Профиль инвестора HierogliF | Тинькофф Инвестиции Пульс

какой-то цирк с конями. На шанхайской бирже унция серебра стоит 105$ если пересчитывать с юаней. Но там стоимость физического серебра в отличие бумажного, торгующегося на COMEX и отображающегося в нашем фьючерсе. Получается, что сдувается именно бумажный актив, в то время как физический торгуется с премией. Интересно будет понаблюдать кто кого победит - бумажные фьючерсы или реальные металлы. Сил у игроков ещё достаточно много и возможно ралли в стоимости фьюча. Я сам в лонге, как это не печально, но надеюсь, что бешеная волатильность даст момент выхода с минимальными потерями.

{$BRG6} Из цитадели демократии тут передают. О подоплеке спецоперации Трампа в Венесуэле — действиям в Каракасе предшествовала многолетняя борьба двух американских финансовых консорциумов, результат которой предопределил участь Мадуро. В 2017 году канадская золотодобывающая компания Crystallex выиграла арбитраж на сумму около $ 1,4 млрд против Венесуэлы. Права Crystallex на венесуэльское месторождение Las Cristinas были экспроприированы в одностороннем порядке еще Чавесом. В ответ канадцы требовали ареста в свою пользу акций компании Citgo. Citgo — это единственный крупный ликвидный актив Венесуэлы в США и дочерняя структура венесуэльской нефтяной госкомпании PDVSA. Суд удовлетворил иск, и тогда аналогичные иски к Венесуэле сразу подали другие кредиторы. В итоге суд в CША выставил Citgo на принудительные торги. Главным претендентом на поглощение Citgo был консорциум Dalinar Energy, за которым стоял крупнейший американский банк JP Morgan и его глава Джейми Даймон. JP Morgan давал за Citgo $7,4 млрд. Конкурирующая заявка в $ 10 млрд от нефтетрейдера Vitol была отклонена из-за несоответствия требованиям аукциона. JP Morgan бы и завладел венесуэльскими активами, но в 2024 году произошли два события. В сентябре специально для участия в аукционе инвестфондом Elliott была создана компания Amber Energy. А в ноябре Трамп выиграл президентские выборы в США. Владелец Elliott 81-летний Пол Сингер был одним из крупнейших доноров кампании Трампа, вложив в нее $9 млн. А с главой JP Morgan Джейми Даймоном Трамп конфликтовал несколько лет. Апогеем их конфликта стала поддержка Даймоном Никки Хейли на республиканских праймериз в 2023 году. Сингер предложил за Citgo $5,9 млрд. Это намного меньше заявки Даймона, но 29 ноября 2025 года суд объявил победителем Amber Energy. Решение объяснили готовностью Сингера выплатить более $2 млрд держателям облигаций PDVSA. В итоге Сингер при поддержке Трампа забрал три НПЗ Citgo в Америке, 42 терминала, 8 трубопроводов и сеть из 4000 АЗС. А уже спустя месяц американский спецназ высадился в Каракасе и захватил Мадуро, который не признавал итогов аукциона по Citgo. Важно отметить, что НПЗ Citgo в США исторически спроектированы именно под тяжелую венесуэльскую нефть. Сингер теперь получит возможность получать дешевую нефть, перерабатывать ее на уже готовых мощностях и продавать топливо с высокой прибылью. Ну а изначально вся череда этих событий была запущена в 2016 году кредитом в $ 1,5 млрд, который был выдан PDVSA "Роснефтью". Залогом были 49,9% акций той самой Citgo. Возник риск перехода части критической инфраструктуры на территории США в собственность "Роснефти". Ноябрьский аукцион окончательно аннулировал права "Роснефти" на Citgo. Интересы российской компании были полностью проигнорированы. Далее Администрация Трампа будет пытаться вытеснить "Роснефть" из нефтедобычи в Венесуэле. Параллельно американцы забирают и зарубежные активы "Лукойла". В конечном итоге, Мадуро, как и российские интересы в Венесуэле, становятся жертвой борьбы двух американских финансовых групп. Причем Сингер изначально действовал агрессивнее Даймона, сделав явную ставку на победу Трампа и последующее силовое