☕️С Добрым утром, Друзья

☕️С Добрым утром, Друзья! Женева не принесла долгожданного позитива. Сложно договариваться об уступках, когда обе стороны считают, что могут победить на поле битвы, ну или на крайний случай не сильно проиграть. Зеленский рассуждает о том, что украинский народ не поймёт сдачу территорий, наши продолжают гнуть свою линию и поглядывают на Трампа, мол... "ну ты же обещал? ну чё ты им не скажешь? а... " Сегодня переговоры продолжаться, но уже есть вбросы с разных сторон, что переговоры зашли в тупик. Зато США весьма конструктивно провели встречу с Ираном. Возможно несколько сотен боевых самолётов и пара АУГ с тысячей крылатых ракет на борту помогают настроиться на конструктивный лад, а может здравый смысл, но Иран может передать свои ядерные материалы в Россию или другие третьи страны. Но речи о полном отказе от ядерной программы пока не идёт. Нефть после конструктивных переговоров растеряла часть своей риск премии и Брент опускалась до 67$. Но для России это не сильный позитив, поскольку спред с юралс только растёт и уже достиг 29,2$.🤦 Вот по цене 37,8$ Китай готов игнорировать американские угрозы и наращивают покупки российской нефти 4ую неделю подряд. При этом рубль укрепляется и только повышенные объёмы продажи по маленькой цене и крепком рубле, хоть немного увеличивают экспортные потоки в бюджет. Зато Индия, отказавшись от российской нефти резко нарастила импорт российского коксующегося угля. Только в январе поставки выросли на 58% м/м и достигли 1,22 млн тонн (+63% г/г). Позитивно ,что цены на уголь растут и в Индию идут продажи по цене 248 $/т (+23,6% г/г). По корпоративным событиям. Ни на что не намекаю, но смотрите: Озон впервые хочет разместить облигации и сразу на 100 млрд руб, и часть из них с погашением через 30 лет! Сибур впервые с августа выходят на рынок долга с квазивалютными облигациями на 150 млн$. Вообще эмитенты оживились и все предлагают фикс купон. Напомню, что год назад эмитенты дружно выходили на рынок долга с облигациями с переменным купоном, и через 3-4 месяца ЦБ начал снижать ставку. Не сигнал ли это, что мягкая ДКП скоро закончится? 🤔 это чисто конспирология, т.к. ЦБ наоборот говорит о смягчении ДКП и возможно эмитенты просто заждались низкой ставки и уже не справляются без свежих денег. Яндекс отчитались о росте выручки за год на 32% до 1,44 трлн руб., а рекламная выручка выросла всего на 13,5% до 449 млрд руб, думаю что это слабый результат при том, что законами блокируют все альтернативные сети и площадки. Скорректированная чистая прибыль выросла до 141,4 млрд руб. (+40% г/г). При этом компания вместо байбека проводит доп эмиссию для мотивации менеджмента на 3,7 млн обыкновенных акций, что составляет около 0,94% от текущего объёма. И планируют зпаплатить дивидендов по итогам года в размере 110 руб (+37,5% г/г, 2,3% ДД) Интересно, что за ровно за год акции АЙТИ Гиганта выросли всего на 1%. Другой монополист тоже с менеджментом из чиновников (ВК) потерял 4,5%. Как говорится "не в коня корм". YDEX VKCO Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Простить, нельзя переделить. Вступил с @30letniy_pensioner в заочный спор о роли собственника в становлении CHMF . Евгений описал кейсы, иллюстрирующие нарушения Мордашова в процессе приватизации и поднял болезненную тему справедливости приватизации. Тезис сформировался в чате, и он знаком для многих "алчущих справедливость": раз в 90-х было много нарушений, давайте всё заберём и вернём государству, а потом снова разделим, уже справедливо. ⛔️Звучит красиво, и популистски, но с точки зрения экономической логики и инвестиционного планирования — это путь в никуда. Я считаю, что единственный цивилизованный способ поставить точку это провести полную амнистию капитала. Посмотрим в цифрах и фактах в чем плюсы. 💼Важная проблема сегодняшнего российского крупного бизнеса родом из 90-х — экзистенциальная неопределённость. Над любым активом из той эпохи висят дамокловым мечом десятки мутных схем и скелетов в шкафу. На каждого бизнесмена есть папка, которая ждёт подходящего момента чтобы увидеть свет лампы в прокуратуре. 📌Это приводит к стратегии короткого коридора. Бизнес боится инвестировать длинные деньги, не строит заводы со сроком окупаемости более 20 лет, не оставляет прибыль внутри страны и нет уверенности, что получится передать активы своим детям. Главный KPI — успеть вывести капитал в безопасную гавань, пока не поздно. Сейчас санкции делают гораздо больше для сохранения капитала внутри страны, но есть ощущение, что котёл кипит, а пар не может найти выход и только и ждёт, когда крышечку приоткроют. Некоторые из тех, кого вынудили вернуться - уже арестованы (Русагро), другие сбежали бросив всё (Тиньков, Волож), третьи остались и боятся что будут следующими — пока меч 90-х висит — капитал будет утекать, а не работать на Россию. 😇 Смотрим на тех, кто прошёл путь амнистии. 