Часть 2

Послесловие рынка: минус 18% по облигациям. Недавно, уже после всех сделок, решил заглянуть и посмотреть, что происходит с теми самыми облигациями. И был, без преувеличения, ошеломлён: ряд выпусков Уральской Стали просел более чем на 18% от уровней, на которых я принимал решение ( $RU000A10CLX3 , {$RU000A1066A1} , $RU000A10D2Y6 ). То есть, если говорить цифрами: Облигации превратились из инструмента «под погашение кредита» в источник существенной потенциальной просадки капитала. Кредит под такую опору сегодня выглядел бы не мостиком, а усилителем риска. Формально — да, я сделал всё «правильно»: •изучил отчётность, •оценил риски, •вышел из сложности, •не стал опираться на рейтинг и старые представления о надёжности. Но важно признать честно: мог и не успеть. Мог дотянуть с решением ещё пару недель. Мог поверить рейтингам и комментариям в духе «а, всё норм, переживали уже не раз». Мог оставить позицию до погашения и наблюдать, как бумага превращается в историю со «сложной судьбой». Вывод: это рынок, где даже опыт — не бронежилет. Опыт, аналитика, отчётность — всё это важно. Но текущий рынок устроен так, что: •Рейтинги запаздывают. •Отчёты быстро устаревают. •Риск эмитента может радикально меняться за месяцы. «Надёжный купон» легко превращается в минус десятки процентов по телу. Поэтому главный вывод здесь не в том, что я «красиво переобулся в воздухе» и пересел на новый автомобиль. Главный вывод в другом: Да, мне повезло. Повезло, что: В момент, когда нужен был миллион, я не стал перекладывать риск с железа на металлурга. Не стал брать дорогой кредит под потенциально токсичный долг. Не стал верить в то, что «раз рейтинг хороший, значит всё будет хорошо». Мы живём в таком рынке, где даже правильное решение часто чувствуется как удача, а не как математически гарантированный результат. Всем, кто остался в облигациях этого эмитента, искренне сочувствую и желаю нормального, по возможности безболезненного выхода из позиций. Берегите СЕБЯ для будущего спокойного мира, это и есть Ваш капитал. Иногда продать актив и купить пассив — меньшее зло, чем остаться в бумаге, которая может не доехать до погашения. P.S. с таким рынком очень тяжело работать, уже вполне логичным кажется вход на денежный рынок $TMON@ или другие "скучные" инструменты как $TBRU@ $TPAY . Но я не теряю надежды и сейчас занялся историей связанной с $LKOH . #green_dollar #облигации #уральскаясталь #кредитныйриск #авто #личныйкейс #рискменеджмент #green_dollar_story