**Добавлю свои 🪙 5 копеек про «Восток Ойл».** В последнее время слишком много появилось размышлений о запуске «Восток Ойла» как триумф российской нефтяной промышленности. В. Путин по видеосвязи дал старт, Сечин отрапортовал о «новой нефтяной провинции», танкер «Валентин Пикуль» наконец-то сдвинулся с места после 84 дней простоя у причала. Но если сделать PR радио на минимум и посмотреть на детали, то картина оказывается менее фееричной. Как слона нужно есть по кусочкам, так и тезисы о Восток Ойл также рассмотрим по отдельности: ⛴ Начнём с того, что Сечин назвал класс танкера «Валентин Пикуль» — Arc7. Судовые регистры говорят, что это Arc6. Разница принципиальна: Arc7 может колоть более толстый лёд в одиночку. Наш Arc6 теоретически тоже может ходить сам, но в тяжёлых зимних условиях без ледокола он застрянет, а ледокольная проводка — это огромные дополнительные издержки. Далее про импортозамещение. Нам говорят, что танкеры построены в России, но по факту секции сделаны в Южной Корее по проекту Samsung AST69K, а затем сварены на верфи «Звезда». Двигатели, навигация, системы управления — импортные. 🤥 Теперь о масштабе. По собственному операционному плану ROSN , для вывоза заявленных объёмов потребуется не менее 40 танкеров и более 10 судов снабжения ледового класса. На сегодняшний день построено два. Остальные существуют только на бумаге. 📌Логистика. Сечин обещает темп в 30 млн тонн. Для этого нужен конвейер: один гружёный танкер должен уходить каждые 1,5–2 дня. А у нас их всего два. ✂️Проект смещается вправо: - в 2020 году Сечин обещал В. Путину 30 млн тонн в 2024 году. В 2024-м не отгрузили ничего. - Срок сдвинули на 2027-й, но объём обещают тот же (простой+амортизация) 💸Себестоимость. Самая красивая часть. Официальные оценки себестоимости добычи — 3–5$ за баррель против 10–15$ в Западной Сибири 🔥 Звучит впечатляюще, но есть нюанс: это операционная себестоимость добычи, которая не включает: - Уже вложенные в проект 4 трлн руб капитальных затрат (и расходы продолжаются) - Ледокольная проводка также не в цене - Строительство флота ледокольных танкеров (нужно ~40 танкеров, а это ещё сотни миллиардов рублей. Если это всё сложить, то полная себестоимость оказывается 15–20$ за баррель — тоже хорошо, но не так красиво. При этом окупаемость проекта уходит далеко за десятки лет. Налоговые льготы Проект получил нулевой НДПИ на 12 лет для новых месторождений и налог на прибыль 20% вместо 25%. Выпадающие доходы бюджета составляют 60–70 млрд рублей в год при цене нефти 60$ за баррель (не много, но это к льготным кредитам и расходам бюджета на инфраструктуру). Где взять эти 60–70 млрд рублей? — правильно, из других отраслей через повышение налоговой нагрузки, т.е. рядовой налогоплательщик и другие отрасли субсидируют «суверенный мегапроект». ♻️Отдельная тема — экология. «Восток Ойл» предполагает строительство 2 тыс. км магистральных и около 7 тыс. км межпромысловых трубопроводов в тундровой зоне. Тундра восстаналивается очень медленно - веками. При этом эксперты отмечают, что трубы прокладывают быстрее, чем подтверждаются запасы нефти. т.е. и тундру портят и деньги потенциально закапывают в землю. Я никогда не инвестировал в Роснефть, возможно компания и показывает номинально красивые цифры, но реально этот бизнес выглядит менее "экологичным" и социально ответственным, чем табачные, алкогольные и оружейные предприятия вместе взятые. Их успех успех по МСФО, это наши налоги и закопанное будущее. На втором фото - арктическая тундра с о. Белый ( фотография автора)

**Нефтяной рай на фоне бюджетной щедрости** Urals пробила $107,3. Индия закупает российскую нефть с премией в +$8 к Brent. Отечественные НПЗ гребут маржу лопатой: EBITDA от переработки 1 тонны нефти взлетела до 37,1 тыс. руб. (+100% г/г). В сентябре этот праздник жизни продолжится. Только за счёт топливного демпфера нефтяники могут забрать из бюджета 200–280 млрд руб. Этих вливаний с лихвой хватит, чтобы перекрыть выпадающие объёмы переработки из-за атак дронов на НПЗ. Собственно, зачем спешить с ремонтами и рисковать, если финансово всё и так шикарно? Ирония судьбы: этот взлёт прибыльности обеспечен не ростом эффективности бизнеса, а нашими с вами налогами. Схема рабочая: мы постоим в многочасовых очередях на заправках, а НПЗ получат свои сверхприбыли за счёт бюджета ☺️ **«Добрый и злой следователь» на госслужбе** Казалось бы, как на таком позитивном сырьевом фоне рынку не расти? Но индекс МосБиржи умудряется падать. Во вторник инвесторов кошмарили из двух залов практически одновременно. Г-н Лавров на «круглом столе» снова завёл пластинку о том, как мудрых и великодушных российских чиновников опять обвели вокруг пальца, как испаряется «дух Анкориджа», и обвинил США в затягивании конфликта 😳. Г-н Песков в соседнем помещении подтвердил готовность РФ пойти на «энергетическое перемирие». Но сразу включил режим торга: мол, этого мало для преодоления мирового кризиса, нужно снимать санкции с логистики и гарантировать безопасность в Черном море... Стоп, а как же наш Черноморский флот? Он безопасность обеспечить уже не в состоянии? 