​​Утренний обзор: что ждать от рынка

Мир и снижение ставки: портфель, который пройдет это хорошо Вчера в комментариях мне предложили идею написать пост о 5ти компаниях, которые круто переживут текущий мирный трек и снижение ставки. Это 5 секторов и 5 активов, которые имеют крутую бизнес систему «без дыр» - это не совсем супер-риск идеи, которые надо взять если на 100% веришь в мир и то, что ЦБ опять нас не зажмет свой жесткостью. (Если в это верить - СПБ биржа с 10м плечом и Маржинколл в подарок). Начнем: 1)Самолет Компания в 6 раз ниже своих хаев, при этом оттолкнулась от дна на 17%. Имеем: -Восстановление продаж в 2025г -Разумное снижение затрат на ФОТ и продажа земельных активов для «выживания» в кризис недвиги -По технике стоит у уровня в 993 рубля, шанс пробоя которого с третьего раза - выше. Это самый рисковый сектор из взятых, но риск-прибыль при смягчении ДКП тут неплохой 2)Т-банк/Сбер Это финтех, который генерирует 30% ROE и планирует сделать то же самое в 2026г за счет разжимания маржи и дешевого фондирования. Тут не дивидендная история, но история роста, которая смогла пройти кризис идеально. Из проблем могут быть трудности с таким же ростом клиентов (так как их тут больше, чем в том же ВТБ), банку нужно работать над маржинальностью каждого клиента и пока справляются! Сбер дает сейчас 13% дд при 16ой ставке и на текущей волне роста не так выросла при рекордных прибылях мес/мес, хорошей достаточности капитала (малых рисках) и хорошим гайденсом. График по Т приложил, обратите внимание на потенциальный пробой наклонной и уход выше 3300. 3)СургутПреф Выходим из 3х месячной консолидации вверх к уровню 40,8. Тут могут быть иксы при девальвации с потенциалом больших дивидендов уже в 2027г за 2026г. Ближе к лету дадут около 0,9 руб дивиденда. При девальвации хотя бы к 100 рублям, тут уже может выйти 8~ рублей, это сильно переставит акцию. Ну и это возможность держать бизнес и валюту с плечом без платы за маржиналку. При снижении ставки улучшается импорт, а это главный драйвер роста валюты сейчас. При перемирии импорт вернется ещё быстрее (хоть и валюта в моменте может снова упасть, но это и будет лучшей точкой входа) 4)Северсталь Берём сталеваров и ставим на оживление всей производственной активности.ММК имеет в моменте бОльший апсайт, но Северсталь мне нравится тем, что тут заканчивается капекс цикл и даже при затяжном снижении ставки, компании будет проще. По технике тут очень красиво: пробой 964 руб, пойдем ближе к 1100. 5)Яндекс. В первой апсайта, очевидно, меньше, но монополист, который идет по пути лучших Американских компании с интеграцией ИИ и экосистемой покрывающей все потребности человека будет актуален и растущим даже при возвращении любых конкурентов. Это прям база, конечно) Все графики приложил! Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏 SMLT YDEX T SBER SNGS CHMF

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Валюта ускорилась выше, Юань +2%, нефть +0,7%. Геополитика, при этом, продолжает играть в нашу сторону: -Ночью британиские СМИ опубликовали новость о том, что Украина может отказаться от Донбасса при уступках РФ -Трамп вчера разговаривал и с Европой, и с Украиной: давил на обе стороны в совершении сделки -США может приехать на встречу в Европу на выходных. -18 декабря будет саммит, на котором будет очередная попытка «отжатия» наших активов (важная дата). Как по мне, мы двигаемся в нужную сторону. Инфляция: новогодний сюрприз. Недельный принт вышел 0,05% нед/нед, это годовое замедление инфляции на 0,35% до 6,64%. Месячная инфляция 0,42% (при ожиданиях 0,5++) Можно начинать говорить о снижении ставки на 1%: низкая валюта сыграла свою роль. Акции: 1)Лента: новая покупка! Компания купила одну из крупнейших торговых сетей дальнего востока - РЕМИ. Для понимания: -Выручка Реми за 2024г: 52,6 млрд руб -ЧП = 2,6 мдрд (это 7-8% к чистой прибыли всей ленты) У компании 115 магазинов в Сахалине, Приморье и Хабаровском крае. Бизнес останется под своим названием и командой, но будет под крылом ленты. Компания выпустила обоснование сделки (учитесь, магнит, с азбукой вкуса), но пока без цены покупки (где-то 12-18 млрд выйдет). Лента классный актив и по текущим, но основная волна роста скорее позади. На откатах интересно (я бы дал рейтинг - держать). 2)НМТП: против ФАС? Московский арбитраж (суд) подтвердил законность дела ФАС против НМТП на тарифы против металлов. Есть компания, называется «Абинский электрометаллургический завод» - эта компания сильно меньше НМТП, ММК, Северстали, но именно она подала в суд на перевозчика за тарифы (которые НМТП повышает на 21-22% в год). Новость означает продолжение дела против НМТП, которое скорее приведет к штрафу или снижение стоимости (до инфляции) на перевозки конкретно на металлы. У компании черные металлы занимают четверть перевозок, поэтому эффект несущественный. Я никогда не смотрел в сторону НМТП когда есть Транснефть: это две акции - квазиоблигации (див. коровы), и вторая попросту дает бОльший ДД и надежнее. 3)Базис: симптомы аллергии. Компания разместилась по 109 рублей собрав 2 переподписки книги заявок (аллокация на заявку - 48%). Открытие жесть: ниже 100 руб в моменте, но стаб. фонд вытащил компанию повыше. Что имеем: Цена ниже 98 руб - это оценка в 8 EV/EBITDAC 2025г, это недорого для IT. Но да, скепсис рынка на IPO после неудачи ДомРФ не дает размещаться компаниям нормально, на бычьем рынке IT с дисконтом вышел бы по-другому. Я, в целом, готов покупать в зоне 90-95. 4)Монополия и Глобалтрак: удар по всем ВДО. Неделю назад компания не смогла выплатить 260 млн для гашения облигаций и словила тех. дефолт. На этой новости практически все высокорисковые активы ушли ниже. Если компания на следующей неделе не погасит бонд может быть и банкротство. В чем была ошибка? -Набрали много долга при ухудшении рынка грузоперевозок. (P.S: компания является мамой Глобалтрака, которая вообще не упала за неделю. Если произойдет ликвидация матери, бизнес будет оценен сильно ниже) -Монополия выводила деньги через покупку дочерних компаний при отрицательном капитале -Долг не вырос, платежи выросли. Будьте аккуратнее и смотрите на показатели облиг с высокой доходностью на предмет деталей, описанных выше! Итоги: Новостной фон позитивный: пора пробивать 2720 и уходить к сопротивлению в 2750. Сегодня последние дни с дивидендом: Европлан, ЦИАН, Хендерсон, также выйдет отчет по операционке у аэрофлота. Акции продолжаю держать, может даже спекулятивно индекса немного прикуплю, если замедления прогресса переговоров не случится. Факт наезда на Европу от США очень радует. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 LENT NMTP RU000A109S83 GTRK BAZA MXZ5

