Профиль инвестора Game__Over | Тинькофф Инвестиции Пульс

Дивиденды. Металлургия Металлурги раньше кормили дивидендами. Почему сейчас перестали? Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Уже были IT, химия и ритейл. Теперь металлургия. Сектор исторически считался дивидендным: крупные компании, понятный бизнес, экспорт, сырьевая база, сильные денежные потоки. В выборку включил 15 компаний: , , , , , , , , , {}, и др Период анализа — 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Если отсечек несколько в год, цена - среднее значение на момент отсечек. ⸻ 2024 год был сильным, но это скорее исключение. В 2025 сектор снова провалился по выплатам. ⸻ Почему так Металлургия зависит от спроса, цен, экспорта, внутреннего строительства, машиностроения, курса рубля и ставки. Сейчас сразу несколько факторов против сектора: слабый внутренний спрос; санкции; давление на цены; дорогое финансирование; слабый экспортный фон; падение прибыли и свободного денежного потока у части компаний; капзатраты; желание сохранить деньги внутри бизнеса. ⸻ Северсталь Сейчас дивидендов за 2025 год нет. За 1 квартал 2026 тоже без выплат. Причина понятная: слабый спрос на сталь и отрицательный свободный денежный поток. Я продал в начале года, когда убедился, что ситуация в секторе слабая, а быстрый возврат к высоким дивидендам под вопросом. ⸻ Ашинский МЗ Средняя доходность — 24,50%. Основной вклад дала единственная выплата 2024 года. Разовая история сильно искажает среднюю доходность. Я не смотрю на Ашинский МЗ как на акцию для дивидендного портфеля. ⸻ ТМК Средняя доходность — 7,53%. Исторически выплаты были, но сейчас ситуация ухудшилась. По итогам 2025 года дивиденды не платят. В 2026 году тоже пока не выглядит как история с быстрым возвратом к высоким выплатам. ⸻ НЛМК и ММК Та же логика. НЛМК не платит дивиденды за 2025 год второй год подряд. Бизнес качественный, но дивидендного потока нет. ММК тоже не выглядит сильным кандидатом для дивидендного портфеля сейчас. Первые кандидаты в дивидендный портфель при восстановлении. ⸻ Норникель Средняя доходность — 4,38%. Компания долго воспринималась как дивидендная история. Сейчас совет директоров рекомендовал не платить дивиденды за 2025 год. Сейчас большие инвестиции, давление на сырьевые рынки, санкционные ограничения и необходимость сохранять финансовую устойчивость. Бизнес сильный. Но как дивидендная история сейчас слабая. ⸻ Полюс, Селигдар, Лензолото Это уже не классическая стальная металлургия, а золото. Полюс — 4,35%. Селигдар — 7,17%. Лензолото — 6,80%. Золото сейчас выглядит лучше стали из-за высокого спроса на защитные активы и сильной цены золота. Полюс интересен как качественная золотодобывающая компания. Дивиденды возможны, но доходность не выглядит высокой. Селигдар и Лензолото — рискованнее, требуют отдельного разбора. ⸻ Остальные ЧКПЗ платит, но средняя доходность всего 2,30%. Для дивидендного портфеля этого мало. Русал — 0,90%. ВСМПО-Ависма — 0,28%. Мечел и Русолово — фактически ноль за период. Это могут быть спекулятивные или циклические идеи, но не источник регулярного дивидендного потока. ⸻ Моя позиция Металлургия сейчас не выглядит дивидендным сектором. Сектор в кризисе. Пока я вижу больше рисков, чем стабильного денежного потока. Для себя разделяю так: Северсталь, НЛМК и ММК — качественные компании, но не ради текущих дивидендов. Норникель — наблюдать, но дивидендная история сломалась. Полюс — интереснее остальных, но скорее как ставка на золото. Селигдар и Лензолото — рискованнее, требуют отдельного разбора. ТМК — пока мимо из-за слабых результатов и отсутствия дивидендов. Ашинский МЗ — не беру среднюю доходность всерьез из-за разовой выплаты. Русал, ВСМПО, Мечел, Русолово — не для дивидендного портфеля. В моем портфеле сейчас нет ни одной из представленных компаний. В этом году не планирую их покупать. ⸻ Держите акции металлургов? Или ждете восстановления сектора? Не ИИР. Думайте своей головой. Спасибо за лайки!

Отчет по итогам мая. Часть 2 Коплю 100 млн. на пенсию. Портфель просел на бумаге. Но деньги по купонам пришли реальные. В первой части показал структуру портфеля на конец мая - Теперь — что покупал, что продавал и сколько получил купонами, амортизацией и дивидендами. Май был спокойным по покупкам. Без активной торговли. Без резкой пересборки. Больше наблюдал и собирал денежный поток. ⸻ Что купил Акции: — Новабев Облигации: Кредитный поток 5.0 ОФЗ 26238 Фонды: Денежный рынок Российские облигации Управляемые облигации от Альфы ⸻ Что продал — Лукойл. Сработал стоп. Минус около 5 000 ₽. Неприятно, но для меня это не катастрофа. В портфеле важнее не отдельная сделка, а общий результат и денежный поток. Плюс дивиденды по Лукойлу все равно получил. ⸻ Купоны и амортизация Селигдар 001Р-03 — 2 082,99 ₽ Балтийский лизинг БО-П11 — 309,10 ₽ Балтийский лизинг БО-П15 — 16 470,72 ₽ Балтийский лизинг БО-П16 — 14 753,35 ₽ МГКЛ — 1 203,53 ₽ Контрол лизинг — 1 337,76 ₽ АПРИ — 1 438,50 ₽ РЖД — 25 047,75 ₽ Брусника — 2 225,30 ₽ СФО Сплит — 52 734,22 ₽ ОФЗ 26247 — 37 074,72 ₽ ЛК Роделен — 369,80 ₽ Рольф БО 001Р-08 — 398,24 ₽ Всего купоны и амортизация — 155 445,98 ₽. ⸻ Дивиденды — 3 614 ₽ ⸻ Проценты - 11 975,65 ₽ ⸻ Итого денежный поток за май Купоны, амортизация и дивиденды и проценты — 171 035,63 ₽. Вот за это я и люблю облигационную часть портфеля. Цена может гулять. Переоценка может быть в минус. Но купоны приходят по графику. В первой части писал, что по облигациям был минус к прошлому месяцу. Но часть этого минуса связана с амортизацией нескольких выпусков. То есть бумажно портфель стал меньше, но часть денег просто вернулась кэшем. Иногда смотришь на портфель и видишь минус. А потом открываешь выплаты — и понимаешь, что деньги все равно работают. ⸻ Что выделяется Самые крупные выплаты: СФО Сплит Финанс 1 01 — 52 734,22 ₽ ОФЗ 26247 — 37 074,72 ₽ РЖД БО-001P-01R — 25 047,75 ₽ Балтийский лизинг БО-П15 — 16 470,72 ₽ Балтийский лизинг БО-П16 — 14 753,35 ₽ Основной денежный поток в мае дали облигации. Акции пока не являются главным источником дохода в портфеле. Дивиденды есть, но основная работа сейчас идет через купоны и амортизацию. ⸻ Моя позиция В мае я почти не торговал, но получил 171 035,63 ₽ денежного потока, но общий результат месяца -78 471 ₽ (снижение стоимости акций, облигаций и амортизация). Деньги пришли реальные, но переоценка съела больше. Май подтвердил мою текущую логику. Пока ставка высокая, облигации остаются основой портфеля. Я не пытаюсь угадывать движение рынка каждый день. Собираю купоны, докупаю понятные бумаги и постепенно увеличиваю денежный поток. Но если эмитенты платят, а бумаги подобраны нормально, то временная просадка не ломает стратегию. Главное - не гнаться за максимальным купоном и не забывать про риск. Портфель может проседать на бумаге, но задача облигаций - давать регулярный поток и снижать зависимость от движения цен. Именно поэтому сейчас значительная часть портфеля у меня в облигациях, фондах и вкладах. ⸻ Планы на июнь Планирую докупить валютных облигаций и несколько акций после отсечек. Итоги на 1 июня: 1️⃣ «Счет под ключ» — 1 096 537,81 ₽ За месяц +11 975,65 ₽ 2️⃣ ИИС — 663 296,23 ₽ За месяц: -17 641,06 ₽ 3️⃣ Дивидендный счет — 360 685,19 ₽ За месяц: +8 253,19 ₽ 4️⃣ Облигации и фонды — 4 212 006,97 ₽ За месяц: -74 594,46 ₽ 5️⃣ Брокерский счет у другого брокера — 492 438,42 ₽ За месяц: -6 464,98 ₽ Результат за месяц -78 471,65 ₽ (-1,1% стоимости портфеля) Общий результат 📌На начало года было: 6 380 000 ₽ 💰Сейчас: 6 824 964,62 ₽ ✅Внес деньгами: 498 087,57 ₽ / 1 000 000 ₽ Это 49,81% годового плана 🎯Цель на конец года: 8 145 000 ₽ 📈Осталось до цели: 1 320 035,38 ₽