решение венесуэльского вопроса. Окончательным приговором для Мадуро стали именно итоги аукциона по Citgo. Президент Венесуэлы пал в тот момент, когда Даймон проиграл Сингеру. Citgo была ценным активом Мадуро в переговорах с США. Но когда вопрос о собственности был решен, Мадуро стал препятствием для эксплуатации актива. Трамп его быстро убрал, но финансовые предпосылки для спецоперации в Каракасе были подготовлены хедж-фондом Elliott и Полом Сингером. Именно он сделал устранение Мадуро неизбежным бизнес-решением. Вот так удачно вложенные 9 лямов (и ещё на саму операцию) приносят 4 ярда $

{$BRG6} Ещё немного про нефть из Венесуэлы. США тут лютуют с захватом танкеров, якобы участвующих в незаконном экспорте нефти из Венесуэлы. Но чтобы картинка была ясной надо немного разобраться с тем, что из себя представляет венесуэльская нефть, которой больше 300 млрд бареллей. Вся эта нефть сверхтяжелая с плотностью около 0,92-0,95 тн/м³. И добывается она в "поясе Ориноко" (это глубь страны) и на морском шельфе. Плюс в этой нефти куча всяких примесей и серы, что добавляет проблем при получении товарного качества. Для добычи этой нефти используются дорогостоящие присадки, разрыв пласта точечным взрывом и специальное оборудование, которое тоже весьма дорогое. Для того, чтобы такую нефть перекачать, её подогревают до текучего состояния (обычно около 50-55 градусов Цельсия) и смешивают с нафтой. Иначе никак, т.к. венесуэльская нефть больше похожа на кусок битума нежели на жидкость. В далёких 70-х годах прошлого столетия технологию извлечения венесуэльской нефти принесли американцы и специально построили громадный нефтеперерабатывающий комплекс в Техасе и Луизиане именно для такой сверхтяжелой нефти. Потом американцев выгнали и им на смену пришёл Китай с похожей технологией извлечения нефти, а нафту (продукт перегонки нефти) для разжижения поставляла Россия. И венесуэльская нефть потекла на переработку в Юго-Восточную Азию. Длинное логистическое плечо (а это порядка 8.000-8.500 километров) ограничивало экспорт нефти до 800-900 тысяч бареллей в сутки. А больше никому и не нужно в эпоху профицита нефти. И вот тут появляется Трамп... Америка хочет вернуть своё влияние на добычу этого нефтедерьма. Ну ОК, допустим правительство Венесуэлы их допустит до разработки и каким-то образом американские нефтяные компании вдруг найдут деньги на всё это безумие. А нужно по новой привозить технологию добычи, вкладываться в поставки электроэнергии, бурить новые скважины, строить новые заводы, поставлять нафту в огромных количествах и в итоге поднять объем экспорта до 3 млн бареллей в сутки. И это годы разведки, строительства, подготовки к добыче. Смешно, ведь весь выхлоп от всей этрй безумной затеи это всего лишь чуть меньше 3% ежедневного мирового потребления. И за такие то деньги. Экономика здесь глубоко отрицательная, даже если прямо сейчас украсть уже добытую нефть. Ведь вся проблема в том, что нефть Венесуэлы далеко не дешёвая и её нельзя взять и одномоментно выбросить на рынок. А рынок сверхтяжелой нефти очень ограниченный - сами США, Китай и Индия. Только там есть заводы и технологии для переработки тяжёлой нефти (а это каталитический крекинг и гидроконверсия). И вот Трамп прогоняет Китай... ну-ну. Кому он собрался продавать венесуэльскую нефть? И ещё по рыночной цене. Да там дисконт такой будет за плотность, примеси и серу, что перевозка будет стоить намного дороже самой нефти. Но сам Трамп может не знать всех нюансов нефти из Венесуэлы, но советники то куда смотрят? Интересно, что скажут руководители нефтяных компаний, которых Трамп хочет собрать в ближайшее время? Таких денег у компаний точно нет в загашниках, а инвестиционные бюджеты сверстаны на многие годы вперёд. Идея безумная конечно. Но посмотрим, как они будут вылезать из этой экономической петли.

