🗞️ Экономические события 31 марта:

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,1%: Фразы о слабом прорыве в переговорах пугают рынок, хоть индекс и удержал поддержку в 2760пп. Тем не менее, вряд ли мы и провалимся сильно ниже: Зеленский подтвердил новый раунд переговоров (на 3 страны) - 1 февраля. Серебро: добро пожаловать в цирк! Последние дни роста серебра вошли в статистику по лучшим торговым сессиям с 1970го года. Вчера на споте цена достигала 111$, нарисовав финальное ускорение. После публикации CZ (глава криптобиржи бинанс) о листинге металлов на своей бирже серебро падает на 10% от хая, ибо любой листинг этого парня: это почти гарантированное падение. Если сегодня серебро не откупят- возможно, мы увидели хай и пик панической скупки. Именно такой полицейский разворот мы рисовали и в 2011 году, и в 1980г. Тогда серебро возвращалось к цене до пампа. Будет ли повторение? - увидим. Планирую написание поста по теме. Акции: 1)Эталон: SPO запущено Компания наконец выпустила релиз по вторичному размещению, которая поможет финансировать «бизнес-недвижимость». Выпускают 400 млн акций по 46 руб = 18,4 млрд руб. -Из этих денег 14,1 млрд пойдут на покупку недвижимости у АФК системы -Остальные 4,3 млрд пойдут на погашение Долгов (но это предположение). Правда это всего лишь погашение 5% от него. АФК система подтвердила подачу заявок на покупку 377 млн акций. Так как материнская компания владеет половиной эталона - имеет прем. право на участие в допке => может выкупить эту допку и таким образом увеличить долю. Сейчас цена акций 42,2 руб, на 8% ниже выкупа. Вроде интересно, но с учетом риска частичного выкупа у физиков и времени выкупа - скорее ковбойская идея. Да, цену может подтянут ближе к 44 (справедливо при текущих вводных). Ждём известности о выкупе системой активов (хотя зачем им щас тратить столько денег, непонятно) и смотрим на оба бизнеса. Пока в стороне. 2)Белуга: показательный отчет. Компания отчиталась за 2025г операционно: -Количество магазинов винлаб 2175 (+134 за год) -Доля онлайн продаж 15,4% -Динамика реализации -2% г/г -LFL продажи +8,4% г/г -Средний чек вырос на 9,5% за год В основном, картину подпортил 3кв, где была кибератака (там динамика реализации была аж -19%). Важно, что LFL трафик отрицательный по году, это плохо! Зато реализация алкоголя вернулась в плюс (ну и 4кв в целом выдался неплохим). Таким образом, ждём роста выручки до 15% г/г, что в целом неплохо. Бизнес стоит около 11 прибылей и 7 прибылей 2026г, из драйверов переоценки - выход Винлаба на IPO (хоть и не по супер дешевым мультам). Если до листинга дадут купить по цене ближе к 410-420, это интересно. 3)Банк СПБ: отчет Компания отчиталась по РСБУ за 2025г: -Выручка 96.6 млрд рублей (+2.5% г/г) -Чистая прибыль до уплаты налога 52.2 млрд рублей (-17.3% г/г) Компания Фактически, компания дала гайденс по прибыли схожий с 2024 годом: заработать 35-40 млрд ЧП. При таких вводных банк стоит 4,3 прибыли при риске роста резервов и снижении прибыли из-за удорожания пассивов. При такой же оценке сбер пылесосит все деньги рынка и дает 38 руб на акцию дивиденда + ROE 23%. При таких вводных, я бы смотрел в сторону акции ниже 280р. Итоги: Сегодня выйдут инфляционные ожидания населения, вчера ЦБ подчеркнул, что смотрит на них. Индикатор бизнес климата в январе составил 1,7 после 2,6пп месяцем ранее. Послезавтра смотрим на инфляцию, но пока - все выглядит опасно для заседания 13го февраля. Повысят вряд ли, как и понизят, будет важен среднесрочный прогноз. В остальном, ждём новостей по геополитике. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! ETLN AFKS BELU BSPB SLVRUB_TOM SVH6 MXH6

