☕️С Добрым утром, Друзья

**Рынку только дай повод для роста. ** Любая походя брошенная фраза от иностранцев вызывает жуткое возбуждение на нашем рынке (это уже суверенитет или ещё нет?). Вчера Трамп заявил о перспективах энергетического перемирия — и рынок взлетел на 3,6%, индекс МосБиржи превышал 2380 пунктов. Трампу нужен дизель, чтобы справиться с инфляцией. В США цены на дизель взлетели до исторических максимумов — впервые в истории средняя цена превысила $6 за галлон, или примерно 134,5 рубля за литр. Ещё неделей ранее рекорд составлял $5,85 за галлон. Ради этого он торопится объявить паузу в ударах по энергетике между Россией и Украиной, дополнительно обещает Украине новые-старые Patriot. Российские патриоты тоже могут пойти на компромиссы, чтобы не портить отношения с американским президентом. Стороны конфликта пока не подтвердили свою готовность публично, и Трамп сильно торопится с заявлениями. По данным FT, Москва на протяжении месяцев не проявляла интереса к взаимной паузе в ударах по энергообъектам, предпочитая усиливать атаки до наступления зимы, когда удары по украинской энергетике могут усилить давление на Киев. В качестве жеста доброй воли, некоторые СМИ сообщают, что Киев якобы готов остановить удары на период выборов в России. Но сегодня были нанесены удары по Сызранскому НПЗ, и по объектам в Таганроге, в том числе складу Озон. Интересно, что вчера, на фоне рассуждений о гипотетическом энергетическом перемирии, росли все акции — и даже Озон и Аэрофлот, которые в теории могут принять на себя весь груз освободившихся БПЛА. Я не устану повторять, что считаю текущий оптимизм чрезмерным — его подогревают перед выборами.** ** В качестве иллюстрации к картине российского рынка вчера ЦБ опубликовал данные «о продаже акций, купленных нерезидентами по спецразрешению ЦБ» 🤯 О боже... кто придумывает эти формулировки. Нерезиденты из «недружественных» стран получили разрешение продать российские акции. Похоже, разрешение они получили в июне, когда и воспользовались правом продать акций на 810 млн руб. — в этот же момент рынок достиг 1900 пунктов. Т.е. продавали в самой ямке, усиливая распродажу. Более терпеливые продали в июле и августе по мелочи — на 40 и 30 млн соответственно. ЦБ оправдывается тем, что 900 млн — это копейки в общем торговом объёме, но давайте не будем забывать, что торговый объём — это сделки туда-сюда. А тут целенаправленная продажа в стакан, и продавать могли не весь набор Мосбиржи, а отдельных эмитентов. 🛢 Поддерживает текущий оптимизм Иран. Иран отказывается садиться за стол переговоров не только с США, но и со странами Персидского залива. Их уверенность в себе поддерживается их прокси в Йемене — хуситы. Хуситы наносят удары по объектам Саудовской Аравии и уже де-факто контролируют пролив в Красном море при выходе в Индийский океан. Иран понял, что наземной операции не будет, воздушными ударами режим не разрушить, а внутренней оппозиции уже нет, поэтому Иран может без опаски повышать требования. Главное — не перегнуть палку. В результате нефть Brent держится выше 107$ за баррель. За месяц Brent подорожала почти на 21% Союзнички у нас — бомба 😅 OZON ROSN

Трамп сообщает, что Украина согласилась не наносить удары по российским энергетическим объектам. Россия согласилась сделать то же самое! Может Трамп уже удвоит индекс Мосбиржи?)

Друзья, в утреннем обзоре я допустил грубую ошибку в расчёте себестоимости бензина, привязав всю стоимость барреля нефти только к выходу бензина. Признаю просчёт 🙏 Всё проверил и исправляюсь В чем была ошибка? Я взял цену бочки нефти и разделил её на литры чистого бензина, но ведь нефть на НПЗ разделяется на целую группу продуктов: бензин, дизель, керосин, мазут и нефтехимию. Все они продаются отдельно и окупают сырье. Если сырая нефть стоит 56,5 руб за литр (при цене барреля $107 и курсе 84 руб.), то с учётом распределения на все фракции, сырьевой след в одном литре бензина АИ-95 составляет не 112 рублей, а всего около 7–9 рублей (10–13% от цены на АЗС). Настоящая структура цены литра АИ-95 (при цене ~70 руб — такая цена у меня на ближайшей заправке): 🛢 Сырье и переработка: 10–13% (~7–9 руб.) 🔹 Налоги на добычу (НДПИ + НДД): 28–32% (~19–22 руб.) 🔹 Акциз: 20–22% (~14–15,5 руб.) 🔹 НДС: 17–18% (~11–12,5 руб.) 🔹 Логистика, маржа НПЗ и АЗС: 15–20% (~10,5–14 руб.) Около 70–80% стоимости бензина на заправке — это налоги и сборы. Именно поэтому цена топлива в России почти не зависит от мировых цен на нефть. Наш бензин — это, по сути налоговый сбор. 🤔 Сложности добавляет механизм демпфера. ⬆️ Когда мировые цены на нефть высокие, экспорт выгоднее внутреннего рынка. Чтобы заводы не увозили всё топливо за рубеж, государство доплачивает им из бюджета (компенсирует упущенную выгоду), сдерживая цены на АЗС. ⬇️ Когда мировые цены низкие, наоборот, нефтяники платят государству часть своей сверхприбыли с внутреннего рынка. По данным Минэнерго, без этого механизма бензин стоил бы на 15 рублей дороже. Но тут мы сталкиваемся с проблемой советского наследия — когда нерыночные механизмы начинают мешать, как сейчас. Например, государство жёстко зажимает розничные цены на бензин и в условиях дефицита частные АЗС могут поднять цен, и выровнять спрос и предложение, но вмешивается ФАС, и т.о. частным АЗС не выгодно продавать по "рекомендованным" ценам при условии, что опт значительно дороже. По итогу: цена на заправке красивая, но бензин не продают. Ещё раз извиняюсь за утренний промах с расчётами. Огромное спасибо всем внимательным читателям! @ozn @A.V.Klychkov Вы не даёте расслабиться 😅