{$BRG6} И опять о нефти, Венесуэле и США. Новости о целях США захватить нефть Венесуэлы уже звучат из каждого утюга, но попробуем разобраться, а в чем смысл захвата этой нефти? Венесуэла хоть и обладает крупнейшими запасами нефти на планете (и даже говорят, что этой нефти аж 303 млрд бареллей), но сама эта нефть тяжёлая (на выходе после переработки в основном получаются мазут и битум, а вовсе не бензин и дизтопливо) и с повышенным содержанием серы (а сера в нефти это беда-беда для оборудования из-за ускоренной коррозии металла при соприкосновении с окислами серы). И такая вот нефть добывается в основном в шельфой зоне, т.е. в море и себестоимость её очень запредельная, по сравнению с лёгкой арабской или даже северным микстом, который называется Brent. Да ещё надо учитывать крайне удручающее состояние нефтяной промышленности Венесуэлы. И для её реанимации требуется порядка 100 млрд долларов инвестиций не только в саму систему добычи и переработки, а и в энергетику, терминалы, флот. Кадровый дефицит и вообще отсутствие компетентных специалистов тоже добавляют проблем. Так что можно смело утверждать, что несмотря на огромные запасы, Венесуэла никак существенно не влияет на рынок нефти. Поэтому никто не ждёт обвала цен на нефть. Так зачем же Штаты хотят заполучить этот актив? И явных целей тут две: Ближайшая цель - восстановить полноценную работу техасских нефтеперерабатывающих заводов и понизить стоимость топлива на заправках в США (цена топлива один из триггеров оценки деятельности любого правительства будь то республиканцы, демократы или менты седьмого дня). Для этого можно просто тупо воровать нефть, снижая себестоимость переработки и конечного продукта. Глобальная цель - создать дефицит предложения (а это нападки на Иран, Нигерию, ограничение России) с целью увеличения стоимости нефти до 80-85 долларов за баррель, что делает сланцевую нефть безубыточной, что позволит инвестировать в этот способ основной добычи нефти в США. Сегодняшняя стоимость нефти в районе 60 долларов за баррель практически ставит на паузу разведку запасов и бурение. Дефицит предложения нефти и её стоимость в районе 85$ на руку и США, и России и ближневосточным монархиям. А вот для Китая, Индии и Европы это, прямо скажем, путь в энергозависимость от поставщиков. А кто будет выступать в роли поставщиков, покажет время. Так что я жду рост стоимости нефти в среднесрочной перспективе. Ну а пока идёт хаос с перераспределением ресурсов, можно увидеть локальные просадки. Такие вот дела.