🤔 Итог: спич главных спикеров страны рынок сначала уныло сползал, потом судорожно взлетал, но закрылся в минусе, потеряв более 0,6%. Покупателей в стаканах критически мало, и технический потенциал для дальнейшего падения индекса только расширяется. 📉 Корпоративный сектор — дно за дном **🌊 ** Волна дефолтов в ВДО продолжает накрывать всё новые имена.** Самолёт** — Бумага обновила очередное историческое дно, рухнув за день на 16%. Напомню, три года назад за акцию давали 4000 руб. Триггером панических распродаж послужило банкротство дочерней структуры — ООО «СЗ "Павелецкая"». Девелопер мог бы попытаться вырулить по сценарию ПИКа (уйдя в непубличность), если бы не высокий free-float в 33%. Хотя при текущей капитализации этот объем в свободном обращении — уже не такая большая величина в деньгах. ** 🔵 ВТБ** — Наш любимый «синий герой» снова под прицелом. США и союзники готовят новые санкции из-за тесных контактов банка с Ираном. На ВТБ уже живого места нет от санкционных ударов, спокойно себя чувствует только его российский тыл. Сами по себе новые ограничения бизнесу уже не повредят (хуже некуда), но проблема в другом: чем длиннее список причин для санкций, тем дольше и мучительнее их потом будут снимать. 🤔 Что в «Самолёте», что в ВТБ частному инвестору сейчас делать абсолютно нечего. VTBR SMLT MXU6

**Эффект седьмого числа. Ищу закономерности в числах. ** Это не тарология или как эти науки называются))) а наблюдение. @Toriya_Alexandr сделал сайт с кучей аналитики по мосбирже, и я пошёл тестировать. Залип на одном разделе, где показана динамика акций по месяцам, календарным дням и т.д. **Вот её давайте и обсудим.** В исторических данных торгов по календарным дням месяца и обратил внимание на такую закономерность: крупные голубые фишки преимущественно растут 7 числа каждого месяца. Я взял данные с 2018 года до сегодняшнего дня и с 2022 года. Это тот период, когда на биржу активно зашли розничные инвесторы, а в 2022 году вышли иностранцы. Посмотрел 50 голубых фишек, и у большинства присутствует "эффект 7 числа". Особенно выразительно это заметно у Сбера, Газпрома, ВТБ, Яндекса, Татнефти. Я думаю, что этот эффект связан с тем, что во многих компаниях 7 числа выплачивают зарплату, и люди сразу инвестируют 10–30% от неё. У мелких эмитентов этот эффект отсутствует, может быть из-за низкой ликвидности и бОльшего влияния других факторов. Но он также отсутствует и у голубых фишек таких как ГазпромНефть и Лукойл. Короче больше похоже на совпадение, чем на жёсткое правило 😅 ИИ также солидарно с тем, что моя гипотеза не состоятельна. Зато есть другие более заметные аномалии, кстати их тоже видно на приложенных графиках. 🔄 Эффект конца месяца Эта аномалия, при которой доходности акций статистически выше в последние несколько дней уходящего месяца и первые дни следующего. В рамках стратегии предполагается покупать активы с 27-го числа и продавать на 3–5-й торговый день нового месяца. Однако и здесь есть нюанс. Тестирование на 10 ликвидных тикерах Мосбиржи показало: в выборке 2019–2022 годов аномалия прослеживалась (profit factor 1,39), но на данных 2023–2026 годов стратегия ушла в убыток (profit factor 0,75). Причина — смена рыночного режима: высокая ставка ЦБ, геополитика, другой состав участников. 🔺Эффект дня недели. Есть гипотеза, что доходность индекса РТС в четверг в среднем выше, чем в остальные дни недели, а для индекса Мосбиржи таким днём оказался понедельник. Однако эти эффекты нестабильны и меняются от периода к периоду. 🔺Эффект января. За последние 15 лет индекс Мосбиржи рос в январе в 11 случаях из 15, показав среднюю доходность на уровне +3,2%. СВО изменило и торговые паттерны тоже Исследование НИУ ВШЭ показало, что до 2022 года на российском рынке наблюдались устойчивые календарные аномалии, прежде всего эффект января и отдельные эффекты дня недели. Однако после 2022 года большинство эффектов ослабло или изменило структуру. Моя гипотеза об "эффекте 7 числа" требует дополнительных исследований на предмет простого совпадения. Но если гипотеза подтвердится вряд-ли я об этом сообщу 😅 Замечали ли вы какие то закономерности и аномалии? Делитесь в комментариях 🤗 И подписываемся!!🤝 VTBR GAZP SBER