👉 Магнит ( $MGNT )

. В позиции догоняющего? Продолжаем наш цикл разборов сектора ритейла и на очереди компания Магнит! Магнит стремительно развивается, хоть делает это и не столь прогрессивно, как Х5. Сегодня мы посмотрим каких показателей уже достигла компания и чего мы можем от нее ожидать в будущем. 📉 Компания расширяется, количество магазинов эмитента уже превышает 30 тыс. Темп роста выручки ускорился, инфляция помогает. Но и расходная часть растет, причем опережающими темпами, как и у остальных представителей сектора. Выручка на 1 полугодие по МСФО составила 1,46 трл руб, что эквивалентно росту г/г более чем на 18%, но уже начиная с валовой прибыли тренд меняется, так валовая маржинальность снизилась до 22,4%, а рентабельность по Ebitda упала до 5,3%! Ранее такой низкой рентабельности у эмитента не было, в 2023 г. за аналогичный период рентабельность по Ebitda составила 6,7%, а в 2022 г. 7%.В результате чистая прибыль упала почти в 2 раза с 34 млрд руб за первую половину 2023 г. до 17,6 млрд руб на конец июня 2024 г. С чем связано такое падение? Сильнее всего на рентабельность давит рост расходов на персонал – тенденция почти всех отраслей. У Магнита г/г данная статья расходов выросла аж на 30 млрд руб. Помочь в данной ситуации может разве что автоматизация бизнес-процессов, по этому направлению как раз идет Х5. Магнит определенно в числе догоняющих, лишь в октября появилась информация, что Т1 Интеграция, один из лидеров рынка системной интеграции в России, и Т1 Сервионика, ведущий отечественный провайдер полного спектра услуг в области ИТ-аутсорсинга реализуют масштабный проект по автоматизации кассовой зоны магазинов с использованием касс самообслуживания в сети «Магнит». На данный момент интегратором поставлено уже более 14 тысяч устройств и автоматизировано более 3,5 тысяч рабочих мест кассиров. Реализация столь масштабного проекта должна поспособствовать снижению затрат на персонал,по крайней мере мы на это рассчитываем. Было бы хорошо вернуть рентабельность по Ebitda хотя бы на уровень 6%, для сравнения у X5 она составляет 7% с учетом снижения. 🤔 Теперь посмотрим на самое главное – отчет о движении денежных средств. Несмотря на рост операционного денежного потока почти в 2 раза, свободный денежный поток на весь капитал составил 9 млрд руб, при этом если нам сделать поправку на арендные платежи и сальдо процентов, то он глубоко отрицательный, в целом денежная позиция снизилась существенно. Утверждать, что пик капитальных затрат пройден, нельзя, но вероятнее всего столь стремительно они расти не будут. В целом ситуация выглядит не особо позитивно, но катастрофы нет. ❗️ Друзья, продолжение разбора и самую важную его часть, а именно оценку эмитента и наше мнение относительно нее вы можете увидеть в нашем закрытом канале @FinDay_Insights Будем рады видеть вас там 😎 #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #магнит #ритейл #акции #разбор #аналитика