Банки заработали рекордные деньги.

**Что вы будете делать при финансовом апокалипсисе?** В последнее время я всё чаще ловлю себя на другой мысли, что инвесторы, привыкли анализировать отчёты компаний, ключевую ставку, инфляцию и дивиденды. При этом события последних лет показали, что сильнее всего на рынки влияют совсем другие вещи. Санкции, военные конфликты, торговые войны, заморозка резервов, разрыв логистических цепочек. Ещё несколько лет назад многие из этих сценариев казались маловероятными. Сегодня они стали частью нашей реальности. Я посмотрел большое интервью профессора Цзяна о рисках Третьей мировой войны, будущем доллара, США, Иране и новом мировом порядке. Сразу скажу: я скептически отношусь к людям, которые слишком уверенно говорят о будущем. Когда звучат заявления вроде «вероятность мировой войны 90%» или «Трамп обязательно получит третий срок», у меня автоматически включается внутренний фильтр. Будущее слишком сложное, чтобы кто-то мог описывать его с такой уверенностью. Но само интервью оказалось интересным совсем по другой причине. Оно заставило меня задуматься не о том, будет война или нет. А о другом вопросе. **Что будет с моими инвестициями, если мир действительно начнёт меняться намного быстрее, чем мы привыкли?** Какие основные основные мысли прозвучали в интервью. Доверие к США. Профессор рассматривает доллар не просто как валюту. По его мнению, за ним стоит вся конструкция мирового порядка: военная сила, контроль морских путей, энергетические маршруты, союзники и доверие к американской системе. Поэтому конфликты вокруг Ирана он объясняет не борьбой за нефть, а борьбой за сохранение существующей финансовой модели. Можно соглашаться или спорить с этой логикой, но сама постановка вопроса кажется мне интересной. Вторая мысль касается энергии. Последние годы все говорят про искусственный интеллект, цифровую экономику и новые технологии. Но любая технология в конечном итоге упирается в электроэнергию. Работают заводы, дата центры, транспорт, производство удобрений, металлургия. Если нарушается энергетическая логистика, экономика очень быстро начинает чувствовать последствия. Именно поэтому контроль над ресурсами остаётся одним из ключевых факторов мировой политики. Ещё одна мысль, которая показалась важной, касается самого устройства мировой экономики. Мы долго жили в мире, где капитал свободно перемещался между странами, глобализация только усиливалась, а доллар оставался безусловным центром финансовой системы. Сейчас эта конструкция постепенно меняется. Появляются альтернативные расчёты, усиливаются санкции, государства начинают строить собственные платёжные системы и всё чаще говорят об экономическом суверенитете. После просмотра, поймал себя на мысли, мы постоянно думаем, **что купить**, чтобы заработать больше. Гораздо реже спрашиваем себя, **что произойдёт с нашим портфелем, если реализуется сценарий, который сегодня кажется маловероятным.** Не коррекция на 15%. Не очередное изменение ставки. А действительно серьёзные изменения мировой финансовой системы. Честно говоря, я верю в хороший сценарий. Я не считаю мировую войну неизбежной и не думаю, что завтра рухнет доллар. Но вероятность плохого сценария сегодня выглядит выше, чем несколько лет назад. Игнорировать этот риск мне уже не хочется. Поэтому для меня инвестиционный анализ постепенно перестаёт быть только про прибыль, дивиденды и мультипликаторы. Всё чаще приходится смотреть шире: как геополитика может повлиять на валюты, облигации, сырьевые рынки и стоимость активов. Надеюсь, через десять лет мы будем вспоминать подобные разговоры как очередной несбывшийся прогноз. Если мир меняется, то задача инвестора - заранее понимать, что он будет делать при разных вариантах развития событий. А вы когда-нибудь задумывались, что будете делать со своим портфелем, если привычные правила мировой экономики действительно перестанут работать? Главный риск - думать, что все будет как раньше. Видео тут - https://youtu.be/BTJGr78-zyw?si=8HPPqdbwfNp81Xaw https://youtu.be/BTJGr78-zyw?si=8HPPqdbwfNp81Xaw