Природный газ: один из самых аномальных месяцев. 1)Вступление: Давайте начнём с констатирования факта о том, что сырье и металлы на сегодняшний день - это полное сумасшествие. Второе - фьючерсы на эти активы ещё более сумасшедшие. Так, стоимость фьючерса на газ (на Мосбирже и NYMEX), экспирирующегося в среду составляет 6+ пунктов, а базовый актив (спот), не дошел до 4х пунктов. Здесь важно сделать оговорку: -Спот это фактическая цена актива -Фьючерс это ожидания игроков на рынке по тому или иному активу. Именно поэтому последний контракт разогнали на обыкновенной панике, создав безумное контанго к базовому активу. 2)Почему происходит аномалия? В США проходят бури, газ в Европе растет из-за погоды, также газ растет вслед за нефтью на фоне событий с Гренландией и Ираном (причем растет скорее за компанию). При этом да, события совпадают с реальностью: запасы газа тратятся по 100+ млрд кб в неделю, НО они и запасы пополнялись в этом году сильнее предыдущих (!) Как понимаете, описанные факторы - краткосрочные + возможный шатдаун в США также медвежий фактор. Поэтому следующий фьючерс и стоит +- адекватных относительно спота значений (2.26) Именно поэтому я бы с ним и работал, ориентируясь на спот Что касается 1.26, который вот-вот уйдет с биржи - это абсолютная неэффективность рынка, которая и не дала заработать. На текущий момент спред составляет около 55% между фьючерсами и как вы понимаете - он даже близко физически не сойдется. Что это значит? - такое не нужно торговать, и точка! Очень большое количество людей на этом погорело. 3)А что по новому актуальному фьючерсу на газ? (Идеи) Для разбора ситуации традиционно прикладываю график спота. Сформировался локальный восходящий тренд (обозначен зеленой линией), который мы сейчас пробиваем (на моменте, когда пик паники мог пройти). Именно в моменты «выноса всех» и происходит логическое движение - потенциально, это падение. А)Пробой зоны покупок 3,56-3,63 вниз => потенциальный уход к 3,3 и 3 Б)Если снова будем уходить выше 4 или 4,3 (зоны продаж) - можно будет смотреть шорт, но ориентироваться строго на спот (мой график NATURALGAS CAPITAL COM). И важно не входить в рынок в момент какой-либо панички по типу того, что случилось во время действия контракта 1.26 Будьте аккуратны с этим инструментом. Газ любим многими, но он на столько же и коварен. Отличного вечера! Если было полезно - не забывайте про обратную связь. Если на это есть спрос, буду чаще публиковать посты по сырью и металлу, ну и конечно же фьючерсам! Ну и подписывайтесь, чтобы не потерять! NGF6 NGG6

МГКЛ: итоги 2025г Я давно веду идею по компании и акции, судя по графику, чувствуют себя лучше рынка. Тут сохраняется логика интересной зоны покупок у 2,33-2,36 и возможном ускорении выше при пробое 2,75. Компания отчиталась за 2025г год и декабрь, смотрим цифры: -Выручка 32,6 млрд руб (Х3,7 год к году) - это в 2 раза выше, чем бизнес план в ~15 млрд. -Кол-во розничных клиентов 272 тыс (+20% г/г) -Доля товаров, хранящихся 90+ дней = 7%. Что интересного: Компания выросла за счет новых продуктов и услуг, хоть и выбрала достаточно агрессивную стратегию развития (берут облигации с большой ставкой и, что важно - платят исправно). В конце года запустили инвест. платформа, помогающую продавцам и малым/средним предприятиям привлекать внешнее финансирование. Также менеджмент дал небольшой гайденс 2026г: -Поддерживать данный темп роста (учитывая то, что компания становится больше, при таком же, иксовом росте, акции могут взлететь посильнее) -Хотят развивать розничную сеть, сегмент оптовой торговли драгметаллами и смотреть в сторону новых направлений бизнеса. Как итог: Покупка таких акций - венчурная идея, да. Но как ставка на низкую базу, агрессивный рост и золото - это достаточно интересно. Компания стоит 5,8 текущих прибылей, при выполнении плана, будут стоить около 3х, что недорого! Снижение ставок также будет помогать бизнесу рефинансировать долг. MGKL