Рынок ВДО сейчас штормит ⚡, причём главная беда пришла оттуда, откуда не ждали: дефолты поползли вверх по эшелонам. Всё началось с мусорных бумаг, но теперь проблемы добрались до компаний с рейтингом «A-», которые инвесторы привыкли считать надёжными. Осенний техдефолт Брусники, зимнее обращение за помощью от «Самолёта» и, наконец, коллапс «Евротранса» в марте 🔥 — его счета заблокировала ФНС, а рейтинг рухнул с ruA- до ruC за один день. Это вызвало панику и переоценку всего второго эшелона. Основных причин две. Первая — ставка, которая не даёт бизнесу дышать 💀: реальная стоимость заимствований для многих 26–35% годовых, а объём погашений в 2026 году подскочит почти вдвое, до 4 трлн рублей (с офертами — до 5,5 трлн). Второй спусковой крючок — налоговая 🚨. Статистика жёсткая: в 2025 году из 18 дефолтов у 14 компаний перед крахом были претензии ФНС, у 6 — прямая блокировка счетов. Пик проблем все ждут во второй половине года, особенно в строительстве, ритейле и транспорте. Вот конкретные выпуски, которые сейчас на слуху 👇: 1. $RU000A10BVW6 — Евротранс (март 2026: блокировка счетов, рейтинг ruC). 2. $RU000A101HU5 — Брусника (первый звонок ещё осенью 2025-го). 3. $RU000A107RZ0 — Самолет (февральское обращение к кредиторам). 4. $RU000A109791 — Гарант-Инвест (крупнейший дефолт 2025-го, пять выпусков на 14,4 млрд 💣). 5. $RU000A10A0H8 — Вератек (февраль 2026, невыплата купонов). 6. $RU000A107761 — Племзавод Пушкинское (февраль 2026, дефолт по 16-му купону). 7. $RU000A109KG1 — Нэппи Клаб (начало 2026, кассовый разрыв из-за тарифов). 8. $RU000A10AMY3 — ЛКХ (февраль 2026, технический дефолт). 9. $RU000A10C8F3 — Сэтл Групп (апрельское снижение рейтинга до A-(RU)). 10. $RU000A1052T1 — Делимобиль (рейтинг упал до BB-(RU), бумаги ушли в сегмент ВДО 📉). Картина в целом понятная: рынок переоценивает риски, а инвесторы бегут от любых эмитентов с малейшим намёком на налоговые проблемы или пик погашений.

Рынок высокодоходных облигаций (ВДО) пережил сильную просадку. Её вызвали сразу несколько мощных факторов, которые наложились друг на друга 💥. Причины масштабного падения цен ВДО: 1. Дорогие деньги 💸. Ключевая ставка остаётся экстремально высокой. Компании, бравшие кредиты и выпускавшие облигации под 12–16% годовых, теперь вынуждены рефинансировать или обслуживать долги под ставки в районе 21% и выше. Это моментально сжигает их операционную прибыль и создаёт огромные кассовые разрывы. 2. Давление на бизнес 📉. Инфляция разгоняет себестоимость материалов, логистики и зарплат, а покупательная способность населения падает. Одновременно укрепление рубля ударило по выручке экспортёров. В результате у многих эмитентов ВДО упала EBITDA, а налоговая нагрузка добила ликвидность — участились блокировки счетов со стороны ФНС. 3. Эффект домино и паника 🧨. Спусковым крючком стал дефолт компании «Монополия» в декабре 2025 года. Она всего за год разместила бумаг на 7 млрд руб. среди розничных инвесторов, а затем не смогла расплатиться. Сразу после этого рейтинговое агентство АКРА обрушило рейтинг «Уральской стали» сразу на 7 ступеней — с A(RU) до BB-(RU). Инвесторы поняли, что проблемы могут быть даже у крупных игроков, и начали сбрасывать бумаги целыми секторами. 4. Критическая долговая нагрузка и непрозрачность 💣. Многие эмитенты годами наращивали долг быстрее, чем рос их бизнес. Когда денежный поток сократился, обслуживать такой долг стало невозможно. Дополнительными красными флагами стали иски контрагентов, задержки оплат поставщикам и внезапные налоговые претензии. Число дефолтов в 2025 году подскочило более чем вдвое (до 23–24 компаний), а на 2026 год прогнозируют до 45 реальных дефолтов. Вот несколько упавших выпусков, которые отлично иллюстрируют этот кризис. 1. $RU000A10BM56 — АПРИ (застройщик, сильно зависимый от ипотечных ставок и потребительского спроса). Бумаги резко ушли вниз после возникновения проблем у других девелоперов и роста ставок. 2. $RU000A10BU07 — Полипласт (производитель химического сырья). На волне паники выпуск терял до трети цены вместе с рынком, хотя собственные показатели компании были не самыми плохими. 3. $RU000A108405 — ХРОМОС Инжиниринг (лабораторное оборудование и инжиниринг). Здесь снижение достигало 44% за короткий промежуток времени, так как инвесторы избавлялись от любых бумаг с низкой ликвидностью. 4. $RU000A10B0R6 — Кокс (металлургический сектор). Один из лидеров падения на фоне укрепления рубля и снижения экспортной выручки у металлургов. Бумага с высокой дюрацией быстро обесценилась после переоценки кредитных рисков. 5. $RU000A10BFP8 — Обувь России (ОР) (ритейлер одежды и обуви). Дефолт по облигациям других ритейлеров и снижение реальных доходов населения мгновенно обрушили котировки этого выпуска. 6. $RU000A10E5B2 — Борец Капитал (нефтесервис). Сектор показал массовую коррекцию из-за замедления инвестиций в новые проекты и ухудшившегося доступа к финансированию. 7. $RU000A10BB29 — Ника (ювелирный ритейл). Спрос на товары не первой необходимости упал, а высокая ставка оборвала планы компании по рефинансированию. Это стало общей историей для всего потребительского сегмента. Весь этот список показывает, как системные риски и волна недоверия могут обрушить котировки даже компаний из, казалось бы, разных секторов. Как только рынок перестаёт верить в способность бизнеса пережить цикл жёсткой ДКП, начинается распродажа по любым ценам 📌.

$RU000A10BM56 Слив по рынку до 1020 рублей за облигацию ? Что происходит неизвестно. Эмитент способен доплатить все назначенные купоны и причем не плохие купоны, и провести амортизацию. • Взрывной рост продаж: в I квартале 2026 года продажи взлетели до 6,17 млрд руб., что почти в 3 раза больше уровня прошлого года, а чистый долг снизился до 36,2 млрд руб.. • Приемлемый рейтинг: кредитный рейтинг компании находится на нижней ступени инвестиционной категории — BBB- (по шкале НРА и НКР) со "стабильным" прогнозом. • Нет дефолтов в истории: компания исправно платит по своим обязательствам (включая 100 млн рублей купонного дохода в мае 2026 года). 🤔 Резюме Основной риск сейчас заключается не в отсутствии денег у компании, а в том, как она ими управляет. Пока продажи растут, она сможет обслуживать свой быстрорастущий долг. Выплата купонов выглядит вероятной, но высокая доходность — это плата за риск. • Тоже самое было и с $RU000A10BFP3 её сливали,хотя купонная доходность выше на весь срок Это не инвестиционная рекомендация.