В интересные времена живём. Мир Дикого Запада наступает семимильными шагами на нашу размеренную жизнь - гринго крадут президента страны, обладающего самыми большими разведанными запасами нефти в мире, грозятся отжать самый большой остров из льда и камней, почему-то называемый Гренландией, запугивают персов и вдруг полюбили христиан Нигерии (тоже из-за их жительства на запасах нефти). Всё это открывает Ящик Пандоры и полностью перечеркивает все международные законы и договоренности между странами - кто сильный (с современной армией и ядерной дубинкой), тот и прав. Третья мировая с радиоактивными осадками уже не фантастика, а вполне себе один из сценариев развития мирового беспредела. Действия США вполне себе могут скопировать и Китай, выкрав правительство Тайваня и Тибета, может и Россия посмотреть на список тех, кого тоже неплохо бы выкрасть (маловероятно, учитывая наш запредельный гуманизм, но почему бы и нет?), и Израиль тоже очень хочет покопаться в руководствах Ирана, ХАМАС и Хезболы, что даже мацу кюшать не может... и список можно продолжать и продолжать. Крови будет чрезвычайно много. И я не устаю повторять, что золото растёт на крови как на дрожжах, так как является активом-убежищем капитала, как впрочем и все металлы - серебро, платина, палладий несмотря на их в большей степени техническое значение. Конечно, в эпоху беспредела "соль, керосин и патроны 12-го калибра" имеют бóльшее хождение, но для постапокалипса золото будет самое то. Будет ли расти золото на всех этих передрягах? Конечно будет. Я буду постепенно набирать лонг, используя локальные просадки для набора позиций. А соль и патроны я уже купил 😉

{$BRF6} Если посмотреть на действия США за последний десяток лет и сопоставить с данными по мировым запасам нефти, то вырисовывается вполне ясная картинка. Для начала приведу данные по доле 10-ти крупнейших стран в структуре мировых запасов нефти (данные могут плавать по разным источникам, но суть остаётся неизменной): 1. Венесуэла - 19,6% 2. Саудовская Аравия - 16,7% 3. Иран - 13,5% 4. Ирак - 9,4% 5. Кувейт - 6,6% 6. ОАЭ - 6,3% 7. Россия - 5,2% 8. США - 3,4% 9. Ливия - 3,1% 10. Нигерия - 2,4% На долю всех остальных стран приходится всего лишь 13,8% мировых запасов нефти. А теперь страны, где отметились США со своей программой демократизации: Венесуэла - похищение президента страны и прямая угроза захвата всех ресурсов и прямое управление США. Иран - многолетние санкции, попытки дестабилизации, обещания нанести удары по якобы военным атомным объектам. Ирак - вторжение из-за мнимой угрозы (пробирка Пауэлла), полностью разрушенная экономика, убийство Саддама Хусейна, захват нефтяной промышленности компаниями из США. Россия - самое большое число санкций, ограничение потолка цен на нефть, война с теневым флотом. Ливия - вторжение в страну, убийство Каддафи, полностью разрушенная экономика страны, попытки захвата нефтяной промышленности (Хафтар пока сопротивляется). Нигерия - удары по территории ИГИЛ (запрещённая террористическая организация) и заявление о "защите христиан". Но на самом деле планы по захвату нефтяной промышленности. Остаются арабские монархии - Саудовская Аравия, Кувейт и ОАЭ. На их долю приходится чуть меньше 30% всех мировых запасов нефти. Ну а теперь допустим, что США всё таки возьмёт контроль за нефтяными запасами Венесуэлы, Нигерии, Ирака (уже) и Ливии и существенно ограничит поставки на рынок нефти из России и Ирана. Тогда доля США возрастёт до контроля над почти 58% поставок. Что будет с ценой на рынке? Для США это дешёвая нефть для собственных нужд и значительное снижение инфляции с возможностью укрепления доллара (уже не надо будет яростно настаивать на снижении ставки ФРС). Для всех остальных - дефицит нефти и рост цены. Дорогая нефть выгодна ближневосточным монархиям и России, если Россия и США договорятся на берегу (но тогда надо сливать Венесуэлу и Иран). Для Китая ситуация патовая и Китаю надо как-то защищать и Иран и Венесуэлу. США хоть и обещает Китаю поставки венесуэльской нефти, но логистика не на стороне Китая. А есть ещё и Индия с её амбициями... Европа в этой борьбе за нефтяной передел остаётся далеко позади и ей придётся закупаться по максимальному прайсу, ведь покупка относительно дешёвой российской нефти в Европе под запретом. Посмотрим, что из всего этого получится. Ситуация взрывоопасная и рынки скорее всего ответят большой волатильностью на игры американцев.