Каким компаниям выгоден сильный рубль? Сильный рубль переоценивает акции вниз в рублях, причем как фактически, так и за счет нефтегазовых компаний по типу Роснефти/Русала/Новатэка/Полюса и тд, так как их выручка зависит от курса и они же имеют высокие веса в индексе Мосбиржи и тянут за собой акции вниз. Но если мы берём, что ЦБ специально держит рубль крепким и бюджет справляется без девальвации важно понимать, что от этого выигрывает, а кто нет. 1)Начнем с проигрывающих: Это весь нефтегаз, добывающие и любые экспортирующие компании. Но есть плюс: у многих из них есть хедж в виде валютных долгов, которые переоцениваются в рублях в их пользу: т.е условный Газпром теряет 200-250 млрд чистой прибыли на курсе, но за счет долга это нивелируется. А вот условный Русал, металлурги, и некоторые нефтянки - только теряют. Поэтому, базово, всем компаниям из сектора нужен слабый рубль. Есть компании по типу Сургута, где практически вся переоценка на валюте. Префы дадут 3,5-3,6 рубля на акцию, заплатят в 2026г летом, поэтому если будет девал с начала года, можно набирать под выплату в 2027г, которая при курсе в 100р за $ будет ~10-12 руб, что 30%+дд (очевидно, компанию переставят). Это, наверное, единственная интересная ставка на рост валюты, кроме самой валюты сейчас). В таблице приведены примерные потери компаний на каждый рубль укрепления относительно доллара в EBITDA: -Газпром под 100 млрд теряет -Лукойл ~35 млрд -Роснефть 70 млрд -Новатэк -25 млрд -Фосагро -10 млрд~ В таблице не учитывается хедж и считается EBITDA, но это самая база ) 2)Тем, кому все равно на курс. Это в основном банки и некоторые телекомы, а также сетевики (Россети), а также холдингам, платежным системам. Примеры также приведены в таблице Базово, компании с собственными решениями, без валютного долга и с зарплатой менее привязанной к валюте. Да, Яндекс можно отнести в любую графу из-за диверсификации, но судя по отчетам с разной средней по доллару - ему все равно)* *Важная пометка: чем больше у компании рублёвая выручка и чем выше доля валютных расходов, тем сильнее она выигрывает от крепкого рубля. Именно поэтому VK и HeadHunter выигрывают сильнее, чем Яндекс и Ozon. 3)Самое интересное: кто выигрывает? (3.1)Самое главное - это Ритейл. За счет падения курса себестоимость продукции падает и магазин обязан делать индексации (по крайней мере всяких турецких помидоров или белорусской молочки) - за счет этого растет спрос на товары, а маржа магазина остается прежней. Бенефициары: Х5, Лента, Магнит, Окей. (3.2)Застройщики: себестоимость стройки падает за счет импортных стройматериалов - падает цена и растет спрос (маржа также остается прежней). Ну или остается прежний спрос, но растет маржа (если компании не понижают цены) То есть у тебя выручка в рублях, а затраты в валюте в основном. Ну и застройщики почти главные бенефициары снижения ставки, а низкая валюта - драйвер снижения ставки из-за замедления инфляции (3.3)Аэрофлот: большинство затрат валютные, особенно топливо (а сейчас конъюнктура в этом плане очень хорошая) + особенно дешевеют международные рейсы. У компании обязательства: -операционный и финансовый лизинг в валюте -обслуживание валютных кредитов -залоговые сделки по самолётам Также дешевеют запчасти на боинги, Airbus. (3.4)Headhunter: зарплаты в рублях становятся более привлекательными. Также смотрим на расходы: -оборудование, -зарубежные сервисы, -лицензии, ПО, аналитические инструменты, -иногда зарплаты сотрудников, привязанные к доллару/евро. Итог: Постарался сделать максимально емкий, полезный и короткий пост про то, что нужно смотреть на дешевую валюту не только как возможность купить ее или продать экспортеров, но и как возможность купить компании на дне цикла (как Сургут Преф с надеждой на девал в 2026г и возможностью получить переоценку в 30-40% акции и дивиденд), так и понимать кто выигрывает больше. Надеюсь, было полезно! Не забывайте про реакции и подписку, это мотивирует делать подобные посты! SNGSP AFLT HEAD USDRUBF