🇮🇹Италия в 2001-2002 гг. страна провела амнистию капитала, эффект превзошёл ожидания. За первые два месяца в страну вернулся 61 млрд евро. Государство получило 1,4 млрд евро только единовременного налога с возвращённых активов. Люди выплатили в казну 2,5% от их общей суммы или купив гособлигаций на 12% от стоимости сокрытого имущества. 🇮🇪Ирландия в 1988 г. провели амнистию, которая позволила аккумулировать средства в размере 2,5% ВВП страны. Для Ирландии это был мощный рывок, который вкупе с другими реформами превратил её в «кельтского тигра» — страна превратилась из одной из беднейших стран Западной Европы в одну из самых богатых, благодаря низким налогам, высоким иностранным инвестициям, высококвалифицированной рабочей силе и членству в ЕС. 🇦🇷Аргентина в 2016 г. Здесь интересен даже не столько сам возврат денег, сколько поведение экономики. Исследования показывают, что приток ликвидности от амнистии (тогда в банки поступило около 1,4% ВВП) привёл к росту кредитования реального сектора. Компании, получившие доступ к этим деньгам, нарастили импорт оборудования, экспорт и увеличили штат сотрудников, т.е. амнистия сработала как инъекция роста. 🔗Амнистии успешно проводили Казахстан (2001 г.), Бельгия (2004 г.), Германия (2005 г.). Индия вообще проводит амнистию капитала примерно раз в 10 лет, понимая, что это не разовая акция, а гигиеническая процедура для очистки экономики от теневого наследия. Z-читатели скажут, мол "а как же справедливость?" ведь ещё Глеб Жеглов говорил: "Преступник должен сидеть в тюрьме" Согласен. Но давайте отделять мух от котлет. Речь не о том, чтобы амнистировать убийц или наркоторговцев. Амнистия капитала в нормальном понимании (например, как это обсуждалось в РФ в 2015-2018 гг. — статья на сайте ЕР удалена) распространяется на экономические и налоговые преступления - это способ вывести из тени те средства, которые были потеряны для бюджета из-за несовершенства законов или валютных ограничений 90-х. Выводы: Политика ревизионизма приводит к хаосу и перманентному страху и как следствие к бегству и повышенной не эффективности.

☕️С Добрым переговорным утром, Друзья! Нам предстоят два любопытных дня: в Женеве начинаются переговоры России и Украины под присмотром США и переговоры США и Ирана, под присмотром двух АУГ и сотен самолётов наземного базирования на военных базах. Трамп в лучших традициях опытного Пиарщика уже прогревает аудиторию заявлениями, что у Украины не осталось времени на манёвры - нужно срочно садиться и заключать мирный договор. "Сегодня пройдут большие и простые переговоры". При этом на Украине считают, что присутствие Мединского - это попытка сорвать переговоры 🤔 Очень интересно, и как обычно ничего не ясно. Вангую, что переговоры снова будут конструктивными, и сторонам нужно снова встретиться на Мальдивах для обсуждения деталей 🏝. Сырьевые рынки вчера слабо реагировали на внешние раздражители, поскольку два из трёх центров мировой ликвидности были закрыты на праздники: В США и Канаде отмечали день Президентов и Семьи, а в Азии многие рынки закрыты на НГ по восточному календарю. Поэтому сегодня можно ожидать повышенной волатильности ближе к открытию американской торговой сессии в сырье. 🇷🇺В России ликвидность до сих пор хранится на депозитах. Около 67 трлн руб хранят в банке россияне и не пускают эти средства на фондовый рынок и рынок недвижимости. Только за 2025 год россияне направили на сбережения 18,46 трлн руб. (14% от всех доходов) - максимальный показатель с 2013 года. Высокая ставка это часть политики ЦБ по избеганию продуктовой инфляции, когда страна производит недостаточно товаров, а импорт ограничен санкциями, дешевле выплачивать проценты по депозитам, чем бороться с неконтролируемым ростом цен. "Но... сегодня в завтрашний день не все могут копить. Вернее, копить могут не только лишь все, мало кто может это делать". 40% россиян сообщили, что не имеют накоплений, а у 25% накоплений едва хватит на год без зарплаты. По эмитентам Цирк продолжается. 🔹Лензолото. Акции ушли в пике в ожидаемый последний день торгов. Гемблеры (это даже не трейдеры) ждали объявления ликвидационной выплаты, но не дождались и стали сбрасывать вызвав дискретный аукцион. Однако... Вечером Компания объявила о переносе сроков добровольной ликвидации на месяц вперёд и желающие могут ещё раз сделать ставку на выплаты по ликвидации... но напомню, что Р/В варьируется от30 до 50х - была бы возможность кредиторы бы у акционеров ещё что-то забрали 😅 Кто понимает, что там происходит - напишите в комментариях🙏 🔹Банк Санкт-Петербург отчитался за январь 2026 год по РСБУ, показав снижение ЧПД на 11,7% г/г до 5,8 млрд руб, а выручки снизилась на 15% г/г до 6,9 млрд руб. Но акции выросли из-за мнения менеджмента о возможности выплатить дивиденды по итогам 2025 года выплата может составить около 25 руб. Отмечу, что БСП это бенефициар высокой ставки. Тренд на снижение ставки - негативен для банка. Ждём результатов переговоров, а дальше либо 2600, либо 3000. Хорошего вам дня и удачных сделок🤗