд в уши акционерам, но серьёзно в расчёт не берём😉😇 🔹ВТБ до конца года переведет на отдельное юрлицо $900 млн заблокированных активов. (получил разрешение ЦБ) С учётом МСФО за 10 месяцев 407,2, получение прибыли по 2025 году около 500 млрд. рублей вероятность 90%+. 🔹Потребность в капитале на 2026г для прохождения надбавки оценивается в 200 млрд руб., основным источником станет прибыль. В вопросе дивидендов 2025 ориентируется на запас к минимальному значению норматива должен быть от 0,3 п.п При таком раскладе вероятность выплат повышается как по мне, интуитивно кажется что рынок закладывал бОльшие цифры. +Вопрос по конвертации префов уже близко (1кв. 2026), на котором нужно лишь одно - чтобы не было откровенного кидка (сколько будет стоить обычка на дату конвертации может также повлиять). Добавив ещё рост веса в индексе в 3 раза в декабре и толпу неверующих повторятелей мантры в стиле "посмотрите как акции упали с IPO в 10 раз" получаем интересный компот. На всякий случай повторю очевидное: Никого ни к чему не призываю, пишу своё мнение и могу ошибаться (в тайминге или в интерпретации). Не дёргаюсь, основные позы давно сформированы, риски осознаю. Анти-мейнстрим Aggressive Анти-мейнстрим Pro VTBR

Был 2 недели назад на мероприятии Эмпериума. Сначала презентация о компании, затем экскурсия на производство. ООО «Эмпериум» — российская компания, занимающаяся производством речных судов с электродвигателем. 50,2% принадлежит Sitronics Group (которая входит в АФК «Система»). Компания была создана в 2019 году. Имеет собственное конструкторское бюро и верфь в ленинградской области, которая выпускает электросуда вместимостью от 50 до 200 человек. С 2022 года «Эмпериум» производит электросуда для перевозок пассажиров по Москве-реке. В частности, реализует проекты по заказу ГТЛК и АО «ВодоходЪ». Что понравилось: организация мероприятия и подход к процессу. Приятно видеть современное российское производство, которое футуристично выглядит и создаёт добавленную стоимость городам. Люди горят своим делом, так далеко не везде. Представительский состав, отлично пообщалась с Михаилом Кадочниковым (первый заместитель гендиректора GTLK) и Андреем Бубновым (один из СЕО Эмпериума). А что по инвесту? Думаю, в будущем у Эмпериума возможны размещения на долговом рынке. А пока, есть только ГТЛК. 😊 ГТЛК — государственная лизинговая компания, с крупнейшим в РФ лизинговым портфелем (на 2-м месте с небольшим отрывом ГПБ Лизинг). Предоставляет в лизинг железнодорожный и воздушный, автомобильный и водный транспорт, а также осуществляет инвестиционную деятельность в целях развития транспортной инфраструктуры России. Рейтинг AA- , долг около 1 трлн рублей, прибыль около 0. Не особо ликвидные выпуски, зато много. Выделил лучшее на мой взгляд (по ликвидности): RU000A10BQB0 фикс, почти без премии. RU000A10C6F7 амортизируемая. К погашению 18,4%. RU000A10DP51 Начнёт торговаться с 2.12.25, флоатер КС+2,9% на 3 года. Интересно покупать на просадках. Сейчас же, риски видятся повышенными, весь расчёт на помощь государства в случае чего. Что не понравилось: например новость 👇. И то что надо быть постоянно в тонусе, на ближайший год заказы есть, а дальше надо смотреть. 14 ноября. ООО "Московская судостроительная компания" (МСК, "дочка" ГУП "Мосгортранс") 13 ноября 2025 года стало владельцем 100% ООО "Московская верфь", говорится в материалах ЕГРЮЛ. Единственным владельцем ООО "Московская верфь" ранее было ООО "Эмпериум".Производитель пассажирских электросудов "Эмпериум" учредил "Московскую верфь" в апреле 2025 года. Новая компания создана "с целью реализации стратегии группы по развитию продаж и гарантийного сервисного обслуживания электросудов на базе собственной площадки в Южном речном порту Москвы", - поясняли тогда в пресс-службе компании.

Размышления после пятничного ожидаемого рынком понижения