​​Утренний обзор: что ждать от рынка

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Особой волатильности не было из-за выходных в США и Китае, в валюте движений тоже не было (после доп. продаж Минфином юаней перед китайским НГ). До 2800 не дошли и снова закрываемся у 2780. Сегодня состоится 1 день переговоров в Женеве, рынок к нему скептичен. Ждём заявлений. Доллар: возвращение на биржу? Мосбиржа возобновила торговлю долларом, но с нюансом - теперь это внебиржа и фактически производственный инструмент (доллар нельзя вывести и обналичить). Это что-то типо вечного фьючерса без фандинга и плеча, но без понятного ценообразования. Поэтому, это скорее нейтрально для рынка, хотя если спрос будет - могут быть доп движения в валюте и позитив для Мосбиржи. Акции: 1)Яндекс: всегда на коне Акции вчера выросли выше 4900, а уже сегодня выходит отчет за 2025г и 4кв. По консенсусу: -Выручка 1,44 трлн (+31% г/г) -EBITDA 279,9 млрд (+48% г/г) Я жду отчета чуть лучше прогноза, но и фикса на факте (ибо покупали под отчет). При таких вводных Яндекс может стоить 8,2 EV/EBITDA 2025г и 7Х 2026г. Это все еще привлекательный мультипликатор, главное, не замедлять темп роста: за счет ИИ и перекидывания инвестиций с поиска на более мелкие направления Яндекс остается «кэш-машиной». Причем очень крутой перформанс был в 4кв, скор. EBITDA может вырасти в 1,7 раза. Также может быть снижение FCF из-за более крупных инвестиций в развитие. Акции немного сократил, готов возвращать позицию в районе 4500-4600. 2)ЮГК: выбился из тренда Компания на прошлой неделе отчиталась операционно за 2025г: -Производство золота 12 тонн (+13% г/г) И вроде все ок, но в 2023г было больше (13 тонн) - компания не растет операционно, хоть и рост цены на золото помог. Проблема в том, что Уральский хаб так и не может восстановиться после остановки + случается много ЧП на производстве, что не дает стабильно работать. Таким образом, компания провалила гайденс выхода на IPO в 2 раза (прогнозировали 24 тонны добычи - получили 12). Прогноз на 2026г - 12,5-14. Если попадут хотя бы в нижнюю границу при продолжении роста золота - еще норм, но я напомню, что нужно ждать оферту и раскрытие нового владельца. Если покупать, то ниже 0,72. 3)БСПБ: гейм чейнжер! Банк отчитался по РСБУ и объявил, что доплатит то, что не доплатил в 2025г за 1ПГ + будет стабильно платить 50% от прибыли. Таким образом получается 27 руб за 2ПГ 2025г (с учетом доплаты) - это 8% дд. Ну и в 2026г заработают 35-45 руб дивиденда или 10-14%дд. За 2025г отчет получился: -Чистый проц. доход 74,4 млрд руб (+5,9% г/г) -Комиссионные ₽12 млрд (+3,1% г/г) -ЧП 37,4 млрд (-26,5% г/г) По гайденсу, 2026г будет похож на 2024 (35 млрд руб ЧП) - при таких вводных банк дороговат даже с учетом такого доп. дивиденда и радости рынка. Из хорошего: резервы пока не вызов, они низкие, а тенденция на снижения прибыли сломлена. Покупать по 300 интересно боле менее 4)Газпром: все мифы остаются мифами. Алексей Миллер продлил полномочия в Газпроме на 5 лет - за его последний период было очень много новостного шума о его уходе, но нет. Как правило, уход менеджмента, который работает только в интересах государства, а не миноритария - позитив для рынка, поэтому на любых слухах мы росли. Сейчас важно понимать, что Газпром еще на 5 лет останется с той же бизнес-моделью, тратами и «не интересом» радовать нас, миноритариев. Но и акции «на дне» и покупать их по 115-120 мне также интересно, как и ранее. Это хорошая ставка на мир в моменте, но скорее спекулятивная Итоги: Если прорывов в Женеве сегодня-завтра не будет - можем упасть в зону к 2750. Смотрим отчет Яндекса и переговоры, рыночный фон остается умеренно-позитивным после заседания ЦБ, ну и банки с ОФЗ действительно пошли в рост (по этим идеям писал в посте после заседания в пятницу). Особо ничего не делаю, кроме локальных ребалансировок. Отличного дня, друзья! Если было полезно - не забывай про реакцию и подписку! Меня это очень поддерживает UGLD YDEX GAZP BSPB USD000UTSTOM MXH6

