Есть ли дно у МОЕХ

Пока на рынке бойня, в лесу тоже кипят страсти. Несколько дней не пишу посты, так как уехал в детский археологический лагерь, со слабой связью с внешним миром. Мы сюда ездим много лет всей семьёй (с женой и детьми). Раньше мы проводили мастер классы по лепке сосудов, стреляли из лука и просто проводили классно время с единомышленниками. Последние три года мы проводим большие экономические игры. В прошлые годы дети осваивали понятие инфляция и учились манипулировать аукционами. Вчера мы погрузили весь лагерь в средневековье, с гильдиями, налогами и биржей. Как всё было 50 детей от 12 до 15 лет разбились на 5 гильдий: металлурги, гончары, каменщики, ткачи, художники. Те, кто не захотел вступать, стали «вольными трубодурами» — звучит гордо, но по сути это фрилансеры без социального пакета. Четыре часа дети ходили по мастер-классам: лили металл, стреляли из лука, метали сюрикены, лепили глину, ткали пояса, делали искусство. За усердие получали монеты и оценки в грамоты. Работа в лагере оплачивалась дополнительно. И дети с удивительным энтузиазмом рубили дрова, таскали воду и собирали мусор, превратив лагерь в стерильную зону. За рисованные купюры. А потом мы открыли биржу. Правила — проще некуда На доске — цена ресурса. Покупаешь — цена ползёт вверх. Продаёшь — падает. Всё. Никаких индикаторов, ордербуков, свечей. Каждая гильдия была обязана: ✔️ Купить на бирже сырьё для поушального налога ✔️ купить товары для герба, который потом презентовать на фестивале. Налог фиксированный, а ресурсов на всех не хватало. Первый стресс-тест для юных трейдеров. Что мы увидели Старшие ребята (14–15 лет) бросились в бой с шашкой наголо. Они покупали ресурсы по тренду, не продавали, пытались поймать моментум. Потратив большую часть денег гильдии и не достигнув цели отошли в сторону, оставив младших выгребать из долговой ямы. Знакомо? Сколько я видел таких инвесторов-трейдеров, которые после серии проигрышей удаляют терминал и идут в такси. Младшие, оставшись одни продолжили гробить гильдию. Они скупали всё подряд по любой цене, лишь бы закрыть обязательства. Цена, конечно, улетела в космос, и они потеряли ещё больше. Типичное поведение, подкреплённое отсутствием стратегии. И только одна девочка, быстро поняла, что нужно делать и закупалась на ямках и продавала на горках. Её гильдия была в начале не в лидерах, но после торгов их депозит после выплаты налогов и закупки товаров для герба превышал преследователей в 4х раза. Одна из 50 поняла, что рынок — это не спринт, а марафон, и что терпение и хладнокровие дороже суеты. Интересно, что большинство ребят, вместо того, чтобы разобраться с правилами и механике биржи, массово пошли мыть полы и носить воду за копейки. Им было проще заработать физически, чем понять, как цена реагирует на объёмы. Статистика весьма показательна Итоговый фестиваль Вечером гильдии презентовали гербы, спели песни. Смеялись, обнимались, гордились. Но главное — они на своём опыте прочувствовали, что значит рынок. Увидели, как паника вымывает капитал, как жадность заставляет переплачивать и как хладнокровие превращает копейки в состояния. Впереди у детей еще много игр и обучения, мы постараемся внести свою лепту в их взросление. Через месяц мы вновь встретимся с многими ребятами уже в настоящей экспедиции на северном Урале, где дети применят свои знания и навыки в настоящих раскопках неолитического жилища.

