Портфель проигрывает IMOEX: недели без ликвидности - IMAMBA

Группа Позитив POSI – кибербезопасность на максималках Кто-то называет их «новым Яндексом», кто-то - пузырём на ровном месте, а кто-то просто держит в портфеле на позитиве. Давайте посмотрим, что реально происходит с компанией и стоит ли формировать позу в POSI. 👨‍💻 Кибербезопасность в России - это не шутки По прогнозам, рынок кибербезопасности в 2025 году вырастет на 17-22%. Для сравнения: весь IT-сектор растёт в среднем на 12-15%. Причина проста - цифровизация, импортозамещение и регулярные кибератаки делают защиту данных не роскошью, а необходимостью. Госкомпании, банки, крупный бизнес - все увеличивают бюджеты на защиту. 🌱 Рост, но слабый За первый квартал выручка компании выросла на 8% год к году – до 2,3 млрд рублей. При этом по итогам первого квартала компания снизила общий объем долга и уровень долговой нагрузки в сравнении с финансовыми результатами. Однако, рост себестоимости +54% год к году на фоне оптимизаций вызывает вопросы. Клиентов всё больше: портфель заказов растет. Основные драйверы - госсектор, банки и промышленность. Компания активно расширяет продуктовую линейку, а новые сервисы (особенно по анализу защищённости и реагированию на инциденты) становятся стандартом для крупных клиентов. Но предпочтения аналитиков все равно отдаются компаниям конкурентам... ♦️ К 2028 году компания рассчитывает занять до 20% российского рынка информационной безопасности, который, по прогнозам, превысит 700 млрд рублей. ♦️ Positive Technologies создаст антивирусную лабораторию на базе доли белорусского разработчика «Вирусблокада» и интегрирует новые технологии в свои продукты. До конца 2025 года компания выпустит собственное антивирусное решение. 💰 Дивы: неприятный бонус 7 апреля компания Positive Technologies финализировала итоги 2024 года и следуя дивидендной политике не планирует выплачивать дивиденды акционерам по итогам 2024 года в 2025 году. Возвращение NIC в положительную зону и обеспечение возможности выплачивать дивиденды акционерам – ключевые финансовые задачи для компании в 2025 году. 📈 Оценка и мультипликаторы Текущий P/E - 37, EV/EBITDAC - 16х, P/NIC - 49х — мультипликаторы выше секторных. Капитализация компании 89 млрд рублей, и аналитики видят потенциал роста на горизонте года. 🚫 Риски ➤ Конкуренция усиливается: на рынок заходят новые игроки, а старые гиганты (Ростелеком, Сбер) наращивают свои решения. ➤ Зависимость от госзаказов: если что-то изменится в регуляторике, темпы роста могут замедлиться. ➤ Высокая база: после взрывного роста в 2023-2024 годах повторить такие темпы будет сложно. 📌 Итог: стоит ли брать? Если хотите добавить в портфель немного технологического драйва - это ваш шанс. Но не забывайте про риски: рынок буквально ждёт только побед. Любой сбой - и падение будет быстрым. Цель по отгрузкам кажется не очень реалистичной, учитывая слабые результаты первого квартала. Если даже сама компания это понимает и признает, то чего уж тут думать. Можно лишь буквально сохранять позитив, раз уж вы залезли в Позитив. Как обычно, не ИИР. Держите ли вы POSI в портфеле? Какие ожидания от компании на этот год? Делитесь в комментариях, обсудим!