Амортизация облигации Вам вернули часть денег раньше срока. Радоваться или считать потери? В прошлом посте разбирал дюрацию - как быстро деньги возвращаются инвестору. tbank.ru/invest/social/profile/Game__Over/92f78dbd-f300-45a8-b01b-a2bebf7e9a0f/ Теперь логичное продолжение - амортизация. Если просто, амортизация - это частичное погашение номинала облигации до финальной даты.То есть эмитент возвращает вам не весь номинал в конце, а частями по графику. ⸻ Простой пример. Есть облигация на 3 года. Номинал - 1000 ₽. Купон - 15% годовых. Амортизация - по 300 ₽ в первый и второй год, 400 ₽ в конце срока. Как это работает: 1 год: купон начисляется на 1000 ₽. Потом вам возвращают 300 ₽ номинала. 2 год: купон начисляется уже на 700 ₽. Потом возвращают еще 300 ₽. 3 год: купон начисляется на 400 ₽. В конце возвращают оставшиеся 400 ₽. Формально купон — 15%. Но сумма купонов каждый год становится меньше, потому что тело облигации уменьшается. Это ключевой момент! Без амортизации за 3 года купоны: 150 + 150 + 150 = 450 ₽ С амортизацией: 150 + 105 + 60 = 315 ₽ ⸻ Для сравнения. Если облигация без амортизации, весь номинал 1000 ₽ работает до погашения. Купон 15% начисляется на всю сумму все 3 года. Если облигация с амортизацией, часть денег возвращается раньше. Риск ниже, но и денег внутри бумаги остается меньше. ⸻ Главный плюс амортизации - быстрее возвращается капитал. Если у эмитента начнутся проблемы, часть денег вы уже получили обратно. Поэтому у облигаций с амортизацией обычно ниже дюрация и меньше чувствительность к ставке. Для осторожного инвестора это может быть удобно. ⸻ Главный минус - риск реинвестирования. Вам вернули часть номинала, и эти деньги нужно снова куда-то вложить. Купили облигацию под 15%. Через год получили 300 ₽ обратно. А новые облигации на рынке уже дают 11–12%. В итоге часть капитала больше не работает под прежнюю доходность. Вы снизили риск, но потеряли возможность держать всю сумму под старую ставку. ⸻ Поэтому амортизация особенно важна, когда ставки снижаются. Если рынок идет вниз по доходностям, бумага без амортизации позволяет дольше держать деньги под старый высокий купон. Бумага с амортизацией постепенно возвращает капитал, который придется перекладывать под новые условия. Если ставки растут, ситуация обратная. Амортизация может быть полезна, потому что деньги возвращаются быстрее и их можно вложить под более высокий процент. ⸻ Моя позиция Я не считаю амортизацию автоматическим плюсом или минусом. В портфеле держу несколько бумаг. Например Балтийский лизинг и , Яндекс Контрол Лизинг Сейчас, когда ставка ЦБ снижается, я стараюсь выбирать больше длинные облигации с постоянным купоном. Потому что мне важно, чтобы весь номинал работал до погашения. Амортизация выгодна, когда покупаете рисковые активы, компании, которые могут могут ухудшить свои показатели. Например, в историях вроде Системы, где на восприятие риска влияет проблемная Сегежа, амортизация для меня была бы плюсом. ⸻ Вывод Это инструмент. Для снижения риска - хорошо. Для фиксации высокой доходности надолго - не всегда. ⸻ Вы покупаете облигации с амортизацией? Или предпочитаете, чтобы весь номинал работал до погашения?

Дюрация облигации Срок до погашения может обманывать. Дюрация - нет. Когда выбирают облигации, чаще всего смотрят на три вещи: доходность; рейтинг; дату погашения. Но есть нюанс. Дата погашения не всегда показывает, насколько бумага “длинная” или “короткая”. Для этого есть дюрация. Если просто, дюрация показывает, за сколько времени инвестор в среднем вернет вложенные деньги с учетом всех выплат: купонов, амортизаций и погашения номинала. То есть вопрос не только в том, когда облигация погасится. Вопрос в другом: как быстро мои деньги будут возвращаться обратно? ⸻ Разберем на простом примере. Есть две облигации. У обеих срок до погашения - 3 года. Доходность почти одинаковая. Бумага №1 Срок погашения - 3 года Доходность - 21,94% Купон - 20% каждые 30 дней Амортизация - 10% каждые 6 месяцев Дюрация - 1,78 года Модифицированная дюрация - 1,46% Бумага №2 Срок погашения - 3 года Доходность - 22,05% Купона нет Цена размещения - 55% от номинала Дюрация - 3 года Модифицированная дюрация - 2,45% На первый взгляд бумаги похожи. Срок одинаковый. Доходность почти одинаковая. Но по риску это разные бумаги. В первой деньги постепенно возвращаются купонами и амортизацией. Вы не ждете три года, чтобы начать получать вложенное обратно. Во второй бумаге деньги почти полностью вернутся только в конце. И вот здесь начинается разница. У первой дюрация - 1,78 года. У второй - 3 года. Срок до погашения одинаковый. А реальный срок возврата денег разный. ⸻ Почему это важно? Потому что дюрация показывает не только срок возврата вложений, но и чувствительность цены к ставке. Чем выше дюрация, тем сильнее облигация реагирует на изменение доходностей. Если ставки растут, длинные бумаги обычно падают сильнее. Если ставки снижаются, длинные бумаги могут сильнее вырасти в цене. ⸻ Есть еще модифицированная дюрация. Она показывает, как примерно изменится цена облигации при изменении доходности на 1 процентный пункт. Например, если модифицированная дюрация 2,45%, то при росте доходности на 1 п.п. цена облигации может снизиться примерно на 2,45%. Если доходность снизится на 1 п.п., цена может вырасти примерно на 2,45%. Это не точный прогноз. Но как ориентир - полезно. ⸻ Например: “Обе бумаги на 3 года. Доходность почти одинаковая. Значит, разницы почти нет.” Разница есть. В одной бумаге деньги возвращаются постепенно. В другой - почти все завязано на конец срока. В одной ниже чувствительность к ставке. В другой выше риск просадки по телу. Поэтому дата погашения показывает финальную точку, но не показывает путь, по которому деньги будут возвращаться инвестору. ⸻ Моя позиция Для меня дюрация - это инструмент риск-менеджмента. Когда я покупаю облигацию, мне важно понимать не только сколько она дает, но и как долго мои деньги будут находиться внутри бумаги. Если я жду снижения ставки, длинная дюрация может быть интересна. Там можно заработать не только на купонах, но и на росте тела. Например, ОФЗ 26238 имеет модифицированную дюрацию 6,70, а 26247 - 5,60. То есть при уменьшении ставки центральным банком, 25238 будет расти в цене быстрее чем 26247. Если ставка повышается, то картина противоположная, 26238 будет дешеветь более стремительно чем 26247. Вроде логично, что интереснее бумаги, где деньги возвращаются быстрее: частые купоны, амортизация, более короткая дюрация. Но и тут есть минус. Если деньги вернулись быстро, их надо куда-то снова вложить. А через год такой доходности на рынке может уже не быть. Приходится выбирать. Фиксировать доходность надолго или быстрее возвращать капитал и снижать риск просадки. ⸻ Дюрация - это простой способ понять две вещи: когда в среднем мне вернутся деньги; как сильно цена облигации может реагировать на изменение ставок. Она показывает, как именно ваш капитал будет работать внутри облигации. Вы смотрите на дюрацию при выборе облигаций?

Дивиденды. Ритейл Ритейл кормит всех. Но акционеров - не всегда. Разбираю дивиденды по секторам. Уже смотрел IT и химию, теперь очередь ритейла. Разбор IT — Разбор химии — Люди покупают продукты, алкоголь, товары для дома, одежду, технику. Деньги через кассы идут каждый день. На первый взгляд сектор должен быть дивидендным. Но все не так просто. В выборку включил 10 компаний: {$SVET} Период анализа — 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Если отсечек несколько в год, цена — среднее значение на момент отсечек. Средняя дивидендная доходность по сектору — 6,07%. Средний дивиденд среди компаний, которые платили дивиденды — 483,88 ₽. ⸻ Что видно по годам Средняя доходность: 2022 — 1,95% 2023 — 6,03% 2024 — 10,85% 2025 — 4,31% 2024 год был аномально сильным. Во многом из-за выплаты Х5 после переезда в Россию. В 2025 доходность сектора вернулась ближе к обычным значениям. ⸻ Кто выделяется Лидер - Х5. Средняя доходность - 15,55% за два года. 2024 — 648 ₽, доходность 18,9% 2025 — 368 ₽, доходность 12,2% 2026 — 245 ₽, около 10%, дата закрытия реестра - 7 июля. После переезда в Россию Х5 вернулась к дивидендам. Сейчас доходность упала до 10%, но и этого достаточно, чтобы держать бумагу в дивидендном портфеле. Держу у себя. Планирую докупить после отсечки. ⸻ Новабев Средняя доходность - 10,38%. Компания платила каждый год: 2022 — 197,24 ₽ 2023 — 930 ₽ 2024 — 237,50 ₽ 2025 — 45 ₽ 2026 — 10 ₽, около 2,8%. Компания платит дивиденды. Порой хорошие, порой слабые. Последние два года дивиденды не очень. В прошлом году компания подверглась кибератаке. Так как я работаю в информационной безопасности, общался с компанией по этой теме. Насколько понял, выводы они сделали и начали вкладываться в защиту. Держу в дивидендном портфеле. Планирую докупить после отсечки. ⸻ Фикс Прайс Средняя доходность - 5,83%. Была сильная доходность в 2024 году - 20,2%, но в 2025 выплаты нет. В 2026 выплата составила 0,11 ₽, доходность около 17,3%. Вот такие качели. Мне больше интересен стабильный процент. Для меня Фикс Прайс пока не выглядит надежной основой дивидендного портфеля. Когда выплаты будут прогнозируемыми, тогда вернусь к идее. ⸻ Хэндерсон и Магнит Хэндерсон выглядит умеренно интересно. Средняя доходность - 6,45%. В 2026 - 17 ₽, около 4,4%. Процент пока небольшой. Бизнес растет, и позже компания может стать интересной для дивидендного портфеля. Магнит — отдельная история. Средняя доходность - 3,05%. Сильная выплата была в 2024 году, но в 2025 дивидендов нет. В 2026 тоже нет. Для дивидендного портфеля это не подходит. Компания большая, бизнес понятный, но с выплатами нет той регулярности, которую я хочу видеть. Держал в надежде на возобновление выплат. Продал в минус и пока не планирую покупать. ⸻ ВсеИнструменты.ру, Светофор, Лента, М.Видео Здесь для дивидендного портфеля пока почти нечего смотреть. ВсеИнструменты.ру - средняя доходность 1,30%. Светофор - 1,23%. Лента и М.Видео - без дивидендов в рассматриваемом периоде. Компании могут быть интересны как бизнесы. Но не как источник регулярного дивидендного потока. ⸻ Моя позиция Сектор неровный. Главная проблема - нестабильность выплат. 2024 год был сильным, но 2025 показал, что рассчитывать на такую доходность каждый год нельзя. Для себя я бы разделил так: Х5 - куплен. Новабев - куплен. Хэндерсон - наблюдаю. Фикс Прайс и Магнит - спорные из-за нестабильности выплат. Лента, М.Видео, Светофор, ВсеИнструменты.ру - пока не для дивидендного портфеля. ⸻ Вывод На данный момент в ритейле я вижу одну сильную дивидендную историю - Х5, и несколько компаний для наблюдения. ⸻ Держите что-то из ритейла ради дивидендов? Не ИИР. Думайте своей головой.

