Опять пост про нефть и нефтяников

**Секрет рекордной доходности? Просто не торговать** IMOEXF SBER SGZH Financial Times недавно провела девятинедельную игру для читателей: почти 13 000 человек собирали виртуальный портфель из реальных акций и соревновались, кто заработает больше. Организаторы прямо советовали участникам «играть как отчаянный игрок» и делать ставку на самые волатильные бумаги — мол, аккуратный фундаментальный анализ не успеет дать результат за девять недель. Но в итоге победителем стал 40‑летний менеджер магазина Co‑op (что‑то типа сети «Верный» или «Магнит» в Англии) по имени Свапнил Инголе. Его портфель вырос на 36 % — лучший результат из 13 000 участников. Стратегия была намеренно скучной: пять низковолатильных акций, равные доли и — это ключевое — ни одной сделки за всю игру. Вообще. Купил и забыл. А вот игрок с ником Woody 5.0 три недели подряд лидировал в турнирной таблице, активно торговал. За последние 72 часа игры он потерял 15 000 виртуальных фунтов, пытаясь отыграться после неудачных сделок, и финишировал на 387‑м месте из тысяч участников. Свою стратегию Инголе охарактеризовал так: «Как и со своим реальным портфелем, я стараюсь не заходить туда часто — иначе тянет сделать какую‑нибудь глупость». Если вы читали книгу «Одураченные случайностью» Нассима Талеба, то на этом моменте наверняка вспомнили его похожую мысль. В книге она звучала так. Представьте инвестиционный портфель, который в среднем растёт — скажем, доходность 15 % годовых при разумной волатильности. Если вы смотрите на такой портфель раз в год, вы почти всегда увидите прибыль. Если смотрите раз в месяц, вероятность увидеть убыток в моменте уже заметно выше. А если проверяете котировки каждый день или каждый час, шанс увидеть красную цифру — почти 50 на 50. Не потому что портфель стал хуже, а потому что на коротких интервалах случайный шум полностью забивает реальный долгосрочный тренд. Дальше Талеб указывает на психологическую ловушку: боль от убытка ощущается сильнее, чем радость от такой же по размеру прибыли (это отдельно доказанный эффект в поведенческой экономике — неприятие потерь). А значит, инвестор, который смотрит в портфель постоянно, накапливает непропорционально много эмоциональной боли относительно реальной информации, которую эти проверки ему дают. Он видит в основном шум, реагирует на шум эмоционально — и в какой‑то момент не выдерживает и начинает действовать: продаёт на панике, покупает на эйфории, суетится и в итоге теряет деньги. По мысли Талеба, снизить частоту наблюдения — значит снизить количество шумных сигналов, на которые тянет отреагировать. Ведь у большинства людей нет иммунитета к тому, чтобы отличить реальный сигнал от случайного шума в моменте, — и они действуют на основе шума, думая, что реагируют на смысл. Поэтому логично намеренно развести по времени два разных действия: формирование стратегии (когда вы обдуманно, не в панике решаете, что и почему держите) и проверку результата (когда вы просто смотрите на цифры). Если для вашей стратегии горизонт — годы, а не недели, то и заглядывать в портфель каждый час может быть явно вредно, потому что каждый лишний взгляд повышает шанс, что вы примете сиюминутное эмоциональное решение вместо стратегического. А торговать на эмоциях — это очень плохой подход. Но, опять же, нужно помнить: стратегия «купить и забыть» работает далеко не всегда. Действительно, можно было взять «Сбер» в 2015 году по 68 рублей и спокойно довольствоваться ростом — такие люди есть. Но можно было и купить «Сегежу» в 2022 году по 11 рублей — и такие инвесторы тоже есть, и они в диких убытках. Поэтому явно не стоит впадать в крайности, важно смотреть на ситуацию адекватно. Всё вновь упирается в качественный анализ бизнеса и разумную диверсификацию.