Доллар США неожиданно вернулся на Мосбиржу Теперь это фактически внебиржа с новым тикером: USD000UTSTOM Очень странно… Спрос на валюту может вырасти из-за наличия доступа на бирже. Важно, чтобы тут появилась ликвидность, ибо из-за того, что инструмент только что запустился - её нету Ну и также это позитив для Мосбиржи, если инструмент будет пользоваться хотя бы половиной от былой популярности MOEX

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%: Уже во вторник-среду состоятся новые переговоры в Женеве между РФ-США и Украиной. В нашей делегации будет Мединский, что отсылает на возобновление переговоров со времен Стамбула (тогда Украина понизила уровень делегации, что воспринялось рынком негативно), а Дмитриев проведет переговоры ДО с США. Формат будет расширенным, от РФ прибудет 15 человек, включая замглавы МИД. В моменте эти переговоры не дадут упасть рынку, но опять же, не будет прорыва - можем упасть. Заседание ЦБ: мягче, мягче! -Ставка снижена до 15,5% (хоть и рассматривали также ее оставление). -Снижен среднесрочный прогноз (а-ля базовый сценарий) на 2026г до 13,5-14,5% - подразумевает снижение ставки до 12-13% к концу года. Пресс-конференция: А)Видят, что ускорение инфляции в январе - разовый эффект Б)У ЦБ больше уверенности, что могут снижать ставку и дальше В)Заботкин: пик роста инфляционных ожиданий пройден Г)Не ждут новой волны инфляции. Таким образом, ЦБ дает надежду на оживление экономики к концу года (ведь 12-13% КС - комфортно для бизнеса). Фактически, больше всего интересны дивидендные и крепкие истории (ОФЗ 26248 даст ~27% при снижении ставки до 12%, а сбер , как правило, отсекается с див доходностью на 5-6% ниже ставки). Следующее заседание 20 марта Лукойл:апдейт. Саудиты подписали соглашение о намерениях купить международные активы компании (помним, что на них претендует США), но при текущих вводных я бы все равно выше 4800-4900 не покупал, пока нет девала или устойчивого роста нефти. Что по валюте? Юань в пятницу упал на 1% при условии смягчения ДКП (налаживание импорта + удешевление рубля). Это может быть связано с доп. продажами валюты Минфином перед выходными в Китае + цена за удержание фьючерс (контанго) упала на величину снижения ставки. При этом: -Rusfar (спрос) колеблется между 5% и 10% -С марта может быть бОльшее снижение продаж Минфином валюты по БП -Улучшение среднесрочного прогноза по снижению ставки = менее привлекательный рубль в долгосроке. Акции: 1)Норникель: разбираемся с пошлинами. В пятницу Трамп объявил, что хочет ввести пошлины на российский палладий в 132,83%, на этом акции упали. В составе выручки палладий составляет 22% у компании, при этом около 1/3 от этого идет в США => эффект незначителен. Кроме того, спрос в Китае и других странах позволяет ПОЛНОСТЬЮ перестать поставлять палладий США и направить все им, ибо покупатели Норникеля - это 80% мирового потребления палладия. Напомню, что Норникель по текущим дороговат и остается интрига с небольшим, но дивидендом. Ближе к 130 присмотрелся бы к акциям при тех же вводных. 2)Кармани: снижение доли В пятницу компания раскрыла цепочку сущфактов изменения прав владения банком ПСБ: -В августе 2025г у банка было 43,4% компании (нарастили в рамках допки) -В ноябре уже 52,6% (нарастили в рамках оферты) -12 января 2026г ПСБ снизила долю аж до 37,6% При этом обе кампании объявили стратегическое партнерство, а тут новость выходит без абсолютных объяснений. Не супер нравится прозрачность кейса, поэтому тут пока держусь в стороне. 3)ИнтерРао: РСБУ за 2025г -Выручка 58,3 млрд руб. (+10,2% г/г). -Себестоимость 48 млрд руб (+11,9% г/г) -Чистая прибыль 35,3 млрд руб (-9,1% г/г) -Валовая прибыль 10,3 млрд руб. (+2,8% г/г) Отчет не так важен как финансовый, но базово - все крепко. МСФО выйдет 27го февраля и исходя из РСБУ заработают около 145-150 млрд руб ЧП, что даст 0,348 руб дивиденда на акцию или 10,2%, под это может быть покупка (как раз под отчет). В среднесрочный портфель брать ниже 3х интересно! Итоги: Прошлая неделя была интересной, на этой смотрим отчет Яндекса во вторник и день инвестора ДомРФ в среду. В эти же дни переговоры в Женеве и, надеюсь, с подвижками (ибо США по заявлениям медленно начинают выходить из дипломатии). Индекс у 2780, фон позитивный, чтобы пробивать. Отличной недели, друзья! Если было полезно - не забывай про реакцию и подписку! Спасибо) LKOH CNYRUB GMKN CARM IRAO MXH6