Все показатели указывают на рост золота в средне и долгосрочной перспективе. Индекс доллара DXY достиг уже 97.5 пунктов, снизившись при втором пришествии Трампа более чем на 8%. О чем это говорит? Инвесторы ставят на дальнейшее понижение ставки ФРС и рыжий Донни только им подыгрывает, говоря, что новый глава ФРС должен всё время снижать ставку. Оно и понятно - долг США только растёт и его обслуживание требует всё больше и больше долларов, поэтому низкая ставка ФРС этому в помощь. Но тут же нарисовывается и обратная сторона медали - центробанки многих стран начали сокращение своих долларовых активов в резервах. Даже Япония. Чем заменить доллар? Евро - смешно. Там одни жулики, готовые украсть активы. Юань? Никогда, лучше евро... Золото и другие металлы остаются практически единственным защитным инструментом для сохранения. Напряжённость в геополитике лишь добавляет золоту очков в качестве защитного актива. Сюда же добавим слишком большой мировой долг и мировую инфляцию, аккумулирущуюся в стоимости золота. И золоту просто некуда деваться, кроме как штурмовать новые вершины. И тут может возникнуть ощущение перепроданности актива и нарастающего ценового пузыря, поэтому локальные откаты неизбежны. Будем на этом играть. На ближнесрок видится небольшой откат для закрытия гэпа. Осталось только найти точку входа в шорт. Не ИИР, а просто утренние рассуждения за чашкой кофе.

{$GDZ5} А тут ещё свежие новости приехали от Блумберга: По данным Банка международных расчетов BIS, недавний скачок цен на золото спровоцировали розничные инвесторы, которые вытеснили слитки из их традиционного "убежища" в более спекулятивный актив. Цена на золото выросла вместе с другими рискованными активами, отойдя от исторической модели поведения в качестве безопасного убежища, и золото стало гораздо более спекулятивным активом. BIS отмечает, что после фазы взрыва пузырь обычно лопается с резкой и быстрой коррекцией, ссылаясь на случай с золотом в 1980 году. В то время как рост, возможно, был вызван тем, что институциональные трейдеры искали надежное убежище на фоне растущих сомнений в завышенной оценке акций, есть свидетельства того, что розничные инвесторы пытались извлечь из этого выгоду. Это привело к отходу от привычных схем, сообщило базельское учреждение в понедельник в своем ежеквартальном отчете о развитии рынка. “Цена на золото выросла вместе с другими рискованными активами, отступив от исторической модели поведения в качестве убежища”, - заявил журналистам в Базеле глава валютно-экономического департамента BIS Хен Сон Шин. “Золото стало гораздо более спекулятивным активом”. Стоимость слитков выросла примерно на 20% с начала сентября, когда начался период проверки банка. Согласно данным о движении портфеля, этот рост был частично обусловлен тем, что “инвесторы, следящие за тенденциями”, пытались воспользоваться “ажиотажем в СМИ” вокруг золота. Рост произошел, поскольку ожидания снижения процентных ставок способствовали принятию рисков и ослабили опасения по поводу замедления экономического роста, говорится в сообщении BIS. Фондовые рынки продолжили рост с минимумов, достигнутых после апрельских заявлений президента США Дональда Трампа о тарифах. Рост обеспечивали акции, связанные с технологиями и, в частности, с искусственным интеллектом, но при этом росла обеспокоенность по поводу завышенных оценок. BIS отмечает, что последние несколько кварталов - это единственный случай, по крайней мере, за последние 50 лет, когда золото и акции одновременно оказались на “взрывоопасной территории”. “После фазы взрыва пузырь обычно лопается с резкой и быстрой коррекцией”, - говорится в сообщении BIS. В нем приводился пример с золотом в 1980 году, но отмечалось, что коррекции происходят в течение различных и потенциально длительных периодов времени. После неоднократных предупреждений о напряжении в бюджетной сфере по всему миру, агентство также отметило, что несколько стран с развитой экономикой с сентября по ноябрь выпустили “внушительный” объем долговых обязательств. В результате обилие государственных облигаций привело к изменению соотношения спредов, что побудило хедж-фонды участвовать в сделках с относительной стоимостью с помощью процентных свопов.