Дивиденды. Химия В химическом секторе есть дивиденды. Но почти все держится на ФосАгро. Разбираю дивиденды по секторам. Уже смотрел IT, теперь очередь химического сектора. Разбор ИТ-сектора тут: В секторе зрелые бизнесы: удобрения, нефтехимия, промышленная химия. Но даже здесь дивиденды не выглядят полностью стабильными. В выборку включил: и и и {$HIMCP} Также отдельно смотрел привилегированные акции, где они есть. Период анализа - 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Если выплат в году было несколько, брал среднюю цену на даты отсечек. Средняя дивидендная доходность по сектору - 4,27%. Средний дивиденд в секторе - 520,24 ₽. ⸻ Что видно по годам Средняя доходность: 2022 — 5,18% 2023 — 4,99% 2024 — 3,91% 2025 — 2,99% Дивиденды в секторе снижаются уже второй год подряд. ⸻ Кто выделяется Лидер - ФосАгро. Средняя доходность - 11,40%. По сравнению с остальными компаниями это вообще отдельная лига. ФосАгро платила каждый год: 2022 — 1098 ₽ 2023 — 1020 ₽ 2024 — 552 ₽ 2025 — 360 ₽ Да, выплаты снизились. Но даже после снижения компания остается главным дивидендным представителем сектора. Для меня ФосАгро - это единственная компания в подборке, которую можно серьезно рассматривать как дивидендную историю. Компания платила регулярно, и, если финансовое состояние позволит, скорее всего продолжит платить. Цена акций сейчас под давлением. Для ФосАгро крепкий рубль - негативный фактор, потому что значительная часть бизнеса завязана на экспортную выручку. ⸻ Казаньоргсинтез Средняя доходность - 6,25%. Компания платила каждый год. Выплаты небольшие, но регулярные: 2022 — 3,97 ₽ 2023 — 9,10 ₽ 2024 — 6,22 ₽ 2025 — 4,15 ₽ Это не история про большой дивидендный поток, но стабильность есть. Привилегированные акции Казаньоргсинтеза выглядят слабее - средняя доходность всего 1,25%. Компания является «дочкой» Сибура. Компания является дочкой Сибура, поэтому дивидендная политика здесь зависит не только от миноритариев. Я бы не закладывал высокие выплаты как базовый сценарий. Для дивидендного портфеля такой уровень мне неинтересен. ⸻ КуйбышевАзот Средняя доходность по обычным акциям - 5,03%. По привилегированным - 4,95%. Выплаты были каждый год, но заметно снизились в 2025 году. Компания платит, но динамика выплат слабая. После 2023 года дивиденды резко просели. Здесь надо смотреть не только на факт выплат, а на способность компании вернуться к более высоким дивидендам. Пока это не очевидно. ⸻ Акрон, НКНХ и Химпром НКНХ дает скромную доходность: обычные акции - 2,20% привилегированные - 2,78% Платит, но для дивидендного портфеля доходность низкая. Акрон - доходность 2,15%. На облигациях компании можно заработать больше чем на дивидендах. Прохожу мимо Химпром - средняя доходность 2,40%, при этом выплаты были не каждый год. Для меня это тоже не основа дивидендного портфеля. ⸻ Моя позиция В химическом секторе больше зрелых компаний и больше регулярных выплат, но проблема в другом: доходность падает. Средняя доходность сектора снизилась с 5,18% до 2,99%. Что совсем прям плохо. На данный момент я тут не вижу кандидатов в свой дивидендный портфель. ФосАгро - главный дивидендный кандидат в секторе. Брать, когда ослабнет рубль. Казаньоргсинтез - стабильная, но менее доходная история. Пока мимо. КуйбышевАзот - платит, но выплаты сильно просели. Тоже мимо Акрон, НКНХ и Химпром - пока неинтересны, в дивидендном портфеле им нет места. ⸻ Вывод Химия - это уже более дивидендный сектор, чем IT. Но сейчас он не выглядит сильным источником растущего денежного потока. ФосАгро выделяется на фоне остальных, но даже у нее выплаты стали заметно ниже. ⸻ Держите что-то из химии ради дивидендов? Или после снижения выплат сектор стал менее интересен? Не ИИР. Думайте своей головой.

Дивиденды IT-сектора IT-сектор: дивиденды есть, стабильности пока нет. Ищу для себя компании с высокими дивидендами. Решил отдельно посмотреть дивиденды в разных секторах. Начну с ИТ, дальше будут Финансы, Нефтегаз, Электроэнергетика и др. ИТ - сектор молодой для российского рынка. Многие компании недавно вышли на биржу, часть только формирует дивидендную историю. Поэтому сравнивать их с классическими дивидендными историями вроде нефтянки, банков или энергетики пока рано. Но посмотреть уже есть на что. В выборку включил 10 компаний: Еще в ИТ есть IVA и , но они совсем не платят дивиденды. Я их не брал в расчет. Период анализа - 2022–2025. Средняя дивидендная доходность по сектору - 3,71%. Доходность считал на момент дивидендной отсечки каждого года. Сумма дивидендов за год / цена акции перед отсечкой. 2026 не беру в таблицу, т.к. дивиденды еще не полностью выплачены. ⸻ Что видно по годам Средняя доходность: 2022 — 1,37% 2023 — 2,18% 2024 — 4,78% 2025 — 4,22% То есть сектор постепенно начинает платить, но стабильной дивидендной культуры пока нет. ⸻ Кто выделяется Лидер— HeadHunter. Средняя доходность — 7,83%. Компания платила в 2022, мощно заплатила в 2024 и снова выплатила в 2025. Это уже похоже на дивидендную историю, а не на случайную разовую выплату. Компания выплатила в 2026 году 233 руб. (8,6%) Есть сомнения, что компания сможет платить высокие дивиденды каждый год. ⸻ Циан выглядит интересно Была выплата в 2025 году. В 2026 запланирована выплата 53 рублей (8,3% к текущей цене). Пока это скорее кандидат на наблюдение. ⸻ Диасофт и Яндекс — тоже интересные истории. Диасофт: средняя доходность 2,25%. В 2026 заплатили 102 рубля (5,5%) Яндекс: 2,80%. В 2026 выплатили 110 (2,6%) Доходность невысокая, но компании могут быть интересны не дивидендами, а сочетанием роста бизнеса и будущих выплат. Для IT это нормальная логика. ⸻ Позитив, ВУШ, Астра, Софтлайн, Озон, IVA и Базис В этой группе пока нет стабильной дивидендной истории. Пока. Например, Озон пока точно не про дивиденды.Это история больше про рост, масштаб и будущую прибыльность. ⸻ Моя позиция IT-сектор я не рассматриваю как основу дивидендного портфеля. Средняя доходность 3,71% — это мало, если цель именно регулярный денежный поток. Здесь могут быть компании, которые со временем станут хорошими дивидендными историями. Для себя я бы разделил так: HeadHunter — уже похож на дивидендную историю. Циан — интересный кандидат, но пока мало истории. Яндекс и Диасофт — скорее рост + потенциальные дивиденды. Озон, Софтлайн, ВУШ — пока не про стабильный дивидендный поток. ⸻ Вывод IT - пока не дивидендный сектор. Здесь от компаний ожидают роста бизнеса и реинвестицию прибыли в будущие доходы, а не стабильные выплаты Для дивидендного портфеля IT пока можно брать только точечно. ⸻ Вы держите перечисленные компании? Не ИИР. Думайте своей головой.

