Ставка вниз, рынок вниз — а паника-то нам на руку SBER LKOH GAZP ROSN Банк России снизил ключевую ставку — на 100 базисных пунктов, с 21 % до 20 %. Рынок, видимо, ждал большего — снижения сразу на 200 б.п.? Потому что реакция инвесторов вышла далеко не «сдержанной». Проблема ещё и в инфляции. Она хоть и замедлилась до 9,8 % год к году, но остаётся выше ожиданий. Месячный прирост цен тоже не упал заметно. Инфляционные риски пока не исчезли, и бороться с ними предстоит долго. Нам сказали чётко: «ЦБ будет снижать ключевую ставку только по мере дальнейшего замедления инфляции». Позитивного импульса не случилось, настроение на текущую неделю — негативное. Конечно, рынок отреагировал пессимистично: свеча закрылась красным телом и длинной тенью сверху — это значит, продавцы всё ещё есть, и они сильны. Если смотреть по технике — мы в фазе широкой консолидации. Диапазон 2680–2960 остаётся актуальным. Нижнюю границу тестировали не раз: она держит и как горизонтальный уровень, так и как глобальный трендовый. Лучший оптимистично-реалистичный сценарий: аккуратно идём в боковике до июля–августа, санкции не трогают волатильность, заканчивается цикл — и начинается рост. Такие периоды — редкий шанс. Да, с паникой, без эйфории: в таких точках рождаются долгосрочные идеи. Ставьте алерты на 2700 по индексу.

Трамп и доллар: политика ослабления или укрепления? DXY — индекс доллара к шести мировым валютам; простой индикатор того, насколько миру сейчас «нужен» доллар. После ретеста зоны 101 ((классическая technical break-&-retest) котировка опустилась к 99,7 и держится внутри нисходящего канала. По волновой структуре следующими ориентирами служат 97 → 95 → 90 пунктов. Исторически при риторике «America First» индекс жил вокруг 95. Если ФРС в ответ на политический шум всё-таки смягчится, технический коридор даст ходу ещё ниже. Сезонность добавляет веса: в июне–августе DXY чаще снижается, а нынешняя траектория уже повторяет «мягкие» годы 2017 и 2020. Корреляционная матрица за последний год показывает, что падение индекса сильней всего радует AUD, NZD, SGD и CNH; евро реагирует умеренно, а иена и франк ведут себя как тихие гавани. Золото, как правило, получает двойную поддержку — и от слабого доллара, и от страхов рынка. Важно помнить правило кросс-курсов: когда доллар стоит базой (USDJPY, USDCAD и т. д.), курс растёт вместе с DXY; когда доллар стоит квотой (EURUSD, GBPUSD), курс движется обратно к индексу. Я лично шорчу DXY на подтверждённом пробое. Картина слабая в среднесрок, структура вниз. Пробитие зоны 99.5 вниз — это уже не отскок, а сценарий ослабления в глобальном масштабе. USDRUB USDRUBF SiM5 SiU5 Слежу за ФРС, но держу в уме, что валютный риск лучше хеджировать заранее — Трампономика

Где кэш, там жизнь: 5 метрик, которые важнее прибыли VTBR SNGSP Когда выходит корпоративная отчётность, в глаза первым делом бросаются выручка и прибыль. Но чтобы понять, чем живёт компания, этого мало. Важно разобраться в её структуре: как она зарабатывает, куда тратит и выдерживает ли баланс между ростом и устойчивостью. Ключевой показатель — свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF). Это те «чистые» деньги, которые остаются после всех вложений. Именно из них платят дивиденды, гасится долг и финансируется развитие. Если поток стабилен и положителен — бизнес жив и способен двигаться дальше. Раз уж заговорили о вложениях — CAPEX, капитальные затраты, тоже критично важны. Сам по себе большой CAPEX — не проблема. Вопрос в том, что стоит на выходе. Если выручка не растёт, а инвестиции продолжаются — возможен риск неэффективности или избыточных ожиданий. Долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA) — ещё один фильтр. Он показывает, сколько лет операционной прибыли понадобится, чтобы расплатиться с долгами. До 3× — нормально. Всё, что выше — звоночек для оценки устойчивости. Следом — маржинальность. Как правило, ориентируются на EBITDA-маржу: это отражение эффективности до налогов и амортизации. В промышленности и ритейле — 10–15 % считается приемлемым уровнем. В IT и фарме планка куда выше — 30–40 %. Тут важно смотреть в контексте отрасли, не по рынку в целом. Мультипликаторы — вроде P/E, EV/EBITDA, P/S — популярны у инвесторов. Но даже если они выглядят «дешёво», это не гарантия роста. Порой такие цифры просто сигнализируют о недоверии рынка. Так работает ловушка стоимости: низкие коэффициенты не от undervalue, а от глубоких проблем, как было с Nokia, Intel и другими. Вывод простой. Отчётность — это не сигнал «брать или не брать». Это лишь моментальный снимок бизнеса. И даже он не всегда говорит правду о будущем. Иногда рынок игнорирует хорошие показатели годами — если не верит в рост. — Трампономика