Новый оффлайн Investment MasterMind

Сегодня у человека на фото день рождения, всем заранее спасибо за поздравления! 👆

#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель на неделе увеличился +6.1%, против индекса Мосбиржи +1.3% В первой половине недели рынок снижался на заявлении Путина о том, что Россия не намерена воевать с Европой, но готова к этому, а также из-за того, что Россия и США не договорились о компромиссном мирном плане на переговорах в Кремле Под конец недели рынок вырос на фоне успешного гос. визита Путина в Индию и публикации стратегии нацбезопасности США, в которой подчеркивается важность стратегической стабильности с РФ и критикуются действия ЕС ➜ Валютная позиция снизилась на 1% Банк России с 8 декабря снимает ограничения на перевод средств за рубеж для граждан России и дружественных стран ➜ YDEX Яндекс вырос на 2.4%. Yandex B2B Tech автоматизировала треть рутинных задач ИБ-специалистов с помощью мультиагентной системы ➜ OZON OZON вырос на 9.2%. Ozon Банк начал оформлять дебетовые карты иностранным гражданам ➜ T Т-Технологии выросли на 2.4%. «Т-Технологии» открыли второй ИТ-хаб в Казани ➜ MTSS МТС прибавил в цене 1.2%. Новым гендиректором МТС Live станет Дмитрий Зорихин. МТС выходит на российский рынок графических процессоров ➜ PLZL Полюс Золото выросло на 1.3%. Позитивно увеличение цен на золото и снижение цен на электричество, негативно повышение цен на дизельное топливо. Потенциал роста и целевая цена снизились: -4% и -2% соответственно ➜ SGZH Сегежа подросла на 0.7% (шорт позиция) ➜ На неделе провели эфир с компанией Базис, запись доступна в: - YouTube: https://youtu.be/droz5GWXJNY - ВК: https://vk.com/video-227621942_456239196 ➜ Рост потребительских цен в РФ с 25 ноября по 1 декабря составил 0.04% после 0.14% с 18 по 24 ноября, годовая инфляция на 1 декабря замедлилась до 6.62% с 6.92% на 24 ноября ➜ В России за 11 месяцев число выданных ипотечных кредитов упало на 35% ➜ Мосбиржа начнет открывать счета типа «Ин» для иностранных инвесторов с 8 декабря ➜ «Яндекс маркет» снизит комиссии для продавцов, но ограничит собственные скидки *Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

#BAZA #IPO Запись эфира с Базис обработали, таймкоды расставили YouTube: https://youtu.be/droz5GWXJNY VK: https://vk.com/video-227621942_456239196 00:00 План эфира 02:13 Продукты компании 11:08 Рынок 18:40 Не находится ли компания на пике роста? 23:35 Сценарий возвращения иностранных конкурентов 24:51 Развитие на иностранном контуре 29:23 Оценка компании и мотивация менеджмента 38:35 Дивидендная политика 39:49 EBITDA, Амортизация 42:40 Какую роль играет Ростелеком в бизнесе? 43:35 Q&A: зачем интеграция с китайскими специалистами? 45:15 Q&A: Правда ли, что Рубитех продает свою долю? 46:02 Будут ли бонусы после IPO, которые повлияют на P&L? 46:56 Прикидка гайденса 48:17 Почему стоит рассмотреть это IPO ___ Summary основных моментов Компания исторически хорошо растет: - СГТР за 2 года выручки и OIBDA +67% и +57% соответственно - За 9 мес. 2025 года выручка и OIBDA +57% и +42% соответственно Гайденс по росту выручки в 2025 году +30-40% г/г (возможно, перевыполнят), соответственно в 2025 q4 рост выручки может сезонно замедлиться до ~+15% г/г Спросили нет ли такого, что для разгона под IPO (как бывало в других компаниях) выручка записывается за несколько лет вперед по долгосрочным лицензиям, но менеджмент уверил, что выручка признается только по проданным лицензиям на этот года (~99.8% лицензий продляется). Позитивно, что доля рекуррентной выручки около 40% (KPI на наращивание доли) Говорят, что в 2025 году не было one-off завышения выручки или занижения расходов В дальнейшем рос. рынок ПО управления динамической ИТ инфраструктурой будет расти в среднем на ~27% до 2031 года, по оценкам iKS-Consulting. Базис планирует расти с опережением рынка. Также планируют сохранять рентабельность примерно на текущем уровне – по итогам 2024 года 62% по OIBDA и 40% по OIBDAC Дивиденды – не менее 50% от прибыли (NIC), в следующем году планируют выплачивать. Рентабельность по NIC ~39%, соответственно дивиденд за 2025 год может составить ~7% индикативно Оценка: размещаются с дисконтом к другим тех. компаниям – EV/OIBDAC LTM: ~7.1-7.5x при среднем по тех. компаниям на рынке ~14x Cделка - Мажоритарный акционер Ростелеком сохраняет свою долю в компании (50.3%) - Размещается около 17% акций компаний, 5% выделяется на долгосрочную программу мотивации менеджмента - Формат сделки – cash-out __ В целом выглядит потенциально привлекательно с учетом не слишком дорогой оценки по мультипликаторам К тому же знакомый топ-менеджер Ростелекома считает, что это супербизнес (в отличии от других публичных тех. компаний на рос. рынке) и планирует участвовать