Акции металлургов полетят в 2024? ​​Пора покупать? После откровенно ужасного 2022, неплохого 2023, 2024 ожидается ещё лучше. Прогнозируется восстановление до уровней до пандемии. 📈Северсталь отмечает, что за 9 месяцев 2023 потребление стали в стране выросло на 7% г/г до 35,1 млн тонн. Наиболее заметен рост спроса со стороны строительного сектора (на 9% г/г до 27,4 млн тонн). 📈В целом за 2023 год Северсталь ждёт роста спроса на сталь на 6% к уровням докризисного 2021 года (до 45,6 млн тонн). В БКС прогнозируют увеличение потребления в 2023 на 3-4% г/г, а в 2024 – на 1,5-2% г/г. 📈Что касается производства, то в России оно за 9 мес. 2023 выросло на 4,2% г/г до 62,2 млн тонн. За весь 2023 показатель может превысить 70 млн тонн. 🤔А что с ценами отгрузки? Если смотреть на мировую динамику цен на сталь, то в декабре виднеется значительное восстановление со дна 2022 года. Но зато существенное падение с пиков 2021 года. 🇷🇺На внутреннем рынке РФ, который стал более важным для металлургов, ситуация немного другая. После падения цен на ~40% в 2022 году на фоне слабеющего спроса, в 2023 началось восстановление. Так, только за первый квартал 2023 цены на арматуру выросли на 27%. За первые 6 месяцев 2023 года цены на горячекатанную сталь увеличились на 10% до 55 тыс. рублей при среднеисторической норме 30-35 тыс. рублей. Новый виток роста случился в 4 квартале – за последний месяц цены поднялись ещё на 5-7%. ‼️То есть общая картина примерно такова: наиболее бурный период восстановления пришелся на первый квартал 2023 года, когда цены росли на ожиданиях восстановления экономики Китая. Потом пошло замедление. Но всё ещё ожидается сохранение роста спроса и цен г/г. 📈Примечательно, что рублевые цены и объём потребления стали остаются выше своей исторической нормы. В 2024 году ожидается сохранение этих трендов, даже несмотря на ослабление спроса в строительной отрасли. Когда же металлурги возобновят выплату дивидендов? $GMKN Если брать цветмет, то Норникель заплатит уже этой зимой. Да, доходность не более 6%, но это лучше, чем ничего. ⛏Золотодобытчики также платят стабильно (говорю про Селигдар, так как держу только его) $CHMF $MAGN $NLMK Что касается чёрных металлургов (Северсталь, ММК, НЛМК), то тут все ждут дивидендов. Рассмотрю на примере Северстали (лучшего металлурга + только его покупаю): •Компания накопила более 300 млрд руб. на счетах (по отчету на конец августа). •Из-за большой подушки ликвидности у компании отрицательный чистый долг (-153 млрд). •Капитальные затраты (CAPEX) на минимуме за 10 лет, инвестировать накопленные деньги ей сейчас некуда. •Балансовая стоимость и чистые активы на историческом максимуме, рыночная цена компании по P/BV занижена почти вдвое относительно прошлых лет. •Дивидендов не было уже два года, и рынок явно их ждет, при этом у компании есть обязательства во выплате: не менее 100% free cash flow. ✔️Так что да, металлурги вполне могут начать выплачивать уже в следующем году. И это будет очередным топливом для роста. Держите металлургов?