ПИК уходит, а есть ли смысл оставаться остальным?

Вчера прошла новость о том, что СД группы ПИК соберётся в понедельник для принятия решение об уходе с биржи через выкуп акций по цене 551,4 руб за акцию. Это средняя цена за последние пол года. Менеджмент давно задумал этот шаг и делал всё, чтобы снизить цену акций и выкупить со скидкой: ➡️ Последний раз акционеры ПИК видели дивиденды в 2021 году по результатам 2020 года, после чего в 2025 году акционеры приняли новую дивидендную политику, по которой вероятность выплат равнялась нулю. ➡️Начиная с 2023 года менеджмент перестал выходить на связь с розничными инвесторами ➡️В 2025 году решили провести сплит 100:1 который поднял бы цену одной акций до 50 т.р. что также не повышает инвестиционную привлекательность. Позже отказались от идеи, но цены успели обвалиться. ➡️В мае менеджмент уже предлагал выкупить акции с биржи по цене 551,4 руб., но желающих было не много ➡️и сейчас, вероятно примут окончательное решение закончить эту дорогую и никому не нужную игру. Я понимаю менеджмент ПИК и в целом думаю, что многие, ныне публичные компании, готовы были бы уйти с биржи, но у них, в отличии от ПИКа, нет денег, чтобы выкупить свой freefloat — а это является, одним из условий для выхода с биржи. Другое условие - банкротство 😅 Дело в том, что сам статус публичной компании накладывает множество ограничений: ➡️во-первых это постоянные издержки на содержание в штате людей, которые готовят отчётность по МСФО, ведут публичные странички в соц сетях, общаются с инвесторами, плюс нужно регулярно платить аудиторам для проверки этой отчётности. ➡️Директору приходится объясняться с миноритариями за действия — не всем это по душе. Некоторые готовы делать бизнес и не отвечать на неудобные вопросы в прямом эфире от блогеров, которые накопали нестыковки в отчёте и радуются этому 😅 🏗Кроме того, рынок недвижимости стагнирует: льготные ипотеки сворачиваются, а заградительная ключевая ставка душит спрос и обслуживание долга, а ПИК — это огромная машина с высоким левериджем. На бирже от них ждут дивидендов и роста, а в реальности нужно перекредитовываться, оптимизировать косты и перестраивать модель. Уход в частные руки даёт свободу. Можно не светить маржинальность, спокойно реструктурировать долги и не бояться панических распродаж бумаг от «нервных» розничных инвесторов, и соответственно не получать по голове от мажоритария, за то, что его капитализация упала на 10% из-за неловкого комментария директора. Почему уходят именно сейчас? Компания делала всё, чтобы снизить свою цену. В результате менеджмент может выкупить акции крупнейшего строителя в стране ниже балансовой стоимости по P/B 0.89x EV/EBITDA 4,87x — минимальные значения (среднее для компании 6-8х). По сути менеджмент выкупает хороший актив за отличную цену, вынуждаю миноритариев продавать не дождавшись роста. И забирая себе будущую прибыль. Причины для ухода с биржи весьма понятны и прагматичны, а вот причины для выхода на биржу в текущих условиях сужаются до минимального набора: 📌Повысить узнаваемость бренда. 📌Мотивация сотрудников (опционы). 📌Привлечение капитала (IPO). Ни одна из этих популярных причин не лежит в плоскости интересов розничного инвестора — из их реализации напрямую не следует рост капитализации. Поэтому вопрос «Зачем НАМ покупать ваши акции на IPO?» для меня главный при общении с претендентами на IPO. А вот уход в тень, как показывает практика, оказывается весьма привлекательной историей для менеджмента и мажоритариев. Кто может последовать за ПИКом и уйти в тень по тем же причинам. Я не ванга, но мне видится понятным, если например Магнит, М.Видео, МТС, Европлан, CarMoney или Whoosh вдруг примут решение пойти по стопам ПИК. Зачем компаниям нужен публичный статус - тема для отдельной диссертации и в России всё не так очевидно, как в остальном мире. Не забываем подписываться. Каждый день готовлю уникальный авторский контент, чтобы инвестиции были интересным и понятным занятием🤗🤝 $PIKK $MGNT $MVID $LEAS