Утренний обзор: что ждать от рынка

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,6%: Состоялись первые на неделе переговоры в ОАЭ, сегодня будет продолжение ( в том же составе), подробностей, кроме «все было продуктивно» пока нет. Валюта упала на 1%, нефть выросла на 1%. Инфляция и ЦБ: что нового? Данные за неделю вышли нейтрально-негативными: +0,2% нед/нед. Эффект НДС пока не дает замедляться годовой инфляции (щас ускорение с 6,43% до 6,46%). Вышло интервью с Заботкиным: -«Ситуация с инфляцией за последние 3 мес близки к октябрьскому прогнозу ЦБ» -Регулятор не ожидает массовых дефолтов (ввиду обращения самолета к государству звучит иронично). -Изменение ставки ЦБ на 0.5% на ближайшем или на следующем заседании погоды не делает, важна ее траектория Сказал скорее позитивных вещей, но очень часто в итоге оказывается ястребительнып на самих заседаниях. Если все так, как говорится, динамика снижения должна продолжиться. Валюта: продаж меньше. Ежедневные продажи по бюджетному правилу от Минфину снизятся совокупно с 17,4 млрд до 16,5 млрд. Нефтегазовые доходы сейчас минимальны с лета 2020г и Минфин с ЦБ закрывают дыру в бюджете. Неприятно конечно, что снижение ниже ожиданий, но ближе к концу февраля может апдейт какой-то увидим. Эти продажи действуют 6 февраля - 5 марта. Акции: 1)Самолет: эвакуация разумна? Вчера вышла новость о обращении эмитента к правительству с помощью в финансировании 50 млрд (у компании чистый долг ~130 млрд+) для корректной работы компании. В обращении сообщается, что акционеры готовы предоставить блокпакет и пакет акций для участия в управлении компании государством с правом обратного выкупа по новой цене, а также обеспечить доп. финансирование в 10 млрд. Вот и маркер для ЦБ, что экономике реально плохо: застройщик делал все правильно в последний год срезав большое кол-во затрат, но все равно терпит такое. На фоне заявления упали бонды и акции на 8-10%, что имхо излишне эмоционально (особенно бонды). Фактически, компании светила допка, но они решили ее обойти таким способом: если государство согласиться, это будет позитивно для держателей бондов, поэтому отскок тут может быть. Дать дефолтнуться такой компании? - очевидно нет (самый большой земельный банк в РФ и кол-во проектов). При этом давайте о позитивном: -Прошел день инвестора самолета, где был представлен хороший отчет и дан задел на 1кв 2026г -Компания погасила оферту 3 февраля в 15,2 млрд руб -Компания попала в лист ожидания на включение в Мосбиржу и повысила свой free-float к 33% (другой вопрос, что слишком много менеджмента вышло из долей, это смущает, врать не буду). Как резюме: мне лично интересно покупать по текущим долг самолета и считаю, что не компания виновата в обстоятельствах, а жесткость ДКП. 2)ВИ ру: интересный отчет. Компания отчиталась за 2025г операционно: -Выручка 183 млрд (+8% г/г) -ЧП 2,5 млрд (в гайденсе начала года 1,8-2,5 млрд и было) -Рост активных B2B клиентов +8,2% -Рост чека +19,2% г/г Круто поработали, гайденс выполнили по лучшему сценарию. Что видим: работа над среднем чеком, но есть замедление роста выручки. Акции вчера уронили на факте выхода отчета, поэтому пугаться не стоит: 75 и 70 хорошие цены для набора позиции, ибо в моменте по прибылям компания дороговата. Но это качественная история, менеджменту респект! Итоги: Сегодня выйдут операционные отчеты «мать и дитя» и Делимобиля. Также состоится второй раунд переговоров в ОАЭ на этой неделе, рынок заранее начали сливать, ибо прорывов пока не виднеется, хотя даже представитель Макрона вчера приезжал в РФ для переговоров. Пока ничего не делаю, скорее наблюдаю за отчетами и что-то спекулятивно перекладываю или отторговываю. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! SMLT VSEH MXH6 CNYRUB USDRUBF