Очередная сложная неделя впереди. 14ть недель подряд рынок падал и эта неделя может всё изменить. В какую сторону - сложно сказать. Это знаете как с монеткой. После 14 решек подряд кажется, что орёл неизбежен, но это психологическая ловушка - на практике шансы орла и решки в следующем броске всё те же 50/50. Так и у нас. Турбулентность возрастает, но направление дальнейшего движения определить сложно. 1⃣ Путин позвонил Трампу и поздравил с Днём Рождения. Разговор длился 50 минут и президенты обсудили Украину, Иран, внуков и цены на огурцы (последние два не точно). В результате Трамп поблагодарил Путина за помощь с Ираном, и подтвердил готовность воздействовать на Киев и европейских партнёров, в том числе на предстоящем саммите G7. Эта новость в воскресенье перед закрытием торгов подбросила индекс, но импульс был не достаточно сильный. 2⃣США и Иран подписали мирный меморандум. Окончательное соглашение будет подписано 19 июня в Швейцарии. Стороны договорились: 🔹прекратить боевые действия на всех фронтах, включая Ливан 🔹морская блокада будет снята за 30 дней 🔹возобновление работы Ормузского пролива 🔹приостановка санкций на продажу иранской нефти и нефтехимии 🔹разблокировка 24 млрд$ иранских активов 🔹планы восстановления Ирана минимум на $300 млрд 🔹переговоры по ядерной программе и снятию санкций в течение 60 дней 🔹Иран пообещал не проводить работы по созданию ЯОК 🔹 ракетная программа и поддержка групп сопротивления не войдут в повестку Вопрос для самых внимательных: За кем осталась победа? В Иране этим вопросом задаются толпы митингующих, выступающих против заключения сделки и требующих продолжения конфликта. Но пока их голоса тонут в шуме дешевеющей нефти. Нефть опустилась до 83$ 3⃣В пятницу пройдёт заседание ЦБ по ключевой ставке. Консенсус прогноз давно не был так разобщён. Базовый прогноз - снижение на 50 б.п. Но есть адепты снижения на 25, а есть те, кто верит в снижение на 100 б.п. при этом есть макро показатели указывающие на возможность сохранения ставки. И, очевидно, главная интрига в наличии Э. Набиуллиной на заседании 👀 У меня эта неделя тоже обещает быть крайне активной, поэтому сегодняшний утренний обзор последний на неделе. Сначала я уезжаю в полевой детский археологический лагерь и там проведу большую экономическую игру на целый день. Мы будем развивать гильдии и зарабатывать ресурсы, организуем собственную сырьевую биржу и посмотрим, какая гильдия сможет и налоги заплатить и при деньгах остаться. Далее улетаю в Питер встречать белые ночи и Алые Паруса, где проведу 4 дня и каждый день будут новые впечатления, в том числе зайду в гости к крупному эмитенту, посмотрю, как у них дела и расскажу вам 🤗 и закончится посещение Северной столицы конференцией Вместо утренних обзоров будут путевые заметки Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗 BRV6 MXU6

Поправки бюджет в обход здравого смысла, что это значит для фондового рынка и куда бежать? Госдума добровольно в третьем чтении приняла поправки в Бюджетный кодекс, которые фактически развязывают правительству руки в управлении бюджетом. Теперь кабмин может наращивать расходы без правки профильного закона, покрывать дефицит за счёт сверхлимитного внутреннего долга и остатков на казначейском счёте. Регионы получили отсрочку по бюджетным кредитам до 2030 года, а часть освобождённых средств разрешено направлять на задачи ВПК. Что это значит? 📌Не секрет, что парламент в России давно носит формальный статус и не выступал препятствием для принятия никаких законов и решений. Но была хотя бы видимость демократии и возможность для публичного обсуждения изменений. Когда изменения в бюджете поступали в парламент выступали представители разных фракций и для своей аудитории раскрывали свой взгляд на предстоящие изменения. Сейчас изменения будут проходить в тишине. Это продают нам как иллюзию маневренности, но на деле скрывает ворох проблем и мы будем видеть рост Госдолга уже пост фактум. 📌В чем проблема Госдолга? Практически весь Госдолг в руках российских инвесторов (лишь 10% долга принадлежат международным инвесторам) и при наличии печатного станка проблем с погашением долга нет. ОФЗ в полной безопасности. 📌Проблема глубже — в корпоративном долге. Государство выпуская всё новые ОФЗ высушивает банковскую ликвидность и те не могут выкупать более доходные корпоративные выпуски. Это называется — эффект вытеснения, когда балансы банков насыщаются ОФЗ, а доля кредитования реального сектора сокращается. 📌Кредитный голод Итог вытеснения предсказуем — бизнес столкнётся с ужесточением условий кредитования, ростом эффективных ставок и вынужденным сворачиванием инвестиционных программ. Экономика будет расти за счёт бюджета, а не за счёт частного капитала. А такой "рост" связан с разгоном инфляции скрытой или явной. Скрытая инфляция это когда цены низкие, но нужных товаров нет. 📌Молчание ЦБ. Пропажа из инфо поля Э. Набиуллиной не добавляет оптимизма. Понятно, что человек может заболеть, но всегда можно написать Твитт или передать привет кружочком в Хграмм. Но текущее молчание регулятора в текущих условиях выглядит как подготовка к ужесточению ДКП для борьбы с предстоящей инфляцией, либо физическая капитуляция перед правительством. Ситуация очень сложная. Корп. долг растёт как снежный ком в условиях высоких процентных ставок. Инвестиционные программы компаний идут под нож и фондовый рынок на текущих уровнях не выглядит перепроданным. Скорее он торгуется с премией в условиях повышенных рисков. Посмотрим средний Р/Е на Мосбирже по годам: 2020: 5,7х 2021: 7,5х 2023: 3,7х 2026: 5,4х Т.е. при iMOEX в 3000 п. в 2020 и 2500 п. сегодня акции стоят по Р/Е одинаково, но риски кратно... на порядок выше. Поэтому падать ещё есть куда. А крупные купоны в облигациях открывают вопросы платёжеспособности. В качестве спасения, лично я вижу, только валюту - не для спекуляций, а для собственной финансовой безопасности. Акции и облигации не продаю. В облигациях перекладываюсь в квазивалютные инструменты, но тут риски не меньше. Компании могут просто реструктурировать свои долги списав на "системный кризис". Принятие поправок к тихим изменениям в бюджете таят огромные проблемы для фондового рынка, а реакция ЦБ подтверждает мои опасения. MXU6 SiU6 RBU6