Рейтинг ОФЗ 13–14% в ОФЗ. Скучно? Возможно. Но это база портфеля. Разобрал корпоративные облигации с фиксированным купоном от ААА до В-. Сегодня завершим серию разбором ОФЗ. Подход тот же: купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для ОФЗ поставил ориентир 13,5%. ⸻ Топ по текущей доходности: 1. ОФЗ 26254 — 14,01% 2. ОФЗ 26253 — 13,95% 3. ОФЗ 26248 — 13,87% 4. ОФЗ 26247 — 13,82% 5. ОФЗ 26250 — 13,66% 6. ОФЗ 26244 — 13,62% 7. ОФЗ 26246 — 13,54% 8. ОФЗ 26245 — 13,48% 9. ОФЗ 26252 — 13,44% 10. ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 — 13,05% Средняя доходность подборки — 13,64%. ⸻ Что здесь важно. В ОФЗ доходность ниже, чем в корпоративных облигациях. Это нормально. Здесь вы покупаете не максимальный купон, а надежность, ликвидность и понятный риск. Если в BB- или B нужно думать, переживет ли эмитент следующий плохой отчет, то в ОФЗ вопрос другой: что будет со ставкой, инфляцией и ценой самой облигации. Тут важно отметить, что мы можем заработать не только на купоне, но и на росте тела. Отличный пример - ОФЗ 26230 . Текущая купонная доходность около 12,34%, но цена около 622 ₽. Если ставка будет снижаться, основная идея здесь уже не только в купоне, но и в росте тела. При снижении ставки цена может расти, при повышении - снижаться. ⸻ Первое место - ОФЗ 26254. Доходность - 14,01%. На первый взгляд выглядит интересно. Купон высокий, цена ниже номинала, погашение в 2040 году. Но это длинная бумага, а значит, у нее высокая чувствительность к ставке. Если ставка будет снижаться, такие выпуски могут хорошо вырасти в цене. Если ставка снова пойдет вверх или рынок испугается инфляции, просадка тоже может быть заметной. Надежность высокая, но рыночный риск никто не отменял. Длинные ОФЗ могут спокойно ходить вверх-вниз на десятки процентов при изменении ставки. ⸻ ОФЗ 26253 и 26248 тоже выглядят интересно. Доходность близка к 14%, срок погашения длинный, купон высокий. Это хорошие кандидаты для тех, кто хочет зафиксировать доходность надолго. ⸻ ОФЗ 26247 - отдельная бумага, которую я сам рассматриваю как один из базовых выпусков. Доходность - 13,82%. Она не самая высокая в подборке, но выглядит рабочей для долгого горизонта. Здесь логика не в том, чтобы поймать максимум доходности, а в том, чтобы собрать понятную основу портфеля. ⸻ Моя позиция ОФЗ для меня — это база облигационной части портфеля. Не самая доходная, но самая понятная. Я не жду от них чудес. И не покупаю их ради “иксов”. Задача ОФЗ в портфеле другая: снизить общий риск; зафиксировать хорошую рублевую доходность; дать ликвидность; не зависеть от проблем отдельного эмитента. В корпоративных облигациях можно заработать больше, но там надо разбирать бизнес, долг, отчетность, ликвидность и риск дефолта. В ОФЗ нет риска отдельного корпоративного эмитента. Здесь главный риск в ставке и сроке. ⸻ Вывод ОФЗ - не про азарт, это про основу портфеля. 13-14% в государственных облигациях сейчас выглядят неплохо, особенно если сравнивать с риском в корпоративных выпусках ниже рейтинга A. Но длинные ОФЗ - это не “положил и забыл”. Если покупать их, надо понимать: цена будет двигаться вместе с ожиданиями по ставке. Для себя ОФЗ оставляю как ключевую часть облигационного портфеля. ⸻ Какие ОФЗ держите у себя? Берете длинные выпуски или предпочитаете короткие? Не ИИР. Думайте своей головой.

Рейтинг облигаций B и B- Рейтинг B - это чистилище перед адом. Добрался до B и B-. Объединил все облигации, так как их всего 4 с фиксированным купоном и до погашения больше года. Подход тот же: купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для B и B- поставил планку 25%. Для себя покупку таких облигаций почти не рассматриваю. В BB- уже есть бумаги с доходностью 24–27%, а рейтинг там выше. В выборку включал: до оферты или погашения больше года; фиксированный купон; без амортизации; номинал 1000 рублей. ⸻ Топ по текущей доходности: 1. Бизнес Лэнд БО-01 — 33,10% 2. Регион-Продукт БО-01 — 30,22% 3. Пионер-Лизинг Б08 — 28,00% 4. Вернём 1Р2 — 24,93% Средняя доходность подборки — 29,08%. ⸻ Рейтинг В - это чистилище перед адом (ССС). Тут доходность не всегда показывает реальный риск. Мы ориентируемся на отчетность, а это как ехать вперед, смотря в зеркала заднего вида. У эмитентов в этом рейтинге негативные события происходят слишком часто. Здесь надо держать руку на пульсе все время. У кого-то технический дефолт, у кого-то налоговая заблокировала счета. Все это быстро отражается на цене облигаций и выплате купонов. Это список мест, где можно хорошо заработать, а можно быстро попасть в неприятную историю. Причем, скорее всего, попадете именно в просак. Разберем компании из нашей подборки. 1️⃣ Бизнес Лэнд. Я бы здесь был максимально осторожен. Компания управляет ТРЦ «Евролэнд» в Иваново. История с облигациями уже была неприятная. В 2025 году компания допустила технический дефолт по купону. Потом обязательство исполнила, но сам факт для меня очень важен. Были новости по налоговой задолженности и приостановке операций по счетам. Что напрягает: • уже был технический дефолт; • есть налоговый след; • рейтинг B- после провала до CC; • бумага торгуется сильно ниже номинала; • рынок требует аномально высокую доходность. 2️⃣ Регион-Продукт Компания производит снеки: сухарики, гренки, собственные бренды. Выручка растет, есть расширение географии, выход на Китай, производство живое. Но отчетность выглядит слабо. Что напрягает: • чистый убыток 55,6 млн ₽; • процентные расходы выше прибыли от продаж; • чистый долг / EBITDA около 13,5х; • покрытие процентов около 0,4х; • текущая ликвидность 0,64; • краткосрочный долг резко вырос; • капитал снизился; • были частые смены руководства. Для меня это уже не инвестиция в растущий бизнес. 3️⃣ Пионер-Лизинг Компания работает на рынке лизинга с 2009 года. Основной фокус: автобусы, легковой и грузовой транспорт. Клиенты: малый и средний бизнес, ИП и физлица. Лизинг как бизнес мне понятнее, чем история с убытками и техническими дефолтами. Но рейтинг B - это все равно не спокойная зона. Что нужно смотреть отдельно: • качество лизингового портфеля; • просрочку; • стоимость фондирования; • покрытие процентов; • график погашений; • долю проблемных клиентов. 4️⃣ Вернём Компания покупает портфели просроченной задолженности и занимается взысканием. Бизнес может быть прибыльным, но риск здесь специфический. Что есть хорошего: • активы растут; • капитал вырос; • выручка выросла; • краткосрочные займы снизились; • кредиторка снизилась. Но слабых мест больше. Что напрягает: • чистая прибыль упала на 21%; • долг очень высокий относительно капитала; • доля капитала всего около 11,6%; • денег на счетах мало; • операционный денежный поток отрицательный; • основной актив - портфели просроченных долгов. ⸻ Моя позиция В моем портфеле не будет облигаций с рейтингом В. Сохранение капитала для меня важнее высоких процентов. А тут риск просто экстремальный. В+ B и B- надо искать не максимальную доходность, а хотя бы понятный риск. Потому что 25–33% купонами выглядят красиво только до первого плохого отчета, технического дефолта или проблем с налоговой. Из этой подборки я бы точно не смотрел на Бизнес Лэнд и Регион-Продукт. Вернём - специфическая коллекторская история. Пионер-Лизинг выглядит самым понятным из списка, но без отдельного разбора отчетности я бы тоже не торопился. Вы готовы рискнуть капиталом, чтобы получить 30% годовых?

Рейтинг облигаций BB- 27% в BB-. Стоит ли брать? Продолжаю разбирать облигации по рейтингам. Добрался до BB-. Подход тот же: купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для BB- поставил планку 22%. Ниже смысла не вижу. В BB уже есть бумаги с доходностью 24–27%, а рейтинг там выше. В выборку включал: • до оферты или погашения больше года; • фиксированный купон; • без амортизации; • номинал 1000 рублей. ⸻ Топ по текущей доходности: 1. Группа Продовольствие БО-02 — 27,26% 2. МГКЛ-001Р-07 — 26,04% 3. Сегежа 002Р-05R — 25,56% 4. Самокат БО-03 — 25,34% 5. ПКО СЗА БО-05 — 25,15% 6. ПКО СЗА БО-06 — 25,15% 7. ПКО СЗА БО-07 — 25,13% 8. Сергиевское БО-02 — 24,47% 9. МГКЛ-001Р-08 — 24,28% Средняя доходность подборки — 25,28%. ⸻ В BB- доходность уже выглядит очень выгодно. Давайте смотреть на эмитентов. Здесь каждый выпуск - отдельная история. И почти у каждого эмитента есть причина, почему рынок требует такую доходность. ⸻ Первое место — Группа Продовольствие. Доходность — 27,26%. На первый взгляд выглядит интересно. Но отчет за 2025 год мне не нравится. Что напрягает: • операционный денежный поток ушел в минус на 200 млн ₽; • кэша почти нет; • коэффициент текущей ликвидности снизился до 0,93; • долг вырос до 1,074 млрд ₽; • краткосрочный долг — больше 80%; • чистый долг / EBIT — около 3,94х; • ICR — 1,25х, то есть запас по процентам слабый. Плюс есть вопросы по налоговой задолженности. Блокировки от ФНС нет, но сам факт долга по налогам в такой ситуации для меня неприятный сигнал. Я бы здесь не смотрел только на купон. 27% - это не подарок, а ставка за риск. Будьте аккуратнее с этим эмитентом. ⸻ МГКЛ выглядит интереснее, но тоже не без вопросов. Бизнес растет быстро. Выручка, операционная прибыль и чистая прибыль растут быстрее долга. На счетах был заметный кэш. Но есть нюансы: • долг продолжает расти; • есть корпоративные риски; • вырос гудвил; • структура дочерних компаний вызывает вопросы; • при плохом новостном фоне рынок может быстро наказать цену. То есть история рабочая, но не спокойная. Но лучшая в данной подборке. ⸻ Сегежа в списке есть, но для меня это отдельная зона риска. Уже обжегся на покупке и продаже ее в минус. Да, доходность высокая. Компания принадлежит АФК-Система. Но давно убыточна. Система вливает в нее деньги, но сколько она будет это терпеть не известно. Я не буду брать такую бумагу только из-за 25%. ⸻ Самокат я бы тоже обходил стороной. Проблем слишком много: • выручка не растет; • компания убыточна; • долг вырос; • капитал ушел в отрицательную зону; • EBITDA уже не покрывает проценты нормально; • дальнейшая история сильно завязана на привлечение денег. Для меня это не инвестиция, а ставка на то, что компания сможет найти новое финансирование. Я в такие истории не хочу. ⸻ Сергиевское выглядит спокойнее части списка. Долговая нагрузка пока умеренная. Операционный денежный поток вырос. Проценты покрываются. Но есть слабое место - ликвидность. КТЛ ниже 1, кэша нет, а часть показателей ухудшилась в 4 квартале. То есть это не “страшная” история, но и не бумага без вопросов. ⸻ Моя позиция В BB- надо искать бумаги, где риск хотя бы понятен. Потому что 25–27% купонами выглядят красиво только до первого плохого отчета или первой просрочки по выплатам. Из этой подборки я бы точно не смотрел на Самокат и Сегежу. Группа Продовольствие после отчета стала для меня намного менее привлекательной. МГКЛ и Сергиевское можно разбирать точечно, но небольшой долей и без иллюзии, что это “спокойные облигации”. Пока у меня в портфеле из списка есть МГКЛ. ⸻ Вывод BB- - это уже не про “поймать высокий купон”. Это про риск-менеджмент. Здесь можно заработать больше рынка. Но можно и очень быстро попасть в просадку, которую купоны не успеют компенсировать. Прежде чем покупать, задайте себе вопрос: что я буду делать если что-то пойдет не так? ⸻ Вы покупали что-то из BB-? Как принимали решение о покупке?

