​​Утренний обзор: что ждать от рынка

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржа выросла на 1,3%: Валюта выросла на 0,5%, нефть подходит к зоне покупок 60-61 и падает на фоне мирного трека. До заседания ЦБ осталась 1 неделя и -1%, как и говорил, с учетом последних данных по инфляции становится базовым сценарием. Что важно: вчера ВТБ и Совком поменяли прогноз по снижению ставки на -1%, ибо инфляция к концу года 5,7%~ вместо 6,5% базового сценария. На этом особенно выигрывают дивидендные истории и компании с долгом. Геополитика: движемся уверенно! Зеленский заявил, что вопрос о контроле над Донбассом может быть поставлен на согласование, в это время отдавая обновлению версию мирного плана США, но требует остановки огня для проведения выборов (что неприемлемо для России, ибо может быть до вооружение). Параллельно с этим сегодня и 18го числа на саммите ЕС будут обсуждать вопрос использования замороженных активов РФ. На выходных тоже отдохнуть не дадут: США, Европа и Украина встречаются для обсуждения нового мирного плана. И да, буквально по всем направлениям идет работа, как бы скептически мы к миру не относились. Давайте примем факт, что нас ждет много фейковых и настоящих новостей, но следующая неделя даст скорее всего реальное понимание куда пойдет рынок. Но факт того, что Зеленский ПРОГИБАЕТСЯ все больше и больше - остается фактом. На этом фоне, я бы держал акции либо до мира и дальше, либо продал на разваливании этого прогресса. Пока все выглядит неплохо. Акции: 1)Эталон: когда SPO? Компания объявила о том, что SPO в рамках сделки с «бизнес-недвижимостью» пройдет в начале 2026г, что скорее означает в первую очередь перенос сделки. Поэтому идея в Эталоне может появиться после её проведения, если давление на бумагу во время самой допки заставит её упасть посильнее. Часть размещения могут собирать с рынка и вынуждены делать дисконт, на этом, ближе к 35 акция интересна как минимум на «попробовать поймать отскок». 2)Сбер: день инвестора. банк 10 декабря провел встречу с клиентами и подвел итоги года. Из интересного: -Усиливает ИИ: ожидаемый эффект от направления ~550 млрд ₽ в 2026 -Подтвердили див политику 50% от ЧП на год и рентабельность 22%+ -Пропушили свой сервис «для здоровья», который у них пока убыточен. Представили банкоматы, в которых ты можешь измерить пульс и уровень стресса снимая деньги - актуально для трейдеров!) -Чистая процентная маржа ~5,9% 2026г -Рост кредитования 9-11% ожидается при нормализации ключевой ставки Особо ничего нового, но прикольно! 3)Остальные новости: -«Самолет плюс» ставит IPO на паузу из-за нерыночных условий (судя по всему выход базиса и ДомРФ сыграли злую шутку, как бы винлаб, солар и другие не дали заднюю). P.S: из интересного, у самолета будет большой день инвестора 29 января. -Мечел и Распадская: убытки угольной отрасли в 2025г превысили 300 млрд руб, но по прогнозам, в 2026г, уголь начнет расти раньше, чем до конца года, по мнению замминистра энергетики: -При этом правительство рассматривает продление мер поддержки для угольной отрасли сейчас (что, кстати, не очень хорошо для банков, так, например, основные кредиторы Мечела - ВТБ и Газпромбанк) Итоги: Сегодня дивгэпы европлана, ЦИАНа и хендерсона, последний день с дивом у Займера. Нас ждут супер насыщенные ближайшие 7 дней, поэтому важно: А)Запастись терпением и силами Б)Иметь ликвидность на быстрые сделки и хеджи в случае чего В)Иметь какую-то долю акций из серии «а если мир?» Всем отличной пятницы, все будет хорошо! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 SBER SBERP ETLN MTLR SMLT MXZ5

Мир и снижение ставки: портфель, который пройдет это хорошо Вчера в комментариях мне предложили идею написать пост о 5ти компаниях, которые круто переживут текущий мирный трек и снижение ставки. Это 5 секторов и 5 активов, которые имеют крутую бизнес систему «без дыр» - это не совсем супер-риск идеи, которые надо взять если на 100% веришь в мир и то, что ЦБ опять нас не зажмет свой жесткостью. (Если в это верить - СПБ биржа с 10м плечом и Маржинколл в подарок). Начнем: 1)Самолет Компания в 6 раз ниже своих хаев, при этом оттолкнулась от дна на 17%. Имеем: -Восстановление продаж в 2025г -Разумное снижение затрат на ФОТ и продажа земельных активов для «выживания» в кризис недвиги -По технике стоит у уровня в 993 рубля, шанс пробоя которого с третьего раза - выше. Это самый рисковый сектор из взятых, но риск-прибыль при смягчении ДКП тут неплохой 2)Т-банк/Сбер Это финтех, который генерирует 30% ROE и планирует сделать то же самое в 2026г за счет разжимания маржи и дешевого фондирования. Тут не дивидендная история, но история роста, которая смогла пройти кризис идеально. Из проблем могут быть трудности с таким же ростом клиентов (так как их тут больше, чем в том же ВТБ), банку нужно работать над маржинальностью каждого клиента и пока справляются! Сбер дает сейчас 13% дд при 16ой ставке и на текущей волне роста не так выросла при рекордных прибылях мес/мес, хорошей достаточности капитала (малых рисках) и хорошим гайденсом. График по Т приложил, обратите внимание на потенциальный пробой наклонной и уход выше 3300. 3)СургутПреф Выходим из 3х месячной консолидации вверх к уровню 40,8. Тут могут быть иксы при девальвации с потенциалом больших дивидендов уже в 2027г за 2026г. Ближе к лету дадут около 0,9 руб дивиденда. При девальвации хотя бы к 100 рублям, тут уже может выйти 8~ рублей, это сильно переставит акцию. Ну и это возможность держать бизнес и валюту с плечом без платы за маржиналку. При снижении ставки улучшается импорт, а это главный драйвер роста валюты сейчас. При перемирии импорт вернется ещё быстрее (хоть и валюта в моменте может снова упасть, но это и будет лучшей точкой входа) 4)Северсталь Берём сталеваров и ставим на оживление всей производственной активности.ММК имеет в моменте бОльший апсайт, но Северсталь мне нравится тем, что тут заканчивается капекс цикл и даже при затяжном снижении ставки, компании будет проще. По технике тут очень красиво: пробой 964 руб, пойдем ближе к 1100. 5)Яндекс. В первой апсайта, очевидно, меньше, но монополист, который идет по пути лучших Американских компании с интеграцией ИИ и экосистемой покрывающей все потребности человека будет актуален и растущим даже при возвращении любых конкурентов. Это прям база, конечно) Все графики приложил! Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏 SMLT YDEX T SBER SNGS CHMF

