$AGCO #reports

#SVCB Разбор свежего отчета Совкомбанка за первое полугодие (хороший) - вышел сегодня утром, звонок с менеджментом в 15:00 Прибыль выросла в 2.6x раза, до 45.3 млрд, но растет не бизнес - переоценивается фондирование. Стоимость пассивов упала с 17.4% до 12.4%, доходность активов только с 22.7% до 20.7%, разница и осела в марже. Портфель при этом прибавил всего 11%, розница вообще сократилась. Розница вернулась из убытка - 34.9 млрд против минус 1.3 годом ранее, и без наращивания портфеля, чисто на марже. Корпоративный блок наоборот похуже: маржа после риска с 5.9% до 4.5%, результат 37.5 против 46 млрд. Портфель там вырос на 22.8%, но зарабатывает на каждом рубле все меньше. Достаточность капитала Н1.0 = 11.0% при том, что дивполитика запрещает выплату, если норматив опускается ниже 11.5%. То есть банк сейчас под собственным порогом - отсюда и дивиденд 0.35 руб за 2025 год (меньше 15% прибыли при коридоре 25-50%), и разворот в выкуп акций через страховую дочку на 2 млрд в квартал. А требование ЦБ к системно значимым при этом растет до 11% в 2027 и 12% в 2028, то есть сегодняшний факт уже равен требованию следующего года. По цене - 0.54x капитала и около 2.9x прибылей за последние 12 месяцев (это дешево) В разборе также поквартальная динамика, качество портфеля, минус 15 млрд по бумагам, которые банк выносит за скобки регулярной прибыли, и список вопросов на звонок. https://telegra.ph/Sovcombank-1H2026-IFRS-08-14 SVCB

#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель снизился: -7.3%, против индекса Мосбиржи -1.8% ➜ Российский рынок находился под давлением неопределенности урегулирования украинского конфликта · В понедельник индекс Мосбиржи снижался на негативном новостном фоне: было совершено 3 атаки на склады OZON · Во вторник рынок рос на сообщениях о прибытии в Россию директора ЦРУ для переговоров · В среду индекс Мосбиржи снижался на уточнении, что глава ЦРУ не встречался с Путиным в Москве и на новостях Bloomberg о том, что Россия якобы готовится к эскалации ударов по Украине на фоне разочарования в переговорном процессе · В четверг рынок несколько вырос на допущении украинской стороны о возвращении к переговорам в сентябре · В пятницу рост Лукойла на фоне хорошего отчета и других экспортеров из-за ослабления рубля поддержали индекс Мосбиржи, но негативно инвесторы реагировали на заявления Пескова об отсутствии планов по разговору Путина и Трампа ➜ Валютная позиция выросла на +3.6% на фоне снижения цен на нефть: Brent -5.5% (за неделю), Urals -6.4% ➜ OZON OZON снизился: -23.2%. Инвесторы негативно реагируют на атаки на активы компании. На этой неделе были атаки на логистические центры, находящиеся в поселке близ Краснодара, Махачкале, под Ростовом и в Белгороде, также из-за угрозы атаки Ozon эвакуировал склады в Адыгейске и Невинномысске ➜ YDEX Яндекс снизился: -5.5%. Медицинский ИИ-ассистент Яндекса стал доступен всем врачам ➜ МТС скорректировался: -1.0% ➜ Совкомбанк снизился: -5.8% ➜ PRMD Промомед подрос на 0.4%. ПРОМОМЕД возглавил рейтинг фармкомпаний по итогам семи месяцев 2026 года ➜ МТС-Банк не изменился в цене ➜ Т-Технологии снизилась: -3.0% ➜ Сургутнефтегаз преф. выросли на 5.8%. Котировки компании росли в том числе на фоне ослабления рубля ➜ SGZH Сегежа просела: -2.8% Сегежа плохо отчиталась за 2026 q2: - Выручка +1.4% г/г (против -29.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +1.3%) - EBITDA -11.3% г/г (против -90.2% в предыдущем квартале и исторического темпа -35.0%) - Чистая прибыль +48.9% г/г (против -11.9% в предыдущем квартале и исторического темпа -4129.5%) - Рентабельность по EBITDA 2.2% сократилась по сравнению с 2.5% в аналогичном квартале прошлого года - Чистый долг увеличился на 2.9 млрд рублей от предыдущего отчета (6.0% от капитализации) - EV/EBITDA LTM -70.9x ➜ ЭсЭфАй потеряла в цене 8.5% ➜ Также на неделе: - На Радио РБК разбирали, что искусственный интеллект даёт инвестору. Видео доступно в ВК: https://vk.com/video-227621942_456239325 - Разобрали отчеты российского ИТ за первое полугодие - Софтлайн, Астра, Позитив, Яндекс, ВК, Озон, ЦИАН, Вуш и Хэдхантер. Видео доступно на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=rwsH9K7NcZw - МГКЛ: 1.27 млрд ₽ за две фирмы, созданные в один день. Видео доступно в YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=lEA5CrOlIg4 ➜ Рост потребительских цен в РФ с 18 по 24 августа составил 0.01% после трех подряд недель снижения цен (с 11 по 17 августа оно составило 0.02%). ➜ Годовая инфляция в РФ на 24 августа снизилась до 6.08% с 6.09% на 17 августа ➜ Инфляционные ожидания населения РФ в августе снизились с 14.7% до 13.7% * Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

#GLRX Акции Глоракса стоят 39 руб, а выкупить их дешевле 44.5 компания не вправе - это плюс 13.8% за три с половиной месяца. Право на выкуп даёт реорганизация, и оно есть у тех кто проголосует против или вообще не станет голосовать. 5 октября собрание акционеров, чтобы попасть в список - нужно быть в реестре на 31 августа. IR компании подтвердил, что цена будет фиксированной и посчитана строго по закону. То есть не ниже средневзвешенной на Мосбирже за шесть месяцев до даты созыва собрания - это ровно наш расчёт, 44.3-44.6. Сообщение с ценой выйдет в законный срок, то есть уже после закрытия реестра. На выкупленной части это около 45% годовых. Деньги приходят не позднее 19 декабря. Облигации самого Глоракса дают сейчас 20-21%. Полного выкупа не будет - лимит порядка 12 млн акций против 53.5 млн возможной очереди. Причём лимит посчитают не по прошлогоднему балансу, а по чистым активам на дату собрания, отдельной бухгалтерской справкой, так что точная цифра появится только в октябре. Но очередь короче чем кажется. В прошлый выкуп право было у 34.4 млн акций, а предъявили 4191 штуку - тогда цена стояла на уровне рынка и премии не было. Стабилизационный пакет после IPO не выкупался, в свободном обращении сейчас 17.4% против 11.6% после размещения. Свыше 5% в капитале только Андрей Биржин с 74.5%, ещё ровно 5% у Александра Андрианова. Ключевая дата - пятница 28 августа. Купить надо не позже, а официальную цену компания опубликует уже после этого. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. https://www.youtube.com/watch?v=bnTGUHCQZX0 https://vk.com/video-227621942_456239357 https://telegra.ph/Glorax-GLRX-Vykup-08-2026-08-24 Разбор компании: https://frontier.eninvs.com/company/RU_GLRX?lang=ru GLRX