Рейтинг облигаций BB 27,79% купонного дохода. Готовы рисковать? Продолжаю разбирать облигации по рейтингам. Добрался до BB. Подход тот же: купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для BB поставил планку 21,5%. Ниже смысла не вижу. В BBB- и BB+ уже есть бумаги с доходностью выше 23–30%, а рейтинг там выше. В выборку включал: • до оферты или погашения больше года; • фиксированный купон; • без амортизации; • номинал 1000 рублей. ⸻ Топ-10 по текущей доходности: 1. Сибирский КХП 001Р-04 — 27,79% 2. Бианка Премиум БО-02 — 26,32% 3. ПЛАЗА-ТЕЛЕКОМ БО-2 — 26,25% 4. Спектр БО-02 — 25,41% 5. Арктик Технолоджи Сервис БО-01 — 25,10% 6. Росинтер Холдинг БО-02 — 25,02% 7. ЗООПТ БО-01 — 22,29% 8. Эфферон 001Р-01 — 21,94% 9. Быстроденьги 002Р-04 — 21,92% 10. Быстроденьги 002Р-08 — 21,48% Средняя доходность подборки — 24,35%. ⸻ В BB высокая доходность уже почти ничего не говорит сама по себе. Нужно смотреть на эмитента и конкретный выпуск. ⸻ Первое место — Сибирский КХП. Доходность почти 28%. Компания растет: • выручка +80%; • валовая прибыль +36,7%; • прибыль от продаж +24%; • краткосрочного долга почти нет; • текущая ликвидность комфортная. На бумаге выглядит неплохо. Но есть нюанс. Это зернотрейдинг. А у трейдинга вечные проблемы: • низкая маржа; • высокая потребность в оборотке; • риск кассового разрыва; • зависимость от стоимости долга. Это видно в цифрах. Чистая прибыль снизилась. Рентабельность упала до 1,6%. Проценты растут быстрее прибыли. Операционный денежный поток отрицательный. Кредиторка резко выросла. То есть компания растет, но зарабатывает тонко. А когда маржа тонкая, один плохой период может быстро испортить картину. ⸻ Бианка — выручка растет, но чистая прибыль падает. Плюс слабая ликвидность и просроченная дебиторка. ПЛАЗА-ТЕЛЕКОМ — доходность 26%, но долговая нагрузка высокая, покрытие процентов слабое, впереди погашение на 200 млн. Росинтер — я бы проходил мимо. Там слишком много вопросов к долгу, убыткам и общей устойчивости. ЗООПТ — наоборот, выглядит интереснее многих. Бизнес сильно растет, долговые метрики улучшились, проценты покрываются нормально. Но даже там есть вопросы к кэшу, кредиторке и свободному денежному потоку. ⸻ Моя позиция Пока позиций у меня нет. BB - это уже не рейтинг для покупки “широкой корзиной”. Здесь надо выбирать вручную. Из всего списка я бы смотрел максимум на 1–2 бумаги. Сибирский КХП — интересно, но только как риск-идея и небольшой долей. ЗООПТ — выглядит понятнее и спокойнее на фоне остальных. ПЛАЗА-ТЕЛЕКОМ, Росинтер и Арктик Технолоджи брать сейчас не буду, слишком много вопросов к долгу, прибыли и качеству отчетности. ⸻ Вывод В BB рынок платит много. Риски уже большие, как и премия за этот риск. 27% купонами - круто, но если бизнес не выдержит долг, купоны не спасут. ⸻ Вы берете что-то из этого списка? Не ИИР. Думайте своей головой.

Рейтинг облигаций BB+ BB+ дает 27%, но список очень короткий, а главный герой - Кронос, который сильно зависит от ЕвроТранса. Добрался до BB+. Подход тот же: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для рейтинга BB+ поставил планку 21%. Ниже, на мой взгляд, смысла уже нет. На BBB и BBB- рынок уже дает 23–30%, а там рейтинг выше. В выборку включал облигации: * до оферты или погашения больше года; * фиксированный купон; * без амортизации; * номинал 1000 рублей. Список оказался коротким. Всего 5 выпусков: 1. Кронос БО-01 — 27,03% 2. АСВ БО-04-001Р — 23,56% 3. Арлифт 001Р-01 — 22,85% 4. БиоВитрум 001Р-02 — 22,11% 5. Автоассистанс 001Р-01 — 22,99% Средняя доходность подборки — 23,71%. Давайте рассмотрим на эти компании. Почему они дают такой купон? ⸻ Кронос — это трейдер нефтепродуктов. У трейдинга свои вечные проблемы: * низкая маржинальность; * высокая зависимость от оборотного капитала; * риск кассовых разрывов; * сильная чувствительность к контрагентам. Но главный момент даже не в этом. Почти весь объем продаж Кроноса приходится на компании группы ЕвроТранс. А это уже серьезная зависимость. Если у ключевого партнера начинаются проблемы, то Кронос тоже окажется под ударом. По цифрам всё выглядит неоднозначно. Есть плюсы: * выручка за 9 месяцев 2025 года выросла на 33,1%; * валовая прибыль выросла на 42,8%; * прибыль от продаж выросла на 72%; * долга сейчас почти нет. На бумаге — неплохо. Но есть и слабые места: * чистая прибыль всего 13,2 млн ₽; * операционный денежный поток почти на нуле; * кэша практически нет; * текущая ликвидность слабая; * есть просроченная дебиторка; * после облигационного выпуска долговая нагрузка может резко вырасти. То есть бизнес растет, но запас прочности выглядит тонким. ⸻ Арлифт выглядит интереснее по операционным показателям. Выручка за 2025 год выросла почти на 70%, прибыль от продаж — на 66%, EBITDA — на 81%. Но там тоже есть вопросы: * очень низкий коэффициент текущей ликвидности; * кэша мало; * много лизинговых обязательств; * высокая зависимость внутри группы. Бизнес растет, но структура баланса требует внимания. ⸻ БиоВитрум — более спокойная история, но не без проблем. Выручка снизилась, прибыль от продаж тоже просела, процентная нагрузка растет. При этом долг начали снижать, а операционный денежный поток остается положительным. То есть там не катастрофа, но и не история “взял и забыл”. ⸻ Автоассистанс на фоне остальных выглядит относительно крепко. Долг минимальный, операционный денежный поток положительный, кэш вырос. Но нужно помнить, что крупный облигационный долг появится уже после отчетной даты. То есть текущие хорошие метрики еще не показывают полную картину после заимствования. ⸻  АСВ не анализировал. Агентство Судебного Взыскания работает с организациями из разных отраслей, у которых образуется массовая, однотипная преимущественно бесспорная дебиторская задолженность. Ничего написать про них не могу. Моя позиция В портфель не беру никого. BB+ это уже точно не зона для автоматической покупки. Здесь нельзя смотреть только на купон. 27% у Кроноса - это не подарок. Это плата за зависимость от контрагента, слабую ликвидность и будущий рост долга. Для себя такие бумаги я бы рассматривал только очень точечно. Пока идей с приемлемым риском не вижу. Вывод Чем ниже рейтинг, тем сильнее работает простое правило: сначала риск, потом доходность. В BB+ доходность уже выглядит вкусно. Но именно здесь легче всего купить не “высокий купон”, а чужую проблему.