**4 млн баррелей нефтепродуктов исчезли с Ближнего Востока — кто получит эти деньги** ROSN SIBN TATN LKOH IMOEXF Ещё в августе аналитическая платформа Kpler опубликовала материал о трудностях нефтепереработки на Ближнем Востоке. Согласно её данным, объёмы переработки на ближневосточных НПЗ остаются значительно ниже довоенного уровня — около 7,3 млн баррелей в сутки по сравнению с 9,9 млн баррелей в сутки в феврале 2026 года. Сработала цепочка: часть мощностей вывели из строя иранцы, а фактическое закрытие Ормузского пролива и перебои в поставках через Баб‑эль‑Мандебский пролив вынудили нефтеперерабатывающие заводы сократить выпуск продукции, чтобы не допустить затоваривания. С начала конфликта Ближний Восток в целом потерял около 4 млн баррелей в сутки поставок продуктов нефтепереработки. Разбивку по странам можно посмотреть в таблице, прикреплённой к посту. Исходя из прогнозов Kpler, восстановление до довоенного уровня переработки произойдёт ко второму кварталу 2027 года. Но это, опять же, при условии, что в регионе не будет эскалации. А теперь можно вспомнить новости за последние несколько дней: • 3 сентября Иран атаковал американские базы в Кувейте (Аль‑Джабер) и ОАЭ (Аль‑Минхад) ракетами и дронами; • 5 сентября США атаковали три иранских нефтяных танкера, один из них затонул; • Секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Мохсен Резаи 6 сентября заявил, что Ормузский пролив «полностью закрыт и находится под контролем вооружённых сил Ирана»; • Иран объявил о создании «зоны с ограниченным доступом» за пределами пролива — от линии блокады ВМС США до частей Персидского залива, вплоть до портов погрузки. Любое судно, вошедшее туда без согласования с Тегераном, попадёт в иранский санкционный список; • КСИР впервые в истории применил противокорабельные баллистические ракеты (вероятно, «Халидж‑Фарс») по американскому авианосцу и эсминцу; • 7 сентября хуситы ударили по НПЗ Saudi Aramco в Джизане. Собственно, факты говорят сами за себя. На этот же контекст накладывается окончание сезона пикового спроса на топливо в России и тот факт, что, по последним оценкам, осталось отремонтировать 10 % российских НПЗ. А также потенциальное снятие запрета на экспорт с 1 октября для ВИНКов. Ну и, как вишенка на торте, две совсем свежие новости — просто фоном: • нефть — выше 97 долларов на фоне обострения эскалации на Ближнем Востоке; • запуск проекта «Восток Ойл» (а это премиальный сорт малосернистой нефти, которая может торговаться с премией к Brent/WTI — по аналогии с ESPO). Собственно, текущая рыночная ситуация открывает перспективы хороших финансовых результатов российских нефтяников (особенно тех, у кого значительная доля выручки приходится на продажу нефтепродуктов) не только за третий, но и за четвёртый квартал, если события продолжат складываться в таком же ключе. Не является инвестиционной рекомендацией.

**Банк Нидерландов вывозит золото из США и Канады** GLDRUB_TOM GOLD Мистер Трамп продолжает укреплять (разрушать) мировую финансовую систему, одновременно помогая российскому бюджету. • Цены на нефть поднял? Поднял! • Цены на золото подтянул? Подтянул! Теперь вот мы видим, как сначала Франция, а теперь и Нидерланды продают своё золото, хранящееся в Нью‑Йорке и Оттаве, и покупают слитки в Европе, чтобы те были «ближе к телу». А то мало ли, вдруг казённое золото бесследно исчезнет где‑нибудь в Форт‑Ноксе? Американцы эти штуки любят. Собственно, Дональд, Джо и причастные хорошо постарались, чтобы как можно больше центробанков покупали жёлтый металл из‑за боязни, что «эти из Вашингтона что‑то опять учудят». Вот недавно банк Кореи впервые за 13 (!) лет объявил о пополнении золотых резервов примерно на 250 млн долларов. До чего докатились! P. S. Заголовок — из New York Times.