Каким компаниям выгоден сильный рубль? Сильный рубль переоценивает акции вниз в рублях, причем как фактически, так и за счет нефтегазовых компаний по типу Роснефти/Русала/Новатэка/Полюса и тд, так как их выручка зависит от курса и они же имеют высокие веса в индексе Мосбиржи и тянут за собой акции вниз. Но если мы берём, что ЦБ специально держит рубль крепким и бюджет справляется без девальвации важно понимать, что от этого выигрывает, а кто нет. 1)Начнем с проигрывающих: Это весь нефтегаз, добывающие и любые экспортирующие компании. Но есть плюс: у многих из них есть хедж в виде валютных долгов, которые переоцениваются в рублях в их пользу: т.е условный Газпром теряет 200-250 млрд чистой прибыли на курсе, но за счет долга это нивелируется. А вот условный Русал, металлурги, и некоторые нефтянки - только теряют. Поэтому, базово, всем компаниям из сектора нужен слабый рубль. Есть компании по типу Сургута, где практически вся переоценка на валюте. Префы дадут 3,5-3,6 рубля на акцию, заплатят в 2026г летом, поэтому если будет девал с начала года, можно набирать под выплату в 2027г, которая при курсе в 100р за $ будет ~10-12 руб, что 30%+дд (очевидно, компанию переставят). Это, наверное, единственная интересная ставка на рост валюты, кроме самой валюты сейчас). В таблице приведены примерные потери компаний на каждый рубль укрепления относительно доллара в EBITDA: -Газпром под 100 млрд теряет -Лукойл ~35 млрд -Роснефть 70 млрд -Новатэк -25 млрд -Фосагро -10 млрд~ В таблице не учитывается хедж и считается EBITDA, но это самая база ) 2)Тем, кому все равно на курс. Это в основном банки и некоторые телекомы, а также сетевики (Россети), а также холдингам, платежным системам. Примеры также приведены в таблице Базово, компании с собственными решениями, без валютного долга и с зарплатой менее привязанной к валюте. Да, Яндекс можно отнести в любую графу из-за диверсификации, но судя по отчетам с разной средней по доллару - ему все равно)* *Важная пометка: чем больше у компании рублёвая выручка и чем выше доля валютных расходов, тем сильнее она выигрывает от крепкого рубля. Именно поэтому VK и HeadHunter выигрывают сильнее, чем Яндекс и Ozon. 3)Самое интересное: кто выигрывает? (3.1)Самое главное - это Ритейл. За счет падения курса себестоимость продукции падает и магазин обязан делать индексации (по крайней мере всяких турецких помидоров или белорусской молочки) - за счет этого растет спрос на товары, а маржа магазина остается прежней. Бенефициары: Х5, Лента, Магнит, Окей. (3.2)Застройщики: себестоимость стройки падает за счет импортных стройматериалов - падает цена и растет спрос (маржа также остается прежней). Ну или остается прежний спрос, но растет маржа (если компании не понижают цены) То есть у тебя выручка в рублях, а затраты в валюте в основном. Ну и застройщики почти главные бенефициары снижения ставки, а низкая валюта - драйвер снижения ставки из-за замедления инфляции (3.3)Аэрофлот: большинство затрат валютные, особенно топливо (а сейчас конъюнктура в этом плане очень хорошая) + особенно дешевеют международные рейсы. У компании обязательства: -операционный и финансовый лизинг в валюте -обслуживание валютных кредитов -залоговые сделки по самолётам Также дешевеют запчасти на боинги, Airbus. (3.4)Headhunter: зарплаты в рублях становятся более привлекательными. Также смотрим на расходы: -оборудование, -зарубежные сервисы, -лицензии, ПО, аналитические инструменты, -иногда зарплаты сотрудников, привязанные к доллару/евро. Итог: Постарался сделать максимально емкий, полезный и короткий пост про то, что нужно смотреть на дешевую валюту не только как возможность купить ее или продать экспортеров, но и как возможность купить компании на дне цикла (как Сургут Преф с надеждой на девал в 2026г и возможностью получить переоценку в 30-40% акции и дивиденд), так и понимать кто выигрывает больше. Надеюсь, было полезно! Не забывайте про реакции и подписку, это мотивирует делать подобные посты! SNGSP AFLT HEAD USDRUBF