Рейтинг облигаций BBB- Почему рынок дает Оил Ресурсу 31%? Продолжаю разбирать облигации по рейтингам. Добрался до BBB-. Подход тот же: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для рейтинга BBB- поставил планку 21%. Иначе нет смысла уходить ниже BBB, где уже можно найти доходности выше 23–26%. В выборку включал облигации: • до оферты или погашения больше года; • фиксированный купон; • без амортизации; • номинал 1000 рублей. И здесь сразу бросается в глаза одна вещь. Весь топ-3 занял Оил Ресурс. 1. Оил Ресурс 001Р-01 — 30,98% 2. Оил Ресурс 001Р-03 — 29,91% 3. Оил Ресурс 001Р-02 — 28,50% Дальше уже идут: 4. АПРИ БО-002Р-11 — 24,67% 5. Страна Девелопмент 002Р-02 — 24,24% 6. МФК Мани Мен БО-01 — 23,91% 7. АйДи Коллект 001Р-05 — 23,89% 8. АйДи Коллект 001Р-04 — 23,85% 9. АйДи Коллект 001Р-01 — 23,59% 10 Бизнес Альянс 001Р-09 — 23,18% Средняя доходность подборки — 25,67%. ⸻ Почему именно Оил Ресурс стоит так высоко? Почти 31% по облигации - это уже не просто “хороший купон”. Давайте разбираться за что такая премия и что за бизнесы у компаний из списка. Оил Ресурс (продажа нефтепродуктов) Компания необычная. С одной стороны, по отчетности есть сильные стороны: • кэш вырос кратно; • текущая ликвидность стала очень высокой; • краткосрочный долг почти полностью покрывается деньгами; • чистый долг / EBITDA около 2,27х; • покрытие процентов пока комфортное; • крупных погашений в 2026 году у самой компании нет. То есть прямо сейчас картинка не выглядит как “всё плохо”. Но есть и другая сторона. • Долг за год вырос в несколько раз. • Свободный денежный поток отрицательный. • Часть показателей по займам и финансовым вложениям выглядит не до конца прозрачной. • Запасы резко снизились, что для трейдера выглядит странно. • Почти весь долг облигационный. И рынок такие вещи не любит. 30% здесь не подарок - это плата за недоверие. ⸻ АПРИ (девелопер) АПРИ дает 24,67%. Бизнес растет: выручка и операционная прибыль увеличиваются, маржа выглядит неплохо. Но главная проблема — долг. Финансовые расходы растут быстрее операционной прибыли. Чистый долг / EBITDA около 4,5х. Эскроу-счета сократились. Краткосрочный долг высокий. То есть бизнес живой, но долговая нагрузка тяжелая. ⸻ АйДи Коллект и Мани Мен (финансы) Здесь другая логика. Бизнесы умеют зарабатывать, но у них своя специфика: • высокая зависимость от стоимости фондирования; • рост долга; • чувствительность к процентным ставкам; • выплаты дивидендов; • покупка и развитие новых активов. АйДи Коллект выглядит крепко, но долг растет быстрее прибыли. Мани Мен тоже показывает рабочий бизнес, но снижение капитала из-за дивидендов — момент, который нельзя игнорировать. ⸻ Моя позиция На BBB- я уже не смотрю как на “обычные облигации”. Это не база портфеля. Тут точечные идеи с повышенным риском. И тут нельзя мыслить так: “О, 25–30%, беру”. На горках, которые начнутся при ухудшении условий, можно потерять больше чем принесут купоны. Нужно наоборот подходить: “Почему мне платят 25-30%, и что может пойти не так, какие риски есть, почему компания имеет такой рейтинг, как менялся рейтинг и т.д." Для себя я такие бумаги готов рассматривать только маленькой долей и после отдельного разбора эмитента. У меня в портфеле есть Апри из этого списка, пока никого добавлять не планирую. Вывод На BBB- доходность уже выглядит очень вкусно. Но тут чаще всего начинается главная ловушка для любителей наживы. Чем выше купон, тем сильнее хочется смотреть на доходность, а надо смотреть на долг, ликвидность, денежный поток и качество отчетности. Потому что в этом рейтинге ошибка стоит дорого. ⸻ Вы берете BBB- ?

Рейтинг облигаций BBB 25% в облигации - это уже не доходность. Это вопрос к высокому риску. Продолжаю разбирать облигации по рейтингам. Добрался до BBB. Подход тот же: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для рейтинга BBB поставил планку 20,5%. Иначе, на мой взгляд, нет смысла уходить так низко по рейтингу. В A, A- и BBB+ уже можно найти доходности около 18–23%. В выборку включал облигации: * до оферты или погашения больше года; * фиксированный купон; * без амортизации; * номинал 1000 рублей. Топ-10 по текущей доходности: 1. ТД РКС 002Р-05 $RU000A10BQM7 — 26,31% 2. ТД РКС 002Р-07 — 25,16% 3. ТД РКС 002Р-06 — 24,68% 4. Электрорешения 001Р-03 — 23,24% 5. УЛК 001Р-01 — 23,06% 6. Тальвен БО-П01 — 22,70% 7. Электрорешения 001Р-02 — 22,30% 8. Глоракс 001Р-04 — 22,29% 9. ТГК-14 001Р-05 — 22,07% 10. ТГК-14 001Р-03 — 21,48% Средняя доходность подборки — 23,33%. Все выше моего порога 20,5% ⸻ Первые три места занимает ТД РКС. Доходность - от 24,68% до 26,31%. Это уже не просто “чуть выше рынка”. Это уровень, где нужно открывать отчетность и смотреть, за что именно рынок платит такую премию. ⸻ ТД РКС По итогам 2025 года компания сильно выросла: • выручка - 10,49 млрд ₽ (+182%); • EBITDA - 4,54 млрд ₽ (+190%); • чистая прибыль — 668 млн ₽ против убытка годом ранее; • FFO до изменения оборотного капитала - 3,39 млрд ₽. На первый взгляд выглядит хорошо. После слабого 2024 года бизнес резко восстановился. Но есть проблема. Финансовый долг - 29,2 млрд ₽, из них краткосрочный долг - 75%. Чистый долг - 19,45 млрд ₽. Плюс отрицательный операционный денежный поток: -4,48 млрд ₽. Главный риск - не в выручке. Главный риск - в рефинансировании. В 2026 году компании нужно погасить или рефинансировать крупный объем долга. И это уже совсем другая история. Поэтому доходность 25–26% здесь выглядит не подарком, а платой за риск ликвидности. ⸻ Электрорешения Компания работает под брендом EKF. С одной стороны: • выручка растет; • рейтинг подтвержден; • есть банковские линии; • бизнес в импортозамещении выглядит востребованным. С другой: • чистый убыток по РСБУ за 9 месяцев 2025 года; • деньги на счетах сильно сократились; • есть налоговый спор; • большая часть долга краткосрочная; • проценты давят на прибыль. То есть бизнес живой, но баланс напряженный. Доходность выше 22% здесь тоже не случайность. ⸻ Тальвен Небольшой девелопер премиум-сегмента. Доходность - 22,70%. По отчетности есть рост выручки и крупные суммы на эскроу. Но меня здесь смущают две вещи: • высокая долговая нагрузка; • вопросы к качеству отчетности и аудитору. Для девелопера это критично. Потому что в таких историях важно не только “сколько построили”, но и насколько отчетность можно считать прозрачной. ⸻ УЛК (АО «Универсальная лизинговая компания») Универсальная лизинговая компания выглядит чуть спокойнее на фоне девелоперов и историй с коротким долгом. Финансовый доход от лизинга растет. Долг снижается. Долг / капитал улучшился. Покрытие процентов слабовато, но стабильное. Для лизинга высокий долг - нормальная часть бизнес-модели. Но это не значит, что риска нет. Просто здесь риск выглядит более понятным. ⸻ Моя позиция В моем портфеле этих облигаций нет. На уровне BBB я уже не готов покупать облигацию только потому, что там высокая доходность. 26% выглядит красиво. Но это не “бонус”. За что платит рынок: • короткий долг; • риск рефинансирования; • слабую ликвидность; • спорную отчетность; • давление процентов; • отраслевые проблемы. Для себя такие бумаги я бы рассматривал только точечно и небольшой долей портфеля. Это уже не база портфеля. Это повышенная доходность с повышенным вниманием. Но многие берут, рассчитывая на повышенную доходность. Вы рассматриваете покупку таких активов?

Рейтинг облигаций ВВВ+ BBB+ уже платит 20%+. Но здесь нельзя покупать только по доходности. Продолжаю разбирать облигации по рейтингам. Подход тот же: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для рейтинга BBB+ поставил планку 20%. Иначе не вижу смысла уходить ниже рейтингов A и A-, где тоже можно найти неплохую доходность. В выборку включал облигации: * до оферты или погашения больше года; * фиксированный купон; * без амортизации; * номинал 1000 рублей. И вот здесь картина уже совсем другая. В BBB+ нельзя просто смотреть на цифру доходности. Тут уже нужно внимательно смотреть, кто именно платит эти 20% и почему. ⸻ Топ-10 по текущей доходности: 1. РОЛЬФ БО 001Р-08 — 23,76% 2. ВУШ БО 001Р-05 — 21,67% 3. Кокс ПАО 001Р-06 — 21,41% 4. Эталон-Финанс 002Р-01 — 20,93% 5. ВУШ БО 001Р-04 — 20,52% 6. Каршеринг Россия 001Р-06 — 20,47% 7. ПР-Лизинг ООО БО 002Р-03 — 20,44% 8. МКАО Воксис 001Р-01 — 20,34% Ниже моей планки 20%: 9. Эталон-Финанс 002Р-04 — 19,91% 10 МКАО Воксис 001Р-02 — 19,50% РОЛЬФ дает самую высокую доходность в подборке — 23,76%. На первый взгляд выглядит жирно. Но бизнес не без нюансов. По предварительным данным за 2025 год выручка снизилась примерно до 244–245 млрд ₽ против 283,8 млрд ₽ годом ранее. При этом EBITDA выросла примерно до 8,6 млрд ₽, а операционная чистая прибыль составила 2,28–2,9 млрд ₽. Но с учетом инвестконтура компания получила убыток около 1 млрд ₽. То есть картина неоднозначная: операционно бизнес живой, но структура и итоговая прибыль требуют внимания. ⸻ Whoosh тоже в топе сразу двумя выпусками. Доходность выше 20%, но отчет за 2025 год слабый. Выручка снизилась до 12,5 млрд ₽ EBITDA кикшеринга упала до 3,6 млрд ₽ Чистый убыток — 2,9 млрд ₽ против прибыли годом ранее. Плюс выросла долговая нагрузка: чистый долг / EBITDA поднялся до 3,69х. Но есть и сильная сторона - международный бизнес. Латинская Америка растет быстро: выручка кикшеринга в регионе выросла более чем в 2 раза, EBITDA тоже заметно увеличилась. То есть Whoosh сейчас выглядит как история с двумя сторонами: * в России давление на маржу и прибыль; * за рубежом — рост и попытка масштабирования. ⸻ Эталон-Финанс — отдельная история. С одной стороны, крупный девелопер, сильный бренд, география по многим регионам. С другой — финансовое состояние сильно ухудшилось. За 6 месяцев 2025 года: * выручка — 77,4 млрд ₽; * чистый убыток — 8,9 млрд ₽; * долгосрочные обязательства — 150,5 млрд ₽; * краткосрочные обязательства — 98,5 млрд ₽. Долговая нагрузка выросла с 1,6х до 3,1х. Да, продажи недвижимости за 2025 год выросли до 153,5 млрд ₽, а денежные поступления — до 100,5 млрд ₽. Но высокий долг и дорогие деньги никуда не исчезли. Моя позиция. У меня в портфеле есть небольшая доля Рольфа. Пока бизнес стабильный, но больше года я ее держать не готов. Думаю взять немного Эталон-Финанс, т.к. компания принадлежит АФК. В BBB+ я уже не готов смотреть только на доходность. 20–23% выглядят красиво, но это не подарок. Это плата за риск. И вопрос не в том, где больше процент. Вопрос в том, где этот риск понятен и адекватно оплачен. Для себя я бы смотрел такие выпуски только точечно и на небольшую сумму. Не как основу портфеля, а как небольшую долю повышенной доходности. Не ИИР. Думайте своей головой.