Банки: отчетность по РСБУ. Что сейчас интересно? Только что отчитались банки, все графики прикладываю, давайте кратко разберемся с отчетами! В своем портфеле и стратегиях делаю ряд изменений: - Продаю ВТБ, который сейчас гонят под дивиденд и покупаю сбер с совкомбанком. Давайте посмотрим отчеты: 1)ВТБ: Заработали 22,8 млрд по РСБУ в декабре: результат чуть хуже ожиданий, но в гайденс худо бедно по МСФО попадут (за счет дорисовки прибыли с дочек). Пугает другое: достаточность капитала упала при будущих ужесточениях нормативов от ЦБ. Норматив Н.1.0 9,37% (было 9,5% в прошлом месяце и 9,8% в октябре) Таким образом, риск объявления 25% от ЧП выплаты растет. Напомню. Сейчас у втб 3 сценария: А)Платят 50% прибыли или 16,5 руб - это 21% дд Б) Платят около 35% прибыли или 11 руб (13% дд) - это заложено в бюджет, т.е базовый сценарий В)Худший сценарий 10,4% дд при 25% ЧП Таким образом, 82 руб - это хорошая точка выхода. 2)Почему при таких вводных интереснее Совкомбанк? По РСБУ заработали 13,5 млрд руб, в декабре прошлого года было 4,8 млрд. Наконец маржа разжалась и рынок это замечает: акции стояли на дне (а втб запампили). Банк стоит 0,77 капитала и потенциально может давать 30% ROE, что сильно переоценит акцию. 3)Почему Сбер - топ? По 304 рубля сбер стоит 0,85 капитала и дает 12,3% доходности к апрелю, после отсечения будет вырисовываться 14% дд за 2026г при том, что ЦБ скорее в эту сторону и снизит ставку (причем в случае реализации консервативного сценария). Поэтому, дисконт в 15% к капиталу + 22% ROE + дивиденд = более безопасный, чем совкомбанк рост, хоть и потенциал ограничен. Т-банк в этом плане также нравится. Что ещё интересно по РСБУ? -МТС банк в декабре сделала 2,4 млрд почти (в прошлых месяцах 1,5 и 1,2 млрд). Тоже молодцы + переоценку ОФЗ можно ждать к концу года имхо. Немного держу. -СПБ банк, который щас неинтересен: 2,6 млрд (в 2023г и 2024г было ~4 млрд). Банк все также неинтересен по 300 при гайденсе в чистой прибыли как в прошлых годах. 270-280 руб - да, буду начинать набирать. Итоги: Как видим, банки все еще прилично себя чувствуют. ВТБ забирает на себя всю прелесть кредитных рисков. Совкомбанк примерно с такой же проблемой просто обгоняет рынок по разжатию маржи (похожая ситуация с МТС-банком) Банк Санкт-Петербург страдает от снижения ставки и отчислений в резервы, а сбер остается топом как и всегда, просто в моменте сильно давит навес от обмена замороженных активов у брокеров (потенциально или физически, пока непонятно, но давит). Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏 SBER VTBR BSPB SVCB MBNK

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Валюта выросла на 1%, металлы и нефть отскочили. В США закончился технический шатдаун, отсюда откат может продолжиться. Сегодня состоится день переговоров в ОАЭ между Россией, США и Украиной. Индекс остается у поддержки в 2780. Валюта: пора вставать? Сегодня в 12:00 Минфин расскажет о нефтегазовых доходах (нефть марки Brent за последние месяцы растут) => может быть снижение ежедневных продаж условно с 17 млрд до 14 млрд с 6-10 февраля. Это в моменте много, но давление будет меньше, ну и в лонгах валюты становится все меньше участников, ибо веры в ее рост почти не осталось - это оказывает мЕньшее давление на рост) Также: Сегодня также Росстат объявит данные по инфляции с 27 января по 2 февраля. Ждём ~0,2% нед/нед, что не очень хорошо. 13го февраля скорее всего без снижения ставки будем, поэтому если ОФЗ будут сильно проседать - можно подбирать 15-15,3% доходности. Акции: 1)Т-технологии: шквал новостей и причем здесь ВК? А)Компания проводит дробление акций 1:10. Теперь 1 акция будет стоить не 3400р, а 340 руб, что позволит чуть увеличить доступность акций и удобство добавления в те же стратегии. Проведут ~ через месяц Б)Менеджмент объявил, что выход в B2B сейчас в приоритете (и я супер согласен с ними, ибо это и будет растить средний чек с клиента) В)Компания консолидирует 100% «Точки банка» через допку по закрытой подписке. 5 июня будет СД, финал сделки - осенью. Сейчас Т владеет 32% акций точки , поэтому нужно купить 68% у Интеррос и ВК, которые получат акции в Т-технологиях в обмен на свою долю. Таким образом (внимание!), ВК будет владеть частью Т, на этом даже памп небольшой устроили) Что за точка банк? -Банк заработал ~12 млрд руб за 2025г с ROE 45,8%.Банк ориентирован на дистанционное обслуживание малого и среднего бизнеса, поэтому сейчас так и нужен т. Таким образом, Т тратит 20,7 млрд руб, чтобы получить точку с ROE 45% (правда, неизвестно по какой оценке). Кстати, ВК, с этого, скорее всего не выйдет в плюс с 2023г (когда купила 25% точки). Также, позитивно для Т: цена допки будет выше цены акций, сделка скорее будет выгодна желтым) Тут, в целом, все супер, акции продолжаю держать! 2)Северсталь: антирекорд Компания отчиталась за 4кв 2025г: -Выручка 169 млрд (-16% г/г) -EBITDA 23 млрд (-50% г/г). -Рентабельность по EBITDA = 14% -FCF -8,6 млрд (-2,2 млрд в 4 квартале 2024) -Чистый долг 21,6 млрд.ND/EBITDA = 0,16. Средняя цена реализации стали упала на 16% за год, поэтому то, что компания держится операционно говорит о том, что плохие результаты - это проблема сентимента. При этом давит капекс: EBITDA за 4кв 2025г рекордно упала из-за затрат для реализации программы модернизации. При этом компания ожидает дальнейшее сокращение спроса на сталь в 2026г. Сейчас сектор спасет только более агрессивное снижение КС. При этом по другим компаниям: -У ММК на неделе тоже выйдет отчет (сейчас компания пампится одним из блоггеров): капзатраты больше, реализация больше всего в России => могут быть тоже неприятные сюрпризы. По текущим ценам металлурги высоковаты. Итоги: Сегодня отчитается Софтлайн и выйдут данные по инфляции (По ОФЗ внутри дня будет понятно настроение, а дальше, как правило, фикс на факте). Также выйдет решение по допке у ЮМГ по 766,3р. Ну и самое главное: сегодня возобновятся переговоры в ОАЭ, ждём новостей оттуда. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! T VKCO CHMF MAGN MXH6 CNYRUB