Пора покупать акции? ОФЗ я уже набрал. Теперь смотрю на акции С длинными ОФЗ у меня сейчас довольно простая ситуация. Долю набрал почти полностью, поэтому покупать по текущим ценам пока не планирую. При этом сама идея мне по-прежнему нравится. Я не жду, что ОФЗ в ближайшее время резко вырастут в цене. Ставку ЦБ, скорее всего, будут снижать медленно или перестанут снижать вовсе, поэтому быстрой переоценки длинных выпусков может и не быть. Но меня это не особенно беспокоит. На текущем уровне можно получать больше 15% годовых только купонами. Без расчёта на то, что облигация обязательно подорожает. Для меня это уже хорошая доходность. Есть мнение, что Минфину будет сложно занимать такие объёмы под высокий процент. Возможно, размещения и дальше будут проходить тяжело. Но я не верю в сценарий, при котором государство просто останется без покупателей. Если понадобится, банки будут покупать ОФЗ при любом раскладе. Вопрос скорее в цене и доходности, которую за это придётся предложить. Поэтому сейчас я не спешу. Часть денег держу в денежном фонде. Если ОФЗ упадут ещё сильнее и доходности станут интереснее, достану оттуда деньги и докуплю. Пока такой необходимости не вижу. С юаневыми облигациями логика другая. Их долю я уже тоже заметно увеличил. Следующую покупку буду рассматривать, если рубль ещё укрепится. Покупать валютные бумаги просто потому, что я жду ослабления рубля, не хочу. Мне нужна нормальная цена входа. А вот что сейчас действительно стало интересно, так это акции. После снижения котировок многие компании выглядят уже не так дорого. Но смотреть только на размер падения бессмысленно. Хочу спокойно сесть и посчитать, сколько дивидендов могут принести акции, если покупать их по текущим ценам. Причём не просто взять прошлогоднюю выплату и разделить на цену. Нужно посмотреть прибыль, долговую нагрузку, дивидендную политику и понять, какие выплаты компания реально сможет позволить себе в ближайшие годы. После этого уже можно будет сравнить акции с теми же ОФЗ. Стоит ли брать риск ради дивидендной доходности или 15% купонами пока выглядят убедительнее. ОФЗ я набрал. Юаневые бонды буду докупать только при более крепком рубле. Следующий шаг для меня сейчас - разобраться с акциями и понять, появились ли там действительно интересные варианты, а не просто сильно упавшие котировки. MTSS SBER SIBN TRNFP LKOH SU26247RMFS5 SU26248RMFS3 SU26254RMFS1 SU26253RMFS3 SU26238RMFS4

Дно. Но снизу постучали. Последние недели рынок хорошо напоминает, что инвестирование не бывает дорогой только вверх. Просадки неприятны. Особенно когда кажется, что уже всё упало достаточно сильно, а на следующий день рынок снова находит способ удивить. Но именно в такие моменты и становится понятно, была ли у человека стратегия или он просто покупал всё подряд в надежде на рост. Я не собираюсь делать вид, что мне всё равно. Смотреть на красный портфель неприятно. Но ещё неприятнее принимать решения на эмоциях. Даже вести свой блог не хотелось, поэтому молчал и созерцал. Весной я начал постепенно менять структуру своего портфеля. Не продавал акции, а стал перекладывать часть денег из депозитов в облигации. Причина была простой. На тот момент длинные ОФЗ начали давать доходность около 15% годовых. Это больше, чем дивидендная доходность большинства качественных российских компаний и больше чем давал мне депозит. При этом риск у государственных облигаций для меня существенно ниже, чем у акций. Поэтому выбор выглядел вполне рациональным. Часть денег я по-прежнему оставил на депозите, привязанном к ключевой ставке. И это тоже было осознанное решение. Иногда лучше заработать немного меньше, но понимать, почему именно так устроен твой портфель. За последние пару лет депозиты оказались очень достойным инструментом, и я сам этим пользовался. ОФЗ после последнего заседания ЦБ просели ещё сильнее. Многие увидели в этом повод отказаться от облигаций. Я увидел возможность. Доходности стали ещё интереснее. Сегодня некоторые выпуски ОФЗ дают больше, чем облигации с рейтингами ААА и АА. Для меня это выглядит возможностью зафиксировать высокий доход на долгий срок, чем причиной что-то продавать. Акции я тоже не списываю со счетов. Наоборот, впервые за долгое время многие качественные компании начинают выглядеть интересно. Но покупать их только потому, что они упали, я не хочу. Мне важно увидеть, что на рынок начинают возвращаться деньги и меняется настроение инвесторов. Когда это произойдёт, я постепенно начну увеличивать долю дивидендных акций. Уже есть список компаний, которые хочу купить. Отдельно покажу его в одном из следующих постов. Замещающие облигации пока решил не увеличивать. Идея никуда не исчезла, но сейчас я не вижу причин резко наращивать эту позицию. С золотом у меня тоже нет больших ожиданий. Многие называют его защитным активом, но практика показывает, что при сильных распродажах на мировых рынках падает практически всё. Поэтому для меня золото не является универсальной страховкой. Самая опасная ошибка сейчас - начать метаться. Продать всё после падения, потом купить обратно выше. Или, наоборот, занести все свободные деньги в рынок только потому, что стало “дёшево”. Ни один из этих вариантов мне не нравится. Моя стратегия остаётся прежней. Я играю вдолгую. Ошибки обязательно будут, без них инвестиций не бывает. Их нужно признавать, делать выводы и двигаться дальше. А не ломать всю стратегию после каждой сильной просадки. Дно никто не знает. Для меня сейчас намного важнее не угадать идеальную точку входа, а принимать решения, за которые через пять лет не будет стыдно. SU26254RMFS1 SU26253RMFS3 SU26238RMFS4 SU26230RMFS1 RU000A10F397 LQDT TMON@ GOLD