✍️ Отчет по итогам апреля. Часть 2 (покупки/продажи) 🔝 За месяц купил облигаций почти на 3,7 млн ₽. 🎯 Коплю 100 млн на пенсию. 🗓 Апрель получился месяцем большой перестройки портфеля. Основное движение - вывод денег из «Счета под ключ» и покупка облигаций. Пока облигации дают хорошую доходность, хочу зафиксировать ее на более длинный срок 💰Пополнение: 255 087,57 ₽ / 83 000₽ (пришли деньги за ИИС + премию бахнул на счет) С начала года 498 087,57 ₽ / 1 000 000₽ (49,81% / 100%) 📈Что покупал Основной упор на облигации. Покупал ОФЗ: • • • • Добавлял корпоративные облигации: • МГКЛ 001PS-01 • Брусника 002Р-06 • СУЭК-Финанс 001Р-05R • АПРИ БО-002Р-11 • РЖД БО 001Р-06R • РЖД БО-001P-01R • Почта России БО-002P-03 • Балтийский лизинг БО-П15 • Балтийский лизинг БО-П16 • КОНТРОЛ лизинг 001Р-01 • Россельхозбанк 09Т1 • Селигдар 001Р-03 • СФО Сплит Финанс 1 01 • Аэрофьюэлз 003Р-01 Докупал акции: • • • • • И фонды: • ВИМ Ликвидность • ВИМ – Корпоративные облигации • Российские облигации • Т-Капитал ОФЗ • Денежный рынок 📉Что продал Продал Сегежу 003P-06R — сработал стоп-лосс. Потерял 12%, по деньгам - 3 337 ₽ Также вышел из акций: * * ММК * НЛМК Магнит заменил на Х5. Металлургов убрал, потому что сейчас не вижу в них нужной дивидендной истории. Из фондов продавал: * Денежный рынок * Т-Капитал ОФЗ Деньги пошли на покупку акций и облигаций. Купоны, дивиденды и проценты За месяц получил: Проценты по вкладу — 47 696,10 ₽ Купоны по облигациям: * ОФЗ 26230 — 10 326,91 ₽ * ОФЗ 26254 — 1 361,22 ₽ * СФО Сплит Финанс 1 01 — 1 004,04 ₽ * КОНТРОЛ лизинг 001Р-01 — 786,51 ₽ * Брусника 002Р-06 — 729,30 ₽ * АПРИ БО-002Р-11 — 411 ₽ * РОЛЬФ БО 001Р-08 — 398,24 ₽ * Роделен БО 002P-01 — 366,80 ₽ * Балтийский лизинг БО-П11 — 316,80 ₽ * МГКЛ 001PS-01 — 315,68 ₽ * Сегежа 003P-06R — 193,20 ₽ Всего купонов: 16 212,70 ₽ Итого с процентами по вкладу: 63 908,80 ₽ Итоги на 1 мая: 1️⃣ «Счет под ключ» — 1 084 562,16 ₽ За месяц вывел 3 692 167 ₽ на покупку облигаций. Налог заплатил — 12 833 ₽. 2️⃣ ИИС — 695 049,89 ₽ За месяц: +10 076,74 ₽ 3️⃣ Дивидендный счет — 342 678,89 ₽ За месяц: +9 753,11 ₽ 4️⃣ Облигации и фонды — 4 223 877,40 ₽ За месяц: +3 772 630,45 ₽ 5️⃣ Брокерский счет у другого брокера — 498 903,40 ₽ За месяц: +2 125,40 ₽ Общий результат 📌На начало года было: 6 380 000 ₽ 💰Сейчас: 6 854 824,85 ₽ ✅Внес деньгами: 498 087,57 ₽ / 1 000 000 ₽ Это 49,81% годового плана 🎯Цель на конец года: 8 145 000 ₽ 📈Осталось до цели: 1 290 175,15 ₽  💡Апрель был месяцем перестройки. Я резко сократил долю денег в банке и переложился в облигации. Портфель стал более защитным, но при этом доходность стала понятнее. Сейчас для меня главная задача - не гнаться за каждой идеей, а собрать структуру, которая спокойно работает на цель. Пока стратегия простая: фиксировать высокую доходность, держать риск под контролем и не мешать портфелю расти. 🔔 Не ИИР. Думайте своей головой.

✍️ Отчет по итогам апреля. Часть 1 (структура портфеля) 🔝 За месяц купил облигаций на 3 млн. 🎯 Коплю 100 млн на пенсию. 💼 Мой портфель сейчас выглядит более консервативным, чем планировал. И это осознанно.  В марте снова пересобирал структуру. Ставка ЦБ снижается все сильнее, зарабатывать в денежном фонде в банке становится менее выгодно. ОФЗ стали давать больший процент. Решил переложить часть денег из денежного фонда в облигации.  Целевая структура: 1️⃣ Облигации 40% 2️⃣ Фонды и ПИФы - 30% 3️⃣ Акции - 30% Как распределяю облигации: • ОФЗ - 45% • ААА - 20% • АА - 15% • А - 10% • ВВВ - 7% • ВВ - 3% ❗️Основной упор на надежность и фиксированную доходность. Сейчас держу большую часть в ОФЗ 💰Фонды и вклады Делю 50/50. В фондах упор делаю на денежные и облигационные. Пока без акций и золота, их добавлю позже. 📉Акции Рынок в коррекции. Дивидендные бумаги держатся лучше, но после отсечек тоже снижаются. Сконцентрирован на: • дивидендных историях • потенциально высоких выплатах 💵 В апреле убрал металлургов ( , ), они в кризисе и дивидендов не будет. разочаровал своим отчетом, тоже продал. Купил , добавил планирую докупить. Они должны приносить стабильные дивиденды. Портфель акций еще буду пересобирать. 📌Текущее состояние Сейчас сознательно смещен в защиту и недоинвестирован в акции. Логика простая: • облигации дают высокую доходность • акции дают неопределенность Поэтому временно выбираю защитную стратегию. ✍️Итог Сейчас портфель не соответствует целевой структуре. Это временное решение под текущий рынок. Распределение портфеля на конец месяца - на графиках.

Рейтинг облигаций А- ❓Куда летит Самолет? ✅ Облигация с рейтингом А- и доходностью характерной уже для более слабых рейтингов! Это неспроста. Разобрал облигации рейтинга A-. И тут впервые увидел не просто отдельный сильный выпуск, а почти полную доминацию одного эмитента - девелопера «Самолет». 📌Подход: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. ✍️ Для рейтинга А поставил планку 18,5%. В выборку включал облигации: * до оферты или погашения больше года; * фиксированный купон; * номинал 1000 рублей. 🔝Топ 10: 📈Самолет БО-П16 - 23,44% Самолет БО-П18 - 22,59% Самолет 002P-03 - 21,25% Уральская кузница оббП01 - 19,35% ГК Самолет БО-П06 - 19,23% Уральская кузница 001Р-03 - 19,06% Новые технологии 001Р-07 - 19,03% Ниже фильтра 📉реСтор 001Р-02 - 18,22% реСтор 001Р-03 - 18,12% Борец Капитал 001Р-05 - 17,38% 💡 Все помнят как Самолет недавно обращался к правительству за более низкими кредитами. Лично я в тот момент скинул эти облигации и больше брать их не планирую в ближайшее время. Рынок явно требует от Самолета премию за риск, которой не просит у других бумаг этого рейтинга. Пока они справляются, но на долго ли их хватит? Правительство им отказало... 🔔 Разница между топом и остальным списком огромная. После Самолета — уже 19%. Это провал почти на 4%. Для облигаций одного рейтинга это много. ❗️Я помню, был такой застройщик «Мортон», который считался устойчивой компанией и как его всем миром пытались оставить на плаву. Но о тем уже не вспоминают. ❓Верите, что Самолет пройдет эту турбулентность и выйдет из зоны риска? Вы бы сами купили облигацию Самолета под 23%? ✍️ На этом с обзором облигаций с рейтингами ААА, АА и А закончил. В мае буду анализировать ВВВ и ниже.

Рейтинг облигаций А 22% в облигации - это доходность или сигнал опасности? Почему «Брусника» дает более 22%? Подход тот же: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для рейтинга А поставил планку 18%. В выборку включал облигации: * до оферты или погашения больше года; * фиксированный купон; * номинал 1000 рублей. И здесь картина уже совсем другая нежели в АА и А+. Топ-10 по текущей доходности: Брусника 002Р-06 - 22,04% Брусника 002Р-04 - 21,07% Аэрофьюэлз 002Р-05 - 19,11% Аэрофьюэлз 003Р-01 - 18,90% Полипласт П02-БО-13 - 18,49% КАМАЗ БО-П21 - 18,44% КАМАЗ БО-10 - 18,42% Синара 1P3 - 18,12% Ниже фильтра Аэрофьюэлз 002Р-06 $RU000A10CZC7 - 17,86% КАМАЗ БО-19 $RU000A10DPB8 - 17,63% Наконец-то появляется премия за риск по всему рейтингу. И не +1% к рейтингу ААА, уже 4-5%. Это совсем другое дело. До этого я видел доплату только в АА- Основной вопрос что не так с Брусникой? 22% по облигации - это уже не просто “интересно”, это вызывает вопросы. Причем не один выпуск, а целых два дают повышенную доходность. И тут надо не радоваться цифре, а спрашивать: за что именно такая премия? Я бы не покупал бумагу только потому, что там 22%. Потому что 22% в облигации - это либо возможность, либо предупреждение. Мне интереснее не сама доходность, а причина такой доходности. И, возможно, именно здесь проходит граница, после которой снижение качества действительно начинает компенсироваться доходностью. Пока вывод такой: если АА и АА+ часто не доплачивают за риск, то рейтинг А — уже начинает. 22% — это уже достаточная премия за риск? Или наоборот сигнал, что рынок знает что-то неприятное?

Рейтинг облигаций А+ Ниже рейтинг, а денег не добавили. Продолжаю искать “идеальные” облигации. Подход тот же: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. Для рейтинга А+ поставил себе планку 17,5%. Иначе, на мой взгляд, нет смысла уходить ниже АА и брать на себя дополнительный риск. В выборку включал облигации: * до оферты или погашения больше года; * фиксированный купон; * номинал 1000 рублей. 1 Селигдар 001Р-03 - 20,91% 2 Селигдар 001Р-04 - 17,86% 3 Инарктика 002Р-02 - 17,55% Ниже фильтра 4 Селигдар 001Р-06 - 17,21% 5 Селигдар 001Р-08 - 17,02% 6 АВТОБАН-Финанс БО-П08 - 16,53% 7 ГК Азот 001Р-01 - 16,50% 8 ВИС ФИНАНС БО-П11 - 16,34% 9 А101 БО-001Р-01 - 16,34% 10 ОДК 001P-01 - 16,25% Мой фильтр в 17,5% проходят только три бумаги. Все остальные ниже. По ожиданиям А+ будет щедрее, но этого не видно. Кроме отдельных выпусков Селигдара - премия отсутствует. Некоторые выпуски вообще дают доходность ниже, чем в АА или даже отдельных ААА. Т.е. Рынок опять не готов платить за риск. Для себя отметил только Селигдар. Буду его брать в свой облигационный портфель. Причем первая бумага выбивается из всей таблицы. Поизучаю ее повнимательнее. Снижение рейтинга само по себе не гарантирует более высокой доходности. И это, пожалуй, главный вывод всей серии моего исследования. Иногда рынок платит за риск, а иногда — нет. И просто “спускаться по рейтингам в поиске процентов” — плохая стратегия. Есть версия, почему почти весь интерес в А+ сосредоточился вокруг Селигдара?

Рейтинг облигаций АА-  ❗️Рынок наконец платит за риск! Продолжаю искать “идеальные” облигации. Подход тот же: беру купон за год / текущая цена = текущая доходность. ⬆️Для рейтинга АА- поднял планку до 17%. Иначе зачем вообще уходить ниже АА и ААА, если там можно взять сопоставимые проценты при меньшем риске? ✍️В выборку, как и раньше, включал облигации: * до оферты или погашения больше года; * фиксированный купон; * номинал 1000 рублей. 🔝Топ-10 по текущей доходности: 1 Балтийский лизинг БО-П15 - 22,23% 2 ГТЛК 002Р-04 - 21,73% 3 Балтийский лизинг БО-П16 -21,12% 4 АФК Система 002P-02 - 20,97% 5 Балтийский лизинг БО-П22 - 19,30% 6 Балтийский лизинг БОП18 - 18,64% 7 Балтийский лизинг БО-П20 - 18,35% 8 Росагролизинг 001P-04 - 17,81% 9 ГТЛК 002P-08 - 17,68% 10 Балтийский лизинг БО-П19 - 17,11%  Что бросается в глаза: Во-первых, доходности уже не 15–17%, как в ААА и АА. Здесь уже 18–22%. То есть рынок впервые дает ощутимую премию за понижение рейтинга. Во-вторых, доминируют лизинговые истории. Балтийский лизинг буквально занял половину таблицы. Наверно не спроста! РЖД доминировали в ААА. Почта мелькала в АА. Здесь рынок явно выделяет другой сегмент. Потому что +4–5% к доходности относительно ААА — это уже не погрешность. Это премия. И тут вопрос уже не “почему так мало платят за риск”, а наоборот: не переплачивает ли рынок за этот риск? Мне сейчас интереснее всего здесь Балтийский лизинг и ГТЛК. Это уже не замена ОФЗ. Это другая часть портфеля. 📈До АА включительно рынок почти не доплачивал за риск. На АА- начинает. И это, возможно, первый рейтинг в серии, где действительно появляется смысл уходить ниже качеством ради доходности. ❓Что не так с Балтийским Лизингом?

Рейтинг облигаций ААА Почему все “самые доходные ААА” — это РЖД?   Решил найти “идеальные” облигации с рейтингом ААА.  Подход упрощенный: беру купон за год → делю на текущую цену → получаю доходность. Если купил за 1000 ₽ и получил 150 ₽ купонами, за год, это 15%. Начал с компаний с рейтингом ААА (наивысший рейтинг для корпоративных облигаций). Поставил себе планку: ААА должны давать минимум 15%, иначе проще взять ОФЗ (~14%). Сразу оговорюсь: это первый фильтр, а не полноценный расчет. В нем не учитываю срок до погашения, дюрацию, ликвидность и другие параметры. В выборку включал облигации: • до колл-опциона или погашения больше года; • с фиксированным купоном; • без амортизации; • номинал 1000 рублей. В итоге собрал топ-10 по текущей доходности. 10 РЖД БО 001P-38R - 15,76% 9 РЖД БО 001P-42R - 15,93% 8 РЖД БО 001P-41R - 15,96% 7 РусГидро БО-П13 - 15,98 6 СОПФ ДОМ.РФ 13 - 16,99% 5 РЖД 28 обл. - 17,00% 4 РЖД БО-001P-01R - 17,13% 3 РЖД БО 001P-37R - 17,34% 2 РЖД БО 001P-36R - 17,40% 1 РЖД БО 001Р-06R - 17,57% Есть идеи почему весь список составляют облигации РЖД? Не , не , не . А именно РЖД. Хотя рейтинг у всех одинаковый - ААА. Точной причины я не знаю и придумывать не хочу. Но сам факт показательный. Даже внутри одного и того же рейтинга рынок явно делает различия: по ликвидности, структуре выпуска, восприятию риска, спросу со стороны крупных игроков и другим факторам. Из-за этого одни бумаги с рейтингом ААА дают 14–15%, а другие ближе к 17%. То есть рейтинг - это база. Но цену формирует рынок. Для себя такой расчет я использую как первый фильтр. Он помогает быстро увидеть, где есть что-то интересное. Но дальше нужно смотреть глубже: • срок до погашения; • дюрацию; • ликвидность; • поведение цены; • общую логику конкретного выпуска. Потому что самая доходная облигация не всегда лучшая. Напишите, если у вас есть версия, почему РЖД везде в топе. Самому интересно разобраться. Не ИИР. Думайте своей головой!

📈Третий пост часть 1 Коплю 100 млн на пенсию. В марте занимался пересборкой портфеля. Отключился от автоследование, продал акции и фонды с этого счета. По итогу у меня есть 3 счета (Дивидендный, облигации и фонды и ИИС). Сейчас мне важно увеличить поступления от дивидендов и купонов и сократить зависимость от акций. Поэтому акции покупаю только те, которые должны давать мне от 12% годовых. Итог за март 💰Пополнение: 56 000₽ / 83 000₽ 📈Куплено: Акции * Ренессанс * Лукойл * НоваБев * МКПАО ЮГ * Займер Облигации и фонды * ОФЗ 26230 (жду рост за счет снижения ставки) * ОФЗ 25247 (купоны тут почти как в денежном фонде) * МГКЛ 001PS-01 (хорошие купоны) * ЕвроТранс БО-001Р-07 (в итоге продал) * Брусника 002Р-06 * Сегежа Групп 003P-06R * Фонд Российские облигации * ВИМ Ликвидность * ВИМ Золото 📉Продано: Акции • Полюс • МТС • Сбер (перенос на другой счет) • Сбер ап • Селигдар • Транснефть • МГКЛ • Европлан • ЭсЭфАй Облигации и фонды • ЕвроТранс БО-001Р-07 (Слишком токсичный стал актив, высокие риски для меня) • ГК Самолет БО-П15 (Тоже токсит от него) • ВИМ Золото (купил на другой счет) • ВИМ Ликвидность(купил на другой счет) • ВИМ Индекс МосБиржи (купил на другой счет) 💰 Получено купонов и дивидендов в марте • Счет под ключ - 58 914,86 ₽ • ГК Самолет БО-П15 - 392,70 ₽ • Балтийский лизинг БО-П11 - 324,28 ₽ • ЛК РОДЕЛЕН 002P-01 - 396,80 ₽ • РОЛЬФ БО 001Р-08 - 796,48 ₽ • КОНТРОЛ лизинг выпуск 1 - 747,09 ₽ • Яндекс финтех выпуск 1 - 1 046,97 ₽ • МГКЛ 001PS-01 - 315,68 ₽ • Брусника 002Р-06 - 729,30 ₽ • ОФЗ 